集团公司资金管理问题探究

杨燕

（上海伟马国际船舶管理有限公司，上海 200126）

无论是创业初期还是处于快速发展时期的集团公司，适合集团自身发展的资金管理方式各有不同，常见的方式主要有：一是各家公司独立资金管理， 二是集团通过财资平台统收统支，三是财务公司统一管理资金，四是资金池统筹调配资金等。其中财资平台和搭建资金池已成为资金集中管理的一种常用而且有效的方式。随着近几年跨境资金池在自贸区的落地和发展，资金池不但能为境内的集团公司提供资金管理的平台，而且为跨国集团公司加强跨境流动性管理提供了强有力的支持，实现了母子公司之间双向的资金互补、本外币的一体化划转，提高了集团公司整体的资金运营效率。

一、集团公司资金管理的重要性

（一）有效发挥资金集中的优势，保障集团公司日常营运所需的资金

资金是贯穿公司业务营运全过程的血液，从采购、生产、库存、销售到回款环环相扣，集团公司实行资金的统一管理，能有效地将集团内部各公司零散的资金集中在一起，通过资金的内部统一调度和管理，盘活自有存量资金，尤其对于连锁经营的集团公司，可以使成员公司之间的闲置资金和资金短缺形成互补，减少信用风险，平衡资金运作，有效发挥资金集中管理的优势，保障集团内各成员公司日常运营所需的资金，进一步完善集团的资金配置结构，支持业务的顺利开展。

（二）提高资金周转效率，降低财务成本，提升集团的融资和偿债能力

通过集团公司资金管理，可以在集团的授信额度内共享资金池的额度。对于单个公司而言，有闲置资金的公司，通过向集团内资金短缺的成员企业提供贷款并收取利息，获得额外的收益。对于资金短缺的公司，通过集团内部的资金贷款获得资金，不仅减少了对外融资的难度和繁杂的手续，而且加快了资金到账的速度，提高了资金周转的效率和灵活性。通过获得集团内部的优惠利率，可以降低单个公司融资成本和利息费用。

就整个集团而言，集团公司内部形成的借贷，借贷款利息抵消后整个集团的融资成本大幅降低了，有利于集团业务发展。通过集团公司资本总量不仅可以与银行商定协定存款的利率，增加闲置资金的总收益，而且集团整体对外融资的议价能力更强，较容易以低于成员公司的利率获得融资，降低整体的财务成本，偿债能力同时也得到提升，凸显资金管理的整体有效性。

（三）规范使用资金，提高资金管理的透明度，减少监管漏洞和坏账风险

集团公司的资金管理主要包括营运资金管理、筹资管理、投资管理和资本运作管理，如何设置合理的资金架构、规范使用资金就显得尤为重要。集团公司可以通过设立资金管理制度和资金使用流程进行统一规划，约束并规范成员公司使用资金。及时掌握集团内资金的流入、流出情况和资金动向，增强集团对成员公司的资金监控能力，提高资金管理的透明度，减少成员公司随意支配资金和商务运营过程中出现的资金监管漏洞。用规则、制度、流程等规范资金的运转，拓展资金来源多元化，保持良好的资金流动性。同时可以降低坏账风险发生的概率，提高集团公司的风险防控水平。

（四）通过对企业现金流指标的分析评估公司竞争力

集团公司资金管控过程中，通过对现金流指标的分析，从偿债性、灵活性、营利性、增长性等方面，从不同的维度进行分析评估，比如现金销售的比例、经营现金流量的充足率、现金流量与净资产的比率、投资资本报酬率等指标综合评估企业在所处行业中的水平，结合市场因素通过与竞争对手比较，向管理层和决策层展现其在市场占有率、成长速度、获利能力、投资回报和竞争力等方面的实际情况，在公司发展、战略布局和实施提供财务方面的数据分析。

二、集团公司资金管理存在的问题

（一）资金收付管理流程不统一、制度不完善

集团内成员公司的组织形式和公司性质不同，各成员公司的资金管理流程不统一和制度不完善，可能存在一些不规范行为，尤其是合资或合营公司，容易出现“先斩后奏”的采购或费用、超越权限的支付，甚至“小金库”的现象，这些内控盲点或集团内控中的不规范行为，有可能违规给公司带来损失。另外，集团内各成员公司处于企业发展的不同阶段，在市场上的竞争力不同，即使在同一时期其存量资金和各自的资金需求也各不相同。缺少规范的管理流程和制度约束，容易造成集团内部资金管理的无序和效率低的现象。

