外资大买A股为哪般？

文/桂浩明 编辑/易可

2023年伊始，境内A股市场就出现了外资连续买入的局面，到1月下旬春节长假前的三个交易周，有统计并公告的外资净买入量已经达到1 000亿元以上。而在去年全年，同口径计算的外资净买入量不过900亿左右。显然外资看好并加仓境内A股，已经是个不争的事实。

那么，外资缘何如此操作呢？早在20年前，通过建立QFII（也称合格境外机构投资者）制度，外资就开始不断流入境内A股，特别是2014年实行了内地与香港证券交易所的互联互通（即陆港通）以后，外资借助这个途径进入境内A股的力度明显加大，且多年来一直保持了资金净流入的状态。当然，每年净流入的数量还是有些起伏的，多的时候一年会有3 000多亿元。去年因为各方面因素的影响，相对就比较少，不足1 000亿元，而且从时间分布来看也是不均衡的，上半年相对比较多，而下半年有一段时间还出现了净卖出。时下外资积极大买境内A股，一般来说是与如下一些因素有关。

首先，随着中国抗疫政策的优化，曾经对经济活动带来了某些负面影响的一些做法被废除，外资由此看到了中国经济有望复苏的前景，因此在对境内A股的认识上，从原先的观望改为看好。有了这样的转变，在操作上自然就要增加仓位了。其次，受到美联储激进加息政策的影响，现在世界经济学界普遍认为，美国以及西欧国家在2023年会出现一定程度的经济衰退，即便美联储放缓了加息节奏，但由于其国内的基准利率已经偏高，对经济活动的负面作用已经并且还将进一步显现出来。这样一来，在金融市场上也就出现了看空美元以及美国股市的声音。不能否认在此背景下，会有部分资金开始撤出美国的汇市与股市。因此也就有了近期美元指数的下跌以及美股走势的疲弱。而这些撤出的资金会投向哪里呢？增加对亚太等新兴市场的投资可能是一个选项。由此看来，的确不能排除最近外资大买境内A股是其资产的全球配置策略调整的一部分，因此表现较为积极也是自然的。再次，因为新冠疫情等因素，去年中国经济的表现低于预期，股市走势也不乐观，三大指数分别有15%～30%的跌幅。也因为这样的下跌，使得相当数量的股票价格显得很便宜，处于估值洼地，特别是其中的那些具有独特优势的蓝筹股，在国际上是很有竞争力的，其低迷的价格自然对外资有着很大的吸引力。人们注意到，近期外资重点买入的，其实也就是那么一类股票。换言之，现在外资大买境内A股，从某种程度上来说，其实就是一种“抄底”行为。既然是“抄底”，当然动作要快要猛。有人就说，现在外资正以“前所未有”的速度在买入A股。当然，受到各方面因素的制约，外资虽然操作活跃，但就买入的实际规模来说，与境内A股的体量来比，还不算很大。按每天净买入100亿元来计算，仅相当于A股一天成交金额的1.5%左右，这个比例并不是很高的。虽然在某种程度上来说，现在外资大买境内A股，对A股市场的资金推动作用并不是很大，不过它对境内投资者的心理影响还是不能小觑的。这倒不是说“外来的和尚会念经”，而是外资在这里起到了一种示范性的作用。

从以往的经验来看，外资在境内A股市场的投资，总体来说绩效要高于市场平均水平，其特点是持有时间长，敢于逢低买入，同时在有了一段上涨后也会主动止盈。这也就是说，其投资理念相对成熟，操作也较为稳健。也许，在市场大起大落时，这种操作风格未必能够适应，但行情处于平稳运行的时候，其优势还是相当突出的。如今，人们普遍认为，2023年的中国经济将实现复苏并温和增长，股市也有望摆脱一段时期来的低迷，走出相应的反弹行情。也许整体力度不是很大，但行情的运行会比较扎实，对于坚持价值投资理念的人来说，会有不错的机会。现在，外资似乎是发现了这个机会，并且紧紧地抓住了。那么，我们境内投资者有没有必要奋起直追？应该说，答案是明确的。