财产保险公司融资效率评价研究

侯旭华 冯思妍

【摘 要】 文章根据财产保险业经营特征，构建财产保险公司投入产出指标，以78家财产保险公司为样本，采用DEA模型和Malmquist指数模型，分别从静态和动态角度测量与分析行业整体及细分层面的融资效率状况。结果显示，我国财产保险公司的融资效率整体处于非有效水平，且呈逐年下降趋势，资金投入冗余和产出不足，技术进步和规模效率下降。从行业细分层面来看，中资、中小型、兼营互联网型财险公司融资效率占绝对优势，外资财险公司融资效率逐年提高，大型、传统型和专业互联网财险公司融资效率有效量占比较少。鉴此，应优化资源配置，调整融资结构，加强精细化管理，提高保险科技创新能力，培育竞争优势，促进行业协调发展。

【关键词】 财产保险公司； 融资效率； DEA模型； 投影分析； Malmquist指数法

【中图分类号】 F235.2  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2023）11-0049-09

一、引言

党的二十大报告提出要健全可持续、多层次的社会保障体系，财产保险公司作为商业保险公司的重要组成部分，在助力社会保障体系建设中发挥着不可替代的作用。近年来，财险业保费的快速增长给财产保险公司资金偿付带来了压力，而灾害赔付和资本市场下行压力的影响，导致财险经营雪上加霜。为更好地发挥风险保障的社会职能，财产保险公司不断利用各种内源和外源融资渠道来筹集资金，以填补资本缺口。但无论采用何种融资模式都未使财产保险公司现有偿付能力得到根本性的改变，财产保险业“规模扩张—融资—规模再扩张—再融资”的循环融资怪圈仍普遍存在。面对日益增长的资本需求与投入，如何提高融资效率，确保公司持续健康发展，成为当前财产保险公司急需解决的现实问题。

从国内外融资效率的现有评价文献看，大多数学者运用的评价方法是数据包絡分析法（DEA）[ 1 ]。对于保险行业，融资效率研究的文献很少。粟芳和初立苹[ 2-3 ]利用熵值法及动态评价分析方法测度了我国财产保险公司综合融资能力，发现公司规模与资本性质会影响综合融资能力的大小，我国保险公司的内部融资能力薄弱。初立苹和粟芳[ 4 ]从内源融资、债务融资、股权融资三个方面选取留存收益率、短期负债率、资本性负债率、股权比率、资本变化率、总资产收益率6项投入指标，将保险业务收入、净资产收益率2项作为产出指标，利用DEA模型研究财险公司的融资效率，发现不同资本属性的财产保险公司融资效率存在较大的差别。

通过以上文献综述可以发现，对于财产保险公司融资效率的相关研究十分缺乏，现有研究对财产保险公司投入产出指标选择的维度较少，行业特色不够突出。比如没有考虑保险准备金在负债中占比较高，只是单纯运用DEA模型从静态角度对财产保险公司融资效率展开评价，未结合面板数据展开动态分析，因此无法全面评价财产保险公司融资效率的变化。而且，现有研究没有区分资产规模、经营领域对财产保险业细分层面的情况。基于此，本文将结合财产保险公司经营特征，从静态和动态角度建立融资效率评价体系，并从行业整体和细分层面进行分析。

二、融资效率评价模型及指标选取

（一）模型选取

1.DEA-BCC模型

作为一种相对效率的评价方法，DEA模型采用多种指标直接构建生产函数而无需赋权，避开了主观影响因素，使运算结果更加科学可靠。其基本原理是在各项DMU的输入输出均不变的情况下，将DMU各相关数据投影到生产前沿面，然后比较各DMU与生产前沿面的偏离程度，以此来评价在固定规模条件下，同一时期内各决策单元多项输入、输出之间的相对效率。根据模型的假定条件，可以将其分为两个经典模型：CCR模型和BCC模型。

BCC模型是Cooper等学者对CCR模型的改进，由于CCR模型的假设是规模报酬不变，而不完全竞争和不完全市场的情况在现实经济社会中普遍存在，因此他们进一步引入规模报酬可变的BCC模型。BCC模型对综合效率值（TE）进行测度后，还可将综合效率值（TE）拆分为纯技术效率值（PTE）和规模效率值（SE）。可见，该模型能够全面客观地评价不同规模水平下的各决策单元的效率，在一定程度上弥补CCR模型的缺陷[ 5 ]。BCC模型公式如下：

