中英人寿稳中求变 能否创新“康养”模式？

黄珊

相较其他早早布局康养产业的险企来说，中英人寿的康养思路和模式并无二致。未来公司能否构建独具特色的康养模式，尚待观察。

2023年7月刚换帅的中英人寿保险有限公司（下称“中英人寿”）加快了在大健康领域的服务和布局，包括积极举办“N+健康生活”品牌线下活动，力图多场景强化与用户的关联，提升服务品质。

同样在7月，2023年第一季度风险综合评级（IRR）分类监管评估结果出炉，中英人寿获AAA评级。作为偿二代二期新规下的分类监管评估，这是中英人寿第三次获评AAA评级。而且，公司已连续27个季度获得监管部门风险综合评级A类评价。

2002年底成立的中英人寿，是加入WTO之后成立的首批中外合资保险公司之一，外资股东英杰华集团和中方股东中粮集团旗下子公司中粮资本投资有限公司各持股50%。截至2022年底，公司拥有分支机构139家。

两家股东都颇有底蕴。中粮资本是中粮集团旗下运营管理金融业务的专业化公司及投资平台，旗下企业包括中英人寿、中粮信托、龙江银行等金融机构。英杰华集团是全球化金融服务公司，提供保险、财富以及养老业务，拥有300多年保险经验，主要业务活动包括长期储蓄、基金管理和财产保险。

中英人寿成立以来，未曾发生过股东股权变更，高管团队也相对稳定，“稳健经营”且业绩保持持续增长态势，2021年保险业务收入突破百亿元大关。

不过，随着行业环境变化及转型压力，近3年公司业绩增速显著下滑，2023年一季度首次由盈转亏。显然，公司未来的经营压力不小。

增速放缓业绩承压

从历年财报来看，近年来中英人寿保费持续增长，盈利也稳步爬升。

2022年，中英人寿实现营业收入139.25亿元，同比增长6.43%，其中保险业务收入为113.34亿元，同比增长5.41%；实现净利润9.25亿元，同比增长1.38%。尽管营收、净利润增长，但是营业利润为8.53亿元，利润总额为8.49亿元，分别同比减少12.39%、13.20%。

2018-2021年，公司保险业务收入分别为79.6亿元、93.92亿元、98.7亿元、107.52億元。期间，保费增速分别为17.99%、5.09%、8.94%。

同期，公司净利润分别为4.54亿元、5.67亿元、7.49亿元、9.13亿元。期间，净利增速依次为24.8%、32.1%、21.9%（图表1）。

值得注意的是，中英人寿保费增速由两位数增长到个位数波动增长，整体呈下滑趋势；公司净利增速更是直线下滑，从两位数直接下滑至1.3%。

分析显示，多重因素导致公司净利增速严重缩水。中英人寿2022年的支出端多个项目同比增长较多。其中，退保金为8.81亿元，赔付支出为20.17亿元，分别同比增长37.01%、13.08%；手续费及佣金支出同比增长3.14%；资产减值损失大幅增长，从2021年的4459.94元增至1.75亿元。不过，业务及管理费则同比下降6.41%。最终，营业支出同比增长7.94%。

业绩承压态势下，2023年第一季度，公司保险业务收入较上年同期增长8.87%，达42.34亿元；净利较上年同期由盈转亏，亏损4.2亿元。

投资端作为驱动利润的重要因素，对人身险公司尤为关键。当前资本市场整体回暖，多家险企收益率呈现由负转正趋势，而中英人寿投资端表现却未有改善。

2023年第一季度，公司资产收益率指标和投资收益率指标多为负值。其中，净资产收益率为-5.28%，总资产收益率为-0.56%；投资收益率为-0.18%，综合投资收益率为1.8%。

在2022年遭遇股债双杀情况下，公司各投资账户投资回报率均表现不佳。仅避险型账户投资收益率为正值1.14%，积极型、指数型、平衡型、稳健型、成长型、指数增强型、平衡配置型账户投资收益率均为负值，分别为-17.69%、-16.19%、-13.55%、-1.1%、-18.63%、-17.91%、-13.1%。

● 渠道均衡发展

近年来，中英人寿大力发展个险核心渠道，平衡发展其他渠道，加强代理人团队建设的同时，推动个险、电销、网销、团险直销等渠道发展。从2022年公司保费收入前五的保险产品可以看出，中英人寿的渠道均衡策略初具成效（图表2）。

中诚信国际在中英人寿2023年度跟踪评级报告中评价，“中英人寿经代渠道、银保渠道业务实现较快发展，为公司保费增长提供有力支持；持续推进电销、网销等渠道多元化发展，但受行业环境及监管政策等因素影响，保费规模略有下降；未来仍需加强代理人队伍建设，提升渠道竞争力。”

事实上，2020年至2022年，中英人寿连续实现了净利润正增长，特别是在行业明显陷入困顿、经营指标大面积下滑的2022年，公司各项指标则都保持着行业少有的全面增长势头。当年中英人寿原保费收入、新单年缴保费收入均创历史新高，展现出了强劲的经营韧性。

中诚信国际认为，2022年以来，在复杂外部环境下中英人寿展现出经营韧性，承保业务稳步发展，净利润保持增长，但需要注意到综合收益总额明显下降。此外，公司偿付能力充足水平在监管规则切换背景下实现平稳过渡，仍处于较充足水平。未来，考虑到寿险行业竞争日趋激烈、资本市场不确定性增强等因素，仍需关注公司盈利能力稳定性及偿付能力变化情况。

