关于衡阳市市场经济培育研究

谢涛

资本市场作为现代金融体系的重要组成部分、市场化资源配置的主战场，在推动经济发展方式转变、优化经济结构及服务实体经济发展等方面发挥着积极作用。上市企业数量，是一个地方经济发展水平最直观的体现，是一个城市最硬核的资产，其数量与质量，在一定程度上反映了城市经济规模与高度。目前衡阳市在已上市企业数量和拟上市企业数量均相对落后的情况下，探讨如何推动经济高质量发展、服务企业做大做强、培育企业登陆资本市场，具有极其重要的现实意义。

一、衡阳资本市场发展现状

截至2023年6月23日，湖南省A股上市企业数量共有142家，其中长沙市86家、株洲市12家、岳阳市11家、益阳市7家、常德市6家、湘潭市6家、衡阳市4家、郴州市3家、永州市2家、怀化市2家、邵阳市1家、张家界市1家、湘西州1家、娄底市0家。

衡阳市A股上市4家企业分别为：湖南天雁机械股份有限公司（600698.SH湖南天雁）、启迪药业集团股份公司（000590.SZ启迪药业）、湖南领湃达志科技股份有限公司（300530.SZ领湃科技）和湖南机油泵股份有限公司（603319.SH湘油泵）。

衡阳市A股上市企业数量在全省排第7位，占比2.82%。

二、衡阳资本市场培育存在的问题

（一）A股上市企业数量偏少

衡阳市A股上市企业数量4家，同样作为湖南省省域副中心城市的岳阳市有11家，是衡陽市的2.75倍。其他中部五省的第二大城市已有A股上市企业数量分别为：江西省赣州市13家、湖北省襄阳市13家、山西省大同市3家、安徽省芜湖市19家、河南省洛阳市14家。除山西省大同市A股上市企业数量比衡阳市少，其他四省第二大城市A股上市企业数量均远超衡阳市，其中赣州的人均GDP略低于衡阳，但其上市企业数量是衡阳的3.25倍，衡阳市A股上市企业数量与其经济体量和城市规模不相匹配。

（二）与长沙市差距进一步拉大

长沙市2022年GDP为13966.11亿元，衡阳市2022年GDP为4089.69亿元，长沙市GDP是衡阳市的3.41倍。注册地在衡阳的上市企业仅4家，注册地在长沙的上市企业数量为85家，是衡阳市的21.5倍；衡阳上市企业总营收为142.133亿元，长沙上市企业总营收为6216.48亿元，是衡阳市的21.9倍。就A股上市企业数量来说，当前长沙已经是中部A股上市企业的第一大城市，而长沙上市企业的成功少不了湘江新区——中部A股第一大区的支撑。2022年，长沙新增6家上市企业，其中有5家来自于湘江新区。

湘江新区的骨干企业形成了央企牵头，龙头企业跟进，带动中小企业发展的布局。通过产业、金融两手抓，已经助力30多家企业上市，加上政府部门在企业发展成长中的充分支持，为企业提供引导、引领、促进服务。湘江新区为长沙的企业发展提供了坚实的保障，也成为企业上市的培育基地。

长沙市拥有方正证券、财信证券、湘财证券三家本土证券公司，拥有湖南省唯一的信托公司——财信信托，拥有非常优秀的证券事务律师所——启元律师事务所。同时，长沙也是最早与三大交易所签订战略合作协议的城市之一，深交所、上交所资本市场服务基地、上交所科创板企业培育中心（湖南）、北交所（湖南）服务基地等先后落户长沙，推动更多企业到全国股转系统挂牌上市。长沙市在政治资源、资本资源、人才资源等方面形成明显的“虹吸效应”，对省内优秀的企业有着明显的吸引力。如衡阳市原有的优秀电缆企业——金杯电缆，也迁到长沙市。

（三）已上市企业市值小

衡阳市目前在A股上市企业的规模偏小，湖南天雁总市值49.67亿元、启迪药业总市值19.4亿元、领湃科技总市值37.83亿元、湘油泵总市值35.23亿元，合计总市值为142.13亿元。衡阳市上市公司总市值非常小。

其中，领湃科技的经营活动现金流量及净利润已连续三年为负。2020～2022年，公司的归母净利润分别为-5037.59万元、-1.25亿元、-2.37亿元，到2023年一季度，领湃科技仍然处于持续亏损状态。2023年7月，公司已拟出售旗下广东达志化学公司100%股权，而公司出售达志化学能在多大程度上缓解资金压力、改善其经营状况，还尚未可知。

