基于投资视角的我国新能源汽车产业发展状况研究

马浩

关键词：产业经济学；新能源汽车；市场数据

1 概述

决定一个产业发展情况的宏观因素主要是反映经济景气度的采购经理指数（Purchasing Managers Index，PMI）、广义货币供应量M2、消费者的储蓄意愿、政策等。其中，技术创新带来的新兴产业，例如新能源汽车产业，在跨越式发展中存在市场机制偶尔失灵的情况，因此，需要政府在宏观层面上的调控[1]和政策的支持。Rothwell等[2]把技术创新政策工具分为3类：（1）供给类，主要包括与公有事业成立和管理有关的措施、直接或间接支持科技开发的行为、与教育和训练体制有关的政策、支持市场资讯流通的举措；（2）环境类，主要包括直接或间接给予企业的财务支持、给予企业的租税减免、规范市场秩序的法律规章和管制措施、支持产业发展的政策措施；（3）需求类，主要包括中央及地方政府的采购、用于解决社会问题的公共服务措施、外贸管制措施、直接或间接支持设立海外机构。这些技术创新政策工具可以与创新价值链的不同环节明确对应[3]，能清晰地展现政策文本的有效部分和具体的实施效果。中观的决定因素是动力电池的价格、热轧卷板价格、平板玻璃价格、丁苯橡胶价格，相关的大宗商品在期货市场都有上市交易。微观的决定因素是汽车4S店的人流量、商超的人流量、线上点击量、App点击量，而影响新能源汽车购买决策的因素是售后服务、购置成本、汽车品质、使用能耗、周围人的意见[4]。以上因素共同影响乘用车的需求量，再结合固定资产投资和产量决定销售价格，最终影响新能源汽车产业的毛利率。

本研究按照宏观的经济指标与政策分析、中观的新能源汽车主要组成部分价格分析、微观的汽车集团下属4S店调研分析顺序，结合固定资产投资与产量分析，系统地研究我国新能源汽车产业的发展状况。

2 宏观：经济指标与政策分析

宏观大环境是产业发展的基础，与新能源汽车产业发展密切相关的宏观经济指标与政策是本研究分析的重点。

PMI是通过每个月对采购经理人发放调查问卷获得的数据，了解他们对货物和服务的需求就可以了解企业对货物和服务的需求，进而了解实体经济发展状况。2005年1月至2023年1月，我国PMI的数据（源于国家统计局和Wind）如图1所示。近10年来，除了2019年年底新冠肺炎疫情的影响，PMI基本在荣枯线附近波动，新的经济增长点需要科技创新来创造。

M2反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力大小。1986年12月至2022年12月我国M2（同比）的数据（源于中国人民银行和Wind）如图2所示。近期M2（同比）的增长速度较快，表明储蓄理财的情绪较浓，投资的意愿不是很强烈。

本研究用储蓄意愿表示消费者对未来经济的信心，并以消费能力较高的北京市为例。2010年3月至2022年12月北京市更多储蓄意愿比例（源于中国人民银行和Wind）如图3所示。2016年以来，北京市更多储蓄意愿比例震荡上行，说明居民的消费意愿在不断降低。

新能源汽车和传统燃油车之间是典型的替代关系。1994—2020年我国交通运输、仓储和邮政业的原油消费量（源于国家统计局和Wind）如图4所示。由图4可知，随着新能源汽车产业的发展和市场规模的扩大，我国交通运输、仓储和邮政业的原油消费量从2014年开始明显下降。

作为新兴产业，新能源汽车产业的诞生和发展离不开政策的支持。本研究按照前文关于技术创新政策工具的分类，归纳我国以往的重点政策，结果如表1所示。由表1可知，随着新能源汽车产业的发展，政府政策不断有所侧重和调整。

3 中观：新能源汽车主要组成部分的价格分析

中观产业链上中下游的累加成本是新能源汽车产业毛利率的主要影响因素，对新能源汽车主要组成部分的价格分析是必要的。新能源汽车（纯电动）的成本构成大致如图5所示。其中，动力电池及总成占比约50%，内外饰占比约15%，底盘占比约14%，电子电器占比约9%，车身占比约5%，其他部件占比约7%。与传统燃油车相比，新能源汽车的成本差异主要体现在动力电池及总成上，其中，最核心且价值最大的是动力电池。

