企业社会责任对企业绩效的影响——来自我国信息技术产业的证据

王怡博

（宁夏大学前沿交叉学院 宁夏银川 750004）

一、引言

ESG包含环境（Environment）、社会（Social）和公司治理（Governance）三个维度，是资本市场中衡量上市公司是否具备足够社会责任感、追求可持续发展的重要标准。近年来，社会各界对上市公司社会责任履行问题的关注度逐渐提升,企业自身也越来越重视环境、社会和治理（ESG）对企业绩效的影响。ESG理念已经逐渐开始对中国上市公司承担社会责任行为产生实质性的影响。从1924年奥利弗·谢尔顿（Oliver Sheldon）提出“企业社会责任”开始，“企业社会责任”（CSR）便成为一个引起全球关注的重大经济伦理课题，也已经成为学术界的热门话题，尤其是在社会学、法律、管理学等领域。关于CSR 的学术研究重点也逐渐转变为“企业如何高质量履行CSR”。对企业社会责任（CSR）的研究，国外主要是基于企业社会责任数据库中的数据进行实证研究，而我国企业社会责任的实证研究相对较晚，还不完善。

本文所指的信息技术产业是指中国证监会2012 版行业分类中的信息技术产业。在信息时代，基于大数据的深度挖掘使企业决策和商业运作发生了变革，信息安全变得日益敏感和重要。信息技术产业作为一个新兴产业，经历了从萌芽到蓬勃发展的过程，在国家基础设施建设和促进实体产业发展方面发挥了重要作用。同时，作为现代先进生产力的代表之一，信息技术企业经常被其他行业作为标杆，具有良好的示范和引领作用。重视信息技术企业的社会责任履行情况，有助于进一步推动企业社会责任实践和创新驱动战略的实施。因此，与传统产业相比，信息技术企业更有义务也更需要履行社会责任。然而，由于我国信息技术产业发展时间短、规章制度不完善，在发展过程中出现了盗版、侵权、安全性差、服务水平低等一系列问题，这些问题不仅反映出信息技术企业社会责任履行缺失的问题，使公众对信息技术企业产生了信任危机，也影响了信息技术企业自身财务绩效的提高。

我国对信息技术企业社会责任与企业绩效关系的研究尚处于起步阶段，相关披露内容、框架和具体标准都较为模糊，缺乏针对性。当前，信息技术企业社会责任的履行情况普遍较差，企业社会责任管理机制较为薄弱。一方面，社会公众呼吁信息技术企业积极履行社会责任，期望降低盗版行为，保障信息安全；另一方面，履行社会责任会令企业资金等生产要素短期流出，同时负面信息的扩散也会影响信息技术企业的声誉、市场，进而影响其财务绩效。因此，探寻信息技术企业社会责任是否影响其财务绩效及影响的具体途径，对保障信息安全、重建消费者信任及提升信息技术企业自身财务绩效有着长远的意义。

本文选取CSMAR 数据库2008—2020 年数据，结合利益相关者理论，搭建企业社会责任指标模型来评价信息技术产业的财务绩效，以企业规模、上市日期、成长能力和资本结构等作为控制变量构建多元线性回归模型，通过观测不同类型企业的社会责任与财务绩效之间的关系，识别出企业社会责任对财务绩效影响最大的两个指标，并提出对策与建议，为促进企业积极承担社会责任提供更坚实的基础，从而引导企业更主动地承担社会责任，对促进我国经济社会可持续性发展至关重要。

二、理论分析与假设的提出

（一）理论基础

随着对企业社会责任研究的深入，相关文献也越来越丰富。Chen & Metcalf（1980）和Pava & Krausz（1996）发现企业规模越大，承担的社会责任就越多。利益相关者理论是研究企业社会责任与企业绩效关系的重要理论。许多学者在研究企业社会责任时已经开始关注利益相关者。例如，Davis（1960）在早期的著作中提到了企业与社会各种利益相关者之间的关系。20世纪90年代以来，出现了大量关于讨论企业社会责任与利益相关者理论结合的重要文献，从而成为二者全面结合的象征。Carroll（1991）认为，每个和企业相关的利益群体都应该履行社会责任。童瑞杰等（2019）认为利益相关者的关注与企业社会责任水平呈正相关关系。杨静（2020）认为内部公司治理是影响企业社会责任的一个重要因素。王琦和杨安玲（2021）认为利益相关者共同对企业社会责任产生影响。利益相关者理论与企业社会责任的结合，明确了企业社会责任的维度和对象，本文所指的利益相关者是广义上的利益相关者。

