伊之密、光大同创、兴业科技

伊之密300415

公司是模压成型设备国内领先企业，注塑+压铸双赛道成长，下游广泛应用于汽车、家电、3C、包装及建材等领域。公司在行业下行期逆势扩产，2022 年购建固定资产等支付现金达4.52 亿元，同比增长52.06%，已为下一轮注塑机景气周期及一体化压铸新业务做好充分的产能储备。注塑机行业当前已处于自2021 年下半年以来下行周期的底部位置，预计2024-25 年有望迎来回暖，在此背景下，公司2023 年上半年注塑机营收同比+2.07% 已回落企稳，明后年受益库存周期向上有望提速成长。公司2021 年已推出全新中高端LEAP 系列压铸机，推动公司产品升级打开更大空间，同时积极布局一体化压铸机，2022 年已获10 台批量订单，有望充分受益新能源汽车大发展带来的成长机遇。

国信证券

光大同创301387

2023 年三季度，公司业绩边际改善。2023Q1-Q3，公司实现营业收入7.05 亿元，同比-7.79%；实现归母净利润0.87 亿元，同比-5.82%；实现扣非归母净利润0.78亿元，同比-28.22%。2023 年单三季度，公司实现营业收入2.78 亿元，同比+4.70%，同比增速年内首次回正；实现归母净利润0.34 亿元，同比-4.10%，增速跌幅较前两个季度有所收窄。公司专注于消费电子防护类、功能性产品的研发、生产与销售，近期消费电子行业景气转暖，有望带动公司整体业绩回升。公司与联想集团、立讯精密、纬创资通等知名消费电子行业公司均建立了良好的合作关系，联想是公司第一大客户，22 年上半年联想集团贡献公司47.3% 的营收。此外公司碳纤维业务近年来发展迅速，伴随新增产能的有序释放，有望打造公司业绩第二增长极。

中信建投

兴业科技002674

公司主要从事天然牛皮革的研发、生产与销售。主要产品为鞋面用皮革、汽车内饰用皮革、包袋用皮革、家具用皮革以及特殊功能性皮革等。公司23Q1-3收入19.41亿，同增38.6%，23Q1-3归母净利1.74亿，同增31.7%。

公司控股子公司宏兴汽车皮革目前是理想、蔚来、问界、吉利、马自达等多家汽车品牌的内饰皮革供应商，已经取得理想L7、L8、L9，蔚来ET7、ES6、EC6，问界M5 等多款新能源车型的定点供应，受益于国内新能源汽车市场的快速发展，汽车内饰皮革的收入实现快速增长。此外公司并购宏兴汽车皮革后，通过资金支持助力宏兴汽车皮革充足原料储备、扩充产能、通过产能协同保证质量和产品交期稳定，23H1宏兴汽车皮革的盈利能力对比22 年同期明显改善。

天风证券

永新光学603297

公司是国内老牌光学厂商，主要从事光学显微镜和精密光学元组件的研发、生产和销售，其中显微镜业务分为OEM 和自主品牌两种模式，从过往教育类为主的低端显微镜向高端显微镜领域拓展，客户覆盖尼康/徕卡及教育与医疗机构等，光学元组件业务下游覆盖条码及机器视觉、车载光学、医疗光学等领域，客户包括霍尼韦尔/得利捷/禾赛等各領域头部厂商。2014～2022 年公司营收及利润呈上升趋势，2023 年前三季度业绩短期承压，主要系条码业务下游客户去库存及需求不振。2022年起公司实施“2+2”业务布局，在立足光学显微镜和条码机器视觉两大核心业务的基础上，拓展激光雷达和医疗光学两大新兴业务。预计汽车智能化趋势以及国产替代需求将深度赋能公司中长期增长。

招商证券

东方电缆603606

公司前三季度业绩略低于预期，目前正处于业绩拐点。2023 年1～9 月，公司累计主营收入53.44 亿元，同比-5.49%，归母净利润8.22 亿元，同比+11.63%；Q3 销售毛利率20.89%，同比-2.61pct，环比-6.24pct。主要系高毛利海缆出货节奏受2023 年前三季度海风项目拖累而影响整体盈利，根据公司在手订单情况，预计2024 年业绩修复。

由于海上风电项目流程繁琐，审核要求高、时间长，涉及航路、军事以及施工安全性等问题，而且公司的大额订单集中在广东地区，市场担心后续推进仍有不确定性，但我们认为自2023 年9 月以来，国内海风建设已经开始全面加速，用海权证审批等外部影响因素正逐步得到解决，而且未来两年恰逢“十四五”期末，此前受阻的项目和新增项目有望快速落地。

国泰君安

华阳国际002949

公司为建筑设计领域的优质民营龙头，资质优异，技术实力雄厚，在地产行业下行期间，灵活调整客户结构，非房业务占比提升，公建类业务营收占比由2019 年的24.31% 提升至2023H1 的34.41%，有效对冲地产行业压力，2023H1 建筑设计新签合同额9.39 亿元，同比+19.85%。同时收缩EPC 业务规模，设计订单维持快速增长，盈利能力提升，较同行经营韧性十足。公司在城市更新和保障房建设领域客户资源以及技术经验优势突出，有望在本轮城中村改造和保障房建设推进中充分受益。此外，公司装配式设计和BIM 应用水平行业领先，对内推进BIM 和AI 设计开发应用，对外和软件公司开展合作进行BIM 软件开发，立足传统设计业务加快科技转型，有望打造新的业绩增长点，助力估值提升。

安信证券

天坛生物600161

公司是国内规模最大、拥有单采血浆站最多的血制品企业。短期来看，公司业绩稳健增长趋势明显；中长期来看，多款在研产品商业化在即，并随着公司三大基地的新产能的逐步落地，吨浆效率和规模优势有望将进一步提升。

公司2023年前三季度实现营业收入40.22亿元，同比增长38.09%；实现归母净利润/扣非归母净利润8.87/8.79 亿元，分别同比47.69%/50.93%。其中公司23Q3 营业收入13.31亿元，同比增长30.23%，环比减少4.86%；归母净利润3.21亿元，同比增加48.49%，环比增加5.15%；扣非归母净利润3.20亿元，同比增加53.60%，环比增加4.71%。公司前三季度业绩实现快速增长，预计主要系新冠对于市场培育后，行业终端需求保持高景气度，血制品尤其是静丙等产品量价齐升。

中信证券

西部矿业601168

公司為西部地区领先国企，青海省国资委为公司实控人，依靠强大国资背景，通过布局冶炼、供应链、深加工等业务，形成了有色金属资源探采、选冶、深加工以及新材料研发、贸易全产业链供应链一体化的产业格局。上市以来公司累计分红15 次，累计分红金额达到71.5 亿元，累计分红比例56.2%，分红比例在铜板块中位列第一。

西部矿业主营铅、锌、铜、铁等基本工业金属，同步推进盐湖提镁、锂业务，是中国第二大铅锌精矿生产商、第五大铜精矿生产商，全资持有或控股并经营十四座矿山，资源储量丰富。玉龙铜矿技改完成后，选厂矿石年处理量从1989 万吨提升至2280 万吨，有望带动铜金属产量增长突破15 万吨，并驱动伴生钼产量提升。

西南证券