目前，新能源汽车的动力电池主要是锂电池。2017年4月5日至2023年2月23日国产碳酸锂（99.5%）和氫氧化锂（56.5%）的市场价格（源于Wind）如图6所示。由于新能源汽车产业的快速发展和对上游原材料需求的不断提升，2020年以后国产碳酸锂（99.5%）和氢氧化锂（56.5%）的市场价格也陡然上涨，并于现阶段保持在高位。

此外，热轧卷板、玻璃和橡胶也是新能源汽车成本的主要构成。

2014年3月21日至2023年2月23日热轧卷板期货（活跃合约）的收盘价（源于上海期货交易所和Wind）如图7所示。目前，热轧卷板的价格已从2020年的高点回到了3 500～4 200元/t的区间。

2012年12月3日至2023年2月23日玻璃期货（活跃合约）的收盘价（源于郑州商品交易所和Wind）如图8所示。目前，玻璃价格已经从2020年的高点回到1 800元/t以下。

2006年6月15日至2023年2月24日国内丁苯橡胶（1502#）的现货价（源于商务部和Wind）如图9所示。目前，丁苯橡胶（1502#）的价格稳定在12 000元/t左右。

由上述对新能源汽车主要构成部分的成本分析可知，经过初期产业爆发式的发展，相关的原材料价格预期已基本打满，在新的风口出现之前不会有太大的变化。

4 微观：对汽车集团下属4S店的调研分析

需求是决定新能源汽车产业毛利率高低的关键因素，主要是看微观层面。本研究团队调研了一家汽车集团，并对其下属4S店的人流量、商超的人流量、线上点击量、App点击量进行了1年的跟踪观察，结果如表2所示。由表2可知，2022年该4S店新能源汽车的受关注度保持在较为稳定的水平。

5 其他：固定资产投资与产量分析

汽车制造商都是根据当前的需求进行固定资产投资。国家统计局的数据显示，2022年汽车制造业固定资产投资同比增长12.6%，高于全国固定资产投资7.5个百分点，高于制造业固定资产投资3.5个百分点。汽车制造业固定资产投资的增加与新能源汽车产业的快速发展关系密切。根据中国汽车工业协会和Wind的数据，2014年12月至2022年12月我国新能源汽车（纯电动）的产量如图10所示。2020年以后，我国新能源汽车（纯电动）的产量显著增加，并于2022年底达到了历史最高。

6 总结与建议

基于投资视角，本研究认为我国新能源汽车产业经过前期的粗放式扩张，目前已较为平稳，后续发展的质量需要进一步提高。从微观层面来看，企业需要金融和投资的多方位支持来完成一些产业链方面的布局和并购，改善企业的运营生态。因此，本研究提出以下5点建议：

（1）设立江苏省新能源汽车事务合作局，加强内外沟通协调。本研究认为应该在江苏省新能源汽车事务合作局的引领下，组织政府相关部门、高校和企业一起研究新能源汽车产业链布局的空间差异、空间运动过程、空间组织形式和空间相互作用，明确江苏新能源汽车产业的发展方向，为后续相关实际业务的开展提供理论支撑和政策支持。

（2）进一步丰富新能源汽车产业战略投资基金的品种，与商业银行等传统金融机构协同发展。本研究认为应该借助商业银行等传统金融机构的经验和优势，稳步创新江苏金融机构服务新兴产业的模式并拓展业务空间，减少学习和信息的成本，加强江苏新能源汽车产业与国内其他地区同类产业的关联，建立产业生态圈，提升江苏金融机构的服务水平。

（3）组织国际研讨会、中外联合课题研究等，增加学术交流。本研究认为在碳达峰、碳中和的大框架下，除了科技领域，还要在商业贸易、历史文化、人文地理、語言文学等众多领域开展学术交流和思想碰撞，深化对碳达峰、碳中和的理解和认识。

（4）在江苏的高等院校增设与碳达峰、碳中和相关的课程，培养专业人才。本研究认为应该以实务促进江苏高校的发展，把握碳达峰、碳中和的战略契机，创新交叉学科的建设和课程设置，完善复合型人才的培养体系。

（5）抢抓数字经济的宝贵机遇，把握制度型开放的先机。在新一轮技术革命的时代背景下，本研究认为应该利用数字技术提升江苏新能源汽车产业的劳动生产率，以江苏新能源汽车产业数字化成长的承受能力为基础，构建相应的制度型开放政策规则体系并付诸实践。以新能源汽车产业为示范，带动江苏其他产业的数字化转型升级和开放发展。