中小银行净息差底线与应对探讨

王 剑 阮 达 陈俊良

净息差是银行净利息收入和银行全部生息资产的比值，作为评估商业银行盈利能力的主要指标之一，它向来为市场所重点关注。近些年我国银行净息差持续收窄（见图1），根据国家金融监管总局的数据，截至2023年上半年末，我国商业银行净息差已经跌至1.74%，比2022年底降低17个基点，比2021年末降低34个基点。其原因是多样的，如国家让利实体经济的政策号召、LPR的持续下调、市场利率走低、贷款置换等，这些因素都对净息差有着不同程度的影响。

图1 2017年3月至2023年6月各类型商业银行净息差走势

银行的合理利润测算

合理利润，是指一个适中的利润空间，不能过高而挤占实体经济的利润空间，也不能过低而损害银行本身的生存能力以及放贷能力。在银行业减费让利支持实体经济的背景下，本文主要测算银行业利润率的阶段性底线，即以服务实体经济为前提，将银行放贷能力设定为我国经济增长阶段性所需，从而给出所需ROE与净息差的推导过程及测算结果。

由于市净率远低于1倍和资本市场发展阶段等原因，我国银行通过外源性渠道补充资本的能力较为有限，因此维持一定的风险资产增长主要靠内源性资本补充。实践中不免有银行能够进行外源性融资，但整体体量较小。为使推导简单、可行，我们以4个假设作为前提：一是资产结构不变，即资产增速等于风险加权资产增速；二是核心一级资本充足率基本不变；三是银行业分红率不变，设为30%；四是不进行外部融资，也不新设银行业金融机构。

要想维持核心一级资本充足率不变，就得保证核心一级资本净额（核心一级资本充足率的分子）与风险加权资产（核心一级资本充足率的分母）的同比增长。我国广义货币供应量（M2）增速以名义GDP为主要目标，按照我国2035年远景目标，2021——2035年，年均复合增长率不能低于4.73%，因此假设我国在未来几年每年实际GDP增速目标在5%上下，加上2%左右的通胀因素，以及1——2个百分点的货币深化因素，我国M2未来增速约为8%——9%。在资产结构不变的前提下，全行业的总资产增速约等于M2增速，风险加权资产的增速约等于银行总资产增速。进而我们得出，银行风险加权资产增速约等于8%——9%。于是银行的核心一级资本净额也需要保持8%——9%的增速，才能在不需要外部融资的情况下，维持核心一级资本充足率不变。

根据净利润扣除分红的部分用于留存成为银行业核心一级资本的安排。我们按8%——9%的较低水平计算，则要保持核心一级资本8%的增速以及30%的分红比例，ROE至少得维持在11.4%。此时，若银行资本金为100元，ROE是11.4%（此处ROE为“净利润/期初净资产”，与常用的加权平均ROE略有误差），即获得利润11.4元，扣除30%的分红，剩下8元未分配利润用于补充资本，则资本的增长率刚好是8%。因此，银行支持实体增长且无外源性核心一级资本补充的ROE为11.4%。

银行的合理净息差测算

将ROE分解为ROA与权益乘数的乘积，ROA即净利润与平均资产的比，权益乘数即平均资产与平均净资产的比，净利润又可以分解为利息净收入、手续费及佣金净收入与其他收入的和减去业务及管理费用、资产减值损失及其他费用或成本的和。这里我们把其他收入与其他费用或成本合计为其他。另外，由于银行的生息资产占总资产的比例极高，一般达到95%以上，“净利息收入/平均总资产”可拆解为“平均生息资产/平均总资产”乘以“净利息收入/平均生息资产”，可近似为0.95乘以“净利息收入/平均生息资产”即，0.95乘以净息差。

