国有智能电气公司财务分析与评价研究

陈地荣

[上海电气国轩新能源科技(南通)有限公司，江苏 南通 226000]

0 引言

随着科学技术的发展，大到国家的重点项目建设，小到每个家庭的生活，我国智能电气产品的覆盖面越来越广。 我国国有智能电气公司技术基础扎实，其发展牵动到国家的各个领域，是国民经济的重要组成部分。 财务分析与评价作为一种重要的管理工具，能够将众多的财务数据进行提取和整理，转化成对管理层有利用价值的信息，能发现企业财务管理活动中存在的问题，帮助管理者判断市场及经营走向，做出正确的管理决策，提高国有企业的运营效率和经营质量[1]。 随着世界经济的持续放缓，以及新技术新产品的层出不穷，我国国有智能电气公司面临着众多不确定因素，通过对其财务状况的分析与评价，可以降低企业经营风险，保障国有智能电气公司的高质量发展[2]。

1 国有智能电气公司财务分析与评价

电气行业作为基础性产业关乎国计民生，根据公司的主要业务领域和行业地位，现以电气行业具有代表性的国有智能电气公司——中国东方电气集团有限公司(以下简称“东方电气”)为研究对象，选取东方电气2019—2021 年的财务数据，对其偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力等财务能力进行分析与评价。

1.1 公司概况

东方电气创立于1958 年，是国务院国资委批准改制设立的国有独资企业，是中央管理的涉及国家安全和国民经济命脉的国有重要骨干企业，肩负保障国家能源安全的重大责任，为我国提供了大约1/3的能源装备，是全球最大的能源装备制造企业集团之一。 东方电气聚焦现代控制技术、先进变流技术以及云计算、大数据、物联网、人工智能、移动通信技术，向智慧能源、智能制造、智能交通、智慧物流等领域拓展，坚持以发电设备自主可控、安全高效为己任，是中国电力驱动时代的先驱者之一。

1.2 东方电气财务分析

1.2.1 偿债能力分析

偿债能力是指一个企业能否用其资产偿还企业债务的能力，对国有智能电气企业偿债能力的分析，可以考察企业持续经营的能力和风险，并对企业的未来收益进行预测[3]。 偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力。 短期偿债能力可以用流动比率、速动比率等关键财务指标进行衡量，长期偿债能力可以用资产负债率来反映，资产负债率越低表明企业的长期偿债能力越强。

通过表1 可以看到，东方电气流动比率2019 年为1. 403 3%，2020 年为1. 259 7%，2021 年为1.204 9%，近三年来其流动比率逐年下降，2021 年较2019 年下降0.198 4%，2021 年与2020 年的相比下降幅度较小为0.054 8%。 由于流动比率是一个相对指标，反映了流动资产与流动负债之比，因此当流动比率大于1%时，表明流动资产可以覆盖流动负债，一般来说2%比较合适，因为东方电气流动比率维持在1.2% ～1.4%，所以距离理想值还有一定差距。 2021 年，东方电气速动比率为0.813 4%，与2020 年的0.928 4%相比下降了0.115%，下降幅度较大。 虽然公司近三年速动比率有较大降幅，但仍高于行业平均水平，速动比率比较合理，用当期速动资产偿还流动负债没有困难，而且公司资产负债率三年间也维持在65%左右，偿债能力较好。

表1 2019—2021 年东方电气偿债能力指标分析

1.2.2 营运能力分析

营运能力是指国有智能电气公司是否基于外部市场环境的约束，通过企业的营运管理，协调内部人力资源和生产资料，赚取利润。 国有智能电气公司的营运能力可以通过周转期和周转率来表示，比如存货周转天数、总资产周转天数、应收账款周转天数、存货周转率、总资产周转率、应收账款周转率等关键财务指标，周转天数越短，周转率越高，说明公司销售能力越强，运营能力越好[4]。

通过表2 可以看到，东方电气2019 年存货周转天数为195 天，到2021 年下降为161 天，总资产周转天数由2019 年的1 025 天降为2021 年的784 天，直接下降了241 天。 应收账款周转天数也由2019年的72.34 天降低为2021 年的59.72 天。 随着周转天数的逐年降低，东方电气的存货周转率、总资产周转率、应收账款周转率在逐年升高，说明东方电力近几年非常注重公司营运能力的提升，并取得了显著的成效。