设定一家财产保险公司作为一个决策单元（DMU），假设有n个DMU，每个DMU均有x项投入项，y项产出项。其中，λm表示权重向量，xim表示第m家财产保险公司第i项投入向量，yrm表示第m家财产保险公司第r项产出向量，S-i和S+i分别表示投入产出的松弛变量。

基于BCC模型的判别规则可知，当第m家财产保险公司的？兹=1，S-r≠S+i≠0时，表明DEA呈现弱有效；而当？兹=1且S-r=S+i=0时，表明DMU实现了DEA有效。若无法满足上述条件，DEA均无效。

2.Malmquist指数模型

由于DEA模型计算运用的是单期数据，其评价结果基于静态角度，因此不能分析动态效率变化情况，而Malmquist指数表示了各决策单元（DMU）从t到t+1期效率值的动态变化程度。其原理可以理解为当存在n个DMU时，每个DMU在t期（t=1，2，…n）使用xt种投入，得到yt种产出，表示t至t+1期的技术水平变化情况。

当规模报酬不变时，全要素生产率变化指数（Tfpch）由技术效率变化指数（Effch）与技术进步变化指数（Techch）两部分组成。计算公式如下：

当规模报酬可变时，技术效率变化指数（Effch）可进一步拆解为纯技术效率变化指数（Pech）和规模效率变化指数（Sech）。计算公式如下：

综上可见，全要素生产率变化指数（Tfpch）由技术进步变化指数（Techch）、纯技术效率变化指数（Pech）和规模效率变化指数（Sech）三者相乘得到。其公式如下：

当Tfpch=1时，说明各要素对生产效率的影响不变，当Tfpch＞1，说明各要素对生产效率贡献程度较大，反之则贡献较小。

（二）评价指标选取

本文在借鉴国内外研究成果的基础上，根据财产保险业的经营特征，构建财产保险公司融资效率评价指标体系（见表1）。

1.投入指标

（1）公司资产规模——资产总额。作为资本密集型企业，财产保险公司资产规模大小在一定程度上对融资效率产生影响。由于保险业负债经营的特性和监管要求，使得财产保险公司需要有充足的资产来维持保险经营，以减少偿付风险和破产风险成本。当公司资产总额提高，公司融资成本将减少，相应的融资效率得到提升。因此，本文将选用资产总额表示财产保险公司的资产规模。

（2）公司融资成本——利息支出。近年来，财产保险公司资产规模的迅速扩张主要依赖于公司负债的增加。从目前我国财产保险公司融资结构来看，其资本具有高财务杠杆性。在融资渠道的选择上，债务融资方式占比大，股权融资的扩张方式占比小，而高占比的债务融资方式会使利息支出增加，从而直接影响融资效率。目前大多数学者选用利息支出来衡量公司筹集资金而需要支付的相关成本，故本文选用利息支出表示财产保险公司的融资成本。

（3）公司内源融资——留存收益率。财产保险公司内源融资主要来源于留存收益，包括盈余公积、一般风险准备、大灾风险利润准备和未分配利润。当财产保险公司需要通过内部渠道融通资金时，可以通过盈余公积等转增资本，以获得低成本的资金流。作为税后利润的留存，当公司能够持续获得利润时，留存收益数额增加，融资成本降低，从而有利于融资效率的提升，故本文选用留存收益率反映公司运用历年内部利润积累进行资本扩张的能力。

（4）公司债务融资——保险准备金比率、经营性负债比率和资本性负债比率。在债务融资方面，绝大部分学者选用资产负债率反映公司总体债務融资情况，但财产保险公司保险业务期限通常在一年或一年以内，对短期负债的依赖较大，如若笼统地选用资产负债率，难以真实地反映其债务融资能力，因此，负债应进一步细分为短期负债和长期负债。短期负债由两部分组成，首先是保险准备金，具体包括未到期责任准备金、未决赔款准备金和保费准备金，它们是公司将收取的保费预提或为应对保险赔付、巨灾风险提取的准备金，在财产保险公司负债中占比最大，因此本文选用保险准备金比率以反映保险准备金在资产总额中所占的比重。其次是经营性负债，包括短期借款、拆入资金、卖出回购金融资产款、预收保费、应付赔付款、应付手续费、应付保单红利、应付分保账款、保户储金及投资款等，由于财产保险公司属于负债经营型企业，为满足其流动性资金需求，会进行一系列与公司日常经营相关的短期融资行为，故本文选用经营性负债比率反映经营性负债在资产总额中所占的比重。长期负债主要包括长期借款和应付债券，由于财产保险公司的部分保险业务自带融资性质，致使财产保险公司向银行获取长期借款较少，更为普遍的是通过发行次级债来补充资金，故本文选取资本性负债比率反映资本性负债在资产总额中所占的比重。