与其相比，湘油泵的规模持续扩大，效益逐步提升，行业影响力逐步增强。湘油泵依托衡阳发展工业的优渥环境，从衡阳民生工厂、湖南机油泵厂一步步转型改制。湘油泵通过技术创新与产品研发，保持每年约100种新品的研发速度，截至目前已有200多项技术专利，许多科研成果获得国家、省、市科技进步奖。同时，湖南天雁和启迪药业的发展也相对平稳。

（四）拟上市企业数量少

截至2023年6月23日，衡阳市辖区内已同时签约证券公司、会计师事务所、律师事务所的拟上市企业仅有8家，分别为：金则利、南岳电控、恒飞电缆、金凯循环、星鑫航天、德邦生物、恒缘新材、皕城科技。目前仅金则利、南岳电控、恒飞电缆在湖南省证监局完成上市辅导备案。衡阳市拟上市公司数量和进入上市辅导备案的企业数量均较小，尚未形成合理的梯队。

（五）企业家对上市认知存在偏差

经调研，衡阳市部分企业家对企业上市认知存在偏差，主要集中体现在以下方面：一是认为缺钱的企业才需要上市，不缺钱的企业不需要上市，上市后可能会丧失企业的控制权，如镭目科技创始人田志恒先生；二是认为企业上市需要付出高额的成本，如需要补缴税费及社保，要花费高额的上市辅导费；三是对上市相关政策认知不足，认为企业规模要非常大、营业收入要非常高、盈利要非常强才可以上市。

三、进一步培育衡阳市资本市场的策略

（一）加强对企业家的企业上市知识教育宣传

衡阳市可通过衡阳市金融办、衡阳企业上市辅导中心运营公司，邀请交易所（上交所、深交所、北交所）、证券公司投资银行、律师事务所、会计事务所、基金公司等机构相关工作人员，每半年对衡阳较为优质的企业进行上市相关知识的专题讲座。通过面对面的交流，提高企业家对上市工作的正确认识，对标上市的要求，合规经营，做大做强，以登陆资本市场做为中长期目标之一。

（二）加大对企业上市政策支持力度

衡阳市于2019年印发了《衡阳市推进30家企业首发上市行动实施方案》。方案提出对企业申报入库、培育和培训、资产整合和股改、上市申报、审核和发行上市5个阶段进行奖励，最高奖励200万元。后续印发了《关于进一步扶持和推进企业上市的若干意见》（衡政办发〔2021〕6号）以及《衡阳高新区扶持的推进企业上市（挂牌）实施办法》（衡高新发〔2022〕105号）。

长沙市于2022年印发了《长沙市加快推进企业上市“岳麓登峰”行动实施方案（2022-2025年）》，对在A股首发上市的企业分3个阶段给予总额600万元的上市费用奖补：第一阶段为企业在中国证监会湖南监管局进行上市辅导备案后，给予200万元奖补；第二阶段为企业向中国证券会或证券交易所递交上市申报材料并获受理后，给予300万元奖补；第三阶段为企业上市发行后，给予100万元奖补。为鼓励企业在科创板上市，对科创板上市企业再奖补400万元。

相较而言，目前衡阳市对企业上市奖励力度，远低于长沙市。衡阳市可通过鼓励企业上市，支持各区县政府结合实际制定本辖区企业扶持政策，强化政策引领作用。此外完善拟上市公司的配套服务，具体内容如下：

1.手续审批方面

建立企业上市手续审批绿色通道，明确和简化上市审核管理，对上市后备企业进行募投项目和再融资募投项目优先办理立项、环评、土地预审等相关手续；对证券交易所报送的审核意见相关文件，及时进行上市公司注册申请的处理审批。

2.规范中介市场管理方面

及时掌握市内上市中介机构动态信息，建立上市中介机构业绩台帐，对律师事务所、IPO信息服务提供商、审计机构、媒体事务服务机构等一系列中介机构进行筛选，选择一批服务优、信誉高、实力强的优秀中介机构与之合作。

3.支持企业培养引进人才

上市后备企业引进的资本市场高级人才，给予配偶就业、子女入学入托等提供便利服务，解决人才落地发展、落户生活等问题。在企业上市过程中做出突出贡献的单位和个人，给予奖励。

