大“降息”：房贷月供普降 银行业绩依然向好 长沙银行“领跑”

吴海珊

龙年开年，央行推出大“降息”举措。2月20日上午，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，与前值持平；5年期以上LPR为3.95%，较前值下调25个基点。

对此，有分析指出，此次1年期LPR维持不变有利于缓解银行息差下行压力。同时，5年期以上LPR大幅下调将减少房贷月供成本。相关测算显示，以贷款100万元30年等额本息为例，月供金额将减少140元以上。

截至目前，A股已经有宁波银行、招商银行、杭州银行、长沙银行、齐鲁银行、青岛银行、厦门银行和兰州银行等9家银行发布了业绩快报。从目前的业绩快报来看，银行2023年的业绩一定程度上大幅超出了此前的市场预期。

其中，长沙银行在9家银行中营收增速最快，首先发布业绩快报的杭州银行则在归母净利润同比增速上拔得“头筹”。

在机构人士看来，银行拨备覆盖率的调整是推高银行业2023年业绩的最大动力。而随着银行不良资产率的进一步下滑，当前银行资产已经明显好转。这在二级市场上已经有所反应。

从表1中可以明显看出，9家已经发布业绩快报的银行中，仅招商银行、厦门银行等的营收处于小幅收缩状态，分别下降1.64%和4.84%。其他银行的营收均处于扩张中，增幅处于6%～8%中，增幅最大的是长沙银行，营收同比增长8.46%。

数据来源：公司公告、本刊编辑部门整理

就归母净利润而言，9家已经发布业绩快报的银行净利润均处于上涨区间，即便是营收处于小幅负增长的招商银行、厦门银行等，归母公司股东净利润也分别增长了6.22%和6.18%。

其中，9家银行中净利润增长最快的是首先发布业绩预报的杭州银行，其归属上市公司股东的净利润143.83亿元，同比增长了23.15%，大幅高于营收6.33%的同比增长。其次是青岛银行，其归属于母公司股东净利润35.49亿元，同比增长了15.11%。

2023年，为了支持实体经济增长，持续降低利息，作为银行最大收入来源的净息差持续收窄。国家金融监督管理总局数据显示，截至2023年第三季度，商业银行净息差为1.73%，低于被视为银行维持合理利润的净息差参考线1.8%。国联证券研究報告显示2023年前三季度净息差对上市银行归母净利润的拖累度为13.34%。

2023年LPR在6月和8月下调了两次，9月25日商业银行正式下调存量按揭利率。根据官方数据，存量按揭利率调整首周，98.5%符合条件的存量首套房贷利率完成下调，涉及调整规模21.7万亿元，占三季度末存量按揭贷款余额的56.48%，调整后加权平均利率为4.27%，平均降幅为0.73个百分点。

不过，存款利率的下调，部分对冲了这一影响，提振了银行净息差。2023年6月、9月和12月，银行三次调低存款利率，共计下调15～20个基点。但市场也有声音认为，这一动作是为了2024年继续调降LPR做准备。

今年1月24日，央行宣布2月5日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元，同时下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。

从目前机构对于已发布银行快报的银行业绩分析来看，机构认为2024年上半年净息差依然会继续走窄。

同时从非息差收入来看，未来或也仍面临一定的压力。如多年来，银行一直致力于增加中间业务收入，来平滑银行业务因为息差导致的业绩波动。但是最近一两年，监管方在持续降低各种财富管理的手续费，如公募基金的费率在2023年出现大幅下降，对于银行来说会造成一定负面影响。

“银行的财富管理业务过去两年增长的非常好，这一收入主要靠中间手续费收入，不占用银行资本，非常受欢迎。但是过去一两年以来，这一业务放缓得比较多，一方面是市场表现的原因，另一方面手续费的收入跟费率有关系。”瑞银大中华金融行业研究主管颜湄之表示。

不良贷款率普遍下滑 资产质量好转拨备调整成银行净利润最大助推力

本刊根据目前已发布业绩快报的数据计算，上述9家银行2023年度的营收平均增长了3.87%，归母净利润平均增速为11.57%。上述数据均大幅高于机构的预期。如浙商证券此前预计，受存量按揭降息影响，净息差大幅下行拖累，预计2023年上市银行营收同比增长-1.2%，归母净利润同比增长仅为1.7%。

在颜湄之看来，银行业利润相对坚韧的主要原因之一是拨备的释放，并非基本面的改善。

同比来看，除了宁波银行和兰州银行，其余7家银行的不良率均出现了一定幅度的下滑。

环比来看，从股份行来说，招商银行2023年末不良率分别环比3季度末下降1BP至0.95%；区域行方面，长沙银行和厦门银行2023年末不良率环比3季度末下降1BP/3BP至1.15%/0.76%，杭州银行和齐鲁银行与三季度末持平于0.76%/1.26%，青岛银行2023年末不良率略有波动，较3季度末上升4BP至1.18%。

平安证券分析师袁喆奇在研究报告中表示，银行不良率均有不同程度下降，预计上市银行整体资产质量保持平稳。同时，他表示在盈利水平波动相对平稳、资产质量保持平稳状态下，常态化的拨备计提仍是推动上市银行盈利增速保持平稳的最主要的因素，“从归母净利润增速来看，拨备的反哺对于平滑盈利波动起到了重要作用。”

拨备覆盖率通常被当作是一种平滑利润的调节剂。

业绩快报显示，宁波银行、招商银行和杭州银行分别下调了拨备率43.54、13.09和3.68个百分点。这三家银行也是拨备覆盖率最高的银行，杭州银行的拨备覆盖率达到了561%。其余拨备率上升的银行中，绝大部分不良贷款率出现了下滑。银行不良贷款率的下行，也会影响到拨备率的走势。

由于业绩快报发布数据有限。数据充足的半年报更能体现出这一趋势。

根据开源证券的研究，2023年上半年，影响银行利润的拖累因素中，净利息/平均资产是最大的拖累因素，而减值损失/平均资产是最大的提振因素（见附图）。

数据来源：Wind、开源证券研究所

另外，从已发布业绩快报的9家银行来看，拨备覆盖率最低的兰州银行也接近200%，这为银行利润平稳增长提供了支撑。

否极泰基金总经理董宝珍对本刊表示，银行的资产质量已经明显好转，“银行业的发展是一个10年的大周期，银行周期一旦好转就会是趋势性的，2023年银行已经处理了3万亿的不良资产，银行资产已经明显好转。”

（文中个股仅为举例分析，不做买卖建议。）