近期是波段操作的较好时机

王潇

据东方财富Choice数据显示，2023年9月28日至2023年10月11日，南向资金波动微降，从成交额来看，沪港股通合计成交136.6亿元，深港股通合计成交97.8亿元。

港股通前十大活跃成交股包括美团-W（03690）、工商银行（01398）、香港交易所（00388）、舜宇光学科技（02382）、快手-W（01024）、药明生物（02269）、信达生物（01801）、中国平安（02318）、安踏体育（02020）、中国联通（00762）。

美团-W（03690）依然是资金流入最多的个股，金额达30.3亿元。此外，工商银行（01398）成交也较为活跃，约3.5亿元资金买入。

工商银行今年上半年营收同比下降2.3%，归母净利润同比增长1.2%，较一季度明显提速。公司资产质量全面改善，为业绩作出正向贡献。

公司利润增长提速。二季度公司归母净利润较上年同期（调整后）同比增长2.5%，较今年一季度利润同比增速（0.02%）有明显增长。其中一大贡献项为资产减值损失的减少，上半年公司资产减值损失同比减少8.7%。

公司规模扩张幅度可观。二季度末公司对公贷款较年初增长14%，增量、增幅均为近十年同期最高。其中，制造业、租赁和商务服务业、交通运输业贷款增量最多，制造业贷款主要是投向新一代信息技术、电力装备等高端制造业龙头骨干企业和重点项目。

南向资金净流向图（2023年9月12日-10月11日）

数据来源：东方财富Choice

此外，私人银行业务发力。上半年末工行私人银行客户26.2万户，较上年同期约增长21%；管理私人银行资产2.96万亿元，较上年同期约增长20%。家族信托业务加快增长，今年上半年家族信托累计受托规模达291.8亿元，比2022年末增加91.7亿元，增长46%。

资产质量指标全面改善。不良贷款率较今年一季度环比下降2bp至1.4%，关注类贷款占比较今年一季度环比下降16bps至1.8%，逾期贷款占比从2022年底的1.2%下降到今年上半年末的1.2%。拨备覆盖率较今年一季度环比提升5.1pct至218.6%，连续两个季度环比增长。

在强美元及高利率的约束下，港股很难吸引增量资金流入。不过，9月以来公布的一系列数据显示中国经济已在低位有所企稳，且中美关系有所缓和，如果本周公布的M1增速及CPI出现回升，这将进一步提振基本面改善的憧憬，届时或利好有色金属及保险。

此外，香港特区政府的股票市场流动性专责小组很快将向政府提交报告，预计10月的施政报告或会针对香港房地产、港股市场及降低印花税有更多的着墨。此外，在11月或12月或举行的20届三中全会可能有更多针对稳经济的政策措施，政策面的预期或支持港股的反弹，港股流动性或有部分改善。机构预计恒生指数短期合理的交易区间在16800至18500点。

南向资金前27大活跃个股（2023年9月28日-10月11日）

成交占比：指区间内陆股通成交金额占总成交金额的比例

國元国际认为，近期已是进行波段操作的较好时机，一方面股指已出现超跌迹象，另一方面国内各类宽松政策持续加码，有利于国内经济后续恢复，两方因素促使中短期内股指有机会出现超跌反弹。在板块选择方面除了选择可能益于未来政策利好的板块之外，仍然建议配置一定的能源、电讯、原材料板块作为防守，在个股选择中，可选择具有优质护城河及基本面较好的公司。交易方面，由于近期港股继续大幅度波动可能性不高，可适当卖出股指的虚值看跌期权以降低资金成本。

而国信证券表示，港股方面，技术角度看，日频数据呈现出反转信号，但是不能被周频数据所验证（周频的趋势指标仍然指示向下）；同时，量价不能互为验证（上涨缩量、下跌放量）。估值层面，风险溢价模型输出的最新港股多头胜率是61%，不构成鲜明的操作建议。短期建议以攻守兼备的姿态配置港股。可优先配置盈利能力稳定的互联网巨头、海外龙头可选消费以及食品饮料。