（5）公司股权融资——股权比率。由于我国保险公司上市受到银保监会严格限制，加上财产保险公司自身盈利有限，通过上市筹资来获取资金的难度较大，故吸收直接投资成为财产保险公司外源融资的重要选择，其较低的融入成本能一定程度上降低筹资费用，因此，在权益融资方面，本文选取股权比率作为外部股权融资状况，反映各项资产中股权所占的比重，以有效衡量公司股权融资的规模。

（6）公司经营情况——综合成本率和资产周转率。在公司经营成本方面，本文选用综合成本率指标，该指标是综合赔付率与综合费用率的总和，不仅可以反映财产保险公司经营能力，还可以衡量公司融入资金后对资金进行重新配置的状况。当公司综合成本率大于100%时，公司经营支出过高，直接影响公司净利润。在公司运营方面，本文选用资产周转率指标，该指标不仅能够较为直观地反映公司资产的流转速度，还能有效衡量公司资产利用效率、变现能力、运营效率以及公司整体管理质量。

2.产出指标

（1）公司盈利性——净资产收益率和总投资收益率。承保和投资是财产保险公司的两大主营业务。若要有效地衡量财产保险公司融资后的产出效果，需要系统地考虑公司承保利润和投资收益状况。结合财产保险公司实际经营情况，本文选取净资产收益率衡量财产保险公司权益资本的获利能力。另外，责任准备金占负债比重最大，由于财产保险业特殊的经营属性以及保险业务赔付的时间差异，保险公司会用大量沉淀的责任准备金进行投资，以获取投资效益，因此，本文选择总投资收益率反映财产保险公司负债资本的运营效益。

（2）公司成长性——保费收入增长率和净利润增长率。公司成长性是指公司根据目前实际经营发展水平，对其未来可能形成的潜在价值进行预期判断。首先，从经营收入来看，保费收入是财产保险公司从日常经营活动中所获得的成果，也是公司生存发展的主要经济来源，其数额大小直接影响公司的承保利润以及融入资金使用效率。其次，从利润来看，净利润能够综合有效地反映公司整体的可持续发展能力。因此，本文选用保费收入增长率和净利润增长率作为财产保险公司成长性指标。

三、财产保险公司融资效率实证分析

（一）样本选取及数据来源

本文从行业层面细分为中资和外资、大型和中小型、传统和兼营互联网型以及专业互联网型财险公司。因专业互联网型财险公司只有4家，而易安财险在2020年被银保监会实施监管，目前进入破产重整程序，数据难以获取，因此为了保证历年数据的完整性和稳定性，本文以财产保险公司2016—2019年数据作为样本。截至2019年末，我国财险业共有88家财产保险公司，而有些公司2019年才成立，缺乏历年相关的财务数据，因此本文对样本单元进行了筛选，选取78家财产保险公司作为样本单元。这78家公司性质和规模均不同，满足研究对象多样性要求，而且样本量充足，符合模型要求。数据来源于各样本单元的官方网站、相关数据库、中国保险行业研究报告、中国保险行业协会网站及各财产保险公司历年的财务报表。

（二）样本数据预处理

运用DEA模型的前提是投入和产出指标数据须为非负值，而本文样本数据存在负值，为了确保数据的可比性，运用SPSS.22版统计软件对78家财产保险公司投入产出原始数据进行无纲量化标准化处理，并将投入产出数据归一化以满足运算要求。公式如下所示：

i表示变量数，j表示样本量，max（xj）、min（xj）则分别表示第j项指标的最大、最小值。

（三）财产保险公司融资效率的静态测算与分析

本文采用投入导向型的DEA-BCC模型，将无量纲化处理后的数据导入DEAP2.1软件中，可得到财产保险公司2016—2019年各年的融资效率测算数据。由于篇幅限制，78家样本的具体计算结果省略。

