股东社会网络与企业绿色创新促进“双碳目标”

□ 江苏徐州 蔡治成

近年来，随着全球经济快速发展，碳排放加大导致全球变暖这一问题日渐严峻，气候不稳定，环境遭到破坏，对当下人类生存产生了一定的威胁。我国为应对这一问题，明确提出“双碳”目标，即2030年实现“碳达峰”，2060年实现“碳中和”目标，引导绿色技术创新，实现全面绿色转型。其中，我国企业作为节能减排、绿色转型、促进“双碳”目标实现的主力军，其进行绿色技术创新能够将获取利润与保护环境相统一，实现可持续发展，助力实现“双碳”目标。社会网络理论认为，个人在不同企业担任股东，使得企业在网络中处于不同的位置，能够使企业之间进行互动，互相交流，分享信息，从而获取彼此的资源、技术以及发展理念，并且越处于中心地位的企业之间联系越密切，更容易掌握信息，实现更好的发展。本文通过社会网络理论，探讨股东社会网络对企业绿色创新的影响。企业进行绿色创新受其自身资源、技术以及管理层决策的影响，通过股东社会网络中的信息交流有助于改善这一情况，进而促进企业的绿色创新。已有文献证实股东关系网络有助于企业之间信息交流，进而促进企业创新。本文在以往研究基础之上进行延伸，探讨股东社会网络对企业绿色创新的影响，并考察其中存在的影响机制。

一、理论分析与研究假设

1.理论分析。社会网络对企业有着诸多正向影响，Granovetter指出，社会网络存在各种资源，而大多数行动都在社会网络中。边燕杰提出，社会网络有助于企业获得极具价值的信息，获取机会、资源，从而增强自身市场竞争力。周军等利用社会网络分析方法得出董事网络能够提高企业创新绩效，拥有技术背景的独立董事对创新绩效影响更强。绿色创新定义较为广泛。

Bernauer认为绿色创新即环境创新、生态创新。Long认为绿色创新是通过引进或者研发绿色工艺、技术、系统或产品，使其减少或避免企业经营活动中产生的环境污染。国内的绿色创新定义更为广泛，包括环境、组织、管理及制度创新，在此基础之上，学者大量研究得出融资约束、政府补贴、环境规制等会影响企业绿色创新。胡鞍钢提出，为实现我国未来40年的“双碳”战略目标，需通过绿色改革与绿色创新，加速发展绿色生产力。通过叶翠红研究得出，企业受到的融资约束程度，负向作用于绿色创新；融资约束程度越强，企业的绿色创新就越受到抑制；政府补贴能够缓解企业受到的融资约束所产生的抑制作用。杨国忠研究认为，企业绿色创新在融资方面存在一定约束，对其发展形成制约。

2.研究假设。目前国内学者对社会网络与绿色创新的关系研究较少，大多集中在网络位置与企业创新的关系上。钱锡红利用社会网络分析方法，研究得出越靠近中心的企业社会网络位置对企业开展创新活动越有利。黄灿等通过股东关系网络的构成，其影响分为“企业集团”的“强关系”与大型社会网络的“弱关系”，研究发现影响企业创新的并非“强关系”的资源效应，而是“弱关系”的信息优势，企业在发展阶段应当重视社会网络，引入高质量股东，以促进企业创新与发展。吴伊菡等发现当企业独立董事处于网络核心位置时，能够帮助企业获得技术、信息，缓解企业融资约束，进而推动企业技术创新，市场化程度更高的地区效果更加明显。冯戈坚等发现社会网络同群效应对企业创新有着显著正向作用，制度环境对其影响效果有着负向作用。提出如下假设：

