高速公路企业多元化发展中的资金管理策略

韩琳 山东高速青岛公路有限公司

引言

目前，部分高速公路企业在多元化发展过程中，不论在筹资方面，还是投资方面都存在着一些问题，对企业资金链的稳定造成了负面影响，易诱发经营风险。如，筹资受阻、投资决策失误，导致资金链断裂，使企业爆发财务危机。因此，多元化发展中高速公路企业应提高资金管理水平，建立严谨的资金内控机制，监督约束企业资金流转的全过程，确保资金的安全与完整，使资金得到充分的利用。

一、高速公路企业多元化发展的背景

（一）谋取持续发展的需要

俗话说“道路通，百业兴”，区域经济的发展离不开畅通的交通条件，高速公路是国家基础设施的重要组成部分[1]。近年来，为满足社会交通运输服务的需求，促进区域经济的发展，我国不断加大高速公路建设投资，截至2021 年底，国家高速公路已建成11.7 万公里，完成比例已达85%。随着国家高速公路建设的基本完成，相关企业的业务量开始下滑，企业要想实现可持续发展，保持原有的市场地位以及行业影响力，就需要依托主营业务进行多元化经营。

（二）缓解建设资金短缺的需要

高速公路工程建设项目投资动辄上亿，根据交通运输部的统计数据显示，平原地区高速公路平均每公里造价为3000 万元左右，丘陵地区由于地质条件相对复杂，平均每公里造价接近4000 万元左右。由于政府财政资金有限，通常不会全部出资建设，剩余部分需由项目法人，利用BOT、ABS 等融资方式自行筹资，这势必会增加企业的资金使用成本，甚至给企业带来财务压力。而多元化发展可丰富高速公路企业融资渠道和方式，强化企业自身“造血”能力，提升企业资金链的稳定性、可靠性，缓解企业财务压力。

（三）分散企业经营风险的需要

单一经营的企业，营收渠道较为狭窄，经营风险相对集中，企业生存发展的压力较大，一旦企业所处行业发生衰退、停滞，经营利润就会受到影响，甚至可能被市场所淘汰[2]。而多元化经营可拓展企业营收渠道，实现“以盈补亏”经营，无疑是分散风险、增强生存能力的重要手段。例如，建筑业市场竞争日趋激烈，相关企业的经营效益不断下降，中铁集团为突破主营业务发展瓶颈，便采取了多元化发展战略，开始投资房地产开发、工程设备制造业、矿产资源开发、物资贸易等业务，最终通过多元化经营实现扭亏为盈，2022 年上半年中铁集团营收达到5594.05 亿元，同比增长12.65%。其营收增长的关键在于新业务，这说明中铁集团多元化发展取得了巨大成功，有效拓宽了营收渠道，分散了经营风险。

二、高速公路企业多元化发展的业务选择

多元化发展是一把“双刃剑”，既可以扩大收益，也可能带来风险，高速公路企业需结合现有的资源优势，选择适合且能带来巨大利益的业务。从相关业务角度来看，其一，大数据业务。高速公路信息化、数字化建设是必然趋势，路网监控、路程信息采集、车流量统计与分析等交通大数据服务需求越来越多，高速公路企业可借助自身在相关领域的资源优势，发展交通大数据业务。其二，物流业务。随着高速公路的建设，高速物流行业蓬勃发展，可与物流企业展开合作，帮助物流公司建立高速物流网络，通过在高速公路沿线建设物流站点的方式，发展物流业务。其三，工程建设业务。高速公路企业可利用自身的工程建设资质，成立专门的项目管理公司，通过招投标的方式来获得城市道路、监理、工程造价咨询、工程建设施工等业务。从不相关业务角度来看，高速公路企业可参与房地产开发、金融投资、休闲旅游、制造业等。例如，为应对主业周期性低迷，进行适当的股权投资，这种投资方式门槛低、周期短、回报潜力大，且受外部环境的影响相对较小，投资风险相对较低。

三、高速公路企业多元化发展中资金管理的常见问题

（一）筹资管理不足

企业多元化发展资金需求量大，自有资金多难以满足需求，通常需要通过外部筹资解决资金问题。但筹资活动中，部分高速公路企业采取了激进的筹资策略，过度扩大筹资规模，导致筹资成本高，负债压力大，企业盈利能力被严重削弱。高负债经营情况下，企业会进入举新债偿旧债的经营状态，一旦收入减少，无法满足偿债需求，又难以获得新的融资机会，就可能陷入经营困境。如，中城建曾是浙江温州特级企业，长期处于高负债经营状态，最终因债务问题走向破产重组。

