“四川长虹”偿债能力问题与对策浅析

摘 要：企业的偿债能力能够较为准确地体现公司的经营情况，通过计算流动比率、速动比率、资产负债率、权益乘数等指标来分析企业的长期偿债能力和短期偿债能力，进而呈现企业未来的持续经营能力与风险，可以给企业的决策者和投资者们提供有效的管理信息，帮助企业各方利益相关者作出科学的决策。文章以“四川长虹”为案例，进行了偿债能力分析，通过比率分析法从中了解其所面临的一些偿债问题，并据此对“四川长虹”未来的发展提出建设性的意见。

关键词：“四川长虹” 偿债能力 财务指标 问题与对策

中图分类号：F275.2  文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2024）04-134-02

一、“四川长虹”简介

四川长虹电器股份有限公司（以下简称“四川长虹”）始建于1958年，经过几十年的发展，现在已经是一家成熟的专业研发和生产消费电子产品的跨国企业。企业主要生产和经营电视、冰箱、空调、洗衣机等家电，以及提供信息技术集成服务、专业信息技术解决方案和其他电子制造服务。企业现有上市公司7家、新三板市场挂牌公司3家，企业的创新产品及服务遍及160多个国家，客户超过5亿户。目前，“四川长虹”位列中国电子信息百强第10位，中国制造业500强第85位，世界品牌500强第286位。它正以最快的速度实施面向物联网的数字化转型，并朝着“全球具有重要影响力的电子信息科技企业集团”奋力迈进。

二、“四川长虹”偿债能力分析

（一）短期偿债能力分析

1.流动比率。一般来讲，流动比率是一个企业的流动资产能够转换成现金来偿付短期借款的能力。通常，这个比率越高，意味着企业有较高的短期债务偿还能力；而如果比例太高，则会对公司的盈利和营运资本的运转效率造成负面影响。适用于大多数企业的流动比率是200%。

“四川长虹”5年来的流动资产和流动负债的变化趋势表明，自2018年到2022年之间，企业的流动比率保持在1.03～1.06之间，整体上处于一个比较低的水平，这也反映出企业偿还短期债务的能力并不乐观，1元的流动负债正好可以用1元的流动资产来清偿。当企业的流动资产和流动负债比例不能够达到合理的匹配时，“四川长虹”有可能会没有足够的流动资金偿还短期债务，企业很有可能为了能够偿还短期债务而将其长期资产进行变卖，这对其长远发展会构成严重的威胁。

2.速动比率。相对于流动比率，速动比率可以更准确可靠地反映一个企业的资金流动状况以及它的偿债能力。该指数反映了企业在短期债务期满之前，可以快速将其流动资产转换为现金的能力。一般而言，速动比率为1为最佳。当速动比率低于1时，企业将会承受较大的债务风险；当该系数大于1时，说明该企业的偿债能力较强，但是速动比率过高，它会导致企业的现金和应收款项等资产过度占有，从而使公司的机会成本变高。

2022年“四川长虹”的速动比率为0.63，较2021年减少7.4%，并且2018至2022年，该比率一直维持在0.6至0.7区间，低于1的临界值。这表明“四川长虹”目前的债务水平相对较高，其企业赊销商品产生的应收账款不能够及时地收回，这将对“四川长虹”今后的运营产生很大的影响。

3.现金比率。现金比率用来衡量企业变现能力，指的是减去应收账款之后企业流动资产与当期流动负债的比值，表示企业直接偿还流动负债的能力。然而，这一比率又不宜太高，以免使企業的资金无法得到充分的利用，从而使企业现金类的资产收益较差。通常来讲，货币资金与流动负债之比大于或等于1比较稳妥，这也意味着，如果企业的现金余额大于或者等于流动负债总额，说明企业并不需要依靠其他资产如存货、应收账款等来清偿债务，企业账上的资金就足以抵债。

2018年至2022年“四川长虹”的资金比例出现了小幅的变动，表明企业的有价证券和货币资金的流动性也随之产生了小幅度的变动。但在过去的5年期间，企业的现金比率均在1以下。此外，“四川长虹”在2019年现金比率达到峰值0.41，这表明企业信誉状况较差，使得流动资产不能及时变现导致营运资金使用受限，机会成本上升，即使是在2019年实现了最高水平，也难以实现偿还债务的目标。

（二）长期偿债能力分析

1.资产负债率。资产负债率是指负债总额和资产总额之间的比值，资产负债率越高，说明借来的资产越多，那么偿还债务的能力就差。资产负债率通常保持在60%～70%，，一般认为60%是最合适的，超过70%则会认为该企业财务风险较高，长期偿债能力较弱。

“四川长虹”的资产负债率范围为70%～73.3%，在2018年至2022年间，整体上有小幅增长，但整体已突破了70%的门槛，2022年高达73.3%，这意味着，企业融资的资本越多，其风险也越大，企业的偿债能力也就越差。

2.产权比率。产权比率是指负债总额与股东权益总额的比值，其可以反映股东持有股权的程度，也可以看出企业借款经营的程度，它不仅反映一个企业长期偿债能力的重要标志，还反映了资本结构的稳定性强弱，这个比率越小，说明企业的股东投资在总资产中的比例越高，企业负债比例较小，得到股东提供的资金保障越强，长期偿债能力越好。但是，这一比例太小，则说明企业并未完全利用其财务杠杆功能。通常产权比率在1以上是比较正常的。

“四川长虹”产权比率在过去5年中一直呈上升趋势，从2018年的最低点3.84到2022年的最高点4.59，均超出了标准值1，这表明企业很有可能是一个高风险、高收益的资本结构，并且存在着极大的财务风险。由此得出“四川长虹”长期偿债能力很差的结论。这一比率的逐年上升也说明了企业长期偿债能力正在逐步弱化，其债务风险也日益增大。

