招商蛇口：定增募资顺利完成

股市动态分析

本期股市动态30指数收于1401点，较上期下跌1.68%，同期上证指数下跌0.72%，创业板指数下跌0.36%。成分股中，华灿光电、福耀玻璃和工商银行等个股涨幅靠前。上海机电、中青旅和中国电影等涨幅靠后。

个股点评：

招商蛇口（001979）：公司公告了9月經营销售数据，单月实现销售面积76.97万平米，同比下降19.16%，实现签约金额202.43亿元，同比下降42.24%，单月数据虽然不及预期，但环比增长了3.8%，前九个月累计实现签约面积917.64万平米，同比增长21.86%，累计签约金额2263.09亿元，同比增长12.25%。相比与碧桂园（前九个月销售金额同比下降44%）、融创（前九个月累计销售额同比下降69%），蛇口的这一数值显然要好很多。

地产在政策密集加持背景下，9月份销售额环比增长了24.8%，行业略有起色。不过地产的黄金发展期已成过去，目前地产商的拿地心态普遍谨慎，有能力拿地的企业也基本上是头部几家地产商。

从前九个月的拿地节奏看，百强房企拿地总额同比下跌了18%，其中前五名拿地金额均超过500亿元，但从第六名万科起，便大幅拉开距离。蛇口拿地谨慎，9月份拿地8宗，对应拿地金额194.55亿元，拿地强度尚可，前九个月累计拿地38宗，对应总价691亿元，同比下降32.5%，且拿地几乎全部集中在一二线核心城市。

行业下行周期，谨慎心态让公司保持良好的现金流，截止今年上半年末，公司剔除预收账款的资产负债率为62.9%，净负债率47%，现金短债比为1.1，均处于“绿档”。公司现金流充足，上半年经营活动净现金流就高达264亿元，超过了去年全年，现金及现金等价物超过千亿级别。9月份公司还完成了85亿元的定增，经营的抗风险能力持续增强。

工商银行（601398）：公司上半年营收同比下降2.3%，但归母净利润同比增长1.2%，利润增速回升的主因有两个方面：第一是成本管控有效，期内工行业务及管理费同比增长2.4%，增速环比下降了3.1%；第二是息差改善，二季度单季息差1.62%，环比下降8%，同比降幅相比一季度则缩小5个基点。

净利润上升的同时，公司的资产质量也在改善，抗风险能力在提升。二季度工行的不良率环比下降2个基点至1.36%，关注率和逾期率比年初分别下降了15个基点和5个基点。期末拨备覆盖率环比一季度提升了5个基点至219%，拨备水平继续提升。

淮北矿业（600985）：在市场持续疲软的9月，公司股价逆势上涨超20%，上涨的原因：一方面是资金避险需要，煤炭是典型的低估值高分红行业，且机构普遍不看好未来增长，机构筹码少；另一方面，很快进入冬季，煤炭价格持续上扬，且9月中共中央办公厅和国务院办公厅印发了《关于进一步加强矿山安全生产的意见》，未来将停建低于90万吨/年的煤矿，进一步加剧煤炭供给紧张程度，市场煤价预期会继续上行。

剔除短期的市场因素和事件刺激，公司的业绩并不差，估值也非常便宜。今年上半年公司商品煤销量同比下降6.3%，但煤价同比上涨了7.3%，使得收入同比仅微跌2%，规模高达373亿元，归属于上市公司股东的净利润为35.9亿元，同比增长1%。目前动态估值仅有4倍出头，在行业中垫底。

公司的陶忽图矿800万吨动力煤项目将于2025年底投产，年产260万吨的临涣煤矿已经取得采矿许可，涡北煤矿正积极推进探转采。行业供给收缩，而公司却有新产能陆续开出，未来将进一步拓宽成长空间。

公司近期公告了债转股情况，7月-9月30亿的可转债实施转股的金额仅为1000元，主要是目前股价低于转债价格，初始转股价格为15.17元/股，今年分红实施后，最新转股价格为14.12元。

