提振经济信心 股市须得先行

佟　伟

2009年4月9日《证券时报》国务院总理温家宝近日发表讲话指出，深入推进廉政建设，为经济平稳较快发展提供有力保障。他说，今年是我国进入新世纪以来经济发展最为困难的一年。国际金融危机还在蔓延，仍未见底，外部需求持续收缩，进出口降幅较大，企业利润减少，财政收入下降，就业形势十分严峻。在这样的形势下，推进政府自身改革和建设，加强反腐倡廉工作意义尤为重大。温家宝指出，保持经济平稳较快发展是今年经济工作的首要任务，是政府全部工作的重中之重。要加强对中央政策措施落实情况的监督检查，进一步深化改革，简政放权，激发经济社会发展活力。要维护良好的市场秩序，促进公平竞争。要加强对企业兼并重组过程的监督。今年企业兼并重组的力度明显加大，要依法规范操作，切实防止国有资产流失，维护职工合法权益。要严厉打击操纵股市、官商勾结、内幕交易等行为，加强股市监管，提振市场信心。奥巴马当选美国总统之后，美国政府大手笔投入实体经济资金对美国政府提振国民信心起到了定的作用，尽管有媒体评论奥巴马政府要想让美国恢复危机之前的水平尚有很长的路要走，但在危机面前，美国政府纠偏修正的力度可圈可点。

在世界的这一头，中国政府实施4万亿政府施救计划，同时启动家电下乡，产业结构调整，新能源项目等计划，对中国经济的推动作用也十分明确。

随意浏览网页新闻、股市论坛，“洗劫”这个词汇成为中国股票市场被深套被迫割肉小股民用的最多的“非股市术语”。近期中国股票市场出现小阳春一度上扬，但资深资浅的新老股民们却按兵不动，一方面是前阶段股市低迷惨遭深套资金短缺，另一方面是担心入市之后再次“洗劫”。这样的词汇用于中国股市令人痛心又无奈。

中国股票市场在经过20年的发展之后依然是新兴市场，但新兴市场不是机制不完善的理由。对比国外市场，中国股票市场融资水平与国外差别甚微。计我们钻进书袋看看文献是怎么解释股票和股票市场与经济的关系和对国民经济产生影响的，再看看中国股票市场对中国经济究竟承担了什么责任?

文献显示，股票是社会化大生产的产物，至今已有将近400年的历史。股份有限公司这种企业组织形态出现以后，很快被资本主义国家广泛利用，成为资本主义国家企业组织的重要形式之一。目前，股份有限公司已经成为资本主义国家最基本的企业组织形式；股票已经成为资本主义国家企业筹资的重要渠道和方式，亦是投资者投资的基本选择方式：而股票的发行和市场交易亦已成为资本主义国家证券市场的重要基本经营内容，成为证券市场不可缺少的重要组成部分。通过股票的发行，大量的资金流入股市，又流入了发行股票的企业，促进了资本的集中，提高了企业资本的有机构成，大大加快了商品经济的发展。另一方面，通过股票的流通，使小额的资金汇集了起来，又加快了资本的集中与积累。在市场经济社会中，股票有如下四个方面的职能：

1、上市公司通过股票市场发行股票来为公司筹集资本。上市公司将股票委托给证券承销商，证券承销商再在股票市场上发行给投资者。而随着股票的发行，资本就从投资者手中流入到上市公司。

2、股市为股票的流通转让提供了场所，使股票的发行得以延续。有了股票市场，股民就可以随时将持有的股票在股市上转让，按比较公平与合理的价格将股票兑现，使死钱变为活钱。

3、股市使非资本的货币资金转化为生产资本，它在股票买卖者之间架起了一座桥梁，为非资本的货币向资本的转化提供了必要的条件。股市的这一职能对资本的追加、促进企业的经济发展有着极为重要的意义。

4、股票本身并无价值，在股票市场上，股票价格有可能高于其票面金额，也有可能低于其票面金额。股票在股票市场上的流通价格是由股票的预期收益、市场利息率以及供求关系等多种因素决定的。

