港股后期可关注三条投资主线

王潇

据东方财富Choice数据显示，近两周，南向资金波动微降，从成交额来看，沪港股通合计成交154.56 亿元，深港股通合计成交133.12亿元。

港股通前十大活跃成交股包括盈富基金（02800）、恒生中国企业（02828）、中国石油股份（00857）、中国神华（01088）、小鹏汽车-W（09868）、中国移动（00941）、哔哩哔哩-W（09626）、快手-W（01024）、中国石油化工股份（00386）、美图公司（01357）。盈富基金（02800）是资金净买入最多的个股，买入金额达53.99亿元。

后期港股在货币端与政策段均存在新机遇。

货币端，四季度美联储降息预期的上升在货币端为港股带来机遇。美联储降息会带来流动性的修复，为海外资金进入港股市场提供基础；加上内地经济的持续修复，港股基本面也将得到提振，这会进一步刺激港股市场，使市场处于活跃状态。

政策端，“港币-人民币双柜台模式”的推出在政策端为港股带来机遇。香港交易所宣布，拟于2023年6月19日市场准备就绪时在香港证券市场推出“港币-人民币双柜台模式”及双柜台庄家机制。截至2023 年5月底，已有快手、吉利汽车、中银香港等24家港股上市公司相继申请增设人民币柜台。

该模式有助于推动人民币计价证券在香港的交易和结算，巩固香港作为全球最大离岸人民币中心的地位。同时双币计价有望吸引更多投资者参与港股交易，尤其是长期价值型投资者，吸引更多人民币资金沉淀，进而有望提升港股交易的活跃度和交易量。

具体配置上，港股可重点关注三条主线：AI、消费及制造。

AI引领的新技术革新下，港股互联网行业迎来强劲反弹；海外方面，在引领新技术革新的浪潮中，港股互联网龙头AI公司以中文大模型开发为核心，为未来应用端降本增效，赋能各行业创新驱动力。国内方面，中国经济已企稳并进入复苏周期，地缘政治风险也有望出现阶段性缓和，港股互联网板块将迎来估值修復。

此外，K型复苏下的新型消费趋势、中老年健康消费的增长以及其他消费领域的复苏机会值得重视。

新型消费随着经济修复，技术驱动的消费，包括游戏、在线娱乐、社交媒体等，成为年轻人消费的主要方式；此外，在经济修复和人口老龄化趋势方面，中老年人对健康的关注和需求不断增长，中药、医药和医疗服务赛道受益于中老年健康消费的增加，具有较大的投资潜力；经济修复也带动了其他消费领域的增长，包括酒店旅游、啤酒、博彩和奢侈品等；随着人们对旅游和休闲娱乐的需求回升，酒店旅游行业有望迎来复苏。

南向资金净流向图（2023年5月22日-6月20日）

数据来源：东方财富Choice

在大国博弈下，自主可控技术迭代，港股市场中传统制造业和技术自主革新领域具有不错机遇。传统制造业包括新能源设备与新能车整车与电池、纺织、机械、轻工、配件等领域；半导体、航空航天、国防军工等领域面临技术自主性的挑战和发展机遇。

同时，我们也提醒投资者需注意以下几方面的风险：

一是内地经济修复弱于预期。倘若宏观经济弱复苏背景下，经济支持政策出台低于预期，国内市场需求相应承压带来上市公司企业盈利大幅下滑，以及地方债等信用市场违约冲击的流动性风险。

二是大国博弈冲击超预期。在大国博弈的背景下，一旦科技、经贸、地缘等领域出现博弈升温，将冲击汇率与港股市场，进而蔓延至A 股市场。

三是海外资本市场波动加大。一旦美国经济韧性超预期，美联储后续继续加息不止一次，全球风险资产波动将显著加大，随着我国资本市场对外开放的加强，外围市场的大幅波动也会给国内市场带来较大影响。