虽有五大经济热点亦应慎言经济过热

国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌日前在接受媒体采访时就股市、货币政策、汇率、央行出台的5号令及房贷政策等五大经济热点谈了自己的看法。在如何看待下半年股市这一问题夏斌说，证券市场一度比较投机和不规范，如何把握好改革的力度、发展的尺度和市场的可接受度结合起来，这是一个难题，也非常重要。

股市这一两年来相对比较规范了。尽管现在做恶庄的少了，但由于国有股长期得不到解决，市场上恐怕更多的是投资者的信心问题。市场为什么不能兴起，有上市公司素质问题，也有投资者忧虑国有股长期得不到解决等一些心理问题。

对央行下半年的货币政策夏斌认为，从去年8月到今年6月底，货币增长速度之快让人吃惊。按照以往银行运行规律，第四季度才是货币大规模投放的时候，可谁也没料到今年6月底各项贷款余额增长达到22.9％，已经超过去年一整年的水平。

按照央行这十多年的宏观调控经验，以这样的速度发展下去，中国肯定要通货膨胀，所以中央银行发行央行票据，进行宏观调控，属于很正常的操作。

夏斌认为有两种可能：第一，央行已经感觉经济过热了，所以赶紧要急刹车。我们内部搞过分析，前几年我们惜贷，那时贷款余额年平均增长17％、12％都有。今年是22.9％，从某种意义上说，是经济恢复对原来的货币需求有反弹。

第二，多种因素造成眼下高速增长的局面，比如现在经济恢复后对货币需求的反弹。另外，银行的经营行为也在变化，积极放贷等行为促进贷款增长快。

我们曾经预测贷款增长18％，但是现在已经不可能。研究所的观点是控制在23％、24％左右。如果控制不住，可能会对2003、2004年的物价有影响。银行前两年过于保守放贷与现在的积极贷款政策已形成鲜明的反差。

夏斌说：我个人认为，不要简单地说经济过热，但也不能放松警惕，央行应该“艺术地”把贷款增长速度控制在23％。应该通过解决重复建设，结构调整等问题，达到总量上调整的目的。

对于如何看待人民币汇率升值问题，夏斌说：不论从政策层面上，还是技术层面上看，人民币都不会升值。因为升小了不解决问题，升大了经不起调整的风险。

尽管从老百姓的角度来看，汇率升值让手中的钱变多了，但对于国家来说，汇率升值对于出口、产业结构、农业等各方面都有较大负面影响。所以考虑到中国经济发展等因素，当前央行还是坚持汇率稳定，而且要让各方投资者都有稳定的预期。

在资本市场对外开放、浮动汇率、以及货币政策这个铁三角关系中，各国央行都不能兼顾。所以，我建议中国要不断形成汇率市场生存机制，即以供求为基础的，有管理的浮动汇率制度。在坚持汇率不变的情况下，进一步研究汇率生存的市场机制，体现市场供求，降低汇率升值压力。

近期央行出台的5号令，在金融界引起很大反响，夏斌认为：从眼下央行出台的5号令来看，证券市场和银行的风险越来越紧密地结合在一起。尽管各方意见不一，但从中央银行理清结算功能，防止违规、反洗钱的角度来看，该政策出台是理所当然的。尽管一下子把证券公司的问题都暴露了出来，但考虑到证券风险和银行风险都会传递，因此央行出台5号令还是很有必要的。

针对央行第二季度资金报告中提到的，要给房地产开发商提供更多的融资渠道，这与央行收紧房贷政策是否矛盾，夏斌说：我支持收紧的新房贷政策。对房地产贷款中出现的一些结构性问题，该解决的还是要解决。尽管这样一来，那些信用资质不高、高负债率的房地产企业肯定会遭遇生存压力，甚至被洗牌，短期会对银行造成损害；但长期来看，这一定是保护银行，保护金融稳定的做法。

至于房产基金和房产信托等为房产企业提供融资的其他渠道，这些工作都一直在做，以上海国际信托投资有限公司的新上海国际大厦信托产品为例，房产信贷项目已经推出不少。而房产基金由于涉及到产业基金政策判断方面的问题，又有不同意见。