“一带一路”倡议下我国沿线省市对外直接投资研究——基于双重差分法

王琳

(江西财经大学国际经贸学院 江西南昌 330044)

2013年底，我国首次提出“一带一路”倡议，这一政策使我国与沿线国家的贸易和投资活动日益活跃，促进了我国经济增长，也扩大了我国对外直接投资规模。本文所研究的对外直接投资是指对外直接投资流量。考虑到政策实施具有时间滞后性，2014年作为政策实施时点，当年我国对外直接投资达1231.2亿美元，较2013年增长14.2%，占全球对外直接投资的9.1%，位列全球排名第3位，仅次于美国和中国香港。2021年，我国对外直接投资达1788.2亿美元，比2020年增长16.3%，连续十年位列全球前三。

本文考察我国各省市对外直接投资情况。“一带一路”倡议给我国带来了很多新机遇，要想快速发展经济，必须抓住每一个机遇，将“一带一路”倡议与各区域经济发展现状相结合，通过改革相关政策，优化经济结构，达到提高我国整体经济的目的(李清文，2022)。2020年，新冠疫情对世界经济造成了严重冲击，世界经济萎缩了3.3%，根据我国商务部发布的《2020年中国对外直接投资统计公报》，中国对外直接投资对“一带一路”沿线国家投资增加，当年对外直接投资达225.4亿美元，占我国对外直接投资总额的14.7%。“一带一路”倡议提出以来，我国对“一带一路”沿线国家累计直接投资高达1513.6亿美元，占中国同期内总对外直接投资的12.25%。

1 文献综述

自“一带一路”倡议提出以来，大多文献从微观企业层面或宏观国家层面对对外直接投资进行研究分析，从省市层面研究对外直接投资文献较少，实证检验更少。研究发现，更多学者倾向于从宏观层面研究“一带一路”倡议政策效应，探讨该政策对沿线国家的影响(张凯童和申韬，2022)。本文通过双重差分法研究“一带一路”倡议政策对我国沿线省市对外直接投资(OFDI)是否具有正向促进作用。

1.1 “一带一路”倡议的影响分析

“一带一路”倡议促进了我国经济的整体发展。该项政策的实施增加了我国对东盟的进出口贸易总额，减少了进出口贸易差额(杨鲜丽等，2021)，显著增加了我国茶叶的整体出口(王春晓等，2021)；同时，对我国对外直接投资具有正向促进效用，但并不显著(丁杰，2022)。但“一带一路”倡议的提出也显著增加了我国对中东欧国家的进口，减少了我国对中东欧国家的出口贸易(燕春荣，2021)。“一带一路”倡议对我国西部沿线省市经济增长具有正向显著促进效应(段秀芳和寇明龙，2019)；促进了我国沿线省市包容性绿色增长(向仙虹和孙慧，2021)和流通业的发展(朱丽萍等，2022)。此外，“一带一路”倡议不仅对许多非洲参与国产生了积极影响，使其实现了可持续发展(kayembe et.al)，对全球发展也具有巨大潜力(saker et.al)。

1.2 “一带一路”倡议对OFDI影响分析

迄今，“一带一路”倡议已经提出九年了，大多数学者对“一带一路”倡议下的对外直接投资进行了研究分析。有学者研究发现了“一带一路”倡议不仅减少了中国企业对外直接投资可能面临的政治风险(张鹏飞和谢识予，2020)，显著提升了中国在沿线国家的对外直接投资效率(綦建红等，2022)，还显著提升了我国沿线省市对外直接投资存量(潘剑平，2022)。还有学者发现，“一带一路”倡议在促进我国对外直接投资的同时也对沿线国家产业升级具有正向促进效应(田晖等，2021)。

2 中国对外直接投资现状

目前我国对外直接投资分为两类：金融类和非金融类。从我国历年对外直接投资在金融类与非金融类的分布情况来看，可以看出我国对外直接投资主要体现在对非金融类的投资，因此本文主要研究的是非金融类的对外直接投资。2002年以来，我国对外直接投资发展迅速，2013年底提出的“一带一路”倡议更是进一步扩大了我国对外投资规模。现如今，我国对外直接投资全球位次已稳定于世界前三。随着经济全球化的热潮和“一带一路”倡议的提出，我国的对外直接投资更是进入了白热化阶段。

近十年，我国对外直接投资以2016年为分水岭，2008—2016年稳步上升，至2016年，由于国际贸易低迷，投资保护主义盛行、我国对外直接投资政策的调整、英国脱欧等因素导致国际金融市场大幅震荡，我国对外直接投资于2017年开始呈下降趋势，这是2002年以来我国首次出现对外直接投资负增长情形，但就算负增长，对外直接投资仍居历史第二，仅次于2016年对外直接投资1961.5亿美元的历史新纪录。近十年间，我国对外直接投资居全球位次稳列前三，2020年甚至位列全球第一，份额也达到了空前增长，占全球对外直接投资总额的五分之一，我国国际地位也在不断上升。