（二）缺少资金规划，加大财务风险

集团业务的发展离不开资金的支持，公司业务发展会增加资金需求，企业除了自有资金，通过对外借款能较快地满足资金的需求，但同时也拉升了财务杠杆，增加资金成本，无形之中加大了财务风险。缺少资金规划，一旦客户回款延迟或供应商收紧付款期，容易造成资金紧张甚至资金链断裂，使企业陷入被动局面。对于前期资产投入大、回收期长的成员公司，如果营运达不到设定的目标导致回收期加长，不仅会长期占用其他成员公司的资金，而且在增加资金成本的同时可能会失去对其他项目的投资机会。

对于跨境业务较多的集团公司，汇率的上下波动不受公司经营活动控制，尤其是外贸业务比重大的公司。缺少资金规划，汇率的波动会加大集团公司在日常营运中面临的汇率风险。总之，缺少资金规划，企业容易陷入碎片化的资金管理状态，难以从集团的整体利益出发，由点到面全面统筹管理资金。

（三）缺少信息化管理平台，资金分散，周转效率低

在传统管理模式下，各公司有其独立的财务团队管理公司的资金，随着经济和集团公司业务的发展壮大，资金分散管理的方式无论从成本还是从效率上很难跟上业务发展的速度。缺少信息化资金管理平台，集团和成员公司之间信息不对称，无法在第一时间掌握资金情况，集团公司难从整体上进行统一的资金安排、调配和管理。比如有闲置资金和有资金需求的公司，由于分散管理资金，相互之间的协调能力差，各公司在实际资金管理过程中只考虑自身的资金需求而忽略集团整体资金管理目标，导致集团的协同效应无法最大化。收付分散、账户分散，也导致了资金周转效率低，不仅增加集团的管理成本，而且制约了企业持续发展的进程。

（四）资金考核评价机制不完善

在企业的经营过程中，很多企业往往注重销售收入和利润方面的考核，对于资金运用资金方面的考核缺少相应的约束和奖惩机制。比如，对于成员公司超越权限审批资金、擅自对外提供担保、隐瞒账户信息等，很多时候因缺少明确的约束和奖惩措施大事化小、小事化了，使考评评价机制流于形式，一旦出现问题，会对集团企业带来难以预料的损失。对于运营团队的考核，不少企业以激励销售团队提高业绩，以实际签约或销售完成作为计算奖金的考核点，对于资金的回收期、坏账率和付款周期等资金方面的考核指标比较宽泛或笼统，只要收回资金，就算达到目标了，这使销售团队把重心销售指标而忽视资金的回收速度和坏账率，从而影响企业营运资金的周转。

三、集团公司资金管理的完善对策

（一）建立集团资金收支管理流程和监管制度

建立统一的资金管理流程和制度可以规范集团公司的内部的资金管理体系，通过共享服务中心将集团内各成员公司纳入统一的资金管理平台。通过聚焦于资本结构、现金创造、现金管理、资金筹集、资产配置等关键要素，形成以资本、资金、资产管理为主线的价值型管理体系。

企业资金集中管理是指整个集团资金归纳到集团总部，资金总部设立专职部门对集团资金进行统一调度，对资金有效管理和运用。常见的有银行账户和营运资金的集中管理，银行账户的集中管理主要包括账户开立、授权、使用、变更、销户等控制节点的设置和规范。营运资金的管理通常根据费用支出的不同类别、金额大小和重要紧急程度等因素设定不同的权限和应急流程，以“简化、标准化、流程化”为宗旨，制定集团资金管理的收支流程和相应的监管制度，并由专人负责，各成员公司严格执行。比如，日常经营中的付款申请、单据审核、费用审批、银行付款到资金结算，在设置流程和制度时要着重考虑标准化和高效，以满足日常营运需求。

对于投资项目的资金，要明确项目支出的节点、金额、回收期、资本回报率和资金风险，在项目有所变化时通过滚动的资金预算及时更新资金计划，提前准备好应对措施，把钱用到刀刃上。对集团内成员公司融资金额和比例达到一定的警戒线，需提示风险并提交管理层和决策层进行决断。构建集团公司资金收付管理流程和监管制度，不仅是资金管理有序进行、高效流转的基础，而且能提高资金管理的效率和质量。

