北方稀土：行业迎政策利好供需格局有望改善

本期股市动态30指数收于1414点，较上期下跌0.15%，同期上证指数下跌1.61%，创业板指数下跌5.71%。成分股中，华能水电、工商银行和中国中车等个股涨幅靠前，淮北矿业、华灿光电和上海机电等涨幅靠后。

个股点评：

北方稀土（600111）：6月29日，国务院发布《稀土管理条例》，自2024年10月1日起实施。此次条例共有32条规定，相比2021年发布的征求意见稿，主要变化如下：一是重视程度不同，发布机关由工信部变更为国务院，由总理直接签署，等级更高，进一步彰显国家对稀土产业统一规划的重视程度。

二是适用范围增加，适用范围变更为“稀土的开采、冶炼分离、金属冶炼、综合利用、产品流通、进出口”，增加了“进出口”。对稀土产品及相关技术、工艺、装备等进出口作出进一步限制。

三是处罚力度，违反条例的处罚力度全面加强，细化了相关处罚条款，针对无指标超指标的行为，处罚力度由原来1倍以上5倍以下罚款，提升至处罚5倍以上10倍以下罚款，同时强化了对相关主管人员的处罚。

四是提出了可作为其他稀有金属管理规定参考。

此次条例的落地对稀土供给侧改革有较为明确的意义，在行业管控力度加大的背景下，行业格局有望进一步优化，由国家政策所铸就的高准入壁垒使具备指标配额的企业拥有了深厚的护城河。北方稀土是全球规模最大、产值最高、效益最好的稀土企业，稀土管理条例颁布短期将刺激公司股价反弹，长期看，公司历来业绩弹性较高，稀土供应端的增速放缓及终端需求的逐步修复有望带动稀土价格企稳回升，进而带动业绩修复。

顺丰控股（002352）：宏观经济大环境下行背景下，快递行业的竞争更加白热化，2024年以来快递价格战仍未停歇。经营数据显示，前五月以经济件为主的通达系单票价格同比下降10.5%，但公司基本盘时效件的议价能力强，跌幅好于行业平均水平，单票收入仅下跌5.2%。

顺丰是国内独立于电商平台的直营制综合物流服务商，规模亚洲第一、全球第四。公司独特的直营模式，加上多年持续投入数字化改造，在客户服务体验方面连续多年位列行业第一，已具备较强的竞争优势。

公司这几年连续投入巨资（2019年-2023年资本开支超600亿元，超过圆通、韵达和申通的总和）在航空、公路等运输资源建设上，国内运输网络覆盖全面，规模优势明显，尤其是在航空运输方面，公司已拥有全货机87架，参股46%的亚洲最大货运枢纽鄂州花湖国际机场已经投产，空网将从点对点式切换至以鄂州机场为中心的辐射式网络，不仅能提高跨省特快时效，也能提升装载率进一步扩大规模效应，同时让公司能有效突破时刻瓶颈，扩大国际业务，进一步强化竞争优势。

公司4块业务全面向好：时效件壁垒高筑，是利润的主心骨；经济件持续调优产品结构，剥离低毛利产品，2021年四季度单票毛利转正，业务转盈利可期；快运业务2022年首次盈利，2023年盈利增厚，目前直营高端快运已经进入双寡头阶段，格局优化将推动运价回暖；同城业务2023年收入72.5亿元，首次实现盈利，目前顺丰同城已经是国内最大的第三方实时配送平台，今年7月以“SoFast”品牌在中国香港地区开展同城即配服务，今年该业务增速或将扩大。

顺丰当前还受行业恶性竞争的影响，股价短期可能不会有太大弹性。但单纯从估值角度看，目前已经进入合理区间内。

华侨城A（000069）：公司股价从2021年最高的10.26元下跌至目前2元附近，跌幅巨大，主要原因一方面是房地产行业整体下行，另一方面，前董事长主政时期发力特色小镇，步子迈太大，二三线城市拿了不少地，消耗过多的现金流。

