“双碳”背景下电力企业财务风险管控研究

许淑琴,刘博鑫

(1. 黑龙江八一农垦大学 经济管理学院,黑龙江 大庆 163319;2.哈尔滨学院 经济管理学院,黑龙江 哈尔滨 150086)

2020年9月22日,习近平在第七十五届联合国大会一般性辩论上宣布:中国将提高国家自主贡献力度,采取更加有力的政策和措施,努力争取二氧化碳排放在2030年前达到峰值,在2060年前基本实现碳排放与减碳措施正负抵消,达到相对意义上的碳中和。实现碳达峰、碳中和的“双碳”目标不仅为我国绿色经济的发展指明了的道路,同时也为世界各国在应对气候变化方面提供了新的发展方向。但是,随着“双碳”战略的实施,电力企业需要通过技术改造、新增环保设备、引入清洁能源、改善原有投资结构等方式来加快减排降碳的步伐,各环节的不确定性因素也将随之增多,致使电力企业将面临更多的机遇和挑战,对于财务风险管控工作也提出了全新的要求。[1]本文立足于“双碳”目标对电力企业的实际影响,识别财务风险所面临的挑战,并就“双碳”背景下电力企业财务风险管控策略展开探讨,希望促进电力企业财务风险管控工作有效开展,使电力企业健康稳定地发展。

一、“双碳”目标对电力企业的影响

近年来,全球气候变暖、极端天气频发,给各国经济发展带来了严重影响。国际能源署(IEA)发布的《全球能源回顾:2022年二氧化碳排放》报告表明,2022年,全球能源领域二氧化碳排放量达到368亿吨,同比上涨0.9%,超过了新冠肺炎疫情暴发前的水平,创下历史最高纪录。从国家分布情况来看,2022年我国二氧化碳排放量约为114.8亿吨,全球排名第一,占全球碳排放量的31.2%。党的十八大后,我国始终将绿色低碳和节能减排摆在突出位置,能源利用效率大幅提升,二氧化碳排放强度持续下降。党的二十大报告中同样提出,要进一步推进绿色低碳发展,各地各行业要紧扣碳达峰、碳中和目标任务,促进发展方式的降耗升级,积极营造节能降碳浓厚氛围,加快促进经济社会发展全面绿色转型。2023年4月22日,国家标准委等11部门联合发布的《碳达峰碳中和标准体系建设指南》,进一步细化了碳排放的标准体系与工作重点。2023年7月11日,习近平总书记主持召开中央全面深化改革委员会第二次会议指出:“要深化电力体制改革,加快构建清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协调、灵活智能的新型电力系统,更好推动能源生产和消费革命,保陪国家能源安全。”2023年7月17日至18日,全国生态环境保护大会在北京召开,习近平总书记进一步强调,“电力行业作为碳排放的主体行业,此行业的低碳改革成为实现“双碳”目标的重要组成部分。

相对于其他行业,电力企业的特点主要体现在:第一,电力企业具有高度资本密集性。电力企业一般投资规模较大,建设周期较长,要经历选址、勘测、设计、施工、维护等多个环节,在生产经营中往往也会遇到很多突发事件,这使电力企业不得不在短期内筹集大量资金来满足生产经营需要。第二,电力企业具有较强的社会公共性。电力企业作为国民经济发展的核心支撑产业,为经济建设和人民生活提供能源保障,具有显著的社会效益性,其通过向社会提供优质的电力能源,满足用户对电力的需求,对国民经济发展和人民日益增长的需求起着重要作用。第三,电力企业具有一定周期性和地域性。电力企业商业周期与国家宏观经济周期基本一致,影响电力企业商业周期的主要因素是国家GDP增长率、电力设备装机容量、能源价格变化以及城市和工业用电需求。此外,虽然我国电力供需总体上已基本达到平衡,但部分地域的需求相对较高,国家实行西电东送战略,体现了其也具有一定地域性的特点。

