后疫情时代我国A股市场证券投资交易风险与应对策略研究

摘 要：随着后疫情时代的来临，伴随着国内经济的有效开展、国民经济的不断增长、全球化时代的高速推进以及当今国内外互联网技术的不断发展与创新，我国A股市场证券投资交易不仅要面对国内外经济、政策以及社会环境发生变化所带来的系统性风险，同时也要面对非系统性风险。例如，我国证券市场的投资交易形式，一方面变得越来越多样化，市场投资者用户可以通过更加多樣化的形式轻松完成证券投资交易，另一方面在后疫情时代，经济放开后人们可能更加容易被影响，从而产生操作性风险等。投资者在面对证券投资交易过程中的系统性风险与非系统性风险时，如果应对不当，有可能转化为经济效益损失。因此，文章将针对后疫情时代我国A股市场证券交易风险与应对策略展开讨论。

关键词：证券交易风险；后疫情时代；系统性风险；非系统性风险

中图分类号：F830.593文献标识码：A文章编号：1005-6432（2024）05-0041-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2024.05.010

1 引言

随着后疫情时代的来临，伴随着国内经济的有效展开、国民经济的不断增长、全球化时代的高速推进以及当今国内外互联网技术的不断发展与创新，我国A股市场证券投资交易不仅要面对国内外经济、政策以及社会环境发生变化所带来的系统性风险，同时，也要面对非系统性风险。

我国证券市场的投资交易形式，一方面变得越来越多样化，全球各国之间金融交易往来日益频繁，市场投资者可以通过更加多样化的形式轻松完成证券投资交易；另一方面在后疫情时代，经济放开后人们可能更加容易被感染，从而产生操作性风险等。

以上多种动态影响因素有机结合都能够引起金融风险方面的安全风波，投资者在我国A股市场证券投资市场交易过程中稍有不慎就会作出错误的投资决策，证券投资交易风险也会随之增多，进而影响自身经济效益。

因此，政府以及金融监管等有关部门须在后疫情时代进一步科学结合我国A股证券市场本土发展情况，合理有效地制定实施证券行业风险管理办法。这样一方面可以强化控制证券行业的内部风险，另一方面则能够切实维护广大证券投资者的合法权益。

2 后疫情时代证券投资交易风险研究的必要性

在我国A股市场证券投资交易过程中，投资者难免会遇到各种投资交易风险，导致自身投资收益被严重影响，而在后疫情时代这一全球经济格局可能产生变动的时期更是如此，这种投资交易风险包括后疫情时代国内外经济、政治格局的变动，前期受疫情影响下的国内行业发展与产业结构的变动，以及国内外为修复疫情前期影响的金融政策导致的全球货币流动性的变动等。金融证券市场本身具有一定的不稳定性和波动性，如果投资者自身不具备良好的投资风险防范控制意识和能力，那么将容易遭受投资风险带来的各种损失。比如，作为市场证券发行商，如果由于前期受疫情影响出现行业整体经营变动或自身出现经营管理问题，导致自身无法按期向广大投资者支付或者偿还他们的投资本金和利益，那么就会直接致使投资者自身的经济利益受损。

而作为证券市场的投资者，在这种情形下，当自身所投资的证券发行企业遇到较大经营困难问题时，该企业发行的股票价格就会产生明显的波动下跌，从而导致市场由于通货膨胀或者是对金融市场利率进行调整等原因，导致广大投资者对证券发行企业的未来发展前景产生悲观情绪，他们为了及时止损，只能够选择以低于买入价的价格抛出证券，这样一来也会给他们带来一定的经济损失。无论是否处于后疫情时代，投资者的投资交易都会受到投资风险的影响，作为证券市场的投资者，则应注意提升自我风险防范意识与能力，特别是散户投资者，不要盲目听信专家言论跟随他人进行投资，而要学会深入研究证券投资过程中可能会面临的各种风险，合理制定出符合自身特点的投资方案，这样不仅能够更好地规避各种投资风险，还可以减少由于风险带来的严重经济损失。

与西方发达国家较为成熟完善的证券市场相比较，我国证券市场发展时间偏短，相关证券机构不具备丰富的实践工作经验，整体来看，投资者专业水平和素养也偏低，导致投资者面临着较大的证券投资潜在风险。而要想保障我国证券市场建设和谐健康的发展，切实维护好投资者的合法利益，就必须加强对证券投资交易风险的科学识别工作。结合实际投资交易风险内容和产生原因，提前采取有效的防范控制措施，一方面可以继续帮助投资者在后疫情时代降低证券投资风险，另一方面则能够促进我国金融实体经济发展，进而推动我国社会主义市场经济在后疫情时代继续保持经济韧性，进一步快速稳定的发展。

