同仁堂麦尔海增资引战成功落地北交所助力中华老字号焕发新活力

随着消费者护肤需求的日益增长，功能性护肤行业迅速扩张。近年来，北京同仁堂麦尔海生物技术有限公司加紧布局功能性护肤赛道，力争占据更有利的市场地位。2023年2月，北京同仁堂麦尔海生物技术有限公司通过北京产权交易所以增资扩股方式引入投资方健之佳医药连锁集团股份有限公司，募集资金3334.5万元。此次增资扩股在实现公司实现股权多元化的同时，有利于推动企业资源整合和改革创新。也为助力老字号创新发展提供了可复制、可推广的有益经验。

药企跨界布局

角逐护肤新赛道

近年来，随着人们生活水平的不断提高，对护肤品的需求也日益增强，化妆品市场得以迅猛发展。国家统计局数据显示，2017-2023年限额以上化妆品类零售总额从2514亿元增至4141亿元。基于对化妆品认知的提升和对自身需求的了解，消费者越来越关注化妆品的成分、功效等，客观上推动功能性护肤品行业的快速扩张。所谓功能性护肤品，指的是针对性地缓解或辅助治疗某些皮肤问题的一类化妆品或医疗器械，具备一定药理作用。

功能性的护肤逐渐成为美妆消费的新趋势，始于消费者对国际品牌的认知。1998年以来，国际品牌相继进入国内并打通了药店、药房等销售渠道，开启了我国功能性护肤市场的蓝海。区别于一般化妆品以日常维养为主，功能性护肤品精准定位皮肤敏感、术后护理等诉求，具备高研发门槛和强复购属性，成为在颜值经济领域继美妆、医美之后挖掘的又一优质赛道。特别是随着移动互联网时代的到来，我国功能性护肤行业迎来突破发展。据统计，2017—2021年中国功能性护肤品行业复合增速高达36.7%，2022年市场规模约464.3亿元，同比增长22.9%。

化妆品行业波涛汹涌，药企纷纷跨界入局。在医药行业监管趋严的背景下，新产品研发投入大且周期长，为积极寻找“第二增长曲线”，医药类企业尤其是龙头药企，凭借其科研能力、产品质量、功效导向及市场口碑，纷纷入局化妆品行业，特别是功能性护肤品这一细分赛道。其中，中国北京同仁堂（集团）有限责任公司（以下简称“北京同仁堂”）是最早试水化妆品行业的知名药企之一。其他国产知名品牌如贝泰妮、华熙生物等也都起源于制药企业，并以功能性护肤品为切入点，抓住流量红利，成了该赛道的“黑马”。

自2020年以来，国家药品监督管理局相继发布《化妆品监督管理条例》《化妆品功效宣称评价规范》等文件，国内化妆品行业监管趋紧，不合规企业正在加速出清，这也为药企进军功能性护肤行业提供了新的发展机遇。统计数据显示，2023年以来，已有超过400家药企陆续涉足化妆品行业，功能性护肤行业俨然已经开启属于自己的“黄金时代”。

加码功能性护肤

增资混改促发展

北京同仁堂作为中药行业著名的老字号，经过数百年的积淀，奠定了强大的文化根基与品牌价值。围绕中医中药主业定位的同时，北京同仁堂持续探索拓展大健康领域，积极拓展美妆、日化等业务，寻求新的业务增长点。成立于2001年的北京同仁堂麦尔海生物技术有限公司（以下简称“同仁堂麦尔海”）正是北京同仁堂旗下一家专业从事化妆品和个人护理产品研发、生产和销售的高新技术企业，北京同仁堂科技发展股份有限公司（以下简称“同仁堂科技”）与北京同仁堂国药有限公司（以下简称“同仁堂国药”）分别持有同仁堂麦尔海60%和40%股权。同仁堂麦尔海作为同仁堂科技化妆品业务板块的承接者，其业务核心是研发、生产、销售中草药和天然植物护肤产品，具有独特的定位、优势和发展潜力。

事实上，我国化妆品市场竞争尤其激烈，国内外品牌众多。外资品牌始终则凭借品牌影响力、研发实力和营销策略等方面的优势保持领先竞争力，国产品牌则通过本土化优势和渠道拓展，逐渐在市场上占据一席之地。若要在充分激烈的竞争格局中“出圈”，同仁堂麦尔海必须要进一步增强品牌知名度和认可度，以不断提升功能性护肤产品的市场竞争力，因此，引入外部战略投资者显得尤为必要。

首先，这是增强同仁堂麦尔海研发能力的必然要求。随着消费者对产品功效的需求越来越高，不断增强研发能力逐渐成为化妆品生产企业必须要面对的课题。研发最核心目标就是提升新产品的性能和生产效率，进而在市场竞争中领先。同仁堂麦尔海公司虽然已经拥有多个专利等知识成果，但对比同行领先企业，其研发投入相对不足，研发能力较弱，引入外部投资者的目的就在于加大研发投入，提升研发能力，加快产品更迭，最终赢得市场竞争优势。