“双碳”目标的推行将对电力企业产生以下宏观影响:第一,能源价格的波动。清洁能源的推广和应用将直接影响传统能源市场的供需关系和价格水平,随着清洁能源成本的下降和政策支持的增加,传统能源价格可能面临下降压力,从而对电力企业的收入和盈利能力产生影响。第二,碳排放成本的提高。“双碳”背景下,电力企业为减少二氧化碳排放并促进清洁能源发展,电力企业需要承担更高的碳排放成本,碳排放成本的增加将直接影响电力企业的经营成本,可能导致利润率下降。第三,政策环境发生变化。政府在环保和能源转型方面的政策调整将直接影响电力企业的经营环境和盈利模式,政策的不确定性和变化可能导致投资风险增加,使得电力企业在决策时面临较大的不确定性。第四,资金供给紧张。电力企业在实施清洁能源项目时需要大量的资金投入,由于“双碳”政策风险和市场不确定性的增加,可能导致资金供给紧张,使得电力企业在筹资方面面临较大的困难。第五,市场需求变化。随着低碳经济的推进,对清洁能源的需求将逐渐增加,电力企业的产品结构和市场定位需要调整以适应新的市场需求,这可能给电力企业带来市场竞争和销售压力。同时,早在国家发改委等部门印发的《关于促进绿色消费的指导意见》中就明确指出,电力企业必须加快能源转型步伐,积极发展新能源业务,进一步形成节约资源和保护环境的产业结构、生产方式、生活方式、空间格局。这就需要电力企业以满足经济社会发展的能源需求为前提,投入大量资金对发电技术创新、淘汰和改造高污染的发电机组,并加强新电网和可再生能源企业的建设,以应对“双碳”目标的要求。[2]在这种高强度的市场竞争背景下,电力企业将面临更大的经营负担,其面临财务风险的可能性也会随之增加。

二、企业财务风险概析

财务风险是指企业在经营管理过程中产生的与企业财务状况相关的风险,具体体现在市场参与者在日常经营中由于受到财务状况不确定因素影响而遭受损失的可能性,是企业面临的一种较为普遍的风险。[3]它具有客观性、不确定性、复杂性及可控性等特征,根据其程度,财务风险可分为广义财务风险和狭义财务风险。

广义的财务风险是指企业在经营过程中无法有效应对外部环境的复杂性而造成的损失,如果企业无法承受损失,就会产生相应的财务风险。此层面上的财务风险由企业经营管理过程中所面临的内部环境与外部环境共同决定,这就说明企业的各项营运活动都可能涉及财务风险,企业的经营决策者需要进一步拓宽经营视野,基于多维度的市场发展趋势,充分考虑企业在未来市场走向中发挥的商业价值,对可能面临的财务风险进行分析研判并形成相应的管理。狭义上的财务风险是指企业在投资、筹资和营运过程中无法达到相应的水平,如在融资过程中无法支付利息,导致资金链断裂的风险等等。可以从两个方面对比进行解释:一是不同的资本结构对企业还本付息能力的影响;二是由于存在不确定因素,使企业在各种财务活动中不能达到预期的收益率,从而造成经济损失的可能性。本文中所指的财务风险为电力企业面临的狭义上的财务风险。