“一带一路”倡议的提出增加了我国对外直接投资在全球中的占比，我国对“一带一路”沿线国家的对外直接投资基本呈增长趋势。经过七年的发展，我国对“一带一路”沿线国家的对外直接投资从2014年的136.6亿美元增长到2021年的241.5亿美元。现如今，大多数学者都倾向于从国家角度探讨“一带一路”倡议所带来的政策效应，从沿线省市层面出发的研究还较少。因此，本文采用双重差分法，基于中国2008—2021年各省市面板数据，对我国沿线省市对外直接投资进行分析研究，探讨在“一带一路”倡议下，我国沿线省市与非沿线省市的对外直接投资变化。

3 研究方法与数据来源

近年来，我国经济发展迅速，在“一带一路”倡议背景下，我国“一带一路”沿线省市的对外直接投资迈入了新征程。为了更好地实施要素分配、促进我国各区域良好发展、实施更为有效的经济活动，应制定与各省市自身基本情况相符的政策。

3.1 双重差分法

双重差分法主要用于评价政策实施的效果，构建模型，解决内生性问题，用以有效识别政策实施前后的因果效应。本文选取中国内地30个省份为样本，不考虑港澳台地区和西藏地区，将其分为实验组和对照组。由于“一带一路”倡议于2013年底提出，考虑政策实施的滞后性，设定2014年为政策实施点。

基于上述分析构建模型如下：

式(1)中：i表示省市，i=1表示“一带一路”沿线17省市，i=0表示“一带一路”非沿线省市；t表示时间，2014年以前t=0，2014年及以后t=1；Z表示影响对外直接投资的其他控制变量；ε是随机干扰项，其他影响对外直接投资的因素；did是政策冲击与实验组的交互项，其系数表示“一带一路”倡议对各沿线省市对外直接投资的影响效果，若大于0，说明政策实施促进沿线省市对外直接投资，若小于0，说明政策实施抑制沿线省市对外直接投资。是个体固定效应，是时间固定效应。为被解释变量，即对外直接投资流量，取对数得到。

3.2 变量选取与数据来源

根据本文所设定的计量模型，实证分析中的实验组选取来自“一带一路”沿线17省市，考虑政策实施滞后性，将2014年作为政策冲击时间点。同时，考虑到可能影响各省市对外直接投资的其他因素，本文选取吸引外资水平、自然资源丰裕度、社会福利水平、产业结构、城市化水平、科技发展水平、工业化水平、对外开放水平和GDP增长率为控制变量。各变量的变量说明及数据来源见表1。

表1 变量定义表

数据来源于2008—2021年的《中国统计年鉴》及《中国对外直接投资统计公报》，其中，由于对外开放水平中的进出口总额、外商直接投资总额及对外直接投资流量的原始数据货币单位为美元，为折算为以人民币为货币单位的数据，本文利用《中国统计年鉴》中各年人民币年均汇率进行折算。计算工业化水平时由于2018年工业生产值数据缺失，本文采用线性插值法进行补充。

4 实证分析

4.1 描述性检验与相关性分析

本文进行描述性统计时通过对是不是“一带一路”沿线省市进行分组，发现非沿线省市在2008—2021年对外直接投资对数均值为8.481，而沿线省市的对外直接投资对数均值为8.128(见表2)。此外，也可以看出，“一带一路”沿线省市间对外直接投资差异较大，这也为后文区域异质性分析结果进行了论证。

表2 各变量描述性检验

4.2 双重差分法回归

本文运用最小二乘法研究发现：“一带一路”倡议的实施对我国沿线省市对外直接投资有显著为正的促进效果，控制变量的增加只会改变回归系数的大小，但实证结果并未发生改变。

由表3可以看出，加入控制变量后，回归系数从0.606降低至0.423。其中，自然资源的丰裕度与科技发展水平对各省市对外直接投资具有显著为正的影响，社会福利水平、工业化水平和GDP增长率对各省市对外直接投资有显著为负的影响，其他控制变量的影响效果均不显著。

4.3 区域异质性检验

地区所处位置不同，经济发展也不相同。本文通过将“一带一路”沿线省市分为“一带”省市和“一路”省市对两地区对外直接投资情况进行分析，研究结果发现，不论是“一带”地区还是“一路”地区，“一带一路”倡议均促进了各地区的对外直接投资，但相较“一路”地区，对“一带”地区的对外直接投资影响更为显著(见表4)。

5 结语

本文采用双重差分法，基于我国各省市2008—2021年的面板数据，研究“一带一路”倡议对我国沿线省市对外直接投资的影响。研究发现：“一带一路”倡议对我国沿线省市对外直接投资具有显著为正的促进效果；其中，自然资源丰裕度与科技发展水平对各省市对外直接投资具有显著为正的影响，社会福利水平、工业化水平和GDP增长率对各省市对外直接投资有显著为负的影响，外商直接投资与对外开放水平影响效果均不显著。分地区来看，将“一带一路”沿线省市分为“一带”沿线省市和“一路”沿线省市，可以发现对“一带”省市的对外直接投资促进作用比“一路”省市更为明显。

基于以上研究结论可以得到以下启示：第一，进一步推动“一带一路”倡议的实施，促进我国各省市经济与对外直接投资发展；第二，优化“一带一路”沿线省市的产业结构，降低失业率，降低“一带一路”沿线省市之间的差异化发展；第三，根据各沿线省市自有资源分配，因地制宜，实施宏观政策调控，促进各地区共同发展。