“金牌”新定义：喜分红、擅定增，ESG信披先试先行

陈舒怡

第十九届新财富金牌董秘评价体系持续升级，进一步聚焦资本运作能力考评。经由65万亿元资金推选的“金牌”公司，2022年股价韧性强，派现力度大，以4.72亿元年度现金分红均值高于市场水平，千亿规模的再融资亮点频现，AI概念股集中的创业板成吸金主力。女性董秘上榜率连续三年保持在40%以上，“她力量”地位稳固。

长期主义时代，ESG信息披露已是大势所趋，在缺乏标准化信披指引的当下，ESG信披领跑的“金牌”公司如能拾级而上，可为市场做好示范。

作为国内首个面向全部A、B股上市公司董秘职群进行的公开评选，新财富金牌董秘评选2023年4月21日发布第十九届评选结果。

本届评选进行之际，恰逢全面注册制落地，董秘责任与价值进一步提升。为了借“金牌”名片挖掘董秘价值，透析优质上市公司高质量发展的路径，新财富从公司治理、資本运作及ESG实践等方面，对新一届获奖董秘的能力进行剖析，以便董秘在价值提升过程中既顺势而为，更抓稳内生锚点。

第十九届新财富金牌董秘评选于2023年1月正式启动，第六届新财富最佳IR港股公司评选亦同步开启。

本着公平、公正、公开的原则，本届评选以A、B股上市公司董事会秘书及IR团队、港股通标的公司IR团队为评选对象。评选分为两轮进行，首轮通过客观指标筛选的方式，确定候选名单；第二轮采用各类评选主体推荐及投票的方式，按一定权重将各方结果汇总，产生“第十九届新财富金牌董秘”“第六届新财富最佳IR港股公司”及系列奖项（评选细则详见新财富官网http：//www.xcf.cn）。

鉴于董秘工作已向公司价值管理、资本运作方向进阶，其擅用资本市场工具助力公司价值提升的重要性凸显，本届评选在首轮客观评价阶段，新增了“所在上市公司的资本运作水平”指标。

截至2022年12月31日，全部A、B股上市公司总数已超5100家，总市值超85万亿元。经过首轮客观指标筛选，进入第二轮候选名单的包括来自2183家A、B股上市公司的2183位董秘和89个IR团队，以及322家港股通上市公司。经过主客观两轮评价，最终诞生200名金牌董秘，他们所在公司的总市值近8万亿元（以2023年4月20日收盘价计算）。

据新财富统计，本届第二轮投票环节共有超11.6万人参与，其中，分析师和机构投资者总计2万余名。参与投票的投资者来自近3000家机构，包含资本市场主流的公募基金、券商资管、保险资管、银行理财子公司、信托以及私募基金，其管理的资产规模合计超28.6万亿元。

另外，超过3000位投票人参与“最佳IR港股公司”投票，包括从事港股研究的券商分析师、QDII基金/投资经理、香港及海外市场投资机构等。此外，共计31个省市区的地方监管机构参与辖区优秀候选董秘及IR团队的推荐。

19年来，共有1300位董秘（剔除重复获奖者）获得“新财富金牌董秘”殊荣，其中，本届新入选的金牌董秘有75人。对比上届评选结果，共有87人落榜，其中15位是因为本评选年度已进入“金牌董秘名人堂”而未参评，剔除此因素后，变动率达40%，高变动态势依旧。

随着A股市场扩容加速，“金牌”的竞争程度加剧，含金量也进一步凸显。

本届评选中，共有15人新晋为“董秘名人堂”成员，他们分别是：比音勒芬（002832）陈阳、锦江酒店（600754）胡暋、科大讯飞（002230）江涛、曲江文旅（600706）高艳、闰土股份（002440）刘波平、上海家化（600315）韩敏、顺丰控股（002352）甘玲、顺络电子（002138）徐祖华、太阳纸业（002078）庞传顺、天威视讯（002238）林杨、万科A（000002）朱旭、兴业证券（601377）郑城美、燕塘乳业（002732）李春锋、中国巨石（600176）李畅、中衡设计（603017）胡义新。