这样，我们得到ROE的如下近似式，其中括号里的部分为对ROA的近似。

从11.4%的合理ROE出发，我们尝试给出净息差的合理估计。假设以下5个指标保持不变：

权益乘数：目前约在14.2，这是银行业多年去杠杆的结果，我们认为这一值在未来也不容易反弹。如果资本充足率不变，资产结构不变，那么权益乘数基本上就不会变。

手续费及佣金净收入+其他收入）/平均资产：A股上市银行近5年的（2017——2021年，下同）均值为0.78%。

业务及管理费用/平均资产：近5年的均值为0.65%。

资产减值损失/平均资产（约等于信用成本）：近5年的均值为0.78%。

其他/平均资产：近5年的均值为-0.15%。

把上述假设值代入式中，得到对应净息差的估计值，约为1.69%。2023年一季度与二季度，我国商业银行净息差已经跌至1.74%，接近上述的1.69%，且已经低于《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》中1.8%的值（净息差低于1.8%的银行将在评估中被扣分）。这意味着，银行现在的净息差要求银行业需要应用其他的方法来维持ROE。下面一一讨论其可行性。

提升中间业务收入：目前我国银行日常的收费项目都在减费让利，盈利空间较为有限，除非将来有足够多其他业务，比如代客交易业务、理财保险等售卖。

降低业务与管理费用：银行作为竞争性行业，除非政策层面进行强制性指导，否则，在降低费用率方面的工作难以展开，且我国银行全部费用中约一半是人力资源费用，下降空间较为有限。

降低资产减值损失：我们把时间拉长来看，排除掉计提拨备等因素对于短期不良资产损失的影响以及经济周期的影响，降低资产减值损失也就意味着提升资产质量，也就意味着银行把贷款投向更安全的资产，信贷资源也就会集中到更优质的客户，这明显减弱了支持实体经济的力度，与我们的初衷以及银行的本质作用相违背。

提升权益乘数：也就是降低资本充足率，这在强调厚实资本基础的当下，可能性也不高。

总的来看，短期内其他指标对于维持ROE的贡献空间的作用非常有限，因此，保持合理的净息差非常重要，否则银行无法有足够的资源支持实体经济的增长。

对中小银行的相关建议

相比于大型国有银行，我国中小银行的盈利能力更依赖于存贷息差，加上其本身资产规模以及风险承受能力弱于大型银行，净息差的收窄对中小银行的影响更加显著。在当前利率市场化进程不断加速、大型银行业务下沉的条件下，中小银行面临的竞争更为激烈，赚取息差的盈利空间正在收窄，单一盈利模式难以持续，进而影响其支持实体经济的能力。

在负债端，中小银行应该把控好负债成本。首先是避免高息揽储的恶性竞争发生，严格控制揽储成本，通过缩短存款期限、调控结构性存款规模等方法来降低存款利率；其次，对于同业存款、债券等应该控制规模以及利率；另外，中小银行还应注意提升自身核心存款的吸收能力，在维护好已有客户黏性的同时，通过强化自身金融服务、产品、渠道等各方面的能力，来实现低成本资金的积累、沉淀。

在资产端，中小银行应该提升资产运营能力，提升资金利用效率。首先强化风险定价能力，加强对客户还款能力的考察、核验，给予其恰当的贷款利率以覆盖风险，并加强对客户还款情况的跟踪，尽可能降低不良率；其次要提高风险分散、风险管理能力，发挥“组合投资”的优势，减少不必要的风险暴露；还要注重提高零售贷款的比重、压低无收益资产的比重，在支持实体的同时，通过结构优化来提高资产端的收益率。

中小银行还应该发力中间业务。提升自身服务能力、服务质量，加大产品创新力度，利用好自身存贷客户的优势，拓展财富管理、资产管理、投资银行等业务，在服务好实体经济的同时提升手续费以及佣金收入占比，改变当前单一的盈利模式，降低对简单的存贷业务的依赖程度，缓解净息差收窄对中小银行盈利能力的负面影响。

中小银行也应高效发展金融科技，与其他金融机构开展金融科技合作，在提升服务能力的同时降低人工成本、管控与降低信用成本，此举虽不能缓解息差下行的趋势，但能为自身留出更多息差收窄的缓冲余地。

在稳息差、提息差的同时，中小银行也应该注意风险防范。不能为了提升短期净息差而过分透支未来的风险承受能力，而是应该根据自身基础禀赋以及发展情况，找到净息差与各类风险（包括流动性风险、信用风险、利率风险等）的平衡点，来设定合理的净息差目标。