公司原来旅游+地产的商业模式还是不错的，只是当下内外交困，恢复需要时间。近日公司公告，收到控股股东华侨城集团出具的《关于股份增持计划的告知函》，基于对公司长期投资价值的认可以及未来持续稳定发展的信息，为切实维护广大投资者权益和资本市场稳定，华侨城集团计划以自有资金在未来6个月内通过集中竞价或大宗交易的方式增持公司股份，增持金额不低于1.65亿元且不超过3.3亿元。

比亚迪（002594）：公司日前发布了6月产销快报，销量创历史新高，6月公司销量34.17万辆，同比增长35%，环比增长3%，其中插混销量19.5万辆，同比增长58%，环比增长6%，纯电销量14.52万辆，同比增长13%，环比下滑1%。整个二季度累计销量为98.7万辆，同比增长40.3%，环比增长58%。

分品牌来看，主品牌王朝+海洋系列，受秦L和海豹06新车热销的影响，单月合计销售32.48万辆，环比增长3%，占比95.5%，表现稳健。高端品牌腾势+方程豹+仰望，单月合计销售1.54万辆，环比增长1%。

出口方面，6月公司出口汽车2.7万辆，同比增长156%，上半年累计出口已达20.3万辆。公司成本优势明显，车型竞争力强劲，东盟、南美和欧洲等渠道建设正在同步推进，短期海外业务受益于车型导入，有望维持高增长。

丽珠集团（000513）：最近两年公司的业绩增长是个位数水平，增速无法与2021年之前相提并论。但公司的产品布局完善，每个业务板块都有增长亮点，多款重磅产品也获批在即，将助力业绩重回增长轨道。

促性激素产品是公司的优势板块，2023年收入27.67亿元，同比增长6.8%，今年一季度表现也较好。目前该业务已有丰富的产品管线，包括亮丙瑞林微球、曲普瑞林微球、尿促卵泡素、尿促性素、绒促性素、醋酸西曲瑞克等。在研管线方面，目前曲普瑞林微球（子宫内膜异位症）及黄体酮注射液已报产，重组人促卵泡素处于III期临床阶段。此外，公司促性激素产品也在积极拓展国际化进程。

中药方面，2023年公司的中药板块增长很快，今年一季度销售同比有所下降，主要是2023年一季度参芪在新冠阳康患者中使用量较大导致基数过高所致。板块基本面整体是向好的，一方面，去年底的新版医保目录解除了大单品参芪扶正注射液的癌种限制，为该产品打开了更广阔的的市场空间，后续医疗机构覆盖率及销售规模有望继续扩大。另一方面，抗病毒颗粒等重点产品在预防新冠、流感等疾病发挥了重要作用，2023年整体销售增长加快，今年公司将继续深化抗病毒颗粒的渠道布局，精耕零售和线上市场。此外，公司在研产品中，有4个经典名方中药复方制剂产品预计今明两年陆续投产，为未来该业务的增长提供更加坚实的基础。

化学药方面，拳头产品艾普拉唑针剂去年医保谈判降价11%，幅度相对温和。该品种新增了报销范围，同时，目前针剂和片剂在级别医院的覆盖了还较低，未来将通过以量补价的方式实现增长。

原料药方面，2024年第一季度，原料药板块整体销售收入下降3.9%，但利润端仍有增长。其中，高端抗生素原料药例如达托霉素、万古霉素、替考拉宁等产品销量增长明显。公司计划通过以下几个方面来提升该板块的竞争力，一是扩产，积极开发、引进新产品，补充生产线，使生产线得以最大化利用；二是通过技术提升现有产能，进一步提升效率，降低制造成本；三是加强国际注册认证，持续加大海外市场布局；四是在销售端抢占更大市场，加大优势产品的市场开发力度，深入挖掘特色原料药及新产品的市场机会。

股市动态30指数成分股本期表现