华能水电（600025）：公司近期公告，以非公开协议转让方式收购华能集团和华能国际合计持有的四川能源公司100%股权的事宜已经完成，交易总价款85.78亿元。华能四川公司是控股股东旗下水电资产，华能水电上市时控股股东承诺解决同业竞争问题，该资产注入只是时间问题，市场早有预期。

四川公司的盈利能力还是很不错的，2022年归母净利润4.3亿元，截止今年3月底，已经投产装机规模265.1万千瓦，在建111.6万千瓦，未来业绩还有增量。四川公司注入后，公司水电规模将新增11%。

股市动态30指数成分股本期表现

公司还规划了澜沧江上游多个水电站待建。澜沧江上游西藏段是国内尚待开发的大型水电能源基地之一，梯级补偿效益十分明显，且周边太阳能资源丰富，可通过水光互补方式建设大型清洁能源基地。目前西藏段干流规划有8个梯级，从上而下依次为侧格（12.9万千瓦）、约龙（12.9万千瓦）、卡贡（24万千瓦）、班达（150万千瓦）、如美（260万千瓦）、邦多（72万千瓦）、古学（210万千瓦），古水（220万千瓦），装机容量合计961.8万千瓦。若全部投产，公司装机规模将超过3200万千瓦，新增规模超40%。

顺丰控股（002352）：公司近日公告，将终止顺丰产业园第三号资产支持专项计划。2020年公司以旗下深圳丰恺等五个公司持有的物流产业园为标的资产设立资产支持专项计划，并通过专项计划发行资产支持证券募集资金，通俗讲，类似于抵押贷款方式借钱。今年9月7日专项计划到期，公司决定不再延展，资产计划终止并完成结算后，五个物流公司重新纳入合并报表。

从经营数据看，深圳丰恺2022年净利润11.9万元，深圳润泰的净利润6.83万元，深圳宇泰是3.11万元，深圳兴泰为3.14万元，深圳盛泰为4.39万元。五家公司盈利都很小，对公司业绩不构成重要影响。

宝钛股份（600456）：公司是国内最大的钛及钛合金企业，2022年以来公司一直处于下跌当中，最大跌幅为61%。

从基本面来看，公司有几个利好因素：一是苹果15手机的钛合金外壳使用，将提升高端钛材在消费端市场的需求。每台IPhone15Pro/Promax的钛材平均使用量在15-20克，根据Omida预测，IPhone15全球销量7500万部，预计对钛合金的需求量将达到800多吨。而且，此次IPhone15是手机首次使用钛材，将打开消费电子用钛合金的市场大门，未来其他手机厂的高端机型也有望跟进。

二是近期海绵钛价格企稳，宝钛华神年产1.2万吨的海绵钛扩产项目逐步投产，原料自给率提升有利于公司稳定毛利率。

三是公司2021年完成了增发，新建产能预计将于今年10月份投入使用，包括宇航级宽幅钛合金板材、带箔材项目（新增产能为板材1500吨/年、钛带5000吨/年、箔材500吨/年）和高品质钛锭、管材、型材项目（新增产能为钛锭10000吨/年、管材290吨/年、钛合金型材100吨/年）；随着钛材项目逐步投产，公司钛产品结构将进一步优化。

四是当前国际局势有利于钛行业的需求及市场认可度。公司股价当前调整到位，探出V型底部后，目前处于整固过程中，利好因素刺激下，后市将迎来波段性升势。

丽珠集团（000513）：公司近期发布了《中长期事业合伙人持股计划之第三期持股计划（草案）》，本期持股计划总人数84人，其中董事、监事和高级管理人员8人，最终参与人员根据实际认购情况确定。本期计划的资金来源为公司计提的专项基金，共计7103.7901万元。将通过二级市场购买（包括但不限于竞价交易、大宗交易等方式）等法律法规许可的方式购买的标的股票。本期及有效的计划所持有的股票总数累计不超过目前公司股本总额的10%，单个员工所持本期及有效持股不超过总股本的1%。