民办高校建设融资渠道与风险控制研究——以广西SY 学院新校区建设为例

韦丽华

（南宁师范大学师园学院，南宁 530226）

引 言

近年来，民办高等教育在数量和规模等方面发展迅速。民办高校的办学数量和层次都在不断提升。《2019 年全国教育事业发展统计公报》统计显示：“我国现有普通高等学校2 688 所，其中民办高等学校有757 所（含独立学院257所，成人高校1 所）。”从上述资料可以看出，目前我国的民办高校占到了普通高校数量的27.6%。由此可见，民办高校是一个不可忽略的教育群体。因此，提升民办高校的办学水平直接关系到我国高等教育整体教育质量。如何夯实发展基础，紧跟高水平大学建设和内涵式发展的时代潮流，已经成为民办高校必须高度重视和深入研究的重大课题。但是，民办高校在快速发展的过程中始终存在“大而不强”的问题，其中既有体制方面的原因，也有民办高校办学实力方面的原因，而笔者认为在众多因素当中，资金的来源和筹集是制约民办高校办大办强的关键和瓶颈。本文以广西SY 学院（以下简称“SY 学院”）新校区建设项目的融资方式与融资风险为例进行探讨，分析存在的问题，并提出在力求风险最小化的情况下寻求最适合的融资策略。

一、管理会计相关理论概述

（一）融资

融资是以企业资产、权益和预期收益为基础，在考虑企业综合实力的情况下，基于企业战略发展目标，实施的筹集项目建设、运营等所需资金的行为。企业的发展就是一个融资、发展无限循环的过程，这个过程一直贯穿于企业的整个发展过程中。随着市场经济的高速发展，企业与社会专业机构协作，各类融资中介机构的出现，为企业各阶段提供专业化服务。实质上融资就是一个筹集资金的过程，广义上来说，融资就是资金的融合与流通，是指当事人通过各种方式和经营需求进行的一种理财需求。

（二）融资模式

第一，BOT 模式。这是一种全新的融资模式。高校与投资者签订建设协议，由投资者负责项目设计、融资和建设，在特许经营期内运营和管理该项目，通过提供产品、收取服务费用、收回投资、偿还贷款并获得合理利润，在特许经营期满后，将该项目无偿移交给高校。近年来，随着我国高校建设力度的增大，该模式越来越多地被运用到高校建设中，该项目的主要优点在于能够实现高校融资的多元化，使高校快速融到所需资金，缓解高校压力，降低融资风险。同时，该模式条件十分明确，产权清晰，盈亏自负，很好地规避了部分风险。建成项目在一定期限内交由投资方经营，极大降低了高校的管理成本。

第二，TOT模式。该模式主要意思为“移交—经营—移交”。具体运作方式为甲方将经营场所按照一定期限交由乙方经营，乙方按照合同一次性交给甲方租金，甲方再利用乙方支付的租金进行新项目的建设。该种模式较BOT模式省去了建设环节，忽视了建设环节中存在的风险。在高校建设过程中，大部分采用两种模式结合。例如，在教学楼、行政楼的建设中，由于这些地方的建设没有办法提供经营效益，所以可以采取TOT 模式。将学校的食堂、超市交由企业经营管理，签订协议，规定经营时间，然后学校利用经营收益进行新校区的建设。

第三，融资租赁模式。该模式是指出租人根据学校对租赁物件的特定要求和供货人的选择，出资向供货人购买租赁物件，并租给学校使用，学校则分期向出租人支付租金，在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有，学校拥有租赁物件的使用权。租期届满，租金支付完毕并且学校根据融资租赁合同的规定履行完全部义务后，可以拥有对租赁物的所有权。该模式能够有效转移与资产相关的风险，遵循市场发展规律。

第四，资产置换模式。利用“资产置换”盘活存量资产。民办高校通过转卖老校区土地、闲置资产或其他设备来筹集资金。这种模式的操作性很强。利用资产置换不仅可以筹集大量资金，还能优化资源配置。

