卷首语

章文宣

汶川地震整整一个月后，国家统计局公布了5月份CPI数据。今年以来一直居“8”不下的CPI终于不负重望地降至7.7%，环比下降0.8个百分点。媒体弹冠相庆，纷纷在报道中抛出“终于”的字眼，好似解决通胀指日可待了。

难道，解决通胀近在眼前吗？诚然，在通货膨胀被认为是当前中国经济稳定运行的最大威胁时，CPI增幅的下降从一定程度上舒缓了市场的紧张情绪。但我们还要看另一个关键数据PPI。

根据价格传导规律,PPI对CPI有一定的影响。PPI反映生产环节价格水平,CPI反映消费环节的价格水平。整体价格水平的波动一般首先出现在生产领域,然后通过产业链向下游产业传导,最后波及至消费品。

在5月份CPI公布的前一天，公布的PPI同比上涨8.2%。尽管环比上涨仅0.1个百分点，它还是连续第五个月刷新了3年来PPI最高纪录。这也是自2007年2月以来PPI涨幅首次超过CPI。为什么PPI连续创出新高，而CPI反而回落了？其根本原因就在于价格管制。

自2007年以来，国内通胀水平上升迅速，为了不给经济增长带来压力，价格管制成为中国政府运用最为频繁的手段。成品油、电力、化肥、粮食……处处都能看到它的身影。

在价格管制后，我们虽然可以看到短期CPI数值下降，但不容忽视价格所导致的负面作用：人为的设置最高价格，会直接导致整个产业链条面临成本上升的压力，进而抑制供给，刺激需求，最终会导致短缺。

而且，从政府财政而言目前有充足资金维持这种“稳定”，但这种价格补贴长期来看存在着诸多隐患。说一千道一万，风暴远远没有结束，今年将是中国经济比较困难的一年。而作为经济的风向标的股票市场从6100点跳水至2811点也就不足为怪了。

我们能因为投资市场恶化，就停止投资的脚步吗？你也许会说，股票跌了，基金赔了，黄金期货割在了地板上，别说跑赢CPI了，连本金都给赔得七七八八了，还投什么资，还有什么值得投资呢？

但是你同时也应看到，投资除了与经济周期影响有关外，还与投资组合及投资方式有关。如果，有一种投资组合能让你既能跑赢CPI又能获得不错收益，你想不想了解？本期将放眼国际投资领域，与你一起搭建抗震系数8.0的资产组合。

同时，随着奥运的临近，我们不仅关注短期可能出现的奥运投资机会，还就你所关心的后奥运时代的股市及楼市做了一些分析。希望这些文章能为你的投资带来些许启发。