基于 CBDT 方法的鹏都农牧价值提升研究

摘要：在国内高度竞争的市场环境中，公司价值是决定公司能否持续发展的关键。公司作为一个较为复杂的体系，在经营管理过程中，如何将价值最大化，成为众多管理者面临的问题。管理者必须注重公司的价值，因此设计价值提升的方案尤为重要。在大多数公司价值提升过程中，管理者通常是先找到公司的不足之处，针对公司的不足提出价值提升方案。而相似案例分析方法（CBDT）简化了价值提升方案设计的步骤，通过对可比公司的数据分析即可找到优选方案。文章运用熵权法对指标赋权，并将CBDT方法价值提升决策体系应用于鹏都农牧，该方法可以让管理者在面对不明确的复杂问题时，作出更好的决策，以此提升公司价值。

关键词：价值提升；相似案例分析法（CBDT）；相似度阈值；方案优选

中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：1005-6432（2024）21-0000-04

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2024.21.017

1引言

近几年，国资委强调了财务管理职能要向要向价值管理方向转变，能改善公司对财务资源的配置运作能力，全面提升公司资金控制能力。在养殖公司的管理层做出管理决策时，价值管理提供了重要依据，使管理层做出专业的判断，以此来提升公司价值，从而达到公司的可持续发展。

文章分析鹏都农牧股份有限公司（以下简称：鹏都农牧）的公司特征，确定使用CBDT方法对其进行价值提升。在应用的过程中，首先分析养殖行业特点，以财务与非财务指标数据为基础选取了盈利能力、营运能力、偿债能力、成长能力、研发水平、劳动价值构建指标体系和案例集。其次，对已构建的案例集进行无量纲化处理，运用熵权法得出指标权重，综合运用CBDT方法筛选可供参考的公司，分析其优势，找到可供参考的具体提升路径，最后分析这些方案是否能够较好地应用于鹏都农牧。

2公司价值提升方法及指标体系构建

2.1相似案例分析方法介绍

在管理者视角下，需要一种方法来设计鹏都农牧价值提升路径。复杂的不确定性决策问题出现时有多种解决办法。其中，相似案例分析法就可以通过提取和分析历史相似问题的解决方案来处理这个复杂的不确定性决策问题，即CBDT方法。通常做法是先计算目标案例与历史案例相似度，再依据得到的相似度结果设置相似度阈值并提取相似案例集，计算备选方案综合效用值及方案优选，最后进行提升路径分析，设计具体解决方案。

2.2指标体系构建

2.2.1指标体系构建原则

鹏都农牧公司价值提升时首先要构建价值指标体系，特征指标对公司价值的确定提供了依据，为公司整体价值提升奠定了基础。文章在指标选取时遵循了以下4个基本原则：可操作性原则、可比性原则、全面性原则和科学性原则。

2.2.2价值提升指标体系的构建

根据公司价值提升的原则以及资产评估准则的规定，选取养殖业财务与非财务指标构建评价体系。文章以营运能力、偿债能力、盈利能力和成长能力为一级指标，并选取存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率、速动比率、流动比率、资产负债率、营业毛利率、资产利润率、净资产收益率、每股收益、营业收入增长率、净利率增长率、总资产增长率、净资产增长率作为二级指标，构建财务指标体系。由于养殖类公司逐步智能化，在原有劳动力的基础上公司科技发展水平不断提升，因此文章将非财务指标分为研发水平和劳动价值两个维度。研发水平和劳动价值在公司的未来发展中影响行业内的竞争水平，以此占据市场优势，因此将两个维度对应研发强度、研发支出增长率、大专以上员工占比、研发人员数量占比、劳动效率为二级指标，构建价值提升指标体系。

3CBDT价值提升决策体系构建

3.1熵权法赋权

在CBDT方法运用的过程中，相似度计算时需要使用二级指标的权重。对于权重的计算，要求剔除主观因素的影响，对数据客观赋权。因此文章采用熵权法进行赋权，步骤如图1所示。