3 后疫情时代证券投资交易中的主要风险

证券投资交易中的主要风险分为系统性风险与非系统性风险，其作用影响往往具有动态性、综合性、复杂性等特点。随着后疫情时代的来临，系统性风险与非系统风险所包含的不同方面要素的影响有可能较之前时期有较大的变动。

3.1 系统性风险

在证券投资交易中，系统性风险实质是指由于市场全局性事件而造成的证券投资收益率产生变动的概率，而导致系统性风险发生的主要因素有市场经济、政治以及社会环境等。

3.1.1 市场经济风险

该种风险作为证券投资过程中最为普遍的一种投资风险，通常是因为市场发展形势产生变化而造成证券投资者经济效益受损[1]。造成市场经济发展形势产生变化的原因有经济周期性循环、市场季节性变化以及产品与资金流动性方面供求改变等。

比如，疫情期间的旅游业、餐饮业等绝大多数调整性的行业，在经济放开的后疫情时代恢复生机，而疫情期间核酸检测等供不应求的行业在后疫情时代结束后回归本原。又比如在大的经济周期方面，市场上的经济周期特别是全球经济周期是相对稳定不可逆转的，短期内的改变不会本质上造成整个实体经济以及投资市场周期变动的影响，全球经济周期也不会因为疫情等事件或某些国家制定或颁布的政策而发生变化。

3.1.2 政治风险

政治风险通常是指对国家宏观经济政策进行优化调整后，对证券市场投资者经济收益造成的损失风险。比如，在后疫情时代，如果政策更加偏向某些行业的发展与扶持，那么有利于该行业在疫情后的恢复，反之亦然；再如，经过疫情后的经济洗牌，后疫情时代的中美之间经济贸易竞争将成为更加值得投资者关注的方向；又如，国家政府针对房地产市场调控政策的制定颁布，将会影响到市场投资者对于房地产板块的投资效益；除此之外，一些间接的国家政治政策改变也会导致各种证券投资交易系统性风险的产生。

3.1.3 社会环境风险

在后疫情时代下，疫情前期给人们带来的伤害和恐惧会使得人们产生负面情绪，这对一些行业的复苏影响仍然较大。此外，社会通货膨胀风险的产生将会导致整个市场经济处于一种不稳定的状态，直接影响到证券投资者的实际经济效益。

在疫情期间通胀过高的指数会随着全球利率政策而发生改变，而这种与社会利率产生变动的利率风险，会促使社会货币实际供应量发生对应的变化，其会对证券市场的供给与需求关系的转变造成一定影响，最终导致证券投资价格产生变动，引发投资者的证券投资效益受损。

3.2 非系统性风险

在证券投资过程中，非系统性风险通常是指由于某种特殊因素而导致的，与整个证券市场不具有密切联系，能够通过科学采用分散投资方式消除的一种风险。在后疫情时代，证券投资交易中所面临的非系统性风险主要包括信用风险、经营风险、财务风险以及操作风险。

3.2.1 信用风险

信用风险又称为信用违约风险，影響证券投资中信用违约风险的因素有证券发行企业单位的规模、盈利能力以及经营水平等。

当证券发行企业由于各种因素，无法偿还或者不愿意偿还市场证券购买投资者的投资时，就会引发投资者或者交易双方所产生的具体经济风险。该风险在疫情期间表现较为突出，在后疫情时代部分行业不会在短期立即恢复，该风险仍需密切关注。

3.2.2 经营风险

经营风险实质是指证券发行企业在经营管理阶段，由于受到自身产品质量、管理质量、营销方法以及行业竞争等不同因素的影响下，导致证券发行企业自身发展出现问题，这样一来就会发生该家证券投资者的经济利益受损风险[2]。

当证券发行企业自身产生了较大的经营风险，就会直接导致该家企业的股价快速下跌，促使证券市场投资者自身经济收益大幅度下降。可见，在后疫情时代，针对个股公司的经营风险，例如公司所在行业是否能够迅速获得后疫情时代经济复苏的红利、公司在行业竞争地位等方面的评估仍然重要。

3.2.3 财务风险

财务风险实质是指由于证券发行企业出现了较多的赊销业务，导致企业资产长期被债务人所占用，无法产生更大的经济利润，抑或是企业产品出现滞销情况，致使企业库存产生积压，这也会造成企业财务支出费用增加，降低企业的经济效益，最终该家证券发行企业的证券价格会出现下跌波动。财务风险与经营风险紧密相联，同时在后疫情时代需重点考察企业的偿债能力。

