浅论金融危机形势下地方海运小企业的融资思路

方怀强

摘要：由美国次贷危机引发的全球性金融危机还在蔓延。从一定意义上讲，货量剧减、运价狂跌、融资困难是这次金融危机对海运业影响的主要特征，其中。融资难一直是困扰地方海运小企业发展的瓶颈。如何摆脱瓶颈制约，寻求一条融资捷径，已经成为非常值得关注和研究的问题。文章认为正常的银行融资渠道外，船舶融资租赁作为一种新的融资模式，比较适合地方海运小企业的融资需求。

关键词：海运地方小企业融资

中图分类号：F276.3文献标识码：A

文章编号：1004-4914(2009)04-282-02

中国在2001年加入WTO后，伴随对外贸易快速和持续地发展，进出口货物运输量也呈现逐年快速上升。随着全球经济一体化，进出口贸易将不可阻挡地向前发展。海运业作为贸易运输的主体承担了90％的进出口货物运输量，因而也迎来了快速发展的大好机遇。特别是沿海、沿江的省、市都竞相发展自己的地方海运，包括拥有国有资本、民营资本和混合资本在内的中小船东纷纷成立自己的地方海运企业。但是由于受诸多条件限制，许多地方海运小企业的发展形势却不容乐观。一方面海运业是一项高投入、高风险的产业。很多小企业受资金来源和融资渠道的局限，难以筹集足够的资金扩张船队规模，壮大企业实力，实现快速发展；另一方面海运业又是一个受经济周期性影响较大的行业，也就是说海运业的市场行情完全依赖于经济环境。2007年8月美国次贷危机全面爆发，随之而来引发全球性金融危机，这不仅是全球经济一体化负面作用导致的结果，也是经济周期性规律的必然。尤其自2008年下半年以来，在金融危机影响下，包括中国在内的世界主要贸易国进出口贸易量急剧下降，并引起全球海运业大萧条。反映海运市场景气度的波罗的海指数(BDI)从2008年5月20日历史高位11793点一度跌落到2008年12月5日663点的历史低位。国内一些船运公司纷纷将船舶停航锚泊，各大港口也相继出现集体晒港。从一定意义上讲，货量剧减、运价狂跌、融资困难是这次金融危机对海运业影响的主要特征。对于本来就面临融资困难的小企业来说，无疑是“雪上加霜”。

地方海运小企业由于规模不大、体量偏小，面对金融危机，抵抗风险能力明显不足。目前行情低迷，船价回落，积极调整运力结构，更新老旧船舶，逐步发展船队规模正是适逢其时。因此海运小企业要想实现快速成长和可持续发展，就必须在危机中找出路，变“危”为“机”。拓展融资思路，克服固有模式约束，切实解决现实的融资问题。就一定能面对危机找到出路，走出困境。

多年以来，融资难一直是困扰地方海运小企业发展的瓶颈。许多传统的融资渠道或多或少存在一些缺陷和条件制约。第一，申请银行贷款需要经过严格审批，程序复杂，手续繁多。由于对风险控制要求高，一般国有大银行都对企业的资信等级设置了很高门槛，对企业提供的抵押资产也规定了较高的折扣比例。船舶贷款作为项目贷款还款期限长，而银行一般不愿意提供长期贷款，即使同意贷款，也大多采用“短贷长用”的办法。因此企业还款压力大，利息负担重。第二，民间融资由于对风险控制要求偏低，因此具有利率高(一般年利率在15％-30％不等)、弹性大的特点，不仅增加融资成本，而且加大企业债务风险。一般不适宜作为海运企业融资手段。第三，证券融资渠道(包括发行股票、债券)由于准入门槛非常高，一般中小企业难以进入。第四，联营融资是通过企业之间兼并、收购、控股和资产重组等方式运作，进而实现融资目的。此种方式一般适用于大型海运企业的融资需求。因此，目前对于大多数地方海运小企业来说，渠道少、规模小、期限短、成本高等融资现状已经十分突出，越来越成为阻碍其发展的融资瓶颈。

那么对于许多地方海运小企业来说，如何摆脱瓶颈制约寻求一条融资捷径，已经成为非常值得关注和研究的问题。笔者认为除了正常的银行融资渠道外，船舶融资租赁作为一种新的融资模式，正好适应地方海运小企业的融资需求。