（二）研究假设

企业社会责任与财务绩效关系的研究经历了从理论研究到实证研究的发展过程，而利益相关者理论的出现更是为企业社会责任的研究提供了理论框架，确立了正确评价企业社会责任的具体指标，推动实证研究的发展。利益相关者理论认为，企业不仅要对股东负责，考虑股东权益，还要对全体员工、社区、债权人、环境、政府等利益相关者负责，关注利益相关者的利益。本文也采用多元线性回归模型来分析和检验企业社会责任与财务绩效之间的关系。Jones（1995）认为如果一个企业愿意主动承担社会责任就能够获得作为理想贸易伙伴的声誉，而这种声誉能够增加企业的发展机会，树立起企业良好的形象，从而为企业带来巨大的利润。Friede（2015）等发现ESG和企业财务绩效呈正相关关系，企业开展ESG 活动对其财务绩效有积极作用。Freeman（1987）基于利益相关者理论指出，企业承担环境责任和社会责任能够向利益相关者传递企业值得信赖的信号。此外，Clarkson（1995）认为，企业要对利益相关者负责，这样才能实现企业可持续发展，使企业价值最大化。Luo（2006）通过研究发现企业增加对ESG 投入可以有效提升企业财务绩效。Beurden & Gössling（2008）统计了自1990 年至2008 年期间发表的有关CSR 和财务绩效的文献资料，68%的资料显示CSR 和企业财务绩效呈现显著正相关关系。Pfeffer&Salancik（1978）强调良好的ESG 表现有利于企业更好地履行对利益相关者的社会责任，可以赢得利益相关者的信赖和支持，从而提高企业绩效。为了验证理论分析的正确性，本文提出以下两个假设：

H1a：信息技术企业履行社会责任对企业绩效有正向影响。

H1b：信息技术企业履行对股东的社会责任与企业财务绩效呈正相关关系。

企业与股东的关系在企业的所有利益相关者中占有重要地位，是企业内部最重要的关系之一，即企业与投资者的关系。股东是企业资本的投入者，在企业的经营发展中具有举足轻重的地位。因此，企业要使股东的资本得到增值，使股东获得尽可能多的收益，有必要让股东了解企业的财务状况与经营成果，让股东更好地参与决策，从而使企业可以更好的发展。

三、数据来源和样本选择

（一）研究变量设计

1.社会责任指标。和讯企业社会责任报告以上市公司公布的年报和社会责任报告为信息来源，根据《可持续发展报告指南（GRI）》要求披露的内容设立评价指标。和讯社会责任评测体系采用百分制对信息技术行业上市公司从五个方面进行调查：股东责任（30%），员工责任（15%），供应商、客户和消费者权益责任（15%），环境责任（10%）和社会责任（30%）。本文采用和讯社会责任评分作为指标来衡量企业社会责任。根据社会责任的履行情况对企业社会责任量化，再根据利益相关者理论在股东责任方面建立企业社会责任的指标。

2.财务绩效指标选取。本文用ROA（资产收益率）来衡量企业的财务绩效。ROA 是指净利润与平均资产总额的比率，表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，可以反映资产的盈利能力和企业的经营管理水平和综合竞争力，常用来衡量企业的盈利能力。资产收益率越高，说明该企业在资产利用方面的效率越高。

资产收益率的计算公式为：

3.控制变量指标选取。上市公司的财务绩效不仅受企业社会责任自变量的影响，也受到企业规模等因素的影响。为了使研究结论更加可靠，控制这些因素对研究结论的影响，以企业规模（Size）、上市年龄（Age）、资本结构（Debt）、发展能力（Grow）四个指标作为控制变量，消除这些变量对企业发展能力和资本结构财务绩效的影响。在分析企业社会责任绩效与财务绩效之间的关系时，首先选取总资产作为衡量企业规模的指标。本文将Size作为控制变量之一，因为规模大小会影响企业社会责任的履行情况，而公司的规模效应可能会影响公司的绩效。在实证分析中，总资产取自然对数。此外，上市时间不同的企业可能处于生命周期的不同阶段，证券所对企业盈利能力的要求也会有所不同，这将对企业的财务绩效产生重要影响。因此，本文的第二个控制变量是企业上市时间。同时，企业的发展能力和资本结构也会对财务绩效产生影响。一些研究选取销售收入作为衡量公司发展能力的指标。企业内部控制的质量直接影响企业的管理水平、风险控制能力和盈利能力。变量及定义详见表1。

