对中小企业融资困难的思考

吴吉祥

一、中小企业融资现状

（一）中小企业融资渠道

中小企业融资有多种分类方法：投资金使用期限分类，可分为长期融资和短期融资；按融资形成的产权关系分，可分为利益融资和债务融资；按资金的来源分，又可分为内源融资和外源融资。

内源融资是中小企业在企业内部通过一定方式所获得的资金，包括企业内部自有资金和向其企业主、股东、合伙人或内部职工等与企业有直接利益关系的人员直接借款而获得的资金。外源融资是企业通过一定方式向企业之外的其他经济主体筹集资金，包括贷款融资、担保融资、债券融资、产权融资等多种形式。外源融资涉及到企业之外的众多政府职能部门和专业性金融机构，当前我国中小企业的融资障碍主要表现在外源融资渠道上。

（二）融资困难已成为中小企业发展的最大“瓶颈”

根据国家社科基金资助项目（01DJY052）对2000多家中小企业问卷调查，发现53.8%的企业选择资金不足为企业发展最不利的问题。中小企业资金告急，这不仅制约了我国中小企业的发展，也对我国整体良好的经济环境产生了不可忽视的负面影响。

二、中小企业融资困难原因分析

（一）直接融资渠道少

当前我国中小企业主要以间接融资为主，直接融资渠道严重不足。多数企业不具有直接融资权，无法以自身信用发放企业债券；同时，主板市场门槛高，中小企业无法进入，二板市场推出力度时强时弱，基金组织及其他的风险投资公司尚处于初建阶段；其他融资直接渠道也未给中小企业提供有效的融资机会。

（二）间接融资难度大

间接融资是当前我国中小企业融资主要渠道，主要表现为企业向商业银行贷款。而我国商业银行的主要服务对象为大中型企业，对中小型企业的贷款数量相对较少。特别是在贷款总额被控制之后，由于商业银行希望与大客户保持良好的关系，将有限的贷款额度挤出给大客户，因而首先排除了对中小企业的贷款，使得许多中小企业不仅长期贷款被挤掉，就是短期的流动资金贷款都十分困难。

（三）中小企业信贷市场缺失

相对于大企业，中小企业的信息透明度低、融资交易成本高、融资规模小，并且有较高的倒闭或歇业率，这些都是抑制银行向中小企业贷款的原因。这些因素的存在使得银行面临了较高的风险，据对城市商业银行的调查显示，中小企业的违约率明显地高于大企业的违约率。我国欠佳的信用环境以及缺位的社会信用体系，更突出了信贷抑制。

（四）融资困难复杂化

同时，因为我国相当部分的中小企业是由原有国企转制过来的，本身背负了沉重的债务负担和人员包袱，而有效资产由少到了濒临破产的程度，这使得融资困难加大.再加上在金融体制改革过程中，国有银行撤出部分县域经济后，这部分金融体系的建设还需要相当的一段时间，而农村信用社等基层金融组织则大都处于应对流动性风险和资产风险的境地。

三、解决中小企业融资困难问题的建议

（一）加快风险投资市场和创业板市场建设，解决中小企业直接融资难题

据统计数据显示，获得风险投资支持的中小企业破产率要远远低于其他中小企业，这主要是因为风险投资公司在提供资金的同时，还直接参与了中小企业的管理和公司治理，这对于他们的规范和成长都起到了至关重要的作用。

加快风险投资市场，要加强市场规范，并拓展资金来源，放宽资金进入风险投资领域的限制。同时还要加快建立创业板市场，为风险投资提供一个完备的退出机制，在中小企业成长起来之后，包括风险投资、战略投资在内的投资者必须能够找到套现获利的机会，否则投资者不会把资金投入到中小企业中。

风险投资市场和创业权市场的建立不仅仅解决一部分中小企业的直接融资难题，重要的是它长期持续地为具有成长潜质的中小企业提供直接融资建立了科学坚定的市场机制和制度基础。由于我国市场发育还不健全及其他的现实原因，尚不可能实现公开发行中小企业股票，以债券或股权的方式定向募集资金。

（二）设立专门为中小企业服务的信用担保基金或机构

中国人民银行要及时制定适合我国中小企业特点的贷款政策和管理办法，设立专门为中小企业服务的信贷部门，并尽快成立专门为中小企业服务的信用担保机构，设立中小企业贷款担保基金，为中小企业贷款提供担保。可以由政府的中小企业发展基金进行担保，也可以由中小企业组建联合担保机构对中小企业贷款进行担保。在适当的时候可以成立股份制的独立核算、自负盈亏、自主经营的担保公司，由政府牵头，以货币资产或国有资产存量入股，联合其他经济实力强、市场形象好、资信度高的市场法人共同组建；各股东以出资额为限承担民事责任，实行风险共担、利益共享；严格按照公司制的要求规范运作，力求形成良好的资产评估机制、监督机制、经营机制、风险规避机制、信息反馈机制和盈利机制。

建立中小企业技术创新基金和高校、科研院所技术转让了中小企业的资助基金；帮助中小企业建立金融互助基金，可以由政府出一部分，企业出一部分，通过政府出资促成中小企业间金融互助协会的成立。

（三）设立为中小企业发展服务的政策性银行

为完成政府解决失业下岗，提高就业水平，保证社会稳定等执政目标，设立为中小企业发展服务的政策性银行是合情合理的而且是迫切的。它能把分散于政府各职能部门（如中国人民银行、财政部、发改委、商务部）为中小企业服务的有限资源整合、充实起来，通过财政与金融的有效对接，在积极发挥银行信用配置资源效率的同时，更能对社会其他资源配置起有效诱导作用。根据中小企业的具体情况，政策性银行可以给与利率优惠、贷款期限优惠和宽限期优惠等等。

（四）加快中小金融机构建设，为中小企业提供服务

由于大中型银行倾向于向大众客户贷款，倾向于提供批发业务，这是基于成本收益的理性选择，而中小金融机构无论其信誉、规模，还是服务手段、服务品种等都无法与大型商业银行相比，因此，惟独能靠的是银企之间亲密融洽的“鱼水”关系，惟独能依靠的是在培育和支持众多中小企业发展过程中，与中小企业一起成长。特别要鼓励和支持地方性中小民营银行的建设。