数字金融与企业可持续发展绩效

摘要：在经济“高质量”转型升级与“双碳”战略目标的关键交汇处，本文利用2013-2022年沪深A股上市公司的相关数据，着重探讨数字金融如何赋能企业可持续发展绩效。研究表明：（1）数字金融的发展对企业可持续发展绩效具有显著提升作用，其中数字化程度在其中起到最为关键作用，其次是覆盖广度、而使用深度相对较弱；（2）在制度环境中，政府监管对数字金融提升企业可持续发展绩效起到积极促进作用：而政治关联则对数字金融提升企业可持续发展绩效产生负面调节效应。（3）对于非国有、大规模、地处东部地区以及第二产业的企业，数字金融更能显著提升企业可持续发展绩效。

关键词：数字金融；可持续发展绩效；政府监管；政治关联

基金项目：国家自然科学基金项目“教育信息化2.0时代Web学习资源多特征融合的联合排序推荐模型研究”（72061008）；广西自然科学基金项目“基于Web学习资源多特征融合的联合排序推荐算法研究”（2018CXNSFAA294123）

中图分类号：F832 文献标识码：A

文章编号：1674-537X（2024）02.0067-09

一、引言

随着经济全球化范围的不断扩大，极端天气、资源枯竭等环境问题日益凸显，备受各国政府的广泛关注。环境问题不仅会直接影响人类的健康，而且也威胁经济的可持续发展。中国作为负责任大国，始终坚定秉承绿色发展理念，积极稳妥推进“30·60”双碳战略目标，坚持在“双碳”目标和“经济高质量”协同发展下驱动中国经济实现可持续发展。随着可持续发展理念的不断深化，企业作为新兴市场的重要微观主体也愈发希冀谋求经济增长与环境效益的“和谐共生”以期实现可持续发展战略目标。企业的可持续发展离不开金融的支持，但是传统金融“融资难”、“融资贵”与长期供给不足已严重制约企业可持续发展。当前，我国正快速迈进数字经济时代，数字技术激发传统金融业革新创造，数字金融作为一种新业态与新模式对微观企业与宏观经济的发展都产生重大影响。相比传统金融，数字金融凭借信息技术发展这一重大契机，能有效降低银企之间信息不对称来推动经济的可持续发展。可见，数字金融是经济可持续发展的核心驱动力。因此深入探究数字金融与企业可持续发展绩效之间的逻辑关系，为金融业更好地服务实体企业，推动经济社会高质量发展提供价值参考。

纵观数字金融影响实体经济的研究主要从宏观经济、企业发展以及微观个体三个视角展开。总体看来，现有研究已充分验证了数字金融发展在经济领域中的广泛影响。从企业角度出发，数字金融得益于信息技术，不仅有助于提升企业运营效率、增强其核心竞争力，而且能提高资金可得性并助力企业绿色发展。由于综合考量经济增长与环境保护将更能识别企业是否满足可持续发展战略，因此本文拟以经济绩效和环境社会责任绩效两个指标构建企业可持续发展绩效。因此，本文第一个研究问题拟在“数字金融－企业绩效”理论框架下分析数字金融对企业可持续发展绩效的影响。

此外，数字金融对企业可持续发展绩效的影响可能存在一定的情景依赖性。基于制度理论，企业深嵌于制度环境中，正式制度和非正式制度都将对实体企业产生重要影响，但是鲜有学者将这两种制度作为权变因素进行研究。当前我国经济制度处于转型发展的关键时期，正式制度与非正式制度都将对组织活动带来机遇或约束，企业如何应对外源变化将对其可持续发展带来战略性影响。因此，基于制度理论与嵌人性理论，本文第二个研究问题将分别引入政府监管和政治关联作为正式制度和非正式制度的情境要素，拟探究制度环境在“数字金融－可持续发展绩效”系统框架中的边界机理。

综上所述，本文立足我国经济“高质量”转型升级与“双碳”目标战略的历史交汇处，深度剖析数字金融如何影响并推动企业可持续发展绩效的作用机制，并且基于制度环境，探讨正式制度与非正式制度的情景机制。由此，本研究预期产生如下理论贡献：（1）将数字金融与企业可持续发展绩效纳入同一理论框架，深入剖析数字金融及其三个维度对企业可持续发展绩效的影响，丰富了数字金融与企业可持续发展之间微观经济效应研究；（2）制度理论的中国情境下，将正式制度和非正式制度纳入理论框架，探究制度环境在数字金融与企业可持续发展绩效影响中的调节作用，明晰数字金融的研究边界条件，完善数字金融影响企业可持续发展绩效影响过程中的情境机制，对助推企业可持续发展具有重要意义。

二、理论分析与研究假设

（一）数字金融与企业可持续发展绩效

本研究认为数字金融的发展有助于提升企业可持续发展绩效。一方面，数字金融的发展能够提高企业的经济增长。具体如下：从企业外部环境看，数字金融作为新型的金融模式一定程度上缓解企业面临的长期融资困难、降低企业金融服务成本和融资成本、减少金融机构歧视和提升信息获取能力从而提升企业的经济增长；从企业自身内部看，为了更好地适应新的金融市场环境，企业会对组织结构持续性调整来提高自身的管理水平和增强核心竞争优势来提升企业的经济绩效；此外，由于数字金融提高了银企之间的信息透明度，为了获得金融机构的贷款额度，企业须不断提升自身的治理水平，从而提升企业的经济绩效。另一方面，数字金融的发展能够提高企业环境绩效。从企业外部看，当面临政府环保法规与媒体报道等外部压力下，数字金融对企业环境绩效的促进作用会表现更为显著。从企业内部看，数字金融的发展提高企业资金可获得性和拓宽企业融资渠道，使得企业环境绩效的长期投资风险降低并助力企业绿色投资；而且数字金融实现了企业和客户之间的即时支付、减少企业应收账款、提高企业现金流从而助力企业绿色投资。