表2 2019—2021 年东方电气营运能力指标分析

1.2.3 盈利能力分析

盈利能力是指国有智能电气公司的资金或资本的增值能力，也就是其获取利润的能力。 通常可以用总资产利润率、净资产收益率、销售净利率、扣非净利润等财务指标来分析和评价，利润率越高，盈利能力就越强。 在经营者角度，对公司盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析，可以发现经营管理环节出现的问题，保障国有智能电气公司的高质量发展。

通过表3 可以看到，东方电气在2019—2021年，各项盈利指标逐年递增。 总资产利润率由2019年的1.540 8%增长到2021 年的2.356 1%，增长了0.815 3%。 净资产收益率也由2019 年的4.34%增长到了2021 年的7.04%，增长了2.7%。 特别是2019年其扣非净利润仅为10.58 亿元，到2020 年直接增长到15.28 亿元，2021 年更是达到了17.63 亿元的水平，增长幅度较大。

表3 2019—2021 年东方电气盈利能力指标分析

1.2.4 成长能力分析

成长能力是指企业扩大规模、壮大实力的潜在能力。 对国有智能电气公司成长能力的分析，可以反映其成长性和成长速度[5]。 通常可以用主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产增长率、总资产增长率等财务指标来表示，指标越高，表明公司的成长性越好。

通过表4 可以看到，东方电气在2019 年至2020年成长性有了很大的提升，特别是主营业务收入由2019 年的6.888 5%增长到了2021 年的29.021 4%，增幅明显。 净利润增长率由2019 年的19.218 9%增长到了2020 年的38.772 1%，虽然2021 年净利润增长率的增幅放缓但依旧保持增长势头。 2019 年东方电气的总资产增长率为负数，2020 年达到了最高值9.123 3%，虽然2021 年总资产增长速度下降为5.429 1%，但公司2021 年的成长性仍高于行业平均水平。

表4 2019—2021 年东方电气成长能力指标分析

1.3 东方电气财务评价

财务数据是公司的商业语言，我们从东方电气的财务报表可以了解公司的运营情况，并对公司的各项能力进行综合性评价。

1.3.1 偿债能力评价

通过表1 对东方电气偿债能力的分析可以看到，东方电气的流动比率和速动比率在2019—2020年经历了较大幅度的下降，2020—2021 年略微下降，变化不大。 由于流动比率和速动比率是评价企业能否保持足够的短期偿债能力的关键指标，需要根据企业经营状况维持在一个动态平衡的状态，因此东方电气这两个指标的下降，表明东方电气对公司的短期偿债能力不够重视，存在较高的短期偿债能力风险，因此东方电气应进一步提升短期偿债能力。 东方电气的资产负债率维持在一个相对稳定的状态，说明企业总体负债水平良好，长期偿债能力表现尚可。

1.3.2 营运能力评价

周转天数越少，周转率越高，表明公司的资金使用效率越高，运营效率也越高。 通过表2 对东方电气营运能力的分析可以看到，东方电气近三年的周转天数逐年缩短，周转率越来越高，说明东方电气对存货、资产和应收账款的管理能力不断提高，并取得了良好的成效。 鉴于电气行业的营运能力很大程度上依赖应收账款的回收，因此东方电气需要继续保持对应收账款的重视，关注回款风险，提高对应收账款的管理能力，进一步提升东方电气的营运能力。

1.3.3 盈利能力评价

通过表3 对东方电气盈利能力的分析可以看到，近三年来东方电气的盈利能力关键指标均大幅提升，说明东方电气具备较强的销售盈利能力。 究其原因，是因为东方电气产品包括变压器、电抗器、电容器等传统电气机械制造和组合电器、断路器、互感器等智能电气生产，需求量越来越大。 近几年来东方电气一方面利用传统电气业务的技术积累不断降低生产成本，另一方面通过智能电气新产品的开发，寻找新的利润增长点，加大产品升级力度，进一步提高了公司的盈利能力。

