恩捷股份：多元化布局客户覆盖全球前瞻性技术储备构筑护城河

谢玉璘

8月23日，恩捷股份（002812.SZ）披露了2023年半年报，上半年公司实现营收55.68亿元，归母净利润14.05亿元，基本每股收益1.55元。受益于锂电池隔离膜业务规模扩大、产能陆续投产，公司经营活动产生的现金流量净额12.71亿元，较上年同期增长129.86%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.05元（含税）。

恩捷股份以锂电池隔离膜产品为发展核心，同时积极开拓铝塑膜、BOPP薄膜、烟标、无菌包装和特种纸产品等领域。当前国内锂离子电池隔膜行业竞争日趋激烈，公司不断通过技术创新提高产品质量、降低生产成本，并持续通过开拓国外市场形成多元化的客户群体，减少市场波动对公司业绩的影响。

隔膜作为锂电池中的核心材料之一，技术壁垒高，其稳定性和高一致性直接影响锂电池的性能。公司生产的湿法锂电池隔膜运用于动力电池、3C类产品及储能领域，产品品类丰富达180种，能够满足客户定制化、多元化需求。

作为全球最大的锂电池隔膜生产企业，公司已在上海、无锡等地布局10个隔膜生产基地，产能规模达70亿平方米，稳定可靠的产能为公司承接国际客户大规模订单提供了重要保障。目前，公司已进入全球主流电池厂商的供应链，与松下、三星、LGES、法国ACC、宁德时代、比亚迪等优质下游客户建立了良好的合作关系。

在稳步推进国内产能的同时，公司把握海外新能源汽车行业的爆发机会，在匈牙利建设首个海外锂电池隔膜生产基地，并与海外电池企业和车企都签订了保供协议，通过开拓海外市场巩固自身竞争优势。在稳定获取规模订单之下，公司通过合理排产，有效降低生产时的停机转产次数，减少因停机转产而产生的成本耗费，公司的开工率和产能利用率处于行业领先水平。

此外，干法锂电池隔膜在对能量密度要求不高的动力电池细分领域以及储能领域的需求量将迅速扩大，公司与Celgard合资的干法隔膜生产基地已建成，预计今年逐步形成产能，为市场带来性价比更优的产品。

隔膜行业的竞争体现在原材料配方工艺、微孔制备技术、成套设备设计能力、产品品质等方面，具备自主核心技术的企业才能形成核心优势。公司拥有全球最大的研究院，研发范围覆盖了隔膜和涂布生产设备、隔膜制备工艺以及原辅料的改进、涂布工艺、浆料配方、回收及节能技术，公司现行有效的专利共有398项，其中包含国际专利26项，另有296项专利正在申请中，其中含国际专利申请118项。

公司积极推进产品的快速迭代，例如隔膜轻薄化、强度提升、热稳定性的提升等。其研发的破膜温度超200度的产品，能够大幅提升产品安全性，正在与两家头部企业进行产业化的推动。在满足客户定制化需求的同时不断进行产品研究和前瞻性技术储备。

在涂覆产品领域，公司全球独创在线涂覆技术，能快速提高涂覆产能、降本增效，目前线涂覆产品已涵盖国内主流电池企业。在软包电池领域，铝塑膜是技术难度最高的环节之一，公司拥有两个铝塑膜生产基地，合计规划产能3.8亿平，产品正处于客户验证阶段。在半固态电池领域，公司已与北京卫蓝、天目先导成立了专注半固态电池隔膜研发、生产的企业江苏三合，专门研发半固态专用的涂覆隔膜。未来，随着以上产品的产能释放，公司产品结构将进一步优化，创造新的业绩增长点。

公司在提升锂电池隔膜核心竞争力的同时，积极开拓BOPP膜、无菌包装、烟标、特种纸产品等领域，并在各细分行业拥有较强的竞争优势。公司是国内为数不多能够生产BOPP烟膜的企业之一，也是少数有能力生产防伪印刷烟膜的企业，BOPP薄膜产品规模在西南部地区BOPP薄膜市场位居前列。

不仅如此，公司也是国内少数同时能生产辊式无菌包、预制型无菌包和屋顶包的企业之一，客户包括伊利、蒙牛、光明乳業等大型乳企，以及达利、东鹏、皇氏集团等国内知名食品公司。据悉，公司在积极进行高阻隔油品纸基铝塑复合包装材料、摩擦散味屋顶包等新产品的研发和推广，开拓涵盖乳制品、饮料、油品、酱油等调味料在内的多元化市场。

而在特种纸领域，公司产品凭借镭射转移纸避让缝技术、预印光标定位转移技术、水性膜转移技术，获得了下游客户的认可，填补了西南地区有大量包装印刷企业却无特种纸深加工企业的空白。