（二）投资决策缺乏科学性

企业推行多元化发展战略，拓展新业务、新板块，进行对外投资活动，通常伴随着风险，一旦投资失败就会给企业造成一定经济损失[3]。例如，某高速公路企业在多元化经营投资中前期筹划不足，缺少深入的投资分析、必要的事前调研，就盲目投资了房地产企业、物业企业、汽车企业、金融企业，这种跨界投资看似能够实现“多条腿走路”，创造更多收益，却也导致了企业资源分布过于分散，大量流动资金被占用，造成各业务之间相互拖累，企业难以维持健康的财务状况。

（三）预算管理不到位

企业资金总量有限，需做好预算管理工作，科学安排多元化发展中资金使用的计划，避免多元化发展影响企业现金流量的安全性[4]。然而，一些高速公路企业未意识到预算管理的重要性和必要性，不论是预算编制，还是预算执行方面都存在不同程度的问题。在预算编制方面，更多的还在采用“增量预算法”，未充分考虑到多元化发展对库存资金的影响，使得预算方案的适用性较差。而在预算执行阶段，没有采取全流程控制措施，使得预算刚性不足，一些项目部为了获得更多资金，随意扩大预算范围、开支标准，导致预算计划与实际支出差距较大。

（四）资金管理内控缺位

要想防范资金风险，企业必须做好资金内控，监督资金流转的各个环节。然而，部分高速公路企业资金管理内控缺位，资金监管权责分配不平衡，未严格执行不相容岗位分离制度，存在一人多岗的现象，导致资金申请、审批具有随意性，一些资金不知用到何处，威胁了资金安全。例如，现金与存款监管力度薄弱，存在租借企业支票、私自截留银行利息收入的情况。另如，未经审批私自加盖公章支取现金，先将资金用于个人投资，待一定时间后再将挪用的资金汇入公司账户。

（五）资金管理绩效评价不足

为检验企业在多元化发展中的资金利用率，确认资金管理成效，揭示资金风险成因，高速公路企业需做好资金管理绩效评价。但目前一些高速公路企业绩效评价仍局限于业绩评价、员工评价层面，很少进行资金管理绩效评价，由于自检自查不到位，使得潜在的资金风险问题得不到及时的处理。虽然也有部分高速公路企业对资金管理实行了绩效评价，但评价目标设定不合理，主体层次目标与具体目标联系不强，且评价指标设计不科学，指标量化细化程度低，使得评价结果不具可比性。而且在完成绩效评价后，未结合评价结果，对资金管理机制作出调整，对违规者作出处罚，导致资金管理绩效评价流于形式，基本是在走过场。

四、高速公路企业多元化发展中的资金管理策略

（一）加强企业筹资管理

科学选择筹资渠道、控制筹资规模，保持合理的负债结构，才能形成财务杠杆效应，为企业发展创造更多商业机会，助力企业的高质量发展[5]。因此，高速公路企业应加强筹资管理，提高筹资质量，分散筹资风险。从筹资规模控制方面来讲，筹资思维应从“利润导向”转变为“经营导向”，充分考虑多元化经营的实际资金需求，结合当前的经济金融形势，采用费用现值法、费用年值法、盈亏平衡法等评估方法，对筹资规模进行经济性评估，评价筹资成本是否最低、资本结构是否恰当、成本与收益是否匹配、筹资风险是否可控，而且要深入分析筹资行为对企业未来发展的影响，尽可能将筹资规模控制在企业偿债能力的范围内，避免企业陷入资不抵债的局面。从筹资渠道选择方面来讲，高速公路企业应借助互联网金融工具，削弱对银行信贷的依赖，利用第三方互联网金融平台，进行众筹融资、供应链融资、信用融资。这种融资方式不仅能满足筹资需要，且效率高、成本低，非常适合高速公路企业多元化发展中的大宗商品融资。但在完成融资后，高速公路企业应结合经营状况，合理安排债务资金的使用周期，尽可能利用长期资金满足短期资金需求，并制定相应的偿债计划，避免发生债务逾期情况。

