煤炭板块悄然上涨的背后

张会一

本刊编辑部：部分煤炭板块上市公司正在悄无声息的上涨，目前如冀中能源、恒源煤電、中国神华、中煤能源等公司股价已创出近些年新高，而山煤国际、淮北矿业、陕西煤业、潞安环能等公司则已创出历史新高，究竟是何原因导致煤炭板块走强？

邱诤：近日陕西省公共资源交易中心刊登了7则涉及煤矿公司控股权或探矿权转让的预披露公告，或许能够对近期煤炭板块走强的原因有一定的启示。我们选择其中的2则进行简单的了解，这两则预披露公告均为煤矿公司控股权转让，其中一则转让参考价格为180亿元，该公司生产规模为240万吨/年，资源储量3.1亿吨。另一则转让参考价格为300亿元，该公司生产规模为1800万吨/年，资源储量17亿吨。

目前煤炭板块上市公司中，总市值在180亿元左右的公司有兰花科创（约167亿元）、甘肃能化（约161亿元）、新集能源（约158亿元）等，其中兰花科创现有矿井13个，年设计能力1990万吨。公司主要煤炭生产矿井地处全国最大的无烟煤基地-沁水煤田腹地，资源储量丰富，产品以无烟煤为主，动力煤和焦煤产品为辅。截至2022年末，兰花科创资源量17.28亿吨，可采储量7.66亿吨，证实储量4.09亿吨。

甘肃能化煤种以动力煤和配焦煤为主，公司下辖靖远和窑煤两个矿区，煤炭地质储量12.46亿吨，可采储量7.86亿吨，拥有9对煤炭生产矿井，核定年产能1624万吨。此外甘肃能化还有一个基建矿区和一个在建矿井，规划年生产能力分别为600万吨和90万吨。新集能源2023年度生产原煤2139.99万吨，截至2022年末，公司资源量44.20亿吨，可采储量18.60亿吨，证实储量8.92亿吨。

本刊编辑部：上述拟180亿元转让的煤矿公司，生产规模仅240万吨/年，资源储量仅3.1亿吨，显然是远远低于上述三家上市公司的，而这三家市值均不到180亿元。

邱诤：我们再来看看市值在300亿元左右的煤炭类上市公司的基本情况如何。平煤股份目前总市值在310亿元左右，2023公司全年原煤产量高达3070.56万吨，截至2022年末，公司资源量29.60亿吨，可采储量16.43亿吨，证实储量5.11亿吨。除平煤股份外，目前总市值接近300亿元的还有冀中能源、晋控煤业等，其中冀中能源目前总市值约280亿元，截至2022年，公司下属19座矿井，总地质储量29.31亿吨，年度核定生产能力3265万吨。晋控煤业目前总市值约220亿元，公司年原煤产量超3000万吨，截至2022年公司资源量41.74亿吨，可采储量19.24亿吨，证实储量3.50亿吨。

上述数据不难看出，平煤股份、冀中能源、晋控煤业等公司在资源储量及生产规模等方面，远远超过上述拟300亿元转让的煤矿公司。

本刊编辑部：可以看出，目前煤炭类上市公司的估值仍相对偏低，如果按资源储量排序，哪些公司靠前呢？

邱诤：中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源等排名靠前，其中中国神华的煤炭保有资源量为329.0亿吨，煤炭保有可采储量为138.9亿吨，证实储量31.8亿吨，2023年中国神华全年实现商品煤产量3.245亿吨。陕西煤业煤炭资源储量丰富、品质优异，截至2022年公司拥有煤炭储量183.67亿吨，可开采储量106.06亿吨，公司核定产能1.62亿吨，开采年限70年以上。

中煤能源煤炭主业规模居于全国前列，优质产能占比、煤炭资源储备、煤炭开采、洗选和混配技术行业领先，煤矿规模化、低成本竞争优势突出。截至2022年末，中煤能源拥有矿业权的煤炭资源量268.60亿吨，证实储量140.01亿吨，2023年公司商品煤产量1.342亿吨。兖矿能源是中国和澳大利亚主要的煤炭生产商、销售商和贸易商之一，国内动力煤龙头企业。截至2022年公司资源量141.95亿吨，证实储量28.95亿吨。

本刊编辑部：陕西煤业的毛利率在同板块中居前，同样毛利率较高的公司还有潞安环能、山西焦煤等，这些公司的煤炭资源储量如何？

邱诤：潞安环能2023年原煤产量6040吨，公司先进产能比例和规模均属于行业前列，平均单井产量约300万吨/年，公司毛利率水平处于领先。截至2022年潞安环能资源量23.31亿吨，可采储量9.03亿吨，证实储量9.03亿吨。山西焦煤所属矿区资源储量丰富，煤层赋存稳定，属近水平煤层，地质构造简单，并且煤种齐全，截至2022年末，山西焦煤共拥有17座矿井，煤炭资源储量66.00亿吨。版面有限，下周接着聊。

（文中所提基金仅为举例，不作为买入推荐。）