中国太保、中国海油、华鲁恒升

中国太保成立于1991 年5 月，是国内首家全国性股份制商业保险公司，同时也是国内首家在上海、香港、伦敦三地上市的保险公司。在行业整体改革向上的背景下，中国太保有望展现出更高的业务弹性及复苏主线逻辑。截至2023 年中期，公司实现营业收入1755.4 亿元，同比增长6.5%，位列A 股上市险企第四；集团管理资产28369.2 亿元，同比增长6.9%。

2023 年中期，“长航行动”一期收官，改革成效显著。2023 年前三季度，公司银保渠道实现规模保费收入326.9 亿元，同比增长31.1%，其中新保期缴规模保费82.8亿元，同比增长289.5%。“长航”二期将聚焦由内勤至外勤的转型，增强业务联动，提升运营效率，赋能NBV 的可持续增长。

国信证券

公司发布24年战略展望，维持资本开支强度，大幅上调24-25年产量目标，增储上产再上新台阶。公司2024年油气产量目标为700-720百万桶油当量，预计资本支出为1250-1350亿元。公司2023年油气净产量预计为675百万桶油当量，2024-2026 年目标为700-720、780-800、810-830百万桶油当量，其中国内占比分别为69%、67%、66%。

公司2023 年油气净产量预计为675 百万桶油当量，2024-2026年油气净产量目标按中枢计算同比增速分别为5.2%、11.3%、3.8%，其中24-25 年产量目标相比23 年初目标大幅提升15百万桶、55百万桶，增幅超预期。

公司股息率性价比仍突出，按23年盈利预测和40%分红率下限对应A股股息率4.9%，港股股息率8.0%。考虑公司估值低位叠加市值管理纳入央企负责人考核，仍有很高投资性价比。

中信建投

公司发布2023 年业绩预告，预计2023 年实现归母净利润20-23 亿元，同比增加63.40%-87.91%；扣非净利润19-23亿元，同比增加83.15%-121.70%。

公司全年业绩优异，子公司苏州旭创为收入&利润主要来源。上半年，苏州旭创净利润为7.1 亿，下半年净利润预计为14.9-19.9 亿元，产品出货增长及业务结构变化带动业绩环比高增。分季度分析，公司Q4 单季归母净利润预计7.04-10.04亿元（同比+89.76%-170.62%），主要原因：1）收入稳健增加，尤其800G 等高端产品出货比重显著增加，业务结构不断改善；2）光模块产品设计不断优化，毛利率&净利率进一步提升，盈利能力增强。

公司24 年400G、800G 产能和交付有望持续爬坡，具备新产品先发优势，未来有望长期受益于AI发展红利。

天风证券

公司發布项目投产公告，等容量替代建设3×480t/h高效大容量燃煤锅炉项目已建成投产，进入试生产阶段；高端溶剂项目已打通全部流程，生产出合格产品，进入生产阶段。

本次建设的3×480t/h高温高压燃煤锅炉替代厂区现有4×240t/h高温高压流化床锅炉，项目达产后，全厂机组容量和运行方式不变，在满足采暖期新增202.83万m2集中供热采暖需求的同时，提高了公司蒸汽供应的稳定性，实现了清洁高效供热，具有较高的经济效益、社会效益和环保效益。高端溶剂项目达产后，可年产碳酸二甲酯60万吨（其中销售量30 万吨）、碳酸甲乙酯30 万吨、碳酸二乙酯5 万吨，项目的顺利投产能够进一步拓展公司产业链，优化产品结构，提升公司市场竞争能力和抗风险能力。

招商证券

公司发布业绩预告，预计2023 年归母净利润41.5～49.8 亿元，同比+40.5～48.8 亿元；测算公司4Q23 归母净利润区间为-3.5～4.8 亿元，同比+18.8～27.1 亿元。4Q23公司上网电量478 亿千瓦时，同比-5.2%；测算同期公司平均上网电价0.513 元/千瓦时，同比-2.7%。公司披露2H23 新投产运营火电装机117 万千瓦，测算截至2023 年末公司控股总装机5845 万千瓦，同比+6.8%。

2023 年11 月国家发展改革委等发布《关于建立煤电容量电价机制的通知》，我们认为容量电价政策有望显著优化煤电商业模式，提高盈利稳定性。公司重视股东回报，自2005 年A 股上市以来累计现金分红194 亿元，累计分红比例为55.3%。预计公司在火电资产盈利趋稳且资本开支边际放缓的背景下，分红能力或仍有提升空间，长期股息价值凸显。

公司发布2023 年年度业绩预告，2023 年公司实现营业收入209.7～231 亿元，同比+42.77%～57.27%；实现归母净利润36.1～41.5 亿元，同比+53.44%～76.39%；扣非净利润33～38 亿元，同比+56.69%～80.43%。

公司2023 年新签订单超300 亿元，其中集成电路领域占比超70%。公司经营业绩2023 年同比增长，主要系产品市场认可度不断提高，应用于高端集成电路领域的刻蚀、薄膜、清洗和炉管等数十种工艺装备实现技术突破和量产应用，工艺覆盖度及市场占有率均得到大幅提升。随着公司持续推动降本增效工作，多元化供应链保障能力不断增强，量产交付水平有效提升，规模效应逐步显现。随着我国半导体产业链国产替代加速，以及行业资本开支回暖，公司作为本土半导体设备龙头有望持续受益。

安信证券

公司發布2023 年业绩预告，预计全年归母净利润区间中位数为16.5 亿元（同比+118%），扣非归母净利润区间中位数为13 亿元（同比+420%）；其中23Q4 预计实现归母净利润区间中位数为5.9 亿元，扣非归母净利润区间中位数为5.2 亿元。根据公司公告，公司23Q4 资产减值损失至少4.5 亿元，加回后公司经营性业绩大超预期，主要系因海外新能源客车需求增长、盈利能力彰显，国内旅游客车市场需求修复、公交车更新替换推动内销销量增长。

随着国内新能源公交车更新替换逐步增加、座位客车市场修复，公司龙头优势有望逐步体现。随着出口及新能源带来的销量增长及结构改善，公司有望迎来量和价的持续增长。

中信证券

公司发布2023 年业绩预告，预计2023 年实现归母净利润3.6亿元到4.6亿元，同比19年增长5.8%-35.2%，预计2023年扣非归母净利润为3.4亿元到4.3亿元，同比19年增长7.0%-37.4%。

2023年黄山景区客流为457.5万人，同比2019年增长30.7%，客流驱动因素主要来源于目前游客偏好中线游，以及黄山政府大力度的免门票政策，公司对于景区内部的酒店升级改造及内部的运营管理能力的提升也增加了游客的二次消费。2024Q1黄山市政府配合昌景黄高铁开通，采取同去年一样每周三免门票的政策及高铁游政策等，带动黄山市对全国游客的吸引力。今年中旬即将开通的池黄高铁将极大地便利黄山和九华山的之间交通，促进两大景区的客群共享，有望在客流快速增长下实现业绩高增长。

西南证券