索尼４９亿收购米高梅

司马江

为什么时代华纳扭头离去？

还在几天之前，稍为了解点内情的人，都以为时代华纳集团肯定会把米高梅公司收入囊中。因为种种迹象表明，惟一的竞标对手索尼集团与米高梅的谈判已经陷入了僵局，甚至在和它牵头组成的收购财团的谈判中，索尼也被认为处于被动局面。

在参与米高梅的竞购中，索尼最初的出价是48亿美元。但是索尼的收购计划相当复杂，因为这其中设计到多个投资方和合作伙伴，其中包括私人资本运营公司Providence Equity Partners、Texas Pacific以及DLJ Merchant Banking Partners。另外，索尼还把康卡斯特集团也拉进了这个收购财团。

正是由于索尼公司的计划过于复杂，使得米高梅公司的董事长柯克·科可里安更倾向于接受时代华纳的竞标方案，尽管后者的出价只相当于46亿美元的股票。也有观点认为，科可里安喜欢这个方案的原因，还包括较低的税负以及时代华纳股票向上反弹的前景。

但是，几天以后，时代华纳却突然宣布，他们退出对米高梅的争夺战。结果便是，索尼用49亿美元完成了这笔收购，这与该公司之前的出价相差不远。

为什么时代华纳扭头离去？这似乎仍可以追溯到之前那笔震惊业界、但却弄得遍体鳞伤的大手笔，即时代华纳对美国在线公司的收购。时代华纳称，在此之后的每一笔收购之中，它都会遵循严格的财务政策。也许在它看来，选择性地收购行将破产的有限电视运营商Adelphia的部分资产，似乎更加有吸引力。

米高梅会给索尼提供一个新的现金收入来源，索尼会因此而拥有米高梅手中4500部电影的资料库，再加上索尼自己的4000部电影，那么就相当于控制了家庭影视市场40%的片源。

为了显示合并给公司带来的价值，索尼必定会小心地把米高梅与索尼影视（原哥伦比亚影视）进行整合。但是业内人士指出，两者结合的越紧密，就越难给私人资本运营公司持有的股份进行估价。

即使索尼将来真的会独资占有米高梅公司，那么这其中涉及的股份购买谈判也将是相当复杂的。