表1 变量列表

（二）数据来源和样本选择

为了实现研究目标，本文通过理论和实证方法来研究信息技术产业的企业社会责任对财务绩效的影响。本文主要以CSMAR 数据库与和讯数据为来源，收集整理2008—2020 年信息技术行业上市公司的数据。以和讯上市公司的社会责任报告得分作为企业社会责任的变量，并从CSMAR 数据库中收集相关财务数据。本文研究样本采用中国证监会2012 年行业分类定义的“信息科技行业”，选取2008—2020 年信息科技类上市公司企业社会责任数据。所有数据均来自年报、企业社会责任报告和上交所、深交所官网信息、上市公司官网信息。部分缺失数据从上市公司年报中获取，并通过手工录入。本文采用STATA统计软件对数据进行处理和检验。选择上市公司作为信息来源的原因是上市公司在公司治理和信息披露方面比其他类型的企业更加规范。为保证分析的准确性和科学性，在相关样本的筛选中排除存在数据缺失和异常的企业。

（三）研究方法

1.实证模型。本文选择面板数据模型中的混合回归模型，用STATA 15.1 确定F 统计量和P 统计量进行分析。通过多元回归分析法对信息技术上市公司的社会责任与财务绩效关系研究构建如下面板数据模型：

在模型（1）中，ROA 代表衡量财务业绩的总资产净利率，是设定的因变量。CSR代表企业履行社会责任的程度，是设定的自变量。Size、Age、Debt 和Grow 是数据模型中设置的控制变量。ɛ是随机扰动项。

在模型（2）中，ROA 代表衡量财务绩效的总资产净利率，是设定的因变量。股东社会责任代表对股东的社会责任，是设定的自变量。大小、年龄、负债和成长能力是数据模型中设置的控制变量。ɛ是随机扰动项。

四、实证分析与讨论

本文通过多种统计方法对2008—2020 年信息科技企业面板数据进行分析和描述，充分揭示信息科技企业社会责任对财务绩效的影响。

（一）描述性统计

在验证研究假设之前，首先对信息技术企业的相关数据进行描述性统计。结果如表2所示。

表2 企业社会责任的描述性统计

从表2 可以看出，ROA 最小值-3.994411 与最大值1.267589绝对值相差较大，表明财务绩效的优劣差距较大。标准差为0.1559952，说明信息技术行业的企业整体财务绩效情况较好，同时波动相对较小。企业社会责任（CSR）的最小值为-19.75，说明个别企业的社会责任情况较差，对各利益相关者的责任履行度均存在问题。企业规模最小值为16.93942，与最大值25.67656 和标准差1.01439 显著不同，说明信息技术产业整体规模存在显著差异。资本结构的平均值为0.3455344，说明信息技术企业的资产负债率较低，这与信息技术企业生存率低、风险高、更多地使用股权融资有关。公司成长能力的最小值为10.94096，最大值为23.56977，说明信息技术类企业发展良好；平均值为19.39198，说明信息技术行业企业整体成长性很好，市场环境也不错，企业规模有不断扩大的趋势。

（二）相关性分析

本文对各变量进行了相关性检验，结果详见表3。

表3 相关性分析

从表3 可以看出，在0.1 的置信水平上，总资产净利率与企业社会责任呈显著正相关，即企业社会责任的改善将伴随着财务绩效的改善，与假设一致。同时，上市时间、资本结构和成长能力与总资产净利率在0.1的水平上呈负相关，说明数据具有统计意义，结合企业社会责任回归系数显著为正的结果，说明随着上市时间、资本结构和成长能力的增加，企业社会责任与财务绩效间的正相关关系在一定程度上降低。股东企业社会责任和总资产净利率在0.1的置信水平上呈现显著的正相关关系，表明企业对股东负责会使得企业的财务绩效更好。企业规模与总资产净利率之间存在负相关关系，但不显著，这是因为信息技术企业承担越多社会责任可能会带来越多额外支出，一定程度上会减少企业的财务绩效。本文中大部分控制变量与解释变量有显著的相关性，相关系数绝对值都小于0.5，说明不存在多重共线性，本文中控制变量的选择是合理的。综上所述，企业社会责任与财务绩效呈现正相关关系，且相关性比较显著，说明信息技术企业社会责任与财务绩效呈正相关关系得到验证。

（三）多元回归分析

为了验证企业履行社会责任对财务绩效有正向影响，股东社会责任起到正向作用。本文将总资产净利率作为企业社会责任的解释变量，股东社会责任作为被解释变量。将企业规模、上市年龄、资本结构、成长能力作为控制变量进行回归分析检验，检验结果如表4所示。

