金龙鱼：业绩和股价双双惨遭“滑铁卢”

2023-08-22刘吉洪

股市动态分析 2023年16期

刘吉洪

8月14日，金龙鱼（300999）盘中一度大跌超11%，股价创下上市以来新低。股价大跌的直接导火索是金龙鱼8月11日晚间发布的半年度业绩报告，根据半年报推算，二季度金龙鱼归母净利润仅为1.12亿元，为公司上市以来的单季度新低，而扣非净利润更惨淡，亏损了2.26亿元！

二季度“白干了”

8月11日晚间，金龙鱼发布2023年半年度报告。上半年，金龙鱼营业收入1187.14亿元，同比减少0.64%；归属于上市公司股东的净利润为9.66亿元，同比减少51.13%；归属于上市公司股东的扣非净利润为0.14亿元，同比减少99.40%。

分业务来看，厨房食品、饲料原料及油脂科技两大主要业务分别贡献735.25亿元、444.64亿元营收，同比-3.43%、+4.70%。

金龙鱼指出，报告期内，营收较去年同期略有下降主要受价格因素的影响。随着国内经济逐步恢复，公司厨房食品、饲料原料和油脂科技产品的销量较去年同期有所上涨，但是产品的价格随着大豆、大豆油及棕櫚油等主要原材料价格下跌有所回落。

金龙鱼还指出，报告期内，饲料原料及油脂科技产品的利润同比降幅较大。油脂科技相关产品在行情下跌的影响下，利润空间受到挤压，使得利润同比减少幅度较大。另外，上半年国内大豆和菜籽压榨量同比有所增长，但是大豆成本较高，再加上豆油价格下跌，导致压榨亏损。

数据显示，金龙鱼厨房食品毛利率同比下降0.49个百分点，饲料原料及油脂科技毛利率同比下降8.37个百分点，上半年公司整体毛利率同比下降3.38个百分点至4.15%。

如果只看上半年的业绩，金龙鱼已经够惨了，但如果再结合一季报推算其二季度单季度的业绩，则只能说更惨了。

今年一季度金龙鱼的净利润还出现了暴增，其中营收为610.41亿元，增长8%，归母净利润为8.54亿元，同比645.99%，而扣非净利润也还有2.40亿元。

不难推算出，二季度金龙鱼归母净利润仅为1.12亿元，为公司上市以来的单季度新低，同比暴跌超94%，而扣非净利润更惨淡，亏损了2.26亿元！

对于扣非净利润下滑，公司解释说元凶就是套期保值：主要因为未完全满足套期会计要求的衍生金融工具损益的影响。从业务角度，所有期货损益的已实现部分应计入主营业务成本，未实现部分应随着未来现货销售而同步计入主营业务成本。

历史资料显示，金龙鱼的营业成本率长期在90%以上，今年上半年接近96%。营业成本中主要就是原材料，价格的起伏会对金龙鱼的业绩产生巨大影响。为此，金龙鱼一直尝试通过期货、外汇等衍生金融工具进行套期保值。

然而，年销售超2000亿元以上的巨无霸，竟然会在期货套期保值连连栽跟头，2018至2021年，金龙鱼保值期货端连亏三年，分别为8163.5万元、15.56亿元与31.54亿元。期货套期保值是为了平衡原材料期货价格波动的手段，如今成了金龙鱼亏钱的主要因素。

从半年报披露信息看，中央厨房项目是金龙鱼近年来重点发展的业务板块之一，凭借在食品领域的多年深耕，公司依托现有生产基地，建立了综合性的食品生产园区。金龙鱼表示，在央厨生产园区内，公司可以自己加工中央厨房产品，也会引进其他中央厨房加工企业及产业链上下游的相关企业，在园区实现原料采购、实验研发、产品仓储、物流运输、销售渠道以及公共配套设施等资源共享的目标，充分发挥规模优势，打造中央厨房园区生态体系，助力中国食品产业“厨房革命”。

银河证券谢芝优点评称，目前公司央厨的业务重点放在B端，并努力提升产能利用率。未来公司计划在全国70多个现有生产基地建设央厨园区，充分发挥规模优势和供应链优势。随着后续兴平、沈阳、廊坊、胶州等央厨基地的逐步建成投产，叠加疫后消费需求复苏趋势，有望形成业务新增长极。