此外，TCL中环（002129）秦世龙、超频三（300647）王军、大名城（600094）张燕琦、大众公用（600635）金波、东方明珠（600637）嵇绯绯、东山精密（002384）冒小燕、光明乳业（600597）沈小燕、光威复材（300699）王颖超、广汽集团（601238）眭立、恒力石化（600346）李峰、华仁药业（300110）吴聪、华友钴业（603799）李瑞、佩蒂股份（300673）唐照波、平安银行（000001）周强、天铁股份（300587）范薇薇、欣旺达（300207）曾玓、移为通信（300590）张杰、永东股份（002753）张巍、豫园股份（600655）蒋伟、长亮科技（300348）徐亚丽、正海生物（300653）陆美娇、中鼎股份（000887）蒋伟坚、重庆啤酒（600132）邓炜等23位董秘，将于第二十届评选时进入“董秘名人堂”。

由此，新财富金牌“董秘名人堂”成员将达到150位。他们作为董秘职群的杰出代表，不仅促进了所在公司的治理水平提升，也对行业的规范发展起到了积极的示范和推动作用。他们也将作为新财富金牌董秘评选的专家委员会成员，参与每届评选规则的讨论和修订，助力市场持续挖掘优秀董秘。

以2019年到2022年第三季度净资产收益率（ROE）均值和每股收益（EPS）均值作为衡量标准，本届200位“金牌董秘”所在上市公司（简称“金牌”公司）这两项数值分别为11.12%和0.84元，大幅高于全部A、B股上市公司3.5%和0.57元的平均水平（表1）。

数据来源：Wind，新财富

以本届200家“金牌”公司作为成份股，以2022年1月4日为基期，编制“2022年度金牌200指数”。结果显示，“金牌200指数”全年呈现“W”形走势，在第二季度加速探底后触底反弹，经历阶段性震荡起伏，于第四季度回落后拉升，最终跑赢大盘（图1）。2022年全年，A股主要股指均收跌，“金牌”公司累计跌幅为12.37%，上证综指跌15.13%，沪深300跌21.63%。

数据来源：Wind、新财富

本届“金牌”公司中，有33家入选沪深300成份股、15家入选中证100成份股，“A+B”及“A+H”上市公司的数量分别为3家和9家。

行业洗牌加速，资本博弈愈演愈烈，“金牌”公司作为盈利向好的核心资产，在震荡与分化的年度行情中显现其韧性。

截至2022年第三季度，A、B股共有4329家上市公司被机构持股，持股的机构数量均值为18.69家，持股市值最高的公司集中在金融业。从全市场基金重仓股看，“金牌”公司依旧100%在列。

此外，有15家“金牌”公司入围行业前五大重仓股，主要集中在汽车、有色金属行业。在国家队重仓的740余家公司中，“金牌”公司有35家，平均被4.38家机构重仓持股，高于市场均值。

董秘获得机构投票数最高的10家“金牌”公司是安恒信息（688023）、碧水源（300070）、超频三（300647）、方盛制药（603998）、共进股份（603118）、海能达（002583）、华友钴业（603799）、佩蒂股份（300673）、盛弘股份（300693）、重庆啤酒（600132），主要集中在主板市场的通信行业。

据新财富统计，截至2022年第三季度，这10家公司平均被43家机构持股。同时，根据机构投票数据，“金牌200”所影响的资金总额达65万亿元。其中，获得机构投票数最高的这10家金牌公司影响的公募资金量超56万亿元。

按照证监会行业分类，本届“金牌”公司分布在16个行业。其中，制造业以139家公司稳居榜首，信息传输、软件和信息技术服务业以15家位列第二。依照上榜率计算，综合、文化、体育和娱乐业、卫生和社会工作业均位居前列，其余行业的上榜情况则较为平均。

进一步按照“金牌”公司被机构持仓的市值排名，制造业位列第一，金融业位列第二，采矿业及批发和零售业紧随其后（表2）。

數据来源：Wind，新财富整理

再融资新规实施已三年，2022年，A股再融资募资总规模超1.09万亿元，其中，电力和新能源赛道公司的再融资延续井喷之势，年度定增募资总额达千亿元。随着“三支箭”渐次落地，房地产行业再融资已然“破冰”。此外，2022年A股以1.62万亿元现金分红创下历史新高，现金分红渐成主流。

