编者的话Ｃａｓｈ ｉｓ ｎｏｔ ｏｎｌｙ ｋｉｎｇ

现金为王（Cash is King）是企业财务中一个老掉牙的原则。人们对这个概念的响应和关注反映出截然不同的经济环境。在前几年股市和经济欣欣向荣的年代，偶尔有人喊出的一两声“Cach is still king”也常常被企业高速运行的繁荣轰鸣所淹没。去年3月起“Cash is king again”开始成为美国商界的心声。后来红杉资本不断告诫业界：“Cashis mother”，香港投资人更是上升到：“Cash is god”、“Cash is everything”。

其实这条原则最初是犹太人的一条商业理念。有个笑话能形象地说明犹太人对现金的偏爱：有位犹太富翁在临终之际，把家人及所有亲戚朋友都叫到床前，向他们嘱托后事：“请将我的财产全部换成现金。等我死了再把这些钱放进我的坟墓，我要带着这些钱到那个世界去。”家人按照他的遗嘱安排后事，把换回的现金放在他的枕边，他把手放在现金上安详地闭上眼睛。后来死者的一位老朋友来向遗体告别时，听说了这位富翁的财产已经全部换成现金跟他的遗体一进被放进棺材，这位老朋友立即从口袋里掏出支票和笔，飞快地签上余额，撕下支票放进棺材。他从棺材里取出现金，轻轻地拍着死者说：“老朋友，金额与现金相同，你会满意的。”

对于犹太人来说信奉现金为王的原则，一个原因是遭受迫害的历史渊源让他们需要持有现金，以备随时携带现金逃跑。但最主要的原因恐怕还是因为犹太人相信：世界每天都会变，唯有现金是不变的。因此现金对他们来说是安全的、可靠的、永恒的。

经济危机以来现金和资金成为眼下最紧急的资源，在这场百年一遇的危机面前，绝大多数人是第一次深刻体会到Cash is king对于经济和企业的意义。中国股市截止到3月初公布的年报中，半数以上公司经营性现金流同比下滑，其中出现负值的公司不在少数。而早在2月初，当只有30家年报公布时，经营性现金流平均下滑的企业占八成以上。显然经济危机下大多数企业手头都不宽裕。

其实无论在危机时期还是繁荣时期，现金从来就是极其重要的财务能力。对持有现金偏爱的企业会使企业在危机中获得喘息的机会。“钱紧”是大多数企业面临的现状。但是，是否像犹太人那样，现金在手，就能一切在握了？我们的采访对象贝恩公司合伙人Darrell Rigby告诉我们：“Cash isnot only king ， its strategic”。企业应该如何运用资金战略，这就是本期封面文章的主题。

人在寒冬需要棉袄才能活下去。对企业来说这件棉袄就是现金流。如果手持现金不敢合理投资和消费，对于国家来说意味着整个经济的窒息，也因此中央才会出台四万亿的刺激投资举措。对于企业来说，如果企业不分青红皂白地压缩运营、回收现金，只能意味着消极等待而无法避免形势的恶化。事实上，处在经济低谷中的企业，成与败并非取决于他们在哪方面缩减了开支，而是首先取决于他们在哪些方面没有缩减开支；其次取决于他们如何缩减开支。也即是首先是开源能力，其次才是节流能力。

这个时候企业应当如何保有现金、提高资金使用效率乃至在危机下反周期运营，从而实现逆市扩张？我们发动了各行各业的企业高管以及专家学者，参与我们的大探讨—在需求萎缩时力图蚕食市场份额的创维和安踏、竭力保卫上下游产业链的东风日产、迅速财务转型而在短期内实现资金集中管理的新奥集团以及一如既往多元化的新希望集团—为我们演绎各自的“钱紧时期的钱经”。

我们乐见的是，没有危机，就没有变革的动力。当下真正理解和实施现实的现金战略将是企业在萧条和危机时期的生存方式。危机就如企业大考，活得最好的才是强者。正如当初有部港台电视剧《Cash is king》，内容讲的是关于有奖电视游戏节目，最初定下这个剧名以后一直找不到合适的中文译名，直到播放前，将中文名定名为《胜券在握》。或许，对企业来说，领略了“Cash is not only king， itsstrategic”，或许可以做到胜券在握。

—本刊编辑部