从国家的角度而言：(1)可以广泛地动员、积聚和集中社会的闲散资金，为国家经济建设发展服务，扩大生产建设规模，推动经济的发展，并收到“利用内资不借内债”的效果。(2)可以充分发挥市场机制，促进资金的横向融通和经济的横向联系，提高资源配置的总体效益。(3)可以为改革完善我国的企业组织形式探索一条新路子，有利于不断完善我国的全民所有制企业、集体企业、个人企业、三资企业和股份制企业的组织形式，更好地发挥股份经济在我国国民经济中的地位和作用，促进我国经济的发展。(4)可以促进我国经济体制改革的深化发展，特别是股份制改革的深入发展，有利于理顺产权关系，使政府和企业能各就其位、各司其职、各用其权、各得其利。(5)可以扩大我国利用外资的渠道和方式，增强对外的吸纳能力，有利于更多地利用外资和提高利用外资的经济效益，收到“用外资而不借外债”的效果。

从对股份制企业的角度而言(1)有利于股份制企业建立和完善自我约束，自我发展的经营管理机制。(2)有利于股份制企业筹集资金，满足生产建设的资金需要，而且由于股票投资的无期性，股份制企业对所筹资金无需还本，因此可长期使用，有利于广泛的经营和扩大再生产。

从对股票投资者的角度而言：(1)可以为投资者开拓投资渠道，扩大投资的选择范围，适应了投资者多样性的投资动机、交易动机和利益的需求，一般来说有能为投资者提供获得较高收益的可能性。(2)可以增强投资的流动性和灵活性，有利于投资者股本的转让出售交易活动，使投资者随时可以将股票出售变现，收回投资资金。股票市场的形成，完善和发展为股票投资的流动性和灵活性提供了有利的条件。

在《浅论中国居民投资渠道》一文中笔者曾对中国居民投资渠道提出过观点，即在当今形式下，中国居民投资渠道狭窄，股票市场是重要的居民投资渠道。

但一个不能忽略的事实是，股票价格既受政治，经济，市场因素的影响，亦受技术和投资者行为因素的影响。此番中国股票市场的速降就说明了这个问题。例如前期股票市场的暴涨，为抑制过度投机，上调印花税，这原本是政府调节的正常行为，但前后事件发展却令人难以理解。先是有政府官员在媒体上明确表示不会上调印花税，而几天后的深夜印花税上调，导致第二天股票暴跌。

这已经超越了股票市场的固有规律，因为管理机构的出尔反尔导致的信心崩溃。

其次，当投机集团通过投机获得大量资金的同时也获得了在股票市场上呼风唤雨的能力，一个直接的结果就是操纵和干扰股票市场的正常运行，回顾以仕案例我们不难发现，蓝田股份、银广厦、福布斯三任首富黄光裕都有干扰和操纵股票的违法行为。

股票市场的风险性是客观存在并且一定存在的，人为砸压股票市场为高资金容量的利益集团求得入市最好机遇或者出货机会则应该受到惩罚，这一系列的黑庄行为不仅损害国家证券交易的公信力、公正性、公平性，同时也使得广大的散户基层股民遭受经济和精神双重重创。

因为随着经济危机寒潮的来临，中国股票市场雪上加霜，暴跌如同乘坐快速滑梯速降下来。股票市场怨声载道，丧失的不仅是居民持续投资的信心，还有对国家金融证券机构的信心，甚至对政府管理部门的信心。

股市是谁的股市?政府的。政府是谁的政府?人民的。感受到的损失如同被“洗劫”和被股市“扇了嘴巴”的基层股民都是来自广大的中国民众和普通家庭，他们遭到损失之后产生的愤懑与压力势必寻找出口，于是因政府对资金高容量投机者的失察，黑庄的监控不力，不作为最终可能转化为对政府的不满。

有专家学者喜欢以美国欧洲股票市场作为中国股票市场的参照和对比，而一个事实则很轻易地被忽视，即中国的股民较美国等发达国家股民而言更加的输不起。原因十分简单，中国的基层股民还处于生存的基础阶段，收入低，消赞水平低，房子价格高涨买不起，股票基金企业债券成为他们改善生活的一种憧憬和生活信心来源。

