未来两周仅三只新股网上发行 新股“稀缺性”显现

刘杰

Wind 显示，下周（11 月13 日至17日）新股网上发行的数量相比本周又有减少，目前来看，仅有思泰克一只。除此之外，从已披露的信息来看，下下周将有2 只新股网上发行，分别为京仪装备、中机认检。若后续没有新增，从未来两周共计3 只的网上发行数量来看，新股发行节奏或有进一步放缓趋势。

随着发行节奏趋缓，新股“稀缺性”显现，打新赚钱效应凸显。回顾本周正式上市发行4 只新股的市场表现，C 麦加、美心翼申、C 联域、N 前进上市首日涨跌幅分别为28.75%、66.60%、56.99%、57.11%，表现尚算不错，没有出现首日破发的现象。

随着打新赚钱效应显现，新股发行的关注度也越来也高，未来两周（11 月13 至11 月24 日）网上发行的3家公司优势与风险并存，投资者在获取打新收益的同时，须尽量规避相关风险。

数据来源：Wind

思泰克主营业务是机器视觉检测设备的研发、生产、销售及增值服务。其主要产品包括3D 锡膏印刷检测设备及3D 自动光学检测设备，主要应用于各类PCB 的SMT 生产线中的品质检测环节，终端产品领域覆盖广泛，包括消费电子、汽车电子、锂电池、半导体、通信设备等行业应用领域。

思泰克产品采用其自主研发的独有核心硬件、软件运行，不存在外在的技术约束风险，使得公司可以采用半定制化开发的模式，可灵活开发多种产品型号及适用类型。

在技术层面，思泰克掌握了核心机器视觉检测技术并具有3D AOI 产品设计、研发及制造能力，其3D AOI产品结合了2D 及3D 的光学检测技术，相比单一的2D AOI 检测设备，在信息识别、缺陷检测覆盖类型等方面均具备更好的检测效果。

不过，思泰克在招股书提示到，其产品类型较为单一，2020 年至2023年上半年（以下简称“报告期”），思泰克3D SPI 产品和3D AOI 产品销售金额为2.43 亿元、3.48 亿元、3.62 亿元、1.68 亿元，占其营收比重分别为96.23%、97.60%、93.35%、93.27%。

近年来，思泰克业绩也较为波动，2021 年至2023 年9 月末，其营收增速分别为40.75%、8.76%、-9.18%；同期，净利润的增速则分别为50.79%、-0.77%、-12.61%，可见，其业绩呈现大起大落态势，且已经进入营收、净利润负增长的状态。

此外，思泰克的业绩中政府补助占比较大，报告期内，其政府补助分别为1025.63 万元、848.10 万元、1046.67 万元、1008.57 万元，占利润总额的比例分别为11.30%、6.25%、7.85%、15.40%。其表示，若未来国家对机器视觉检测设备行业的支持力度下降，或公司不再符合政府补助的发放标准，将可能对公司业绩产生不利影响。

京仪装备主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售，主营产品包括半导体专用温控设备、半导体专用工艺废气处理设备和晶圆传片设备。

截至2023 年8 月31 日，京仪装备已获专利224 项，其中发明专利83 项，其是目前国内惟一一家实现半导体专用温控设备规模装机应用的设备制造商，也是目前国内极少数实现半导体专用工艺废气处理设备规模装机应用的设备制造商。

根据QY Research 数据，以收入口径计算，2022 年度，京仪装备半导体专用温控设备国内市场占有率排名第一，半导体专用工艺废气处理设备国内市场占有率排名第四。

需要留意的是，京仪装备客户集中度较高，2020年至2023年上半年（以下简称“报告期”），其前五大客户的销售收入合计分别为2.96亿元、4.40亿元、4.87亿元、3.03亿元，占同期营收比例分别为84.97%、87.77%、73.44%、70.40%。如果京仪装备主要客户生产经营情况恶化、资本性支出下降，导致其向公司下达的订单数量下降，则可能对公司的业绩稳定性产生影响。

另外，京仪装备提示到，其存在收入增速放缓甚至业绩下滑的风险。2020年至2022 年其营收增速分别为51.02%、43.74%、32.38%，而2023 年前三季度，其营收增速骤降至12.16%。其表示，主要系半导体行业的发展与宏观经济整体发展密切相关，消费电子需求走弱等下游终端应用需求疲软因素导致部分客户扩产节奏调整、经营业绩有所下滑。

报告期各期，京仪装备享受的税收优惠金额分别为968.99 万元、1122.22万元、3335.51万元、1669.24万元，占当期利润总额的比例分别为112.82%、17.03%、33.03%、18.88%，其对税收优惠存在一定程度的依赖。

中机认检是一家全国性的车辆及机械设备第三方认证、检验检测综合性服务机构，主营业务为汽车整车、军用装备、工程机械、特种设备、民航地面设备、零部件等产品检验检测服务，以及产品认证、体系认证和服务认证等认证服务。

据招股书披露，中机认检产品认证业务包括6 大类强制性产品认证和10大类自愿性产品认证，2020 年至2023年上半年，其强制性产品认证分别产生收入5714.00 万元、7823.31 万元、9754.45 万元、6060.74 万元，占产品认证收入的比例分别为60.14%、66.57%、69.67%、71.16%。值得關注的是，受放管服政策改革导致强制性产品认证目录种类压缩的影响，上述6大类强制性产品认证存在被调整为自愿性认证的可能，中机认检存在业务量下降进而导致认证业务收入下滑的风险。

中机认检目前的检验检测业务主要涉及传统燃油商用车、工程机械、特种设备、民航地面设备、军用改装车等产品试验检测。但尚未进入新能源乘用车检测领域，其拟通过本次募投项目，申请国家新能源汽车质量检验检测中心，打造国内一流数字化的新能源汽车综合检验检测平台。

不过，中机认检也坦言称，进入新能源乘用车检测领域，一方面要面对现有竞争对手已经形成的市场先发优势；另一方面也要全面提升新能源汽车检测领域的检测能力，如新能源领域业务拓展缓慢，其存在因拓展新业务而导致的募投项目收益未达预期的风险。