一、船舶融资租赁方式

船舶融资租赁方式主要有直接租赁和售后回租两种。直接租赁是指租赁公司负责建造或购买承租人选定的船舶，然后将其直接租给承租人使用，承租人在租赁期内按期支付租金，租赁期满后船舶所有权转移给承租人或第三方。承租人不必预先筹集大量资金就可以提前拥有所需船舶，定期支付低廉的租金。可以将多余的营运资金用于其他方面的投资。售后回租主要是针对二手船而言的，由船东将自有船舶出售给租赁公司，同时租赁公司将购买的船舶再回租给原船东(承租人)。由其继续使用。这种方式使原船东(承租人)可以在对船舶继续使用的情况下，将固定资产转变为流动资产。一方面通过分期支付租金取得船舶使用权，提高了资金使用效率；另一方面还可以将变现的资金用于增加新运力，达到扩大再生产的目的。

船舶融资租赁作为一种独特和便捷的融资方式，是船舶买卖与信贷的结合，其内容为融资，形式是融物，是一种将三方当事人即出卖人、出租人和承租人结合在一起的一种交易模式。

归纳起来船舶融资租赁具有如下三个较为显著的特征：

1、船舶所有权与使用权相分离。在租赁期内船舶使用权属承租人，所有权归出租人。

2、融资与融物相结合。以融物形式达到融资目的，从而使融资与融物结合在一起。

3、灵活的租金支付方式。与支付银行贷款本息不同，在船舶租赁合同中承租人可以根据实际经营情况，选择较为灵活的租金支付方式，即弹性支付方式。

二、船舶融资租赁的特点和优势

1、拓宽融资渠道。船舶融资租赁可以有效打破束缚海运小企业发展的融资瓶颈，在传统融资方式的基础上另辟蹊径，以一种崭新的方式和理念，拓宽了船东新的融资渠道。

2、操作手续简便。我国海运企业向银行申请项目贷款，必须经过立项、规模审查、资信评估、逐级审批等程序，从立项到项目获批，时间长达一到两年，手续复杂，时间漫长。而融资租赁申请手续只须一到两个月时间，操作手续简便，时间短。

3、缓解企业资金压力。银行贷款必须在固定的时间内偿还固定的本金和利息，与企业实际现金流量情况往往不同步，构成企业还款压力。融资租赁支付租金的方式比较灵活，可以进行等额支付，也可以根据企业需要随实际现金流量波动情况进行弹性租金支付，一定程度上分散了企业的资金压力。同时，融资租赁作为一种额外的信用来源，不影响银行提供的授信额度，承租人可以实现表外融资。

4、可以享受国家优惠政策。2004年国家发改委颁布《中国船舶工业发展政策》，在鼓励对船舶工业投资的同时，在财政上支持船舶融资租赁。对新设立的船舶租赁公司自开展业务起第一年至第五年免征营业税，第六至第十年减半征收。出租人由于享受减免税的原因有降低租金的空间，从而使承租人间接受惠，有效降低资金成本。

5、可以实现财务杠杆利益。融资租赁租金属于相对固定的负债资金，而融资租赁经营一般是企业在预期经营状况良好情况下的一种选

择，因而只要企业投资收益率大于负债利率，财务杠杆作用使得资本收益由于负债经营而绝对值增加，从而使得权益资本收益率大于企业投资收益率，实现财务杠杆利益。

6、促进企业快速扩张运力，提升整体竞争力。海运小企业利用船舶售后回租方式，一方面可以保持原有运力规模。另一方面又融通了资金，并且可以利用回笼资金购置新的运力，或者采用直接租赁方式再次进行船舶的融资租赁，实现运力规模的扩张，有利于海运小企业实现规模效益、提升整体竞争力并逐步发展壮大。

7、满足承租人投资获利的需要。在船舶租购交易中，承租人可以要求在合同中订立可以随时选择购买船舶的条款，并在付清全部费用的情况下提前取得船舶所有权。在海运行情高位运行并伴随船价高涨之际。承租人可以通过加速还款取得船舶所有权，从而得到投资获利的机会，实现成功的资本运作。

