中国企业挤去泡沫应对全球金融风暴

唐　骏

在“流血的星期日”，美国的华尔街发生了一场让世人震惊的金融“海啸”，以美国雷曼兄弟宣告破产为标志的新一轮华尔街金融风暴，将全球股市扫荡得鼻青脸肿。

而近日66岁的美国金融大鳄罗杰斯关于“有生之年似乎都看不到这场金融危机触底反弹”的言论更加剧了震惊、悲观、恐慌等消极情绪的涌动。

我在听到美国金融危机的消息时，第一反应就是“既在意料中又在意料外”，次贷、股市等的不利消息一直使美国经济处于低迷状态。3月，贝尔斯登倒闭被摩根大通收购已是危机的前奏，但此次危机到来的速度之快，震幅之大还是超出了人们的心理预期。面对危机已带来及即将带来的震荡及萧条，与美国罗杰斯这位金融家的悲观情绪不同，我坚持乐观态度。

我认为，9至12个月危机就会触底，之后会步入反弹恢复阶段。因为全球的经济格局及市场需求的作用，以及社会资源的平衡也已达到了一定的规模，这些综合因素不会导致金融危机恶化成类似于1929年的世界经济危机，而这股海啸席卷到中国估计会是在6个月后。

面对股市的持续低迷，加上对未来经济走势的担忧，频频回购股票成为科技公司提振市场信心的救命稻草。国际IT巨头已经率先展开了“自救运动”，其中最为典型的要数微软和思科。

中国企业的群体回购潮随着美金融危机的到来而提速，中国概念股也在急于托市救市，包括盛大、巨人、腾讯、第九城市、网龙、联想、神州数码等在内的海外及香港上市公司纷纷抛出股票回购计划。

这种自救是否能成为中国海外上市企业的救命稻草？我觉得股票回购是难挽颓废态势的，股票回购只有在大盘利好，而企业自身的股值被低估时，借此可提升资本市场对公司的价值认知。而现今的大盘是个需要吸纳巨额资金填补的大窟窿，它们自救所投入的相对于这个吸金机器显然是杯水车薪，若想取得当初同样的效果，公司要付出的可能是过去的3倍、5倍或更多。股票回购只能是效率有限的权宜之计。

此次危机所带来的最大的影响之一便是人们普遍对经济未来发展缺乏信心，这是最可怕的，而由此而导致的恐慌也被放大了。

对由雷曼破产殃及的工行、招行、金蝶及“去哪网”（Qunar.com）等企业的影响是有限的，但对于那些以风投为主要资金支持的企业会有较大的影响，因为投资银行面临的问题将动摇资本市场和投资人的信心。这种影响不会在今年，而是在明年显露出来，后续融资将非常困难，未来也会给IPO带来非常大的困难，市场正在被进一步挤压，已经没有什么机会通过上市或收购交易获得融资。相对于那些以风投为血液的公司而言，我认为以金融服务业为主营业务的这类公司的日子更是雪上加霜，因为这些需求是企业的附加需求，业务会被大幅砍掉。

同时，我觉得有关美国金融危机可能成为中国IT市场发展机遇的论点是错误的。投资的目的有两种，一种是保底投资，另一种是高增长投资，对于当前诸多美国公司而言，如何安全过冬，如何摆脱风险才是最重要的，为转嫁风险向美国本土外投资并非是上策，因为高中转就意味着高风险，所谓美国金融危机将成为中国IT市场发展的机遇也只是一厢情愿的美好想法。

已经走出去的中国，不可避免地要承受这股海啸所带来的震荡，如何增强自身的免疫力，尤其是对受影响较为严重的高科技行业，我为中国企业开出的药方就是一砖一瓦地勤勉堆砌，以踏踏实实的心态做企业，不要炒作概念，更要将泡沫挤压干净，因为概念、泡沫终究会有被捅破的时候。