新财富统计显示，本届200家“金牌”公司2022年度再融资募资额合计近千亿元，以定增为主，且主要集中在电子及基础化工行业。其中，“锂电一哥”宁德时代（300750）以450亿元的募资额问鼎A股年度“定增王”。此外，“金牌”公司在年度派现/募资比均值上虽与市场均值持平，但在年度派现金额及次数均值、年度现金分红金额及次数均值上均高于全部上市公司平均水平。作为高分红主力军，“金牌”公司出色的股东回报能力不言而喻（表3）。

数据来源：Wind，新财富整理

在“最佳资本运作项目”奖项方面，本届候选公司申报的项目涉及金额超2700亿元，最终脱颖而出的为市值2.1万亿元的9家公司，其项目涉及的募资总额超1300亿元。这9家公司分别以定增、并购重组或股权投资等方式，交出了2022年度再融资市场颇为亮眼的成绩单。

爱尔眼科（300015）历时一年的定增计划落地，在工银瑞信基金、广发基金、瑞银集团等14家海内外一线主流机构的参与下，顺利募资35.36亿元，所募资金主要加码眼科主业，将投入于重点省会及直辖市龙头医院的新建及迁址扩建中。

东方证券（600958）以“A+H”配股实现股权融资127.15亿元，历时近两年。其突破两地市场定价惯例，成为市场首单A股折价、H股溢价配股的创新项目。

广汽集团（601238）启动广汽埃安混合所有制改革，以A轮融资引战增资超180亿元，成为目前国内新能源整车行业最大规模的混改引战项目。项目由人保资本、南网能创、国调基金、深创投、中信金石、广州产投集团等联合领投，共引入具有战略协同性、政策引导性的53名市场化战略投资者，为国有车企混改带来了新思路。

宁德时代以450亿元的融资规模问鼎2022年度“定增王”，成功引入优质国有资本、产业投资者、公募、保险等，成为创业板史上最大的股权融资项目、新能源领域史上发行规模最大的再融资项目。

天齐锂业（002466）H股于港交所成功上市，募资约134亿港元，位居年度港股IPO募资额前列。该项目成功抓住A股反弹窗口，在公司股价阶段性高位上顺利完成了市场推荐和定价发行工作。

通威股份（600438）积极展开纵向、横向整合扩张，发行可转债募资120亿元，用于光伏硅材料制造技改等项目建设。硅料“价格战”拐点在即，水产饲料起家、跨界光伏赛道的通威股份以120亿元大手笔的再融资提升了竞争力和市占率，为公司在价格博弈中留出更多应对空间。

新五丰（600975）围绕主业并购重组，收购11家标的公司股权，重组及配套融资金额约40亿元，开创了农业板块上市公司大规模并购重组并审核过会的先河。作为国企混改的又一实践，新五丰本次重组可有效解决同业竞争问题，以1+1>2的合力进一步延伸生猪全产业链。

招商港口（001872）与宁波港强强联合，完成双百亿引战定增项目。两家A股头部港口上市公司以各自在全球港口网络布局的资源优势和区位优势进行互补合作，资本、产业二重联动，在共同构建“双循环”物流大通道的愿景下，携手出海，拓展布局，为港口企业高质量发展提供了新动能。

中国中免（601888）港股IPO成功落地，引入境内外主流主权基金、国际顶级长线基金等机构成为锚定投资者，融资逾180亿港元，成为年度港股第一大IPO项目。随着“A+H股”征程开启，“免税龙头”不仅突破了依赖海南离岛免税业务的局面，更为国际化发展注入了一剂“强心针”。