（二）做好资金计划和预测，加强资金集中管理，实现集团内收支平衡

集团内部的成员公司由于运营状况各不相同，尤其是多元化跨国集团公司，由于行业、地域和发展阶段等情况不同，成员公司存在资源配置不均衡、资金分布不均匀的现象。加强资金集中管理，先通过集团内部平衡收支，再进行对外融资解决资金缺口的问题，整体控制融资规模。各成员公司提前定期做好资金计划，预测收款情况、费用开支等情况，由集团统一收集资金需求，调配资金，定期（月度/季度）根据实际的资金余额滚动更新集团的资金计划，调整实际情况与计划之间的差异，使资金计划与实际资金余额之间的差异逐步减少。运用资金计划和预测，管理好营运资金流动性，有效运用短期资产，力求边际收益大于边际成本。

另外，借助银行系统的财资平台，可以快速掌握集团的资金状况，以较小的运维成本对成员公司的资金进行高效的集中管理，进行统一的划拨和调配来实现集团内的收支平衡。加强资金集中管理，对收支进行全面、有效的管理，统筹资金、平衡集团内收支，从而提高自身的资金管理的质量和效率，将资金协同的效应充分发挥出来。对跨境业务多的集团公司，提前做好资金规划，加强汇率风险意识，通过资金管理锁定远期汇率等措施减少汇率波动对公司损益带来的影响，减少非经营性因素对日常营运的影响。

（三）搭建资金池，共享资金池额度，降低融资成本和财务风险

资金池又称现金池（cash pooling），它的原理是把资金汇集到一起，形成一个像蓄水池一样的储存资金的空间，用于企业间资金管理的自动调拨工具，实现资金的集中控制。资金池通常由一个主账户和若干子账户组成，集团内成员公司在资金池透支作为贷款处理，需要付息；相反，在资金池内的闲置资金可以用作放款或向银行收取利息。资金池内的各家公司的利息费用和利息收入保持单独核算，从整个集团的角度来看融资成本由于内部的利息收入和利息费用的相互抵消而大大降低了，而且各成员公司可以共享资金池额度，可融资的金额和灵活性远远优于单家公司的融资方式。资金池也被越来越多的集团公司用来作为资金集中管理的一个主要方式，不仅可以降低财务杠杆，而且提高了整体的偿债能力，从而也降低了融资成本和财务风险。

2019年3月，国家外汇管理局发布了《跨国公司跨境资金集中运营管理规定》（汇发〔2019〕7号），新政为跨国公司办理跨境资金集中运营带来了政策红利，通过国内多币种资金主账户，设置跨境资金池，集中境内成员企业外债额度和境外放款额度，办理资金额度的集中管理，允许资金池企业直接开展结汇支付。跨境资金池为跨国集团公司实现境内外的资金的双向管理提供了强有力的平台，实现境内外母子公司之间的资金互补和本外币一体化划转，提高整个跨境集团公司的运营效率，为集团发展全球化业务发展提供了有力的保障。

（四）建立明确的考核奖惩机制

集团企业建立明确的考核和奖惩机制是激励各成员公司加强资金管理的有效途径之一。通过公开透明和公平公正的原则，分企业、分阶段、分层次制定考核指标和奖惩措施，加强集团对成员公司在资金管理方面的约束力，同时激励成员公司积极参与整个集团的资金规划。比如，对擅自对外提供担保、短贷长投等可能对成员企业会造成重大损失或严重后果的违规事项采取“零容忍”的措施，约束成员公司在资金管理中的不规范行为。

对于盲目追求销售额而忽视资金回收周期和坏账率的情况，可以将考核的关键点后移至实际收到回款的时间和金额等措施，将资金管理纳入营运管理的范围，将责任落到实处，逐渐形成良性循环。通过一系列明确的考核和奖惩机制，规范集团企业管理资金，提高资金的整体周转和使用效率，使资金创造最大价值，从而实现整合的优势。

四、结束语

集团公司的资金管理还有不足和需要完善的地方，但随着经营模式、业务发展的需要会不断地优化，选择最佳的资金管理方式，最大程度降低营运资金成本，并改善公司的偿债能力。同时，提高集团的资金的资源分配和整合能力，提升资金的使用效率、加强监管和减少财务风险，依然是集团公司资金管理的核心内容，并为集团拓展业务、实现战略目标提供重要的保障。