第五，委托贷款模式。委托贷款是指信托机构按委托人指定要求所发放的贷款。这种贷款的资金来源是特约信托存款，贷款的对象、数量和用途均由委托人决定，信托机构只负责办理贷款的审核发放、监督使用、到期收回和计收利息等事项，不负盈亏责任。

（三）遵循原则

1.经济效益原则

民办高校建设融资的经济效益原则，主要是通过民办高校自主的专业设置、校园环境和教学设备等作为招生的资源，吸引学生报考，增加生源与学费的收入、各项经营服务的收入。民办高校要加大对政策的利用，通过增设专业设置、校园环境的建设、办学能力和办学水准的提升，实现民办高校融资发展。民办高校要建立筹、融资项目经济责任制，加强对筹集资金的管理，采取健康有效的筹资模式，摒弃有害无效的筹资模式，使筹、融资的风险降到最低。

2.适度融资原则

民办高校新校区建设项目要本着科学和适度的原则，由于民办高校自身的贷款和融资数额有限，因此要根据新校区建设的实际情况进行融资。新校区建设融资不是越多越好，而是要根据学校招生的实际情况，考虑多方面的因素进行融资，在保证学校建设融资够用的前提下，还要考虑学校的偿还能力。民办高校要重视自身的经营管理，加强对资金市场的风险意识，强化资金运用能力，认真研究学校的财务状况和发展需要，确定科学合理的融资规模。

3.综合发展原则

民办高校融资必须从学校发展的角度出发，根据学校建设的要求，符合发展的实际。从学校的经济效益、社会效益出发，保证学校在可持续发展的前提下，从较高的层面去思考、完善学校的专业发展，加强理论教学基础、教学实训基地的建设，促进专业人才的培养及教学场地、设备的完善，促进学校的可持续性发展。民办高校把筹融资项目列入学校的科学发展计划中，对各项筹融资项目进行可行性和必要性的分析评估，对各种资源设备要严格审核，保证所购即所需，减少盲目扩建、重复建设，并按轻重缓急科学、有序地安排项目，保证融资资金用在刀刃上。

二、背景描述

（一）项目基本情况

SY 学院位于广西壮族自治区首府南宁市，是由广西XX 高校与第三方投资方联合创办的一所全日制普通本科高校（独立学院）。2002 年，经广西壮族自治区教育厅批准试办，2004 年由教育部确认办学资格，2005 年通过教育部对独立学院办学条件的专项检查，2012 年获批为学士学位授予单位。SY 学院自2010 年4 月起，由第三方投资方独立投资、自主经营、自负盈亏管理和建设，学院办学规模不断扩大，办学条件不断完善，教育教学质量不断提升。

学院立足广西，面向全国，根据社会经济发展需求设置学科专业，全面推进教育教学质量的内涵式发展，培养具有深厚理论基础、较强实践能力及创新精神的复合应用型高级专门人才。力争建设成为特色鲜明、区域领先、国内具有一定影响力的应用型大学。截至2019 年9 月，学院在校生为11 471 人，学院校区占地面积为220 000 平方米，现有建筑面积为20 余万平方米，教学行政用房面积为9.7 万平方米，教学仪器设备总值为5 000 余万元，图书馆藏书约为70 万册。学院专兼职教师有664 人，专任教师中66.8%具有硕士及以上学位，28.4%具有副高及以上职称。2018 年4 月，学校与防城港市政府签署框架协议，拟在防城港市新建校区，新校区占地2 200 亩，学院在此基础上将按照国家对本科高校办学的评估要求优化学院办学条件。

目前，SY 学院新校区的2 200 亩土地已取得土地证，一期工程总建筑面积为52 万平方米，二期工程建筑面积为80 万平方米，建成之后可容纳2.2 万名大学生。

（二）SY 学院项目融资现状与存在问题分析

1.SY 学院项目融资现状

当前新校区建设项目中的一些非营利性（如办公楼、教学楼、图书馆、操场）建设项目主要来自银行贷款，一些营利性项目（如学生食堂、国际交流中心等）主要是靠融资来解决。师园学院新校区建设工程规模庞大，建设周期较长，时间跨度约为五年，需要大量的资金支持。从学校现有的资金状况来看，自有资金十分有限，虽然银行能够为学校提供一定的资金支持，但是一些营利性项目的建设资金仍存在一定的缺口。

