湖南中小企业资本运营的有效途径探析

刘 倩 施 颖

摘要：资本既是企业经营的基础前提，又是企业创造利润的源泉。资本运营是企业迅速实现资产增值，做大做强最有效的手段之一，是中小企业发展的必然，探求提高中小企业资本运营效果的途径，才能从根本上促进湖南中小企业的可持续发展。

关键词：资本运营；中小企业；有效途径

由于中小企业自我积累非常缓慢，缺乏国家投资，企业要想创出一条新的迅速实现资产增值之路，做大做强，必须采用最有效的手段，而资本运营就是中小企业发展最有效的手段之一。目前湖南中小企业在资本运营过程中存在着诸多问题，既有中小企业自身存在的理念和体制问题，也有中小企业在资本运营操作上的缺陷问题，还有宏观经济环境问题。为此，必须探求提高中小企业资本运营效果的途径，才能从根本上促进湖南中小企业的可持续发展。

一、资本运营是中小企业发展的必然

所谓资本运营，是企业以资本为基础，对其所拥有的一切有形和无形的存量资产变为已增值的活化资本，通过流通、裂变、组合、优化配置等多种形式进行有效运营，从而使企业以一定的资本投入取得尽可能多的收益，最大限度地实现价值增值。资本运营的途径可以是多种多样的，涵盖整个生产过程、流通过程，既包括证券、产权和金融，也包括产品的生产和经营过程中的相关运作，还包括科技的参股。对中小企业来说，资本运营是服务于企业生产经营、促进企业内部形成以资本效率和效益为核心的管理机制。

二、湖南中小企业资本运营的有效途径

1融资租赁

融资租赁是现代租赁业代表，本质上属于一种与银行信贷、保险并列的金融手段。它是在分期付款的基础上，引入出租服务中所有权和使用权分离的特性，租赁结束后将所有权转移给承租人的现代营销方式。融资租赁承租人不需立即支付所需机器设备的全部价款，并可利用租赁物所产生的利润支付租金。目前全球近1/3的投资通过融资租赁完成。在现代金融产业中，租赁占据着与银行、保险、信托、证券同样重要的地位。融资租赁有多种实现方式。由于中小企业资金有限，可以采用出售回租的办法。它是指企业向租赁公司出售既有的固定资产，取得价款，同时又租回使用，使之继续产生效益，并通过逐期支付现金的方式最后又赎回该资产的一种资本经营方式。采用这种方法是为了在完全不改变对实物资产运用的条件下，靠它取得金融资产。实际这是一种盘活资本存量的方式，并不导致固定资产投资规模的扩大。融资租赁与抵押贷款不同，它属于非银行业务，可以不通过银行作为中介，也不需要他人进行信用担保，是一种直接利用社会资本的有利方式。对于企业来说，它避免了从直接资本市场和银行筹资的困难，从而是可以操作的。

2并购重组

资本运营是企业实现战略发展目标的捷径，资本运营的核心是兼并、收购、重组。工业和信息化部2009年9月5日发出通知指出，为着力缓解当前中小企业和非公有制企业生产经营困难问题，保持中小企业平稳较快发展，各地中小企业管理部门要大力支持有条件的企业抓住当前有利时机，开展资本运营，利用境内外资本市场实施并购重组，进行产业链整合，提高资源优化配置能力和市场竞争力。兼并是指一个企业通过购买等有偿方式取得其他企业的产权，使其失去法人资格或虽保留法人资格，但变更投资主体的一种行为。广义的兼并即吸收合并、新设合并和接收合并。狭义的兼并相当于公司法和会计法中的吸收合并。收购指在现代企业制度下一个企业通过收买另一个企业部分或全部股份，从而取得另一个企业控制权的产权交易行为。有三种方式：控股式收购、购买式收购、吸收式收购。重组是指对企业的生产力诸要素进行分拆、整合以及内部优化组合的过程。包括企业的合并、分立、转让、置换和公司制改建等多种行为，涉及业务重组、资产重组、债务重组、股权重组、职员重组、管理制度重组，其核心是资产重组。中小企业的资产重组必须通过改革所有制体系、改善所有制结构、建立起资本运营者的监督机制，提高资本运营的质量。其运营方式的重点是转让股权和资产重组。近年来，随着我国现代企业制度不断完善，政策法规逐渐规范，市场不断发展，运营方式出现了集中趋势，通过转让股权方式达到收购兼并其它企业，以扩大企业经营规模提高经营业绩的目的。通过资产置换、资产分拆、资产剥离、资产合并，以实现改善企业生产经营状况、优化配置资源的目标。同时要吸收社会闲散资金，促进资本运转、兼并，即以购买方式或承担债权债务，兼并劣势企业。发展新产业群，促使低效益企业生产要素向高效益企业流动，实现产业结构和产品结构的调整与优化，提高资源利用率和规模资本效益，形成新的资本发展优势。