文章首先采用了趋同化和无量纲化对鹏都农牧和20家可比公司原始数据预处理。处理完成后，使用Matlab导出19个指标的权重。根据权重结果显示，研发水平和劳动价值权重占比33.85%，其中研发水平占比10.42%，劳动价值占比23.43%。说明了在养殖业公司价值分析过程中，必须考虑到科研水平和劳动力对公司价值的影响。

3.2CBDT方法决策体系

3.2.1计算目标案例与历史案例相似度

鹏都农牧的财务或非财务问题主要由属性所影响，首先计算针对属性的目标案例与历史案例之间的相似度（，）。当的属性值为数值型时，（，）的计算公式为：

在公式中，j∈N，是所有历史方案的合集，p是目标案例中属性的取值，时历史案例中相同属性的取值，=max{p，max{|j∈N}}，=min{p，min{|j∈N}}，为某指标下的两个公司距离差，表示某指标下的最大值和最小值之差。当的属性值为符号型时，（，）的计算公式为：

接下来考虑针对方案选择问题的各属性相似度。根据赋权法得出的权重，对可比公司特征属性进行加权，加权计算相似度公式为：

在公式中，（，）表示定量分析两公司之间的加权计算相似度，为目标公司的指标数据，为可比公司的指标数据，为第四章组合赋权法得出的权重。显然，（，）∈[0，1]，并且（，）数值越大，案例相似程度越高。

3.2.2构建相似历史案例集

在以往的研究中，一般根据中位数原则、平均数原则、波动原则、简单多数原则计算相似度阈值，其中简单多数原则和波动原则为常用，文章按波动原则计算相似度阈值，相似度阈值公式为：

的区间为[，]，越大说明提取的可比公司和目标公司的相似程度越高，而一定小于1，无需进行计算。越接近1说明可比公司该指标与目标公司该指标的相似程度越高。数值的确定时可以通过（，）的计算结果和决策者的经验来确定。如果决策者认为需要寻找某方面情况基本一致的公司方案，则需要更高的数值。例如决策者对某指标相似情况要求较高，主观地将其定为90%，则指标超过90%相似度的公司案例将被提取。根据数据处理结果显示，阈值为79.74%，20家可比公司中有9家公司不符合条件，筛选得到圣农发展、湘佳股份、巨星农牧、新五丰、西部牧业、温氏股份、华英农业、新希望、傲农生物、上海梅林、仙坛股份这11家公司。

3.2.3计算历史案例中方案实施效果的效用值

为了消除量纲的影响，对历史案例的效用值进行无量钢化处理，记为x处理后的数值，根据清晰数越大效用越好，计算公式为：

其中，影响着综合效用值。综合效用值也会受到权重的影响，故计算效用值时应考虑和权重，效用值的公式为：

效用值u∈[0，1]，从效用值可看出，效用值越大，可比公司方案的参考价值越高在得出效用值的结果后，可以对方案进行优选，此时需要计算备选方案的期望水平，期望水平越高，说明决策者通过多家可比公司案例进行比较后，认为典型可比公司T所应用的方法更适合目标公司Z参考。方案优选的期望水平公式为：

显然，U越大，可比公司的方案应对效果越好。因此，依据U的大小，可选择最优的备选方案，将6个一级指标分别计算，结果如表1所示。

由表1可知，湘佳股份的研发水平提升路径可供参考，巨星农牧成长能力提升路径可供参考，新五丰盈利能力提升路径可供参考；华英农业偿债能力和劳动价值提升路径可供参考；西部牧业营运能力提升路径可供参考。根据资料显示，西部牧业资金周转过慢，信用制度过于宽松，营运能力水平一般，因此在提升路径设计时仅对成长能力、盈利能力、偿债能力、研发水平和劳动价值进行分析。