表4 回归结果

本文模型1 中的解释变量和控制变量分别用CSR、Size、Age、Debt 和Grow 来衡量，以检验H1a。结果表明，企业社会责任的回归系数0.00272 在0.01 的置信水平上显著，模型拟合优度R²为0.070。去除相关变量的共线性后，调整后的R²降至0.0687，F 值为39.52，说明回归方程拟合效果仍然可以接受。结果表明，信息技术企业履行社会责任的意识越高，社会责任的表现越好，对企业财务绩效的改善作用越大，这与H1a一致，并已得到验证。从模型1的回归结果可以看出，本文的四个控制变量中有三个是非常显著的，所以本文的控制变量设置是合理的。同时，股东社会责任的回归系数是0.00859，与企业社会责任的回归系数的方向相同，且模型（1）与模型（2）中自变量的系数都在0.01的水平上显著为正。显著性和符号都未发生改变，故我们可以得出结论，企业履行社会责任对财务绩效有正面的影响，企业履行对股东的责任和企业的财务绩效呈正相关，故H1a和H1b都得到证明。

（四）稳健性检验

为了进一步验证研究结果的可靠性，我们选择了替代变量来检验稳健性。本文用净资产收益率（ROE）代替ROA 再次检验模型，结果与之前的结论并不矛盾。因此，该实证结论具有较强的稳健性。信息技术企业履行社会责任可以促进企业的财务绩效，信息技术企业积极履行对股东的责任也可以提高企业的财务绩效。

五、结论与展望

（一）结果分析

本文通过实证研究，得到以下结论：

虽然所选企业属于同一行业，但各企业承担的社会责任水平差距仍然很大。一些信息技术上市公司对履行社会责任没有明确的意识，因此需要让企业了解履行社会责任的重要性，加强其履行企业社会责任的意识。在对利益相关者指标的实证分析中，以股东责任为例，可以发现股东是企业最密切的利益相关者。如果企业没有积极履行对股东的社会责任，从而影响了股东的利益，股东就会转向能够提供更多利益的企业，这种行为会影响企业的绩效，从而影响企业的长期发展。因此，只有履行好对股东的社会责任，才能保证企业持续发展，保证企业具有良好的经济效益。

（二）政策性建议

本文认为，信息技术企业履行社会责任对企业财务绩效有正向影响；信息技术企业积极履行对股东的责任也对企业财务绩效有正向影响；信息技术企业应积极承担社会责任。为促进信息技术企业履行社会责任，本文提出以下建议：

1.建立信息技术领域的企业社会责任法律法规。建立专门的机构对信息技术企业履行社会责任进行监督，并制定相应的政策法规规范信息技术企业的行为。通过不断完善规章制度，明确行业发展方向；通过大力宣传信息技术企业履行社会责任的重要性，在整个社会环境中形成良好的舆论氛围。

2.加强和完善信息技术企业社会责任披露政策，提高信息技术企业社会责任披露质量。及时披露企业信息可以帮助公众更好地了解企业信息，提高投资者对企业的信任度，尤其是在社会责任方面。目前，我国企业社会责任披露管理机制相对薄弱，社会责任报告披露数量和质量不高。信息技术企业在多方面影响人们的生活，因此信息技术的企业社会责任披露是重要的研究议题。首先，要加强现有社会责任指标的披露。制定信息技术领域企业社会责任披露的具体框架，完善企业社会责任的评分标准，根据信息技术行业的行业特点制定具体政策。其次，建立新的社会责任披露指标，及时有效地评价信息技术领域企业社会责任的披露。最后，建立具体细致的信息技术企业社会责任信息。

3.信息技术企业应重视企业的利益相关者。企业的发展离不开企业的利益相关者。信息技术企业履行社会责任，既有利于自身长远的发展，也对社会的发展意义重大。在履行企业社会责任时，需要处理好与企业各方面利益相关者的关系。信息技术类企业需要通过不断创新研发出新的软件和产品来增强企业竞争力，因而需要系统全面地分析和研究企业各个利益相关者之间的关系，并找到一个比较平衡的状态使得企业能够快速发展的同时，不损害各利益相关者的利益。

（三）未来展望

企业社会责任的研究在我国还是一个比较新的研究领域，没有成熟的理论体系，关于企业社会责任与企业绩效的关系的实证研究也不是很多，可以借鉴的资料比较少。本文从上市公司披露的年报中获得相关数据建立指标体系，但是现行的披露内容不完整，导致研究结果可能与实际情况存在差异。但是近年来许多企业逐步认识到社会责任披露对企业的影响，开始主动公布社会责任报告，这些报告可以为深入研究提供更多的信息。未来的研究可以集中在政策制定上，督促我国信息技术企业自觉履行社会责任，完善社会责任披露制度。