应变和求变

回顾中英人寿过去的发展历程，可以说稳健有余，进取不足。

稳健经营策略使得公司偿付能力方面仍较为充足。2023年第一季度，公司综合偿付能力充足率为249.4%，同比下滑4.68个百分点；核心偿付能力充足率为153.32%，同比下滑0.16个百分点。

2023年一季度偿付能力报告明确表示，预测下季度偿付能力充足率会继续下滑。其中，核心偿付能力充足率下滑3.66个百分点至149.66%，综合偿付能力充足率下滑5.38个百分点至244.02%。

偿付能力充足率的下滑趋势，以及公司业绩增长遭遇瓶颈，中英人寿早在几年前就开始“求变”。

因应行业发展的新趋势与新动向，中英人寿加速在财富管理与康养生态等方面的战略布局。2021年，公司创设“中英财富”品牌，意图以“销售赋能中心+高客服务平台+财富管理生态”，将公司的高净值客户业务服务推上发展的快车道。

2022年6月，中英人寿发布康养“YOUNG计划”，通过整合“2类保险产品、2个养老的家、1套营养健康方案”构建“2+2+1模式”下的“康养新生态”。并依托这项计划，中英人寿严选40多个城市，超过200家各类型养老机构，为长者家庭提供养老私人顾问，还推出了内含丰富的营养健康指导和专业的康养赋能平台，不断释放着自身的能力与潜力。

业内人士认为，康养战略本质上是公司现有业务顺理成章的“升级”。2022年财报来看，公司保险业务收入依靠个险，占总保费9成达109.29亿元。其中，以人寿险和健康险保费为主，分别占比55.42%和35.28%。

值得注意的是，“YOUNG计划”中两类保险产品，包括增额终身寿和养老年金。而2022年监管部门曾针对人身险产品问题两次点名增额终身寿险，要求各险企重点排查整改，在当时掀起了一阵增额终身寿险停售潮。其中，包括中英人寿在内的多家人身险企采取停售措施。

作为一家老牌合资险企，中英人寿未来战略也已明晰，欲依托中外股东资源，立足中国市场，拓展健康养老产业布局，探索财富管理业务模式，输出“保险+康养+财富”综合解决方案。但这一赛道，已有不少保险机构布局，新任总经理能否带领中英人寿走出特色？

“職业经理人”时代

2023年7月4日，中英人寿发布临时信息披露公告称，俞宁因个人原因，辞去公司总经理职务。董事会同时指定崔巍自2023年7月1日起担任公司临时负责人。

一直以来，公司董监高队伍中，中粮集团席位占比较重，牢牢把控核心岗位。包括董事长孙彦敏、董事姜正华、董事李德罡、副总经理崔捷均贴有“中粮”标签。

外资股东方代表仅出现在董事会中，并未渗透高管层面。包括副董事长梅尔·杰拉德·卡维尔（Mel Gerard Carvill）、董事梁民信（Randy Lianggara）、董事谭海峰（Haifeng Tan）。

公开资料显示，俞宁就出自中方股东中粮集团阵营，曾任中粮集团下属中国玉米出口有限公司财务经理、中粮集团财务部资金运作部（深圳）投资部总经理。

俞宁是中英人寿老人，参与了公司筹办建立。2009年6月至2014年9月任公司财务负责人，2004年5月至2014年7月任公司副总经理，2014年8月起任公司总经理至今已近10年。

值得一提的是，中英人寿高层较为稳定，成立20年来仅历经2任董事长和总经理。其中，董事长均出自中粮集团；历经2任总经理则由两大股东交替产生，第一任总经理张文伟出自英杰华集团，第二任总经理俞宁出自中粮集团。

而此次接替俞宁的崔巍，不是两家股东的代表，而是一名职业经理人。

资料显示，加入中英人寿前，崔巍有着十分丰富的保险行业从业履历，曾先后担任平安人寿团险产品开发部精算助理、中宏人寿精算部高级精算主任、慕尼黑再保险北京分公司资深精算师、英国标准人寿亚太发展部国际精算师、恒安标准个人产品定价与管理及银保经代企划部总经理/产品开发部总经理、韦莱韬悦保险咨询中国区董事总经理、英国佰仕富人寿再保险新加坡分公司大中华区总经理、中信保诚人寿副总经理等职务。

除了在平安的起步阶段，崔巍所有工作过的公司，包括中信保诚人寿在内，都是外资保险企业，要么供职于合资险企，要么负责外企公司的中国区事务，有着丰富的外资险企工作经验，对外资公司的运作特点与经营风格无疑也非常了解。

行业评价其工作范围涵盖产品精算和战略管理，具有丰富的合资、外资险企工作经验，是保险行业转型期新生代管理者的外资代表之一。

在换帅的同时，中英人寿的重要岗位也进行了大“换血”。2023年7月10日，北京银保监局还核准了陈雪萍、赵湛滨独立董事任职资格以及区乐廷总经理助理的任职资格。之前的1月，总经理助理路燕任职资格获批。

考虑到崔巍精算师、战略专家和产品专家等几乎涉及保险公司经营全链条的职业履历，和其在渠道转型、业务变革方面的成功经验，加之多年的高管经验，即可理解这位既熟悉寿险公司经营管理，也对海内外市场趋势有着深入洞察的高管，能否带领中英人寿走向新的发展阶段，值得市场期待。