8、有利于盘活存量资产。与海运小企业不同，大型海运企业(如中远集团、中海集团等)伴随船舶更新周期往往产生一些主营航线淘汰的船舶，这些船舶价格相对较低，由于平时维护保养不错，情况良好，正好符合海运小企业的需要。船舶租赁公司将这些船舶引入船舶融资租赁市场，一方面有利于盘活大企业的存量资产，另一方面又迎合小企业在融资租赁中的对二手船舶选择的需求，同时获取中间收益，可谓真正实现了共赢。

9、促进我国造船业的发展。船舶融资租赁作为船舶工业链中的重要一环，对新造船舶提供了便捷的融资，其不断发展必然对我国业已蓬勃发展的造船工业起到推波助澜的作用，同时加速船舶技术升级，缩短船舶更新周期。

三、我国船舶融资租赁的现状

目前我国的船舶融资租赁市场尚在建立初期，参与船舶租赁各方由于受到知识、资金、经验等方面的限制，无法独自承担日益增长的船舶买卖和建造的要求。一方面是我国造船业的不断发展和壮大，另一方面是船东企业身处高额债务而无法再次举债的困境。许多地方海运小企业迫切希望采用船舶融资租赁的方式增加、调整和改善运力，市场的发展与经济的需求正好催生船舶租赁市场，那么尽快建立并不断培育、完善船舶融资租赁市场，就成为顺应市场需求的明智之举。

四、建议与展望

根据国家交通运输部海事局的规定，海运企业要获得国际船舶运输经营资质，必须按照《国际船舶安全营运和防止污染管理规则》(ISM)建立安全管理体系(sMS)，取得DOC证书(符合证明)。因此从“保证安全、保护环境、保障健康”的安全管理方针出发，船东在对船舶投保时，一般都会要求百分之百的保险覆盖。即在投保船壳险(船舶财产险)的同时，还投保保赔险(船东和责任险)。因此船舶虽然被作为一项动产来管理。但是在投保完备的前提下，其价值一般是可以得到充分保全的。因此船舶不仅完全具备抵押资产的条件，而且用于办理抵押登记也具有一定的可操作性。具体操作步骤：第一，船东可以与贷款银行协商并选择双方认可的一家评估机构对抵押船舶进行价值评估，由评估机构出具《船舶价值评估报告》。第二，双方持《船舶价值评估报告》、《船舶所有权登记证书》、《借款合同》、《抵押合同》以及其他有关抵押人和抵押权人相关证明文书和材料在当地海事管理机构办理船舶抵押权登记申请。第三，由抵押人(船舶投保人)向保险公司提出保单批改申请，将贷款银行记录为船舶保险单的第一受益人，以充分保证贷款银行作为抵押权人的利益。

在目前金融危机形势下，国家相应推出投资四万亿元拉动内需的积极财政政策，并于近期通过包括振兴物流业和造船业在内的十大产业振兴计划。各大银行等金融机构也相继成立小企业信贷中心，以解决小企业融资难问题。建议银行针对海运小企业资产的特点，适时放宽抵押资产的范围，积极开放船舶抵押贷款的禁区，适当调低抵押资产价值折扣比例，积极为地方海运小企业提供方便的融资服务。

除了银行方面以宽松的信贷条件给予积极的融资支持外，船舶融资租赁也将为海运小企业的融资开辟一块崭新的天地。2008年4月2日国家交通运输部办公厅印发了厅水字[2008]1号文《关于规范国内船舶融资租赁管理的通知》。目的是为了加强对国内船舶融资租赁的管理，规范租赁行为，促进船舶融资租赁业健康发展。为应对国际金融危机对我国水运企业的冲击。加快水路交通现代化建设，促进水运业平稳较快发展。2008年12月12日交通运输部又出台七项措施。

当前国际金融危机和国内加大固定资产投资的经济形势为船舶融资租赁业提供了新的发展机遇。与发达国家相比，我国开展船舶融资租赁业虽然起步晚，但已经显示出巨大的市场潜力和发展前景。相信随着国家更多相关的扶持政策和管理办法的出台，船舶融资租赁业必将获得健康发展，充分发挥资金传导渠道和投资平台功能，并最终带动我国海运小企业快速成长、发展壮大。

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