企业狭义上的财务风险主要包括筹资决策风险、投资回报风险、资金运营风险。第一,筹资决策风险。筹资决策风险是指在企业进行资金筹集过程中所面临的各种不确定性和潜在风险。在进行筹资决策时,企业需要综合考虑多方面因素,并权衡各种风险。一是市场环境的变化可能导致企业筹资计划的失败。例如,经济下行、行业竞争加剧或政策调整等因素都可能对企业的筹资活动产生不利影响。二是企业在筹集资金时面临借款人无法按时偿还本息的情况。这种情况可能是由于借款人经营困难、财务状况恶化或其他不可预见的情况引起的。三是随着市场利率的波动,企业可能面临借款成本上升或者投资回报下降的风险。此外,不合规的筹资活动可能会导致企业面临被罚款、诉讼甚至停业的风险。总之,筹资决策风险是企业在资金筹集过程中必须面对的各种风险。企业应通过综合考虑市场、信用、利率和法律监管等因素,制定科学的筹资计划,并采取相应的风险管理措施,以确保企业筹资活动的顺利进行。第二,投资回报风险。投资回报风险是指企业在投资过程中所产生的各种风险。投资和回报是投资者在决策时需要考虑的两个关键因素。投资指的是投资所能获得的收益,而回报则代表着投资所面临的可能损失。在投资中,回报与风险往往存在一定的正相关关系。通常情况下,高回报往往伴随着高风险,而低风险则意味着较低的回报。这是由于市场上的机会往往伴随着不确定性和波动性,高风险投资可能带来更大的收益,但也有可能遭受较大的损失。投资者在决策时需要权衡回报与风险之间的关系,并根据自身的风险承受能力和投资目标来选择合适的投资方案。对于追求高回报的投资者来说,他们可能愿意承担更高的风险,选择投资于高成长潜力的市场。而对于风险厌恶型的投资者来说,他们更倾向于选择低风险的投资方案。总之,投资者应该在决策时充分考虑自身的风险承受能力和投资目标,并采取相应的措施来管理和控制风险,以实现理想的投资回报。第三,资金运营风险。资金运营风险是指企业在进行资金运作过程中所面临的各种潜在风险。这些风险可能会对企业的资金流动性、偿债能力和盈利能力造成负面影响,甚至威胁到企业的生存和发展。由于市场变化不可预测,价格波动和需求变化可能导致企业无法按时收回投资或实现预期的回报。企业与供应商、客户以及金融机构之间的信用关系可能受到不稳定因素的影响,如付款延迟、拖欠账款或违约等,这些情况将导致企业无法按时收回应收款项,进而影响企业的资金周转和偿债能力。同时,内部控制不力、人为错误和技术故障等也可能导致资金流失或错误的投资决策,从而增加企业面临的资金运营风险。总之,政策变化、法律法规的调整以及经济形势的波动都可能对企业的资金运营产生重要影响。企业应该密切关注这些变化,并及时采取相应的措施来降低风险。

三、“双碳”背景下电力企业面临财务风险挑战

电力行业属于资金密集型行业,其财务风险主要表现为筹资、投资、运营过程中可能出现的各种财务风险,在新时代新的经济环境下,企业需要综合考虑社会责任、环境效益等诸多因素,而不能再单一的以经济效益来评价自身的经营业绩。并且,随着我国“双碳”目标的提出,电力行业在能源生产和消费领域面临着前所未有的挑战,结合实践分析,“双碳”背景对电力企业财务风险挑战主要包括以下几个方面:

1.筹资决策方面

作为我国经济的中流砥柱,电力企业具有相对稳定的市场,通常情况下,其项目投资规模较大,所需资金也较多,就目前来看,电力公司自身的融资能力普遍不强,随着我国电网市场化进程的加快,其资金来源越来越依赖于商业银行。[4]由于“双碳”目标的推行,电力企业就需要进一步增加对清洁能源项目的投资,这将间接导致资金需求的增加,但清洁能源项目的风险和不确定性较高,导致企业可能面临更高的资金成本,包括借款利率的上升和融资条件的收紧。同时,还可能因为决策者对融资需求认识的不准确、对企业资本结构掌握的不全面以及对募资渠道选择与管理的不合理等因素,使企业在融资过程中会面临本息压力,并引发偿债相关的财务风险。此外,电力企业的盈利主要是依靠电费业务来实现的,我国目前存在着电费价格较低、电费收取较慢、电费回收困难等问题,这就造成了电力企业很难在短时间内得到大量的资金来进行投资,伴随着政策对相关项目建设的扶持也十分有限,致使电力企业远远不能满足资金需要,依靠商业银行的贷款来获取资金的举措无疑会加重国有电力企业的债务负担,并引发筹资风险。

