两融规模下降 融券机制优化

吴慧敏

本统计期（1 月25 日-1 月31 日）期末，沪深京市融资余额15，005.34亿元，融券余额为658.27亿元，两融合计为15，663.61亿元，比期初减少348.83亿元。

从行业角度看，本期仅采掘、建筑装饰、综合3个行业获得融资净买入，其中采掘行业的融资净买入额最多，但也仅有5.69亿元。融资净卖出的行业合计25个，其中电子行业融资净卖出金额超过30 亿元，電气设备、计算机、医药生物行业融资净卖出额超过25亿元，此外化工、非银金融等7个行业融资净卖出在10亿元以上。

从个股的角度看，本期有1156只股票获得融资净买入，净买入金额超过1 亿元的有17 只。其中中国石油（601857）融资净买入最多，约为7.09亿元。同时本期融资净卖出的个股为2419只，净卖出超过1亿元的有65只，其中贵州茅台（600519）融资净卖出最多，约为4.64亿元。

本统计期内，上海凯鑫（300899）的融资余额增幅较大。

上海凯鑫近期股价波动幅度较大，1月24日至26日收获三个涨停板，1月29日至30日又连续两个跌停。1月23 日，上海市政府工作报告提出，要加快自贸试验区及临港新片区建设，落实全面对接国际高标准经贸规则总体方案“80条”，深化电信、金融、医疗等领域开放。受此消息影响，上海自贸概念股集体大涨。

上海凯鑫是一家专注于工业流体特种分离业务的技术型环保公司，主营业务是膜分离技术的研究与开发，为工业客户优化生产工艺，提供减排降耗和废弃物资源化综合利用的整体解决方案。三季报显示，上海凯鑫2023 年前三季度实现营收约7003 万元，同比减少20.91%；归属于上市公司股东的净利润约764 万元，同比减少44.89%；基本每股收益0.1198元，同比减少44.89%。

1 月28 日，证监会进一步优化融券机制，一是全面暂停限售股出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，限制融券效率。两项措施分别于1月29日与3月18日起实施。此前证监会在2023年10月已对融券制度做出初步优化，取消上市公司高管及核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划出借，并限制其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例，新规实施以来战略投资者出借余额降幅近四成， 取得良好效果。此次新规是在此前融券规则下进一步收缩限售股的融券范畴，政策信号意义强，体现监管投资者为本的政策决心。

中信建投认为，本次全面暂停限售股出借，进一步加强了资本市场逆周期调节，有利于维护市场稳定运行；而转融券交易机制由“T+0”改为“T+1”则降低融券效率、制约机构优势，有助于营造更公平的市场秩序，体现优先保护投资者特别是中小投资者的合法权益，保持了制度的透明度、稳定性、可预期性。伴随后续逆周期调节，稳定市场预期的改革政策陆续落地，资本市场活跃度重振可期。

数据来源：东方财富Choice