宽基指数进入高配置价值区间

2024-02-06乐威张雨蒙

股市动态分析 2024年3期

关键词：中证低水平成分股

乐威　张雨蒙

扩散指标通常指由一篮子股票组成的宽基指数内在成分股的牛熊比例，即计算每一个交易日其成分股中处于上涨趋势的个股数量占有效的个股总数的比例。

该指标的优点在于：

1. 相较于传统基于单一的指数价格的趋势分析，扩散指数提供了指数更低一层的结构维特征，其与指数本身的价格具有不完全相关性。

2. 扩散指数的波段完整，线的平滑性更优，作为定性的量化描述是更优的指标。

3. 指数的结构特征对于其价格的长期涨跌具有较强的指示意义。通常有良好结构支撑的上涨行情更易持续，结构与价格背离的上涨往往是顶部特征。

从当前来看，大部分宽基指数逐渐进入中期较高的配置价值区间。其中，中证500、中证1000、创业板指、科创50、微盘股指数等中小盘指数中期触发看多信号；上证50 和沪深300 等大盘指数中期尚未发出多头信号，仍需等待后市机会。整体而言，当前中小盘指数的中长期投资机会优于大盘指数，宽基指数的中期配置价值：创业板指>科创50>中证500>中證1000>微盘股指数>沪深300>上证50。

上证50 指数的中期扩散指数自历史中位水平下行；短期扩散指数位于历史底部水平。截止2023 年12 月15 日，中期扩散指数的值为29%，短期扩散指数为12%，表征指数成分股中29% 的个股处于中期上升趋势，有12% 的个股处于短期上升趋势。目前上证50 的中期扩散指数位于历史中低水平，短期配置价值显著。

沪深300 指数的中期扩散指数自历史中位震荡下行；短期扩散指数自历史较低水平反弹。截止2023 年12 月15 日，中期扩散指数的值为26%，短期扩散指数为24%，表征指数成分股中26% 的个股处于中期上升趋势，有24% 的个股处于短期上升趋势。目前沪深300 指数的中期配置性价比逐渐提升，短期配置价值较为显著。如中证500 指数的中期扩散指数自历史较低水平向上反弹；短期扩散指数在今年11 月初自历史中等水平反弹，当前仍位于历史中位水平。截止2023 年12 月15 日，中期扩散指数的值为27%，短期扩散指数为41%，表征指数成分股中27% 的个股处于中期上升趋势，有41% 的个股处于短期上升趋势。目前中证500 的中期配置价值较为显著，且自较低水平上穿均线，触发中期看多信号。

中证1000 指数的中期扩散指数自历史较低水平向上反弹；短期扩散指数下降至历史中等水平，随后保持调整态势。截止2023 年12 月15 日，中期扩散指数的值为30%，短期扩散指数为39%，表征指数成分股中30%的个股处于中期上升趋势，有39% 的个股处于短期上升趋势。目前中证1000 的中期扩散指数自历史较低水平上穿均线，触发中期看多信号。

创业板指数的中期扩散指数自历史较低位置触底反弹；短期扩散指数调整至历史较低水平。截止2023年12月15 日，中期扩散指数的值为19%，短期扩散指数为26%，表征指数成分股中19% 的个股处于中期上升趋势，有26%的个股处于短期上升趋势。目前创业板指数的中期扩散指数自较低水平上穿均线，触发中期看多信号。

科创50 指数的中期扩散指数自历史较低位置向上反弹；短期扩散指数近期自历史中位水平反弹。截止2023 年12 月15 日，中期扩散指数的值为24%，短期扩散指数为41%，表征指数成分股中24% 的个股处于中期上升趋势，有41% 的个股处于短期上升趋势。目前科创50 指数的中期扩散指数自历史较低水平上穿均线，触发中期看多信号。

微盘股指数的中期扩散指数自历史中高水平向上反弹，当前处于历史较高水平；短期扩散指数在今年11月中下旬见顶，当前下降至历史中等位水平。截止2023 年12 月15 日，中期扩散指数的值为66%，短期扩散指数为46%，表征指数成分股中66% 的个股处于中期上升趋势，有46% 的个股处于短期上升趋势。目前微盘股指数的中期扩散指数仍显示多头信号，但需警惕后续调整风险；短期扩散指数在历史中位水平保持下行趋势，配置空间有望得到进一步打开。

宽基指数技术分析：震荡格局是上证指数的主背景。技术分析是金融工程的重要分支，通过对价格的波段、结构、指标和支撑阻力分析，我们可以对大盘指数的价格趋势做出一些判断和预测。

如图一所示，对于上证指数过去8 年的周线图来看：

1、上证指数自2015 年牛市结束触底后至今，是一个长达8 年时间（甚至更长的）宽幅横盘震荡区间。

2、3750 一线附近是经过5 次测试的重要阻力位，尤其是在2020 年至2021 年间的三次上攻均告失败，该位置的阻力位更具显著性。

3、当前处于长期横盘震荡箱体的第二浪下跌波段，从周线级别来看，恰触及2019 年以来的底部支撑位，箱体中继底部的概率更大。后市如果跌破，可能向中枢箱体下沿运动。

从行情走势来看，以上3 点技术分析判断均被市场所验证。

站在如今的时点，看后市的技术形态发展，我们认为有以下3 点值得关注。

1、技术上，上下两块紫色密集成交区域是当前最重要的两个位置，也是震荡区间的划分依据。上方区域为价格3400 至3700，下方分别在2900/2700/2500 三个区域有前期低点支撑。

2、价格在年级别宽幅箱体中形成了新的月级别窄幅箱体，2900-3400 是箱体的主要振幅区域。当前位于震荡区域的底部支撑线附近。

3、在前期迅速杀跌情绪释放后，价格形成双底形态，底部形态开始逐渐确认。短期来看，价格开始进入筑底反弹结构。

图二是创业板指数过去5 年的日线图，我们同样可以看到与上证指数不同的几个重要技术信号：

1、创业板指正处于长期波段的下行周期，且未见明显趋势反转向上的态势。