2.投资回报方面

在“双碳”目标的推动下,清洁能源发电在电力企业中的比重将随之增加,这就要求电力企业加大对清洁能源发电项目的投资力度,促进电力企业可持续发展。[5]近几年,由于我国清洁能源发电项目市场竞争日益激烈,加之受到传统发展理念的影响,很多电力企业在进行投资项目时忽略了对市场变化趋势的分析,导致投资决策出现偏差,进而导致企业收益减少。同时,由于我国清洁能源发电项目投资金额较大、项目收益率不高、不确定因素较多等原因,在公司的投资过程中,有可能导致企业的投资回报率较低,甚至是面临损失。此外,电力企业在投资周期上存在长短之分。其中,长期投资具有较长的投资周期,这会让公司面对资金需求量大、收益回报周期长、建设速度和项目质量的不确定性,从而造成长期的投资风险;而在短期投资中,电力企业主要受短期资金需求、市场供需变化和产业链上原材料与产品价格波动等因素的影响,同样也使企业面临着投资回报风险。

3.资金运营方面

在“双碳”目标下,电力企业面临着巨大的营运压力,尤其是在电力行业大规模投资建设的时期,企业很容易出现资金短缺、资金周转困难等一系列的资金运营风险。[6]如果一个企业缺乏足够的运营能力,就会造成公司的营收下降,利润下降,或者是发生亏损,进而造成公司的现金流短缺,甚至造成资金链断裂,给公司带来很大的负面影响。与此同时,随着国家电力体制改革、供给侧结构性改革和“双碳”目标等一系列重大战略措施的实施,电力企业所处的运行环境也出现了明显的改变,在此背景下,电力公司面临着转型升级和创新发展的新契机,也面临着突破瓶颈的严峻考验。在供给侧结构性改革和“双碳”等政策的推动下,电力公司不得不加大投资以改善传统的、落后的发电方式,从而会引起电力公司运营成本的大幅上升,直接影响公司的收益,加之目前电力企业的管理运营方式多数仍以传统的粗放型管理为主,缺乏绿色能源领域的研发投入,导致电力企业的市场附加值不高。由此可见,资金运营风险也是电力企业“双碳”背景下面临的风险挑战之一。

四、“双碳”背景下电力企业财务风险管控策略

“双碳”目标的推行对电力企业的财务风险管控工作提出了更高要求,电力企业应对财务风险管控工作引起高度重视并制定合理的管控策略,提高财务风险管控工作水平。

1.锚定营运目标,建立风控体系

电力企业应以“双碳”目标为指引,以提升自身核心竞争力为导向,建立科学、合理的财务风险管控体系,将财务风险管控工作作为企业经营管理工作的重要组成部分,不断优化财务风险管控工作。[7]一是电力企业应锚定低碳经营方向,实施“碳负债、碳资产、碳经营”的财务理念,在追求“双碳”目标的同时增强低碳偿债能力,进一步明确发展目标,根据发展目标制定合理的财务风险管控目标,并将该目标融入到企业财务风险管控工作中。二是电力企业应做好财务风险预警机制的构建工作,加强对可能出现的财务风险预警信息的分析与评估,并采取合理、有效的措施加以控制,将其作为日常经营管理工作的重要组成部分,明确财务风险管控职责并落实到每一个岗位中,及时对财务风险管控工作进行监督与评价,发现存在的问题并提出解决方案。三是合理界定公司的长期和短期的负债比例,在技术研发、发电和供电等方面做好工作,拓展新能源行业的市场,加强对公司的应收账款的控制,提高流动性,降低公司的负债水平,从而降低公司的还贷风险。

