ＰＭＩ引发“复苏”热议

李　攀

倾向于中国经济已经复苏的经济学家越来越多，争议的焦点从之前的“见底”与“复苏”转为复苏的性质，即是短暂复苏还是可持续的复苏。

经济学家巴曙松认为，根据对去年下半年到现在的经济形势研究判断，去年第四季度和今年第一季度是中国新一轮经济增长的底部。尽管目前外部环境比较恶劣，但中国经济指数却在强劲反弹，日前公布的制造业采购经理指数(PMI指数)已持续5个月反弹。另外，企业去库存化的迅速推进，陆续呈现效果的经济刺激计划，也在不断印证着这一判断。他认为，最坏的时期已过，在快速的信贷投放和政策刺激项目带动下，预计今年的中国经济会有一个比较强劲的环比反弹，GDP达到8％左右的增长目标是可以期待的。

继中国物流与采购联合会公布的官方制造业PMI指数连续回升后，5月5日，里昂证券公布的4月制造业PMI较3月大幅上升，这是9个月该指数首次站上分水岭。

一般来说，官方制造业PMI指数的统计口径主要在于规模以上工业企业和大型基建项目，而里昂证券的统计口径主要在于私人投资领域。

数据掐架孰是孰非

PMI指数在50％以上，反映经济总体扩张：低于50％则反映经济衰退。PMI指数站上50％大关，反映出经济复苏面由政府部门投资在向私人部门投资蔓延。同时，PMI指数是工业生产的先驱指数，此举意味着未来几个月工业生产的反弹仍可持续。

社科院“中国经济形势分析与预测”课题组更为乐观，他们的结论是：2009年我国GDP增长率将达到8.3％。但是，更多谨慎的经济学家认为，总的看来，在中国经济结构性复苏的路径上，未来存在两种可能：一是全面复苏，下半年出口部门企稳，房地产市场回升，带动经济从结构性复苏转向全面复苏，呈现“v型”反转；二是结构性复苏转变为“w型”的二次探底，风险因素也在于出口和房地产市场。

5月6日，国家电网公司发布最新统计数据显示，2009年4月份，全国发电量2747.63亿千瓦时，同比减少3.55％，较3月份的2％降幅有大幅下滑。这一数据使市场困惑，即中国宏观经济数据出现“背离”现象，有些数据支持复苏，有些数据则不乐观。在一些经济学家看来，相比PMI，发电量是更为真实的宏观经济数据。

不排除二次探底

美联储主席伯南克表示，美国经济“见底”信号显著。其中，房地产价格较为平稳，投资额回升，使市场谨慎乐观。从大宗商品价格走势以及股票市场的表现看，资金不想错过经济“见底”的机会，正在快速推高资产价格。

通过积极财政政策和宽松货币政策，特别是大规模信贷投放，中国经济在今年一季度“见底”或许基本可以确定，目前正运行在“见底反弹”的轨道上。但是，反弹能否持续，能否进—步形成反转走势，而不至于反弹一段时间后出现“二次探底”，则仍有待观察。

中国物流与采购联合会5月1日发布调查数据显示，4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.5％，比上月上升1.1个百分点。自去年12月份以来，该指数已连续5个月回升，与去年11月份创下的最低点相比，目前已经上升了15个百分点。在4月的数据中，生产指数、新订单指数分别上升0.5和2个百分点，分别达到57.49和56.6％，已经连续3个月保持在50％以上。