（三）大力引进产业基金

衡阳市目前实际运作的产业基金仅三家，分别为衡阳高新南粤基金（规模4.49亿元）、衡阳市产业投资母基金（规模6.7亿元）、衡阳弘湘产业投资合伙企业（规模3亿元），总规模14.19亿元。基金数量少、规模小、投资范围和投资能力有限，无法支持更多企业发展上市。相对于其他城市上百亿甚至千亿级别的产业基金，衡阳市产业基金发展处于刚起步阶段，亟需引入实力雄厚的产业基金公司入驻衡阳，为衡阳企业的发展提供优质的股权投资服务和上市辅导服务。

（四）整合优质企业打包上市

针对衡阳市大部分企业规模较小、符合上市条件的企业少的实际情况，可将优质企业进行整合，组建集团公司，登陆资本上市。具体措施有：一是将主营业务相似的优质企业进行整合，成立集团公司，发挥协同作用，做大营业规模，提高盈利能力，达到上市条件；二是将同一产业上下游产业链的企业整合，降低企业成本，提高盈利能力，推动企业上市；三是以市级平台公司为主导，收购几家优质企业，将收购的企业不良资产进行剥离，整合和注入优质资产，改造后争取上市。

（五）引进优质企业落户衡阳进行上市

充分发挥衡阳承接东部和珠三角产业转移的契机，引进沿海地区因生产成本提升而经营压力较大的企业落户衡阳，通过衡阳要素价格较低以及优惠的招商引资政策，降低企业生产，提高企业盈利能力，推动企业上市。同时适度引导一些衡阳籍企业家企业上市，在衡阳设立总部。比如以衡阳天然气公司为主体的中油金鸿，公司的注册地在外地；再比如早些年上市的金杯电工，其上市主体及企业盈利的主体绝大部分来源是衡阳金杯电缆有限责任公司等等。出台一些适合衡阳特色的政策，让雁企归衡成为趋势。

（六）打造一站式上市辅导平台

利用衡阳企业上市辅导中心运营公司，联合衡阳市政府产业基金、高新南粤基金，以及私募基金，整合证券公司、律师事务所、会计师事务所、资产评估公司等上市辅导机构，打造衡阳企业上市辅导一站式平台。

同时，建立衡阳市企业上市部门联席工作制度，将金融办、公安局、自然资源与规划局、财政局、税务局、市场监督管理局、人力资源与社会保障局、应急维稳局等单位纳入联席工作小组。企业在上市过程中遇到需相关部门帮助和解决的问题，由衡阳企业上市辅导中心运营公司反馈到联席工作小组，通过联席工作小组进行解决，为企业扫清上市过程中的各种障碍。发挥政府的沟通协调能力，为符合境内外上市条件的企业搭建与交易所、证监会等机构的沟通桥梁，加快企业上市步伐。

在培训指导方面，鼓励银行优先为上市后备企业提供信贷支持，筛选优质企业推出全线上、纯信用贷款，银行北交所联合，为上市后备企业提供金融服务。对不同企业，制定企业融资、战略咨询及技术升级等具有针对性的金融服务。

（七）支持多层次资本市场发展

对于离首发上市条件还有较大差距的中小企业，可支持在新三板和区域性股权交易所挂牌。通过股份制改造和加强公司治理后，提高公司的管理水平和效益，培育公司做大做强，提高公司对企业上市目标的专注度，形成有梯队、多层次的资本市场。

结语：

本文从理论和实证两个方面分析了衡阳市资本市场培育的现状，以及衡阳市资本市场培育过程中存在的问题和进一步培育资本市场的策略。针对在企业上市过程中存在的上市企业数量少、已上市企業市值小、拟上市企业数量少、企业家对上市认知存在偏差等一系列问题，提出了政府可以采取的相应措施来加速企业上市，其中包括：1.加强对企业家的上市知识教育，提高企业家对上市的正确认识，加速企业登陆资本市场；2.加大对企业上市的政策支持，包括但不限于提高奖励补助、开通上市手续审批绿色通道、选择优质中介机构与之合作、支持企业引进先进人才；3.整合优质企业打包上市，整合相似企业、上下游产业链企业，剥离不良资产，整合优质资产；4.吸引衡阳籍企业家在衡阳设立总部；5.设立企业上市联席小组，帮助企业扫清上市障碍，搭建企业与中介机构的沟通桥梁；6.大力发展和引进产业基金入驻衡阳；7.支持中小企业在新三板和区域性股权交易所挂牌。