（1）授信额度的测算：依据《中国农业银行法人客户授信管理办法》中的理论值测算办法，目前该学校为事业法人单位，适用事业法人客户授信额度理论值测算公式，即：

根据学校提供的2019 年财务报表，测算过程如下。

①去年度的经常性收入（I）＝总收入－银行借款收入－专项拨款＝18 418－0－218 ＝18 200（万元）。②去年度的经营刚性支出（E）＝总支出－偿还银行贷款本息－专项支出＝12 558－0－0 ＝12 558（万元）。③折现期（N）＝6 年（折现期），一般不超过6 年，所以N 取值为6。④预计的经常性收入增长率（g）＝（Y0 年经常性收入/Y-3 年经常性收入）1/3－1 ＝（18 418/13 793.9）1/3－1 ＝10%。⑤折现率（r）＝3.85%（一年期流动资金贷款市场报价利率）。⑥信用等级调整系数（C）＝1.1。⑦目标授信额度同业占比（M）＝90%。⑧参考值的附加项（A）＝0。

经测算，授信额度理论值为41 187.5 万元。

（2）营运资金缺口测算。

根据《中国农业银行流动资金贷款管理办法》有关规定及结合该学院2019 年报表测算其营运资金总量和营运资金缺口如下。

该学院营运资金总量＝上年度销售收入×（1－上年度销售利润率）×（1 ＋预计销售收入年增长率）/营运资金周转次数＝18 418×（1－31.82%）×（1 ＋9.66%）÷0.56＝24 590（万元）。

该学院营运资金缺口＝营运资金总量－流动负债－借款人自有资金＝24 590－6131－31 602＝－13 143（万元）。

①预计销售收入年增长9.66%，2016—2019 年总收入增长率分别为8.2%、8.5%、9.7%、12.24%（取近四年收入年平均增长率为9.66%）。②销售利润率＝收支结余/综合收入=5 860/18 418=31.82%。③营运资产周转次数＝上年度销售收入／平均有效营运资产＝18 418/32 796.15 ＝0.56（次），其中平均有效营运资产＝（年初有效营运资产＋年末有效营运资产）/2 ＝（27 859.3+37 733）/2=32 796.15（万元）。④借款人自有资金＝自有资金＝净资产＋长期负债－长期资产＝62 567 ＋372－31 337 ＝31 602（万元）。

以上营运资金缺口测算主要针对生产型企业，SY 学院属于教育行业事业单位。营运资金缺口指标仅作为参考。

2.SY 学院融资能力分析

学校在贷款融资之前需要做好还款能力的测算，银行也会在贷款的过程中对学校进行必要的风险评估：贷款风险指数＝期末累计未偿还贷款余额/N 年期累计贷款控制额度。评估结果为0.157，信用等级为AA 级，该校的贷款分类属于支持类。所以银行在进行放款时，会考虑学校的偿还能力来确定贷款数额及还款期限。

（1）偿债能力分析：该学校近四年的总资产分别为44 360.1 万元、47 542.3 万元、55 524.5 万元、69 070 万元，净资产分别为41 047.4 万元、43 871.4 万元、51 531.8 万元、62 567 万元，均呈增长的趋势，其资产负债率分别为7.5%、7.7%、7.2%、9.4%，说明该学校具有较好的长、短期偿债能力。

（2）经营及发展能力分析：近四年来该学校净资产增长率分别为13.6%、6.9%、17.5%、21.41%；总收入增长率分别为8.2%、8.5%、9.7%、12.24%。从近几年收入分析来看，该学校收入均呈增长趋势，有一定的发展能力。

（3）整体财务状况评价：从以上数据分析，近四年该校资产负债率均保持低水平，净资产、总收入均呈增长趋势。说明近年来该学校办学水平、招生能力均在逐年提高。另外，通过查看该学校近四年的收支结余可知，该学校2016—2019 年收支结余分别为118.5 万元、5 539.6 万元、885.8万元、8 560 万元。经调查，系由该学校采用收付实现制确定收益和费用所导致。综上所述，该学校财务状况良好，具有一定的偿债能力和经营发展能力。