此外，数字金融的三个维度对企业可持续发展绩效产生不同层面的影响。其中覆盖广度侧重于金融服务的“横向”拓展。相比于传统金融，数字金融利用互联网的第三方支付功能实现用户的真正覆盖，进而拓宽了企业融资渠道，极大程度缓解企业所面临的金融排斥，为企业的长远发展提供充足的资金保障；使用深度主要聚焦于金融服务的“纵向”深化。借助先进的信息技术为客户提供更加精准细致的信贷、投资与信用评估等服务，从而推动金融服务更广泛地覆盖到各类企业，为企业的运营、投融资活动提供高效便捷的金融服务；数字化程度侧重于提高数字金融服务的便利与实惠性。利用信贷信息技术，帮助企业实现低成本的信息搜集、信息处理和风险评估并且提升融资定价精确性。综上所述，数字金融的覆盖广度反映金融服务环境，使用深度反映金融服务能力，数字化程度反映金融服务效率。因此，尽管数字金融的三个维度对企业可持续发展绩效可能存在差异化影响，但是在信息技术的加持下，数字金融及其三个维度均能为企业可持续发展创造全新动能。由此提出如下假设：

H1：数字金融的发展能提升可持续发展绩效。

H1a：数字金融的覆盖广度能提升可持续发展绩效；

H1b：数字金融的使用深度能提升可持续发展绩效；

H1c：数字金融的数字化程度能提升可持续发展绩效。

（二）制度环境的调节效应

基于制度理论，正式与非正式制度环境都将对企业战略决策产生重要影响。相较于西方成熟的市场经济体系，我国正处于经济转型的关键时期，制度环境变化无疑会对企业战略决策产生一定的影响。因此，本文在分析数字金融对企业可持续发展绩效的影响中，引入正式制度和非正式制度作为调节变量，探究制度环境对企业可持续发展绩效的影响。

正式制度环境是指以成文形式确定的规则，包括良好的市场机制和完善的法律制度等。其中，政府监管是政府调控市场和经济的重要手段，并且为了寻求政府与市场的“最优边界”，在不同的经济发展阶段政府监督力度也会有所变化，从而更好地推动金融发展且服务实体经济。数字金融作为一种金融创新业态，在改善传统金融弊端外，也为现代金融体系带来新的风险，所以必须对其进行严格的监管。因此，政府监管势必会影响数字金融与企业可持续发展绩效之间的关系。通过实施政府监管，不仅能促进数字金融行业合规、稳健与有序的发展，提高金融行业的服务水平，而且能激发数字金融的改革创新从而推动企业走可持续发展之路。

六、结论与启示

（一）研究结论

在经济“高质量”转型升级与“双碳”战略目标的历史交汇处，大数据等新一代信息技术的应用催生出数字金融这一新型金融业态，并且这种新金融服务业态将对企业可持续发展产生了深远的影响。本文聚焦数字金融如何赋能企业可持续发展绩效的问题，通过深人分析2013-2022年沪深A股上市公司的数据，揭示了数字金融与可持续发展绩效之间的内在联系。同时，基于制度理论，探讨制度环境在数字金融与企业可持续发展绩效之间的情景机制。主要得到如下结论与理论启示。

1.基于可持续发展绩效视角，本文对数字金融影响企业绩效的机理进行深入拓展研究。与以往研究侧重于数字金融与企业单一绩效不同，本研究系统阐述了数字金融对企业经济绩效与环境绩效的协同作用机制，从而进一步拓展数字金融与企业绩效的研究范畴。此外，本文还从更加微观的视角深层次分析数字金融三个维度对企业可持续发展绩效作用机制的差异。研究发现：数字金融对可持续发展绩效具有显著提升作用：数字金融三个维度均对企业可持续发展绩效存在差异化影响，数字化程度的提升作用最为显著，其次是覆盖广度，而使用深度最小。

2.基于制度理论，本文深入剖析了制度环境在数字金融与企业可持续发展绩效之间的情景机制。经过研究发现，制度环境对企业可持续发展绩效具有明确的导向作用，其中在有效的政府监督下，数字金融对提升企业可持续发展绩效具有更强促进效果：而对于具有政治关联的企业而言，这种提升作用在一定程度上会被削弱。

3.本文深度探讨了数字金融在微观和宏观两个层面对企业可持续发展绩效差异化影响。研究发现：在微观视角下，数字金融对非国有企业、大规模企业的可持续发展绩效有着更强烈的提升作用：在宏观视角下，数字金融对东部地区企业以及以工业为主导的第二产业企业的可持续发展绩效产生了更为突出的提升效果。

（二）实践启示

1.大力发展数字金融，助推企业可持续发展。数字金融为实体企业可持续发展增添新动力，成为推动企业持续发展的重要引擎，因此必须加快提升金融机构的数字化运营能力和拓展金融服务的范围：同时也要快速完善数字金融基础设施建设，为数字金融发展提供良好硬件设施，推动数字金融与企业更好地融合发展。

2.完善数字金融的政府监管体系、加强环境保护的执法力度。一方面，对于数字金融发展引发的新金融风险，政府部门应加强数字金融的监管力度，增强金融服务实体经济的能力：另一方面，由于政治关联成为企业环境处罚的“庇护伞”，因此要提高环境社会责任绩效，政府应加强环境保护执法力度。

3.制定差异化的数字金融发展政策。在微观层面上，数字金融的扶持应倾向聚焦非国有企业与中小微企业：在宏观层面，数字金融布控范围应辐射中西部地区，特别时相对欠发达地区，由此更有效地促进经济的持续健康发展。