三、“四川长虹”偿债能力的不足

（一）资本结构不合理

好的资本结构能够让企业用最低的资本成本、最低的财务风险，实现最大的收益。根据近年“四川长虹”的资产负债表可以看出，其负债水平呈逐年升高的态势，而且流动比率、速动比率、现金比率等短期偿债能力指标均偏低，远未达到一般的标准。由此可见，对于“四川长虹”总体而言，其偿债能力相对较弱，且存在着较大的财务风险。企业在长期偿债能力中的资产负债率也偏高，也反映出“四川长虹”债务所占比例偏高，偿债压力大。企业通过提高资产负债率，可以发挥更大的杠杆效应，但这需要以良好的经济效益为基础，并合理匹配资本结构。只有这样，才能通过财务杠杆实现企业价值的增加。

（二）存货管理及变现能力差

从“四川长虹”的财务报表可以看出，其2022年库存周转率为79.74个工作日。也就是说，同一批货，“四川长虹”周转出去用时长达79.74工作日，存货周转率低，说明企业的产品产生滞销卖不出去的情况很明显，其中的原因很有可能是产品由于缺乏创新导致不能够迎合市场的需求；还有一种可能就是因为产品在出售时，客服和购买者之间不能够及时沟通导致产品卖不出去。因此，存货所占的比重才会比较多，周转时间过长。

（三）筹资比例过大

通过分析“四川长虹”的长期偿债能力发现，在过去的5年里，其资产负债率一直都在70%以上，说明企业在近5年里一直都在进行高额举债。2022年，“四川长虹”举债657亿元，占总资产的73.7%，属于高风险的资本结构。一旦资金链断裂，企业将无力支付高额负债，可能导致破产。“四川长虹”要健康稳定地运营下去，应当改进自身的资本结构模式，控制负债水平，从而在一定程度上帮助企业降低资产负债率，减小财务风险。“四川长虹”2018至2022年通过财务杠杆持续扩大公司的经营范围，进而获得较高的利润，但由于财务杠杆的两面性，在给企业带来收益的同时，也给企业带来了更大的财务风险。因此，“四川长虹”应该谨慎借款，控制负债比重。

（四）市场竞争力大

随着行业竞争的白热化，目前全国知名的老品牌只剩长虹、海尔和海信等，反而更多的新品牌应运而生。近几年新成立的多数电器公司有着很强的研发创新能力，更多倾向智能化设计，获取了更多的市场占有率。“四川长虹”尽管发展数十年，但是技术相对落后，市场竞争力降低，流失了大量的客户群体。

四、增强“四川长虹”偿债能力的建议

（一）优化资本结构

基于以上对“四川长虹”的财务状况进行分析，得出其资产负债率总体偏高的结论。“四川长虹”应当对债务进行合理的计划，对企业的资本结构进行调节，从而提高企业的偿债能力。对于资产负债率的合理范围，不同的行业、不同的企业存在差异，通常60%较为合适。企业应该结合自身的实际状况，综合考量企业内部和外部的环境因素、经济因素、政治因素等，在收益与风险之间进行平衡，确定一个适合企业发展的资产负债率。在企业进行资本结构优化的同时，也应该坚持以权益为导向，尽量保留原有的资产结构，提升其合理性。

（二）提高存货管理水平

“四川长虹”需要密切关注市场动态，制定合理的采购和生产计划，并建立完善的存货管理体系，以保持合理的库存水平，避免存货的积压。同时，应设置资产盘查管理员，定期对存货进行盘点及核对，有账实不符的情况应及时上报给财务部门相关人员；另一方面，企业要加大新技术创新，开发新产品，提高产品的科技含量和附加值，迎合市场需求。这种策略不仅能有效避免存货积压，还能及时收回资金，提高企业的短期偿债能力。

（三）降低投资风险

由于“四川长虹”财务风险较高，偿债能力较低，其应谨慎考虑投资。如果自身偿债能力难以达到偿付水平，企业可采用直接融资的方式提高财务水平，从而降低资产负债率；另一方面，企业也可以在机械设备价格偏高的时候通过使用租赁融资的方式，对机械设备进行分期付款，在快速获得设备同时，降低企业一次性的成本，避免产品由于不断更新换代导致淘汰的风险。

（四）开发新技术，提高市场竞争力

当今社会，谁能掌控最先进的科技，谁就能掌控其他企业无法掌控的市场，才能占据更多的市场占有率，获取更多消费者的青睐。“四川长虹”作为一家老牌电器企业应当通过加大研发力度，加强技术创新来提高市场份额。同时，也可以加快新技术的应用，推动智能家居产业链发展；另一方面，在注重本土发展的基础上，通过引入国外的新技术，取长补短，提高创新水平，使“四川长虹”在全球范围内打响自己的名号。

五、总结

从“四川长虹”的情况来看，企业的债务偿还能力相对薄弱，还有待提高。作为企业内部利益相关者，应时刻注意企业的资产和债务的情况，合理规划筹资，优化资本结构，避免发生债务不能按时偿还的情况；要对资本进行有效的使用，把它的功能发挥到最大化，并把风险控制在合理的水平，保证企业平稳发展。随着全球经济一体化的加快，全世界的经贸关系变得越来越紧密，同时，企业的竞争也不再局限于本国，而是与国际上的同类企业进行激烈的竞争，这使得企业必须不断地创新开发科技含量高、能迎合消费者需求的新产品，以赢得国际市场。

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[作者简介：姚羽佳（1993—），女，汉族，辽宁绥中人，硕士，助教，研究方向：工商管理。]

（责编：赵毅）