上市板块之间，“金牌”的竞争依旧剧烈。

对比2021年，创业板新增142家公司。截至2022年底，创业板公司总市值超11万亿元。本届评选有58家创业板公司董秘获奖，新进入“金牌”行列的有20位（表4）。在本届“金牌”公司中，创业板公司年度定增募资额共493.35亿元，远超主板及科创板“金牌”公司，其中，电力设备行业募资金额最高，成为A股年度再融资市场最大的主力。

数据来源：新财富

此外，创业板“金牌”中，“AIGC”概念股涌现，景嘉微（300474）、值得买（300785）、中际旭创（300308）、中文在线（300364）等涉及ChatGPT、AI算力、AI消费相关概念题材的公司已然在列。

在“硬科技”特色鲜明的科创板，本届有6家新晋“金牌”公司，集中在生物技术、新能源、新材料等战略性新兴产业，其中不乏“专精特新小巨人”。统计2019年至2022年第三季度的ROE均值可见，本届科创板“金牌”公司为11.91%，大幅高于科创板的1.29%，尽展盈利能力优势。

随著ChatGPT引爆全球新一轮人工智能浪潮，拥有出色的再融资及盈利能力的“金牌”公司，更容易抓住先机，成为产业转型升级、科技创新的关键力量。

本届“金牌董秘”中，男性有111人，占55.5%；女性有89人，占44.5%，女性上榜率连续三年维持在40%以上，“金牌”性别比例均衡化趋势明显（图2）。

数据来源：新财富

本届“金牌董秘”平均年龄为43岁，40岁以下的有58位，50岁及以上的有39位，年龄结构愈发年轻化。此外，有127位为硕士学历，58位为本科学历，另有15位为博士、EMBA及其他学历。

从地区看，“金牌”公司覆盖了除港澳台之外的全国23个省份，其中，广东以74家公司数量稳居榜首，山东、北京分别以20家、18家位列第二、第三，上海、浙江及湖南等地紧随其后，“金牌”公司的地区数量分布差异逐渐在缩小（图3）。

数据来源：新财富整理

随着中国特色现代资本市场建设推进，市场对长期价值的追求步履更疾，上市公司在ESG信息披露方面的要求更高。在政策引导与利益相关者的共同推动下，发布ESG相关报告的上市公司数量逐渐提升，主动性增加。

2022年，共计1419家A股上市公司发布了1430份ESG相关报告，其中包括同时发布ESG和社会责任CSR报告的11家公司。1419家公司占所有A股公司的28%，发布率较2021年增长3.67个百分点。此外，2022年发布英文版ESG报告的公司数量增至53家，较2021年翻一番。

为服务国家战略、助力资本市场可持续发展，新财富已将ESG纳入金牌董秘评选体系，设立“最佳ESG信披奖”。该奖项以公开数据为基础，依托新财富丰富的资本市场资源，结合上市公司自主报名资料、中证指数有限公司ESG评价体系，最终得出获奖名单。

中证ESG评价体系由中证指数有限公司发布，包括环境（E）、社会（S）和公司治理（G）三个维度，由13个主题、22个单元和近200个指标构成，具有兼顾国际框架和中国特色、兼顾风险和机遇要素等特点，在ESG争议性事件精细化处理、绿色收入等方面发挥了前瞻引领的作用。中证ESG评价结果覆盖全部A股，并持续推进发债主体、港股的评价。目前，中证指数公司累计发布ESG等可持续发展指数127条，跟踪产品79只，规模合计1060亿元。中证指数是国内第一家ESG指数通过IOSCO准则鉴证的指数机构。

本届“最佳ESG信披奖”评选结果显示，85%的获奖公司设立了ESG或可持续发展委员会等相关主题事务专项部门。从治理架构与内部流程看，获奖公司结合自身情况，均设定了ESG信披风控流程及相关绩效考核指标，以保证内部风控与架构的安全与稳定。在战略层面，98%的获奖公司把ESG纳入长期战略规划，并预计在未来有更为详细的发展规划与目标。

综合2022年度获奖公司披露的报告类型来看，65%的公司披露了社会责任报告，贝泰妮（300957）、宁德时代、赛轮轮胎（601058）、值得买、紫金矿业（601899）等5家公司披露了2021年度ESG专项报告，其中，贝泰妮还同时披露了年度社会责任报告暨ESG报告。