H1：股东社会网络位置与企业绿色创新之间存在相关性

H1a：股东社会网络位置与企业绿色创新正向相关

H1b：股东社会网络位置与企业绿色创新负向相关

对以往学者对股东社会网络位置、企业绿色创新及企业融资约束三者之间关系研究进行梳理，从而推出股东网络位置对绿色创新有影响。尹筑嘉研究出社会网络能够缓解企业融资约束，企业所处社会网络位置越靠中心，结构洞越丰富，其缓解能力越强。王营认为社会网络具备信息效应和资源效应两种优势，经研究发现企业可以凭借其社会网络位置缓解自身融资约束，网络位置差异会影响其缓解程度。李小青研究得出企业处于连锁董事网络中心时有利于缓解融资约束，当企业在网络中所处位置靠近中心时，更有利于企业获取资源或资金，从而缓解企业的融资约束。叶翠红实证研究得出，融资约束是抑制企业绿色创新的重要因素，相较于一般创新活动，融资约束对企业绿色创新活动抑制效果更为严重。据此，本文推测在股东社会网络与绿色创新中融资约束起到中介作用，是股东社会网络影响企业绿色创新的机制之一。提出如下假设。

H2：股东社会网络位置与企业绿色创新正向相关中融资约束起到中介作用

二、研究设计

1.样本选取与数据来源。本文选取2008-2020年沪深A股上市公司作为研究对象，并对样本进行以下筛选处理：（1）删除金融业和保险业公司；（2）删除ST、*ST公司；（3）删除相关数据缺失或异常的公司。经过筛选处理，最终获得20503个样本。通过CSMAR获取沪深A股上市公司前十大股东信息，通过PAJEK计算得到股东网络中心度指。本文财务数据来自CSMAR数据库，绿色专利申请量数据来自CNRDS数据库，采用Stata16.0软件进行处理与分析。

2.变量设计。①被解释变量。被解释变量为绿色创新。借鉴王旭的研究，本文构建绿色创新指标GP，选取企业绿色专利申请量来衡量企业绿色创新水平，绿色专利申请量为绿色发明专利申请量与绿色实用型专利申请量二者之和。绿色创新指标GP通过计算得出的绿色专利申请量加1并取自然对数进行处理。②解释变量。本文研究使用股东社会网络的网络中心度来衡量企业的股东网络位置。股东社会网络利用企业的前五大股东进行构建，通过PAJEK计算得出，当一个上市公司前五大股东与其他上市公司前五大股东存在共同股东的时候，两个上市公司之间存在股东社会网络链连接关系，否则不存在连接关系。参考罗栋梁等研究，股东社会网络中心度利用程度中心度（Degree）、接近中心度（Closeness）与特征向量中心度（Eigenvector）进行衡量，程度中心度衡量上市公司与同一网络其他公司连接的数量，代表了公司在股东社会网络中的直接影响力，数值越大代表公司在股东网络中越靠近中心，重要程度越高；接近中心度衡量公司在网络中与其他公司的接近程度，当公司在网络中越接近中心，与其他公司越接近时，接近中心度越高；特征向量中心度代表网络节点的综合影响力，反映节点在网络中的重要性。③控制变量。参考周雪峰的研究，控制变量为如下变量：企业年龄（Age），企业规模（Size） ， 盈利能力（Roe），市场竞争强度（Comp），独立董事占比（Lndep）股权集中度（Top10），研发投入（RD），除此之外，本研究在模型中将年份效应（Year）和行业效应（Industry）作为哑变量进行控制。④模型设定。为验证假设1股东社会网络对企业绿色创新的影响，构建模型。其中，GP为被解释变量绿色创新，Degree、Closeness、Eigenvector为解释变量，分别为上市公司的程度中心度、接近中心度和特征向量中心度，Control为表格中列举各项控制变量，Year、Industry为行业效应与年份效应，β0为截距项，β1为变量系数，βk为随即干扰项，k为控制变量数，i、t为上市公司和时间。

三、实证结果分析

1.描述性统计分析。统计分析变量的描述性分析可知我国企业绿色创新（GP）的最大值为7.386，最小值为0，均值为1.068，最大与最小值的差值表明企业在绿色创新能力方面存在差异。Degree的最大值为889，最小值为0，均值为82.82，表明股东社会网络中不同企业与其他企业的联系存在差异，与Degree的接近中心度差异较小。持股集中度（TOP10）最大值为0.891，最小值为0.220，均值为0.343，标准差为0.144，表明不同企业中股权结构区别明显。独立董事占比（LNDEP）最大值为0.800，最小值为0.333，均值为0.377，标准差为0.0555。其最大值最小值差为0.467，说明独董比例在不同企业之间存在差异。RD（研发投入）最大值为0.299，最小值为0，均值为0.0422，标准差为0.0415，小值为0表明部分企业未开展任何研发活动。

