环保板块有望迎来价值重估

陈静

 全国统一的CCER交易系统上线并开通开户功能，碳市场建设小步快跑。

8月17日，全国温室气体自愿减排交易系统开通开户功能，接受市场参与主体对登记账户和交易账户的开户申请，CCER重启再进一步。海通证券认为，本次全国统一的CCER交易系统上线并开通开户功能，意味着碳市场建设小步快跑。短期CCER经济性不及绿证，中长期CCER有望追平。为了推动能耗双控向碳排放双控转变，碳配额纳入八大高耗能行业有望加速，CCER也将重启成为重要补充，我国碳市场建设将日趋完善，建议关注碳市场产业链：雪迪龙（碳监测）、瑞晨环保（节能装备）、百川畅银（填埋气发电）、蓝焰控股（煤层气开采）、山高环能（废油脂利用）、高能环境（金属资源化）。

国泰君安研报指出，经历2018年去杠杆周期的环保工程公司有望迎来资产负债表进一步修复。环保板块估值低、业绩增速较高、机构持仓低、预期改善，有望迎来价值重估，推荐受益于CCER备案重启在望的碳监测及再生资源板块：①CCER核证机制完善将释放碳排放监测需求，推荐雪迪龙，受益标的聚光科技、蓝盾光电。②具备隐形碳税创造能力再生资源板块将受益，再生油板块推荐卓越新能，受益标的山高环能、嘉澳环保；再生塑料板块推荐三联虹普，受益标的英科再生；再生金属板块推荐高能环境，受益标的浙富控股。

华创证券指出，环保企业资产负债结构或将优化，回收的欠款亦可用于偿贷、分红等有利于长期经营与二级市场投资者的途径。垃圾焚烧、危废、水务标的有望在低基数下迎来高成长，也建议重视生物柴油和动力电池回收等细分赛道的投资机会，推荐宇通重工、雪迪龙、山高环能、瑞晨环保等。

行业研判

海通证券 数据要素发展进入全新时期

财政部印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，2024年1月1日起施行。数据资源作为公司资产正式入表，实现了数据资源价值的量化和资产化。随着政策推进，后续数据确权、试点、治理、运营等有望迎来更多利好，数据要素产业空间广阔。建议关注云赛智联、深桑达、太极股份、久远银海、万达信息等。

国信证券 扫地机以价换量逻辑开始显现

扫地机当前保有率不到10%，成长空间充足，核心在于降价拉动增长。随着扫地机本轮功能迭代周期进入尾声，以价换量逻辑开始显现。从需求端看，降价条件下扫地机销量或有望重新达到600万～750万台，对应2022-2025年复合增速19%。从供给端看，扫地机整体降本空间预计12%～36%。在国内扫地机迎量增拐点、海外扫地机积极复苏背景下，推荐扫地机器人龙头石头科技和科沃斯。

国泰君安 资产注入将催化工程龙头

两个新逻辑将催化“一带一路”行情，大盘和币值导致的下跌是加仓良机。预期9月新疆板块机会大，新疆交建是龙头或将催化“一带一路”行情。预期新一轮国改资产整合加快将催化相关“一带一路”龙头。公开数据显示，大股东/上市公司利润：北方国际约7倍、中工国际约3～5倍、新疆交建不到1倍、中钢国际约50%。目前龙头公司估值低，关注中国中铁、交建、铁建和中材国际等。

投资策略

中信证券 积极参与三大产业主题

在年内第三个做多窗口期内，政策不断发力、经济不断向好、盈利不断修复是大方向；政策落地速度、市场预期波动、板块轮动交易是小节奏；积极参与地产、科技、能源资源三大产业主题，忽略短期激烈的预期博弈。

一方面，下半年政策将围绕扩大内需、提振信心和防范风险不断发力，经济不断向好的趋势明确，上市公司盈利拐点将至，景氣不断修复可期。另一方面，不同领域和不同区域政策落地的节奏和力度有所差异，做多窗口期内潜在的活跃资金增量充裕，三大主线均有积极变化。

广发证券 政策底明确A股修复市

部分房企信用风险发酵与7月金融数据均反映了经济修复底色不足。从中期来看，居民与企业的资产负债表修复存在压力，因此接下来政策的密度（改善ERP）和力度（改善EPS预期）都会提升，从而吻合政治局会议“加大宏观调控力度”的目标。

维持“政策底”判断，短暂的空窗期加大市场波折。修复市行业配置：短期困境反转，中期杠铃策略。①困境反转两条线索更为均衡，关注主力品种（地产、券商）、存货增速底部叠加收入已经改善的行业优选出口韧性（家电、通用机械、汽车含重卡）；②杠铃策略一端是数字经济AI+概念，包括光模块、服务器、半导体等；③杠铃策略另一端是高股息“中特估”概念，以及具有低估值、高股息率和高自由现金流特征的行业，如石油石化、电力等。