3.项目融资存在问题

（1）融资途径狭窄。独立学院办学资金主要来源于投资者的出资、银行贷款和学生学费等，以政府扶持为辅，所以在新校区项目建设中，还需要采取社会融资的方式来满足学校的建设与发展。尽管银行贷款能及时解决资金的需求问题，但是出于风险考虑，银行贷款的要求相对严格，审核程序相对烦琐，同时贷款利息还会增加学校的财务负担。银行乐于接收的不动产主要是房产、土地等，但由于学校教育的特殊性，即使学校愿意拿出不动产作为抵押物，银行也会考虑抵押物能否在学校无力偿还时进行拍卖变现。

从SY 学院目前的专业设置来看，该校与各企业的联系紧密程度不是很高，无法与企业建立密切的合作关系。校外实训基地建设尚不完善，校企合作的深度和广度也受到一定的影响，导致学校在新项目建设过程中的企业融资困难。因此，该校的资金来源主要源于投资方的出资与自身的经营收入，这种狭窄的融资渠道对新校区的建设存在一定的困难，很容易造成资金链的断裂。

（2）融资各阶段存在的风险。从上述情况分析，不难看出SY 学院在新校区的建设和管理过程中资金的投入还存在着一定的风险。在项目融资过程中，面临的风险主要包括以下两方面：一类是系统风险，另一类为非系统风险。系统风险是与市场环境相关的，包括法律风险、政治风险、违约风险等。非系统风险为项目本身存在的管理风险和控制风险，包括建设、施工、运营维护等风险。

项目建设规划和设计前期阶段的风险：新校区建设开工之前要经过一个长期的规划和设计阶段，这个阶段的风险主要由投资方来承担，项目的准备阶段就需要对征地、设备采购进行筹划，贷款也应该准备到位，并且开始计算成本，所以这个阶段的融资风险就已经开始。例如，SY 学院在此阶段的新校区建设中，从银行贷款了总建设资金的三分之一，而银行在这个阶段就开始了利息的计算与偿还，一旦在建设过程中，新校区没有顺利开工并进入招生阶段，那么学校就无法按期偿还银行的贷款，这就给学校的融资带来一定的风险。因此，银行就要与承包方签订相关协议，作为有效解决的途径之一，同时增加担保来规避风险。

项目建设运行阶段的风险：SY 学院可以利用老校区的学费收入进行偿还，但是由于新校区建设周期长，而老校区的学费收入与学校的教育质量、师资力量、办学声誉、生源情况等都有很大的关联，如果出现一些不可预估的因素，就会导致学校实际收入与预估收入出现巨大的偏差。那么在新校区建设过程中，学校就很难按时偿还各类贷款。同时，按照国家的相关规定，民办高校的学费标准都是按照生均成本计算的，不得随意提高学费标准。所以一旦在这个阶段学校招收的实际人数比预期的少，那么学校的还款能力就会存在不确定性，这也是银行等金融机构需要考虑的问题。

（3）财务人员管理和风控能力存在不足，阻碍融资工作的开展。在新校区建设融资过程中，该校的财务管理和风控能力直接关系到融资成败。但是当前该校的财务工作人员管理的专业水平和能力有限，财务核算与预算能力存在不足，对于新校区项目的资金核算不甚准确，对于融资中存在的资金风险不能进行深层次的分析研究，缺乏资金管理意识，以及对老校区的收入进行准确的风险评估，会导致银行、社会贷款机构不能够准确地了解到学校的经营状况，从而阻碍了融资工作的开展。