作为一个新兴国家，国民收入在改革开放30余年中有着较大幅度的增长，但同步增长的房价，生活必需品价格使得收入的增长并未体现出更多的幸福感。尽管碗里有肉了，身上穿锦缎了，但生活压力、工作压力、精神压力、也空前增长，从社会新闻的公开数据甲我们不难看出，抑郁症患者逐年增加，自杀人数逐年增加……

参加过2000年总统竞争的绿党领袖拉尔夫·内德就说过“一个更公正的社会也是一个较少需要慈善事业的社会。”对这个观点我们是否应该这样理解：一个公正和公平的社会一定是没有掠夺和欺压，没有巨大贫富分化的社会。

当专家学者就中国拉动内需问题反复研讨寻求解决方法的时候，当4万亿的投资刺激中国经济从危机中缓慢起身的时候，股票市场的繁荣成为中国基层普通民众对中国经济能否再次起航的一个观察镜。是的，尽管诟病良多，但中国股市所承担的就是中国经济的脸面，在很大程度上，中国股票市场就是中国经济的晴雨表。

同时，中国股市场的繁荣对拉动内需的作用难以抹杀。现实的数据是：在之前中国股市攀升的同时，中国内地各项消费都伴随着同时攀升，而房地产，汽车耐用品行业的销售也达到顶点。

摆在学者和政府管理者面前——究竟谁是拉动国家内需的主体?

一个不争的事实是：拉动国家内需的主体一定是基层民众，假如用财富的多寡来划分社会成员层次，基层的消费者是行走能力最为薄弱的一群，他们行走的是本乡本土，所以他们消费的产品也都来自国家内在生产，同时他们的购买地点毫无疑问是在中国本土。

而具备行走能力的富人则可以去为其他国家地区拉动需求，他们的财富使得他们有能力和机会在全球移动，他们消费的地点当然不会局限在中国本土，他们爱好的奢侈品牌也都因为他们的行走能力而在原生产地以适当恰当的价格等待他们的购买即可。

对中国内需的拉动他们根本比不上基数庞大众多，行走能力薄弱的基层民众。

那么，怎么样才能让基层民众心甘情愿的拿出口袋的钞票呢?

除了生活必需品之外，其他消费力量的大小通常取决于消费者对未来生活的判断。对未来是否有足够的信心是他们是否敢于，可以，愿意消费的重要因素，一个对未来生活茫然无措的人是断然不会将口袋的钱全部贡献给市场的，因为他缺乏最基本的生存安全感。

那么，中国居民的生存安全感从何而来?

综合看来包括政府作为、薪酬收益、社会保障、医疗保险、投资收益等几项。

4万亿投入了，各项救助措施推行了。下一步，股票市场的好脸色仍然不出现势必导致广大观望者的失望，当失望情绪持续蔓延，信心则继续下行……

无论一个国家，还是一个企业，都是一个“生态系统”，健康发展不能拘泥于枝末细节，中国经济发展的过程中国然问题多多，但无亏岂得盈?大成守缺，小缺损难以阻挡中国经济的大成，只是需要正视那些存在的问题，那些对国家，对国家架构——企业，对人民利益不利的因素，祛污扫恶将中国股市中的不良不善清除治理，为中国居民投资提供优质场所而非“洗劫”场所。

因为一个健康的投资通道所提供的不仅是企业获得新鲜血液，并且也包括居民投资收入，这也是社会责任的一项——对投资者负责，哪怕他是投资1000块钱的儿童，他也应该得到原本就应该享受的尊重和利益。

消除可能再次被“洗劫”的恐惧，清洗股票市场过于浓重的投机色彩，固本修正，让股票市场稳定繁荣，完全可以稳定军心，提振信心，凝聚信心。

民为国之本，民心民愿，人民的信心即为国家命脉所在。任何经济概念规律，政策法规，都不应该凌驾于民生之上，显而易见的事实是，提振经济信心，股市须得先行。