（二）提高投资决策科学性

要想提高多元化发展的成功率，企业需提高投资决策的科学性，将有限的资金投入到正确的项目中，避免大量资金被深度套牢。一方面，高速公路企业在选择投资项目时，必须全面了解行业现状、行业政策、行业前景，分析投资风险，准确估算投资成本和投资收益。例如，在股权投资中，要对标的公司进行全面调查，了解其债务结构、财务状况，并利用“内含报酬率法”，估算项目未来现金净流量现值和原始投资额现值，制定详细的《投资调查报告》，为投资决策提供科学依据。另一方面，高速公路企业要提前明确投资管理的关键事项，根据投资风险发生与发展规律，加强投资过程控制，确保投资活动有序开展，从而减少投资失败带来的损失。另外，高速公路企业在投资监控的同时还要建立配套的止损机制，若发现项目失去投资价值，难以获得预期投资收益，则要采取止损措施，转嫁投资风险，将投资损失降至最低。比如，将可能因风险而蒙受损失的投资资产出售，使风险完全转嫁给买方。

（三）做好预算管理工作

为提高资金管理的预见性，避免多元化发展对企业主营业务带来负面影响，削弱企业盈利能力，高速公路企业应实施“收支两条线”的资金管理模式，做好预算管理工作。在预算编制前，应充分了解业务安排，并采集营业收入、利润表、营业成本等相关数据，做好“定性预测”和“定量预测”，避免预算脱离实际。在预算编制阶段，应树立业财融合意识，充分结合业务实情，遵循“办什么事，编什么预算”的原则，制定差异化预算方案，以此满足不同业务对预算的需求，促使预算与业务良好衔接。在预算执行阶段，为避免预算差异的形成，要逐项审议预算，加强跟踪监控，一旦预算执行出现异常，就要发出预警，并及时采取相应限制措施。例如，采购预算执行中，建立《采购目录》，设置采购限额标准，要求大额采购进行招投标，从而充分发挥采购资金价值，限制超标采购行为。

（四）加强资金管理内部控制

高速公路企业应将资金管理纳入内控范围，监督约束资金管理行为，做好资金安全管理工作。具体来讲，一方面，高速公路企业应结合自身资金业务发生与发展的规律，根据《企业内部控制基本规范》的要求，制定具有操作性的资金内控体系，明确资金管理细则。例如，对企业所有账户进行统一管理，规定银行账户开立、变更、撤销的细节，严禁由个人账户办理企业业务，要求所有营收都要统一核算，禁止隐瞒收入、设账外账的行为。另一方面，为防止滥用职权，导致资金收支混乱情况的发生，高速公路企业应实行不相容岗位分离制度，确保办理资金业务的岗位之间可以相互制约。常见不相容岗位有：登记明细账与登记总账；出纳与稽核；支票保管与印章保管；销售与赊销审批；付款审批与付款执行等。

（五）实行资金管理绩效评价

为提高资金管理的严肃性、靶向性，为资金管理机制优化提供导向，高速公路企业应采取资金管理绩效评价措施，坚持“花钱必问效，无效必问责”。具体来讲，应从质量、时效、成本、效益等角度，对资金管理成效、资金管理制度、资金使用情况作出考核评价，确认资金使用是否真实、收支记录是否完整、余额是否准确、是否达到预期目标，准确评估产出和结果。另外，为确保绩效评价结果的客观性，高速公路企业应基于“多角度、多维度”评价理念，构建科学的绩效评价指标体系。如，加强对平衡计分卡的运用，从财务、客户、内部运营、学习与成长四个维度入手设计指标，并为不同指标赋予相应分值，从而将绩效数据转化为量化数据，利用量化指标体现绩效评价的结果。此外，得出评价结果后，要根据发现的问题，提出整改方案，削减低效、无效支出，追究相关人员责任。

结语

资金是企业维持生产经营的物质基础，不论是发展主营业务，还是进行多元化经营都离不开资金，高速公路企业做好资金管理具有重要意义。但通过调查研究发现，一些高速公路企业筹资管理不足、投资决策缺乏科学性、预算管理不到位，易给企业带来资金风险，不利于企业的多元化发展。因此，高速公路企业应重视资金管理，做好资金管理内部控制，加强投资管理与筹资管理，并采取资金管理绩效评价措施。