3.2.4 操作风险

在《巴塞尔新资本协议》中明确提到，“由于不完善或有问题的内部程序、人员及系统或外部事件所造成损失的风险为操作风险”，投资者在证券投资过程中，会遇到因为证券机构工作人员操作失误、非法恶意操作而导致的投资者预期收益减少，甚至出现巨大经济损失的风险，例如操作失误、内部运转失调以及恶意操纵等方面的风险。

首先，在操作失误方面，例如金融市场上的著名法兴银行事件，因为机构交易员有效掌控了监控系统的特殊权限，造成实际交易成交信息被隐瞒，最终致使市场投资者承受较大经济损失。

其次，在内部运转失调方面，当证券市场的证券发行企业在发行证券后，证券发行企业会随之建立相对应的发行人与管理人员，而市场证券的认购方成员构成则会受到企业大股东与主管部门的影响，这样一来就会对证券市场上的小散户造成不利影响。当市场监督执法机构对证券发行企业未做到有力规范监督工作时，证券发行企业就会极容易向市场散客投资者发布虚假财务报表信息，从而导致信息失真，投资者难以做出正确的投资决策，致使自身经济利益受损。

最后，在恶意操纵方面，证券机构内部的工作人员一旦为了牟取不良利益，就会通过各种非法手段进行恶意操作，这就会导致市场广大投资者的收益受损。在我国证券市场建设过程中，现行行业准则中明确提到任何证券从业者都不能够利用自身职业优势去私自购买或者向投资者推荐股票，证券发行企业不能够利用内幕消息非法操纵证券市场，存在违规行为的个人或者企业都会受到国家法律法规的惩罚。然而实际情况是，由于相关执法惩罚力度不大，一些证券发行企业或者证券从业者会选择铤而走险，打着法律的擦边球行非法行为，恶意操作证券市场，致使证券市场的投资者合法利益受损。我国本土证券市场的投资风险，根据有关人士的定量分析系统风险的比例较大，很大程度超出了西方发达国家，单只股价的上下波动会较大范围影响整个大市场的稳定性，造成本土股票市场的齐涨或者齐跌。

4 后疫情时代证券投资交易风险应对措施

4.1 健全证券市场风险控制工作体系

在后疫情时代，证券市场的投资者要想进一步实现对各项风险的识别防范控制目标，就必须通过风险控制系统完成对市场证券发行企业相关真实经营情况、资信情况的信息了解，防止出现信息不对称的问题，影响到自己做出错误的投资决策。在市场上企业资信是评估一家企业综合信用情况的重要报告，投资者可以根据该家企业的资信报告情况，全面掌握了解其有多少家关联企业，是否存在着大量担保、贷款预期、经济纠纷等问题，根据这些真实存在的信息投资者可以更好地做出投资决定，是否购买该家企业发行的证券。当前我国信用风险评价作为权威的机构是中国人民银行开具的企业资信报告，其将市场企业科学有效划分为不同的信用等级，投资者可以根据企业信用等级选择是否投资[3]。为了进一步降低证券投资过程中投资者所要面临的投资风险，国家政府要充分发挥自身的市场主导作用，引导相关机构部门积极完善证券投资市场的风险控制系统，向广大投资者公开企业相关经营管理信息，并严格规范证券市场操作，杜绝出现各类违规操作影响到发行商和投资者的各自合法权益。

4.2 完善证券市场法律法规体系

为了实现对市场证券发行企业的合法约束工作目标，充分保障广大证券投资者的合法利益，在后疫情时代国家政府必须进一步及时制定颁布先进完善的证券市场法律法规体系，要求市场执法部门严格按照法律法规执行办事，确保能够全面有效监督证券发行企业的日常经营行为。除此之外，要明确国家司法解释，切实维护好市场每个投资者的合法利益，不断提升广大证券投资人对我国证券市场的信心[4]。针对当前证券市场建设发展中存在的各类风险问题，国家立法部门要根据行业的实际发展情况和发展趋势要求，合理制定法律法规内容，促使证券市场的法律法规工作体系具有一定的权威性和稳定性，同时有效提升我国证券法律法规体系对整个市场发展的适应能力。