2.基本回归分析。首先对本文模型进行回归，研究企业绿色创新能力是否受到企业所处股东社会网络位置的影响。从结果可以看出，Degree的回归系数为0.0002，在1%水平上正显著，这表明企业绿色创新能力受到企业所处股东社会网络位置的影响，股东社会网络位置越高，企业绿色创新能力就越强，因此，假设1成立。

3.稳健性检验。①更换解释变量。为了保证结果稳健性，验证假设2，本文选取股东社会网络的接近中心度与特征向量中心度代替之前的程度中心度，从而衡量企业绿色创新能力。结果表明接近中心度（Closeness）的回归系数为0.4639，在1%的水平上正向显著，验证假设2的成立，即企业所处股东社会网络位置与企业绿色创新正相关。②单边截尾。参考陈强远的做法，本文将解释变量Degree进行单边截尾，截去了Degree最小的15%的样本，并重新回归，回归结果与前文一致。③滞后一期。为了避免遗漏变量偏差和反向因果关系，进一步解决内生性问题，参考孙传旺的做法，对所有的控制变量进行滞后一期的处理，将程度中心度滞后一年，其回归系数为0.0001，仍在1%水平上正向显著，检验结果仍然成立。

四、机制分析

前文研究发现股东社会网络对企业绿色创新会产生一定影响，即网络位置越靠中心，企业绿色创新能力越强，现探究其内在影响机制。本文参考叶翠红，选择不含内生性特征、易于计算且稳定性强、更适合衡量中国企业融资约束程度的SA指标来衡量企业融资约束。参考温忠麟研究，我们对上述假设建立模型进行检验。通过Sobel测试来验证中介效应是否成立，以确保中介效应结果的准确性。

经检验，z值为3.8053，p值在1%上显著，表明该中介路径成立，说明股东社会网络位置影响企业绿色创新中，融资约束是其内在机制之一。

五、结论与建议

1.结论。首先，股东社会网络中心度、接近中心度对企业绿色创新均有正向促进作用，企业所处股东社会网络位置越靠近中心，对企业绿色创新正向影响越明显，企业股东可以通过股东网络获取资金、资源与专业技术，帮助企业进行绿色创新。其次，融资约束在股东社会网络与企业绿色创新之间存在中介效应，企业通过股东社会网络减少信息不对称，降低企业融资资本成本，降低代理成本，从而减轻企业融资约束，提高企业绿色创新能力。

2.建议。①企业积极响应国家号召，实现绿色转型低碳发展。积极发挥股东的作用，提高股东的绿色创新意识，同一股东网络下的企业也应当积极互相学习绿色创新知识与技术，开展绿色发展活动，多学习多交流，能够提高股东及高管的环保意识，从而制定绿色发展战略目标，加大绿色创新研发投入。完善人才引进机制，注重管理层的绿色管理经历，注重绿色创新的人才培养，积极与科研所或高校进行绿色创新合作。②重视企业所处股东社会网络的位置，以合理的计划建设股东社会网络。股东社会网络影响方面较多，除绿色创新以外，对企业的信息获取，融资约束，社会责任履行等都会产生影响，这些影响都可能为网络位置影响企业绿色创新的内在机制。因此，企业应当不断提高自身在股东社会网络中的位置，可以通过股权结构治理，改善企业股权架构，与其他企业建立更多联系，以提升企业自身与网络内企业的交集，形成更高的网络地位。另外，发行股票以提升企业融资，获得资金的同时能够改变企业现有的股权结构，以此企业可以和更高网络位置企业形成联系，间接形成与其他企业的更多联系，进而提升企业网络位置从而利于自身绿色创新与企业发展。③政府需不断完善相关环保政策支持。企业进行绿色创新都需要政府出台相关的政策支持，出台符合当代、当地的绿色生态发展政策，如政府补贴、税收优惠，绿色信贷等，缓解企业融资约束等问题，提高企业的抗风险能力，为我国企业进行环保绿色创新做好保障。