2.加快绿色转型,提高营运效能

加快绿色转型和提高营运效能不仅有助于减少对环境的负面影响,还可以提高企业的竞争力和可持续发展能力,是企业良性发展的必由之路,电力企业应紧紧围绕“双碳”战略加快绿色转型,提高营运效能。[8]一是电力企业要加速淘汰落后产能,加大新能源开发力度,采用绿色改造技术降低碳排放,促进低碳发展,通过清洁能源、优化生产工艺和改善废物处理方式等举措,进一步减少煤炭和水的使用量,加大风能、太阳能等清洁能源的使用率,并最大限度地回收和再利用资源,使电力企业在激烈的市场竞争中获得更大的竞争优势。二是通过建立健全符合“双碳”发展目标的碳管理制度,提升运作效能,持续优化碳减排计划,提升企业职工低碳意识,完善碳排放统计分析,逐步探索适合电力企业发展的路径,加快企业绿色转型。三是电力企业也可以将业务延伸到产业链的上下游,通过与上游煤炭企业进行“煤电结合”一体化,加强与供应商和客户之间的合作,在推动整个产业链的绿色转型、降低储量的同时提升公司的经营效益。

3.优化能源结构,拓宽融资渠道

在“双碳”背景下,电力企业可以通过优化能源结构,进一步提高清洁能源发电比例,采用节能减排技术来降低碳排放量,保证自身的经济效益。一是电力企业可以通过对机组设备进行改造和升级,从而使机组发电效率更高、排放更低,使得电力企业能够获取更多的利润。二是电力企业可以利用智能电网技术实现对现有电源设备的优化控制、达到对发电、输电、配电、用电等环节进行实时监测的目的,从而提高电源设备的利用率,降低碳排放量。三是进一步探索和应用能源储存技术,通过新兴储存技术的介入提高能源供应的可靠性和稳定性、可再生能源的利用效率,以此解决间歇性能源供应的问题。在拓宽融资渠道方面,一是采用多元化融资方式,通过多种途径筹集资金,包括银行贷款、债券发行、股权融资等,降低单一融资渠道带来的风险。二是吸引社会资本参与,积极吸引社会资本参与清洁能源项目的投资,如与私募基金、风险投资机构等合作,共同推动清洁能源的发展。三是创新金融工具,开发和使用创新的金融工具,如绿色债券、碳排放权交易等,为电力企业提供更多的融资选择。

4.健全管理机制,强化人员激励

在“双碳”目标持续推进的大环境下,电力企业明确其碳财务管理理念与机制是电力企业财务结构进一步优化、持续健康发展的根本保证。若电力企业的碳财务管理机制不健全,可能导致企业管理层和员工在碳财务理念上滞后、低碳生产意识不明确以及碳财务管理效率不足等问题。因此,电力企业必须从多角度寻找切入点,进一步完善碳财务管理机制,为企业在“双碳”背景下构建良好的财务环境提供良好的支撑。一是在落实低碳政策的情况下,电力企业可以通过优化低碳经营下的资本结构、成本管理、人员匹配和机制建设等方面,提高碳财务运行的效率,并将碳财务管理融入企业文化中,以最大程度地降低碳财务风险的出现概率。二是结合企业实际情况,完善企业内部控制,优化企业内部各项流程,建立标准化的操作程序,定期进行内部审计,及时发现和纠正问题,确保制度的有效执行。三是强化人员激励,制定科学合理的激励机制,通过薪酬、福利、晋升机会等方式,进一步激励员工积极工作,提高工作效率和创新能力。

综上所述,在“双碳”背景下,电力企业需要积极转变发展理念,可以通过锚定营运目标,建立风控体系;加快绿色转型,提高营运效能;优化能源结构,拓宽融资渠道;健全管理机制,强化人员激励等有效的管控策略来降低企业财务风险发生的概率,从而提高电力企业财务风险管理水平,推动电力企业可持续发展。