4提升路径设计

4.1价值链与产业链融合模式

华英农业运用了价值链与产业链融合模式提升了综合产能。在产业投资方面，华英农业加大研发投资，培训现有研发团队，积极推进品牌建设，并针对自身优势—羽绒业务加大投资，拓展“vRm1+3psGZOGpsKN5f3dKvxGx+UdOC7mSm1ZyyDbM1s=食品”产业，扩大销售渠道。在关联方关系上，华英农业与国内大型养殖业保持多年良好合作关系，参股杭州新美羽绒，不断新增战略合作伙伴，为公司上下游打通渠道。在经营过程中，华英农业更换了一批知识水平更高的管理人员，提高华英农业的可持续管理能力。随着疫情防控政策的优化，消费端逐步回暖，价值链与产业链融合模式将会起到更好的作用，值得鹏都农牧借鉴。首先，在经营方面，鹏都农牧可以发展优势产业，努力打造“从源头到消费端”的全产业链条，增加公司经济效益，从而提升偿债能力。其次，在人力资本方面可以应加快人才队伍建设，提高人才质量，从而增强公司可持续发展能力。最后保持与上游和下游供应商的密切联系，并确定合作目标，从而实现高度整合。

4.2智慧养殖模式

巨星农牧根据养殖规模创造性地提出了“养猪智慧园区模式”：即灵活运用“智慧养猪园区设计理念”，采用“粮进肉出一体化”的养殖模式进行猪肉的生产。该模式符合行业发展趋势，既满足减少原材料、生猪活体运输环节的需求，将饲料与生猪的成本在“肉食品产业园”中降低，又避免了疫情发生的可能，减少非必要损失，提高养殖效率。鹏都农牧在生产环节中可以运用现代技术，采用智慧养殖模式，通过网络实时监测养殖情况，并对其投入相应的饲料、人工等模式，实施适当的饲养模式，控制养殖成本的同时提高禽业出栏量，扩大养殖优势，提高市场竞争力。

4.3轻资产运营模式

新五丰通过轻资产运营，租赁猪场的自养模式和“公司+农场”的代养模式实现快速扩张。租赁自养，即新五丰向政府及公司合作方租赁猎场供自身养殖需求。通过租赁自养，新五丰寻求到合适标准的建设养殖场及相关配套设施，且对公司资金需求量较小、价格稳定，同时租赁猪场有效降低固定资产开支，从而降低折旧费。“公司+农户”模式是公司委托农户养殖的模式，其模式使得合作双方形成利益共同体，公司提供客户需求，农户提供饲养需求。“公司+农户”代养模式减少了育肥过程中较大场地的需求，有利于降低固定资产支出。其轻资产模式在养殖行业略微少见，多数养殖行业都是通过公司与合作方直接对接，将养殖过程中的费用损失划为经营中的成本，而该模式可以帮助公司减少固定资产开支。鹏都牧业可以利用轻资产模式高质量运用，降本增效，从而提高公司的盈利能力。

4.4技术创新模式

湘佳股份拥有完整的产业链布局，涵盖饲料加工、种畜繁育、商品畜禽养殖、畜禽产品销售等。在技术创新和研发能力上，湘佳股份注重技术创新和研发投入，与多所高校和科研机构建立了长期合作关系，取得了一批科研成果。公司在黄羽鸡育种、养殖管理、屠宰加工、冰鲜保鲜等方面具有一定的技术优势和专利技术，并且具有一定的规模效应、品牌效应、技术创新能力等优势。公司推进的研发项目主要有“肉制品深加工”，“优质肉鸡良种培育与技术体系升级”，这两个项目预期能够提高产品竞争力，增强优质渠道和用户黏性。公司围绕鸡、蛋、猪、肥、橘五大关联产业，打通一条绿色有机循环农业全产业链。鹏都农牧也可与高校和科研机构建立合作关系，开展科研项目，在羊肉深加工、良种培育与技术体系上加大资金投入，在技术创新的支持下，实现产业链升级。

5结论

文章运用熵权法和CBDT方法，选择具体提升方案，可以参考价值链与产业链融合模式、智慧养殖模式、轻资产运营模式、技术创新模式对鹏都农牧进行价值提升。今后的研究可以从公司的实际情况出发，更进一步分析这些提升路径对公司价值的影响。公司价值受多方面因素的影响，涉及公司内部和外部环境，在价值提升指标体系构建时，养殖业环境保护、社会责任、信用水平如何量化问题需进一步探讨。

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基金项目：宁夏回族自治区普通本科高等院校一流基层教研室建设项目《会计学教研室》（项目编号：nxy1jcjxz-19）