三、创业板融资

温家宝总理在第十一届全国人大第一次会议上作的政府工作报告中要求：“优化资本市场结构，促进股票市场稳定健康发展，维护公开公平公正的市场秩序，建立创业板市场，加快发展债券市场，稳步发展期货市场。”对于湖南中小企业来说，通过创业板进入股市是资本运作的有效途径。

创业板又称二板市场，即第二股票交易市场，是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补给，在资本市场中占据着重要的位置。创业板市场有助于有潜力的中小企业获得融资机会，有利于中小企业规范成长和无限创新，有助于我国调整产业结构、推进经济改革。中小企业通过创业板进入股市，利用资本市场、资本经营带动企业经济获得超常规的发展。

此外，中小企业应从实际出发，根据本企业的生产经营情况，采取灵活多样的资本运营的形式。主要有：(1)参股。将企业的部分资本参入其他股份制企业，让企业已有的存量资金充分发挥作用；(2)合资合作。企业与外商合资、合作，(3)与大企业挂靠联营。借外力扩大资本存量，既运营国内资本又运营国外资本，通过引进外资提高企业和科学技术及经济管理水平，有利于企业走向国际市场，参与国际竞争；(4)联合。通过资产转移、产权联合，促使分散资本向联合资本聚集，运行优势互辅，形成具有较强实力的企业集团；(5)租赁转让。通过出租或转让企业的闲散资本，使闲散资本的潜在价值发挥出来；(6)主辅分离，活化资本。把各类辅助I生生产车间和其他具有较强独立性的生产部门分离出来，盘活现有资产，培育新的经济增长点；(7)运营无形资产，创建企业名牌。管好用活企业信誉、商标和品牌等无形资产，实现企业经济实力与品牌优势有机结合；(8)加强企业营运资金管理。加速资金回笼，杜绝资本沉淀，保持常态的正常的资本运营。降低生产成本，这里讲的生产成本包括管理成本，降低生产成本和管理成本一直是企业追求的目标，也是检验资本运营成败的标尺，企业改革创新就是为了增产降耗，用较小的资本投入创造较大的经济效益，发挥资本运营的作用。企业在生产经营中，处处都要精打细算，教育员工节约光荣，浪费可耻，并有相关的制度加以约束，真正把资本运营落到实处。

资本运营是一项很复杂的系统工程，其运作要求有良好的社会环境与之配套。各行业要积极配合，支持投资改革和资产重组。财政部门要抓紧制定有关的财税政策，为中小企业资本运营创造优惠的条件；工商管理部门及有关中介机构，要树立服务意识，本着从快、从简的原则，为中小企业开展资本运营提供方便条件；各金融单位要从政策上支持中小企业实施资本运营，按照“市场运作、政府推动”的基本原则，加快推进省内城市商业银行(城市信用社)改革重组步伐，并鼓励商业银行发起设立村镇银行，尽快制订小额贷款公司试点专门管理办法，选择部分县市区稳步推进小额贷款公司试点工作；劳动部门要加强社会保障体系的建立，妥善安排下岗职工再就业，为资本运营连好安全网；新闻单位要加大对中小企业资本运营的宣传力度，让社会各界进一步了解、理解和支持这项改革；加快立法步伐，在总结我国企业并购实践经验的基础上，结合国外的经验教训，不断完善有关法律制度，尽快形成与企业并购的法规体系；建立新型的资产管理体系，使之适应市场经济的要求。中小企业应注意在整体关系与主体关系上的同步配套行动，以促使资本运营战略的有序开展，并取得理想成果，创造资本运营竞争新机制。