此外，获奖公司中，有45%为民企，30%为国企。从中证一级行业来看，可选消费及医药卫生行业的公司在披露ESG相关报告上更为积极（表5）。

数据来源：Wind，中证指数有限公司，新财富

ESG理念践行任重道远，对于积极先试先行的“金牌”公司，市场或许也乐意给出更多正向回应。

良好的投资者关系（IR）是上市公司无形的声誉资本，2022年5月《上市公司投资者关系管理工作指引》新规落地，进一步明确了投资者关系管理的内涵。在市场日渐成熟、监管趋于严格的今天，投关工作也向着“数字化”“精细化”“系统化”等方向发展。作为上市公司投资者关系管理的主力，IR团队也面临着更多样化的挑战。

本届评选也是“最佳IR团队奖”设置的第四年，共89家A股上市公司候选IR团队进入第二轮投票环节，最终诞生了10家“最佳IR团队”，其所在公司的总市值超1.2万亿元，主要集中在电子及医药生物行业。

IR团队除了信息披露和完成“三會”等工作外，在投资者释疑、组织或接待机构调研、媒体沟通、危机公关等方面同样发挥着重要作用。新财富统计显示，2022年，被机构调研的A、B股上市公司总数近3000家，平均每家公司有93家机构调研。其中，本届“最佳IR团队”所在公司平均被556家机构调研，被调研次数均值有12次，均高于市场平均水平。

从调研形式看，“最佳IR团队”所在公司接受线上及线下调研的平均次数分别为7次、6.75次，整体高于市场平均水平（表6）。对机构调研群体进一步分析，10家“最佳IR团队”所在公司最受私募机构青睐，其次是券商分析师和公募基金经理、研究员等。

截至2022年底，本届“最佳IR团队”所在公司发布的年度公告数量均值为104.86份，高于市场70.52份的均值。而在配股、增发、可转换债券、其他融资、权益分派与限制出售股份上市、股权变动等重大事项公告方面，“最佳IR团队”也以96.71份的均值高于市场平均水平（表7）。不难看出，在公司品牌建设、信息披露、投资价值揭示、舆情管理等方向，“最佳IR团队”更能顺应市场变化，具备更多赋能的实力。

数据来源：Wind，新财富

2022年，港股经历了震荡下行、V型反弹的走势，恒生指数一度触底创10年来新低，年度再融资募资额也仅为1476亿港元，呈低迷之势。市场情绪疲软却不改南向资金坚定加仓之势，全年净流入南向资金近4000亿港元，且集中流入头部互联网及新能源汽车板块，持续为港股注入活力。

作为港股上市公司在信息披露、市值管理、战略投资、品牌建设、投资者关系管理等方面的重要责任人，港股IR团队同样是机遇与压力并存。

新财富以“客观+主观”相结合的方式进行评价，以537家港股通标的公司的市值管理水平及风险控制水平作为客观指标考量，选出322家候选公司进入投票环节。最终，40家公司脱颖而出，获得“最佳IR港股公司”荣誉，其市值总计超4.8万亿港元，集中分布在医药生物行业。

以2022年度沪深港股通净流入天数均值作为衡量标准，40家“最佳IR港股公司”的均值远高于全部港股通公司均值。以2021年到2022年第三季度ROE均值、2022年度市盈率均值作为衡量标准，“最佳IR港股公司”同样位于全部港股通公司平均水平之上（表8）。可见，颓靡行情下，“最佳IR港股公司”在盈利能力、市场情绪、吸资频率方面表现更为乐观。同时，与H股公司相比，“A+H”股公司因联动两市，所承受的市场波动及风险也更为明显。

数据来源：Wind，新财富整理

经新财富统计，40家“最佳IR港股公司”在2022年度接待机构投资者参与线上及线下调研的平均次数分别为98次及32次，整体高于全部港股通公司的均值水平。计算机、生物医药及房地产行业公司调研次数最为集中。随着南向资金定价话语权持续提升，“最佳IR港股公司”作为价值投资标的，受各方资本热捧已在预料之中。