1.3.4 成长能力评价

主营业务收入增长率是评价企业整体业务扩张程度的关键财务指标，通过表4 对东方电气2019—2021 年成长能力指标的分析可以看到，其主营业务收入增长率的增幅明显。 一般主营业务收入增长率在5%～10%表明企业处于成熟期，若大于10%表明其处在成长期。 数据表明东方电气在经历了2019年的成熟期后，于2020 年迎来了新一轮的成长期，而且成长势头迅猛。 对东方电气成长能力的分析，可以判断东方电气是一家极具成长潜力的国有智能电气公司。

综上所述，通过对东方电气关键财务指标的分析与评价可以看到，东方电气的偿债能力较好、营运能力持续提升、盈利能力稳步增强，成长潜力巨大。

2 国有智能电气公司财务管理保障措施

通过对国有智能电气公司东方电气的财务分析和评价，发现其在财务管理方面有着较大的优势，但是面临着越来越激烈的市场竞争，仍需要进一步优化和改进财务管理方式，满足利益相关方需求，促进企业发展。

2.1 全面提高资产管理水平，增强偿债能力

建立合理的资本结构，可以降低企业的融资成本和财务风险，并增强偿债能力。 首先，国有智能电气公司需要进一步提高企业的资产管理水平，完善经营管理，在提高资产使用效率方面，应进一步促进企业资产的快速流动及周转，提升资产的获利能力[6]。 其次，国有智能电气公司可以通过融资租赁的方式，将闲置的固定资产进行处理，降低资产总额的同时还能提高运营效率。 最后，国有智能电气公司需要合理利用财务杠杆，建立有效的融资管理机制，与银行和各融资机构保持良好的沟通，拓宽融资渠道，提高企业的筹资效益。

2.2 加强应收账款和存货管理，提高营运能力

在应收账款管理方面，国有智能电气公司应在领导层面提高对应收账款的重视程度，改变信用政策，对客户进行信用审批，控制信用额度，对按时回款的客户提供商业折扣，调动客户的回款积极性；对年限已久的账款，进行梳理和询证，通过建立催款小组的方式进行催收，必要时通过法律手段回收过期债权。 日常经营中要对应收款项进行持续监控，分析每一项应收账款的回收状况，确保及时回款。 在存货管理方面，要随时与供应商和客户保持沟通；避免原材料或产成品的积压和损耗，制定合理的存货周转流程，保证产品在厂内流通各环节的高效性，降低产品的损耗；积极进行市场调研，预估市场饱和度，根据市场需求合理安排存货产量，提高存货周转率。

2.3 加强成本管理，提升盈利能力

提升国有智能电气公司的盈利能力需要从成本和利润两方面着手:首先，公司内部需要建立完善的成本管理体系，提高对成本的控制能力，降低成本占利润的比重。 由于国有智能电气公司的主要原材料为硅钢、电磁线、电解铜等，企业要从原材料的采购入手，在进行采购时可以根据需要进行协同采购，不但能提高议价能力，还能发挥信息共享优势，降低采购费用。 其次，围绕智能电气这一核心，不断开发更高质量的智能电气产品，寻找新的利润增长点。 由于近几年来智能电气产品的发展，只有在保障传统产品基础销量的基础上，通过提升智能电气产品的精加工能力，加大研发投入力度，转变商业模式，在智能电气领域获取高利润，才能进一步提升企业盈利能力。

2.4 多元化发展，增强成长能力

由于电气产业行业壁垒较高，公司如果通过内部控制，调整市场方向，抓住市场发展机遇，一定能拥有良好的发展前景。 首先，国有智能电气公司要深入分析自身营收结构，通过加强内部控制，在保持扩张、应对多元化发展的同时，对产品结构进行合理的布局，对有发展潜力的产品，需要重点关注，重点培养。 其次，国有智能电气公司应积极进行技术革新。 由于智能电气产品属于技术密集型产品，国有智能电气公司在技术研发上的能力是企业成长的保障，只有以技术研发为推动力，保障智能制造方面的领先，才能进一步增强企业发展的内生动力，保证企业的发展潜力，增强企业的市场竞争力。