中国将迎来并购大浪潮

王　冉

一波前所未有的并购浪潮正在酝酿之中，两三年内很可能会集中爆发。从2009年起，我们已经进入一个兼并整合的新时代。

这个判断源自三个关键指标。

第一，中国市场中并购交易额与GDP总量的比例非常低。2007年大约为2.3‰美国是31.2％。

第二，行业前三名在整个行业中所占的市场份额非常低。很多行业里的前三名加起来不超过30％，有些甚至不到10％。

第三，行业内前十名之间的并购交易数量非常少。2008年除了年初国美完成对大中的收购外，几乎再无著名并购案。

这表明，中国还处于并购整合的初级阶段，并且已经孕育了巨大的并购整合需求，可以说，一场前所未有的并购浪潮一触即发，而这场波及全球的金融风暴很可能就是导火索。

从卖方看，会有大量的企业出现需求疲软、收入大幅下挫的尴尬局面，过去的做大做强问题完全转化成生死存亡问题。“宁做鸡头不做凤尾”的企业家理念可能要让位于“好死不如赖活着”。关键是，这其中还不乏一些优质企业。

从买方看，从1998年中国进入风投时代以来，海内外风投都已经十分活跃，已经涉及到国家没有明文禁止的所有行业。过去为繁荣所遮掩，他们看不透一个企业的真正价值，如今不同了，在金融风暴的袭击下，很多公司都露出庐山真面目，其中不乏物美价廉者。对风投和并购方来说，“乘人之危”的绝佳时机已经到来。

还有一点必须提及，经过30年的改革开放，中国很多产业的前途已经明朗，国家在产业强国的战略下，企业在产业链整合的驱动下，都会产生强烈的行业重组、做大做强的需求，而所有这些需求，都是进一步推动并购大浪的暗涌。