三、SY 学院新校区项目融资选择与风险防范

（一）选择合适的贷款模式，引导投资人分散风险

SY 学院新校区建设项目建设周期长，项目资金需求量大，除了投资方出资外，还要结合新校区项目与学校实际情况扩展融资渠道。例如，利用BOT 融资模式引进投资人，利用TOT 模式、固定资产贷款模式增加贷款方式。同时，根据学校的实际情况，还可以利用学校原有的资金，增加校园服务收入等方式进行资金的筹集，学校应该建立多元化的融资方式，同时提高自身的还贷能力，实现风险的转移，确保项目的顺利实施。学校可以利用BOT 模式与投资方签订合同，将学校的食堂、国际交流中心的经营权作为融资条件，提高投资方的投资热情。同时，学校的基础建设要积极争取政府财政优惠政策，积极与政府部门沟通，建立良好的关系，同时与社会教育公益机构加大交流合作，争取科研课题经费和社会捐赠，尤其要加大校企合作力度。通过利用多重经营场所转让经营权的方式吸引投资者，以出让规定期限的经营权作为抵押，获得企业各界的帮助，助力学校资金需求。同时采取多种融资方式，有效降低各种投资风险，吸引更多的投资者前来投资；学校还可以在新校区建立融资榜，将各融资单位、融资个人、捐资金额以碑文的方式呈现出来，以提高企业、个人的荣誉度；在新校区建设完成之后，召开现场会，进行企业宣传；在学校招生季，着重加大对融资企业的宣传，促进投资企业和个人投融资的积极性。

（二）加强学校财务管理，科学制订还款计划

1.科学制定计划，降低偿债风险

因为SY 学院新校区建设项目融资过程中存在一定风险，所以要及时采取有效措施分担风险，将风险降至最低。计财处要科学制订还款计划，根据学校发展情况，加大学校预算编制。在进行预算编制时，将银行贷款纳入预算体系中。在签订贷款合同时，充分考虑学校的实际情况及未来的发展前景，做好规划，约定好偿还的本金与利息。学校在年度预算时要采取综合、统筹的原则进行，切实做好收支平衡计划。在保证学校正常运转的前提下，筹集新校区建设的资金。还要结合新校区建设项目，采取多种资金筹集方式，根据学校收入制订科学的还款计划，合理利用现金流。

2.构建财务风险预警机制

SY 学院要结合融资贷款建立科学的风险预警机制，掌握学校负债规模，分析负债风险程度，进行科学的规划与预算。贷款比重越大，学校的贷款风险也就越大，对此学校就要采取积极的措施，将风险比重降到可控的范围内，结合贷款资金构建资金控制模型，实现贷款风险的自我监测，制定有效的规避贷款风险方案。

（三）加大学校融资能力，做好项目融资保障措施

1.提高学校融资能力，加大内部环境建设

学校要强化自身财务能力，减少对投资方资金的依赖程度，加大学校专业、课程、设施设备的建设与维护，营造良好的校园环境，加大对固定资产的核算和管理，利用现有资源寻求企业合作，进行合理融资，提高学校的贷款能力，加大各系之间的沟通协调力度，做好固定资产的统计和统筹使用工作。同时利用自身优势，采取BOT 融资模式，发挥人才科研优势，加强校企合作的力度，加速现有科研成果的转化，逐步提高科研成果的回报，为新校区建设的融资提供保障。

2.降低办学成本，规避融资风险

学校的成本管理十分重要，要求学校要加大内部资金的管理，加大与各系的沟通力度，减少不必要的开支，构建系统化的服务模式和机制，这样在合理进行内部控制与约束的同时，才能够增强工作的效率。组建内控小组，健全内控机制，明确每位人员和内部小组的责任和义务，便于利用内控制度进行人员行为的规范、约束，保证整体内控工作的有效开展和顺利实施。对各系各项支出进行详细的查询，形成整体节约意识，不铺张浪费，合理配置人员，在保证学校各部门教学人员充足的情况下，及时清理冗余人员，严格控制学校后勤管理费用，减少日常运转成本的支出，最大限度降低融资成本。

结 语

本文以SY 学院新校区建设项目为例，探讨新校区建设项目融资过程中存在的问题，包括具体的融资渠道，以及如何有效规避融资过程中的风险，提高学校融资能力等。希望通过本案例能够对我国民办高校新校区建设的融资有所借鉴。