4.3 强化证券投资监管和利益协调

在证券市场投资交易运作过程中，因为各种利益失衡现象的出现，证券发行企业和广大投资者在投资市场环境下、风险与收益共担的条件下，必须找寻出一种最佳的利益分配均衡机制，促使证券发行企业和投资者都能够获得满意的收益。由于证券市场发展的混乱性会导致部分证券发行企业选择铤而走险做出各种虚假数据，影响证券市场投资者的正确判断，致使发行企业和投资者利益失衡[5]。在该种模式下，证券发行企业将风险转移到投资者的身上，自己在不用承担风险的情况下仍然可以享受到稳定的收益，而投资者则需要承担这部分投资风险，长此以往一旦事情败露就会引发冲突，不利于社会和谐健康发展。针对于此，在后疫情时代中国证券业协会必须进一步强化证券投资监管和利益协调工作，通过站在市场证券投资者的角度，优化改进证券市场的运作监管模式，切实维护好偏弱一方投资者的根本利益。

4.4 科学防范个人投资风险

在证券投资交易市场中，普通投资者难以与机构资金、游资机构等相抗衡，普通投资者要想最大程度降低由于各种投资风险带来的经济利益损失，就需不断加强证券投资研究学习，以理性思维看待投资风险，主动采取相关防范控制措施规避投资风险。

首先，投资者在选择市场证券项目进行投资时，不能够盲目跟风，将自己的资金全部投入到一家证券公司中，这样会让风险集中化，一旦这家证券发行企业发生经营管理问题，就会致使自己深陷被动状态，难以短时间内抽出身。针对于此，证券投资者必须学会利用分散风险投资方式，实际购买证券的发行企业必须处于分散状态，投资证券的所属行业也要进行科学分散，证券投资期限也必须进行有效分散，只有这样才能够最大化减少证券投资风险，充分保障好自身的投资利益。

其次，证券投资者在实践投资过程中，不能只是關注证券投资的高收益性，而是要深入分析证券市场结果，认真做好确认工作，杜绝发生盲目投资问题。证券投资者要善于利用互联网渠道加强与广大投资者的互动交流，及时了解证券市场各项真实有效的数据信息，并依据国家相关政策展开理性投资，坚持价值证券的投资原则。

4.5 加大对证券市场上市公司监管力度

在后疫情时代，伴随着我国经济市场上市公司数量的不断增加，上市公司发行证券规模的不断扩大，我国政府必须及时加大对各家上市公司的监管执法力度，避免证券发行企业及其关联人在股票发行与交易过程中频繁发生违规行为，侵犯广大投资者的合法利益。

目前，在我国证券市场上仍存在着一些上市公司财务会计信息虚报、瞒报的情况，实际公布的财务数据信息无法为投资者提供可靠有价值的参考依据，甚至会造成投资者出现决策误判，致使投资者遭受较大的经济利益损失[6]。

比如，一些上市公司为了让自己的财务年度报告、季度报告变得好看一些，赢得更多投资者用户的认可和支持，会要求财务人员编制虚假财务数据，做出一份完美的财物报告公之于众，然而这种虚假信息披露将会给投资者带来证券投资风险。针对于此，国家政府部门必须结合我国证券市场投资情况，合理加大对各家上市公司的法制监管力度，严格要求每家上市公司和法人经营者牢牢守住“不披露虚假信息， 不从事内幕交易， 不操纵股票价格， 不损害上市公司利益”四条基本底线，打造出健康有序的证券市场交易环境，为提高我国金融服务实体经济能力、化解证券投资风险做出更大贡献。

5 结语

综上所述，为了促进在后疫情时代我国证券行业建设稳定持续的发展以及切实保障证券发行企业和市场投资者的合法利益，国家政府以及金融监管等相关部门要及时制定完善的法律法规政策、加强对证券市场的监督管理工作，并引导投资者加强我国A股市场证券投资交易风险防范意识，通过不同的渠道方式了解企业真实信息，提高在后疫情变局时代自身的风险应对能力。

参考文献：

[1]宋展，宋保山.论证券投资中的风险识别与防范[J].中国市场， 2020（8）：22-24.

[2]潘邦贵.证券投资中的风险识别与防范措施[J].武汉商学院学报，2017（1）：3-5.

[3]王婷婷.证券投资中的风险识别与防范措施分析[J].商情，2017（43）：28，45.

[4]李娜.浅析证券投资中的风险识别与防范[J].农村经济与科技， 2018（4）：15-17.

[5]陆拥军.证券投资中的风险识别与防范措施[J].新商务周刊，2018（9）：147-149.

[6]胡子云，费秀婧.证券投资如何做好风险控制[J].经营管理者，2014（4）：48-49.

［作者简介］夏宇（1987—），男，汉族，北京人，管理学博士、金融学博士后，广州商学院校聘副教授，研究方向：证券投资、资产定价。