其次，这是助力同仁堂麦尔海拓展市场渠道的必然要求。近年来，同仁堂麦尔海的产品市场份额不高，公司线下销售渠道主要集中在北京及周边，京外区域线下渠道拓展力度有限。引入战投后，将有利于同仁堂麦尔海不断拓展业务布局、扩大市场规模。同时公司可以借助战略投资者先进的经营管理理念和管理经验，建立更加高效、灵活的市场化管理机制，提高企业整体经营管理能力和资源配置效率，进而提升市场竞争力。

最后，有利于促进同仁堂麦尔海实现股权多元化。同仁堂麦尔海的两家控股公司均为北京同仁堂旗下企业，公司股权结构相对单一，治理机制和经营管理有待进一步提升。引入外部具有强大资金实力和专业化经营管理能力的战略投资者，股权结构更加多元，更有利于激发企业活力。

2022年11月22日，同仁堂麦尔海增资项目在北京产权交易所（以下简称“北交所”）正式挂牌，拟募集资金金额不低于人民币3334.50万元，持股比例25%。拟募资金用于加强产品研发、渠道拓展和市场营销，提升同仁堂麦尔海整体经营管理能力，增强在功能性护肤品领域的市场竞争力，从而推动同仁堂麦尔海高质量发展。

为了保障项目顺利实施，北交所从项目初期即开始积极介入，为同仁堂麦尔海提供全流程投行化服务。一是组建专门服务团队，主动靠前服务，深入了解企业情况，梳理管理和运营体系，掌握核心需求和发展前景，签署综合顾问服务协议，设计增资交易方案，做好政策咨询和流程辅导。二是协同专业机构开展行业和市场调研，深入了解功能性护肤行业发展趋势、发展环境、盈利模式、客户群体等，形成潜在战略投资者画像，协助融资方设定投资方资格条件、增资条件和遴选方案，为精准引入战略投资人打下基础。三是开展全方位立体式宣传推介。北交所充分利用多元信息披露渠道为项目广泛征集战略合作伙伴，并结合项目特点，针对潜在战略投资者开展路演推介。通过激烈的竞争性谈判，同仁堂麦尔海最终引入了匹配度高、认同感高、协同性高的战略投资者健之佳医药连锁集团股份有限公司（以下简称“健之佳”），募集资金3334.5万元。增资完成后股权结构为：同仁堂科技、同仁堂国药及健之佳分别持有同仁堂麦尔海45%、30%及25%股权。

老字号焕发新活力 擦亮国货品牌名片

此次增资的顺利完成，为同仁堂麦尔海引入资金、提升管理、增强研发、拓宽渠道资源奠定了坚实基础，达到了“引资、引制、引智”的目的，对同仁堂麦尔海经营发展具有里程碑式的重要意义。

首先，外部资金的注入增强了同仁堂麦尔海资本实力。健之佳主要从事药品、保健食品、化妆品等产品的零售业务，2021年成功上市，从近五年的营收及净利润来看，业绩稳健增长。此次增资将进一步增强同仁堂麦尔海的资本实力，为同仁堂麦尔海提升产品研发能力、拓宽销售渠道、引入高端专业人才奠定了充足的资金基础。此外，本次引入健之佳只是同仁堂麦尔海实现发展战略的第一步，未来通过与健之佳的良好合作，将持续改善同仁堂麦尔海经营及管理状况，进而带动企业估值提升、企业规模扩大，吸引更多外部合作伙伴，从而得到更多资金、技术、经验等方面的支持，形成良性循环，共同推动公司可持续、高质量发展。

其次，在实现股权多元化的同时有利于激发企业活力。此次增资完成后，公司股权结构更加多元，将有利于进一步完善公司治理结构和企业管理架构。与此同时，新股东健之佳的加入，有助于同仁堂麦尔海搭建前沿的销售体系、提供丰富的市场经验，并同步为同仁堂麦尔海公司引进和培养经营管理人才，不断增强公司造血能力。此举将有效激发企业经营活力，强化品牌孵化和品牌运作能力，进而提升企业的市场竞争力。

最后，有利于推动同仁堂麦尔海产业链优化升级。增资完成后，同仁堂麦尔海链接了健之佳庞大的线上线下销售渠道，健之佳将为同仁堂麦尔海提供其丰富的线下（零售药店、便利店、中医馆等）、线上（传统电商自营店、O2O平台店、自有APP等）渠道资源，提高同仁堂麦尔海产品铺市率和终端触达能力，并加强门店销售人员对同仁堂麦尔海产品的营销，有利于扩大同仁堂麦尔海的市场布局和销售规模。可以预期，双方将强强联手，持续提升在产业链、供应链、价值链的合作水平，助推提升同仁堂麦尔海的品牌形象和知名度。

国潮正当时，国货当自强。在新一轮国企改革深化提升行动全面实施的背景下，北交所将不断巩固夯实全流程、全方位、全要素投行化服务能力，积极助推老字号企业体制机制改革创新发展，为加速国货崛起、做强做大民族品牌贡献新的更大力量。