1.融资效率行业整体分析

从综合效率值来看，2016—2019年我国78家财产保险公司的综合效率均值小于1（见表2），呈逐年下降趋势，说明行业整体融资效率均处于非有效水平。2016—2019年分别有22家、13家、15家、11家财产保险公司同时实现了纯技术效率有效和规模效率有效，说明公司的经营管理水平、经营规模与公司目前的资金状况实现了良性匹配，资金的投入产出实现了均衡，致使融资综合效率达到有效水平。但从总量上来看，综合效率有效量仍占比较小，非有效量占比较大，并且4年间有效量逐年递减，非有效量逐年递增，说明目前财险业绝大多数公司的资金并未得到有效利用，资金的投入产出比也未达到理想效率，因此，我国财产保险公司在融资综合效率方面存在较大的增长和改进空间。

为探究综合效率水平不高的深层次原因，可深入分析其构成。纯技术效率是指剔除规模效率影响后的资金使用效率，同时反映了公司在创新投入等方面对融资效率的影响。2016—2019年78家财产保险公司的纯技术效率均值都未达到有效水平，且呈明显下降趋势，这说明纯技术效率值的下降制约了综合效率的增长。相对于纯技术效率值，2016—2019年我国78家财产保险公司的规模效率水平较高，4年规模效率值均达到0.990以上，但仍未达到有效水平，并呈逐年递减趋势，说明部分财产保险公司不合理的业务发展规模导致了规模效率均值未实现最优。因此，财产保险公司应及时合理地调整经营规模，以此来为公司融资效率的提升创造条件。

2.融资效率规模报酬分析

据表3可知，2016—2019年4年间分别有14%、26%、19%、27%的财产保险公司的规模报酬呈递增状态，形成了持续的规模效益，但达到最佳规模报酬状态的财产保险公司总量较少。从4年中各财产保险公司的规模报酬递减情况来看，有15%、15%、23%、26%的公司规模报酬呈递减状态，这意味着这些公司在某些方面过度投入资金，投入的资金并没有使产出增加，反而减少。从4年中各财产保险公司的规模报酬不变情况来看，71%、59%、58%、47%的财产保险公司的规模报酬呈不变状态，说明大多数财产保险公司在规模报酬上达到了有效的经济状态。

3.融资效率行业细分分析

从资本属性来看，中资财险公司和外资财险公司分别为56家和22家。根据图1和表2计算，2016—2019年中资财险公司融资效率有效量占财产保险公司融资效率总有效量的比重分别为68%、85%、67%、45%，外资财险公司占比分别为32%、15%、33%、55%，由此可见，中资财险公司有效量占比高，说明其更注重公司资源优化配置，所融入的资金均在技术和规模层面得到了有效利用。但从2018—2019年数据变化来看，外资财险公司的有效量在逐年提高，说明外资集约型经营方式和较低的融资约束在一定程度上促进了融资效率的提升。

从资产规模来看，大型财险公司和中小型财险公司分别为10家和68家。根据图1和表2计算，2016—2019年中小型财险公司融资效率有效量占比分别为100%、92%、93%、91%，而占据行业领先地位的人保财险、国寿财险、太保财险、平安产险等10家大型财险公司融资效率有效量占比低，这也进一步验证了Laeven等[ 6 ]的研究结论，他们认为发展中国家在实现金融自由化后，政府将放松对中小型企业的融资约束，加大对大型企业的融资约束。而样本期我国金融自由化得到了一定发展，这为中小型财险公司融资效率的提升提供了有利的外部经济环境和政策条件。

从经营领域来看，目前我国财险经营主要分为传统型、兼营互联网型和专业互联网型，样本中传统型财险公司、兼营型财险公司和专业互联网财险公司分别为16家、58家、4家。图1显示，2016—2019年兼营互联网型财险公司的有效量占比较高，说明多样化的经营方式在一定程度上会扩大财险保费收入来源，增强经营效益，带动融资能力和资金运用效率的提升。而4家专业互联网财险公司仅众安财险在2017年出现过有效量，说明众安财险在初创期间融资能力较强，注重公司资金投入与产出效率，但这种效率的提升并未实现可持续性发展。2018—2019年间众安财险、安心财险、泰康在线、易安财险的融资效率均未实现有效，说明专业互联网保险公司在资金投入与产出等方面面临多重困扰，融资效率不容乐观，存在较大改进空间。

4.融资效率投影分析

为进一步分析2016—2019年融资效率非有效的财产保险公司投入产出指标与理想目标值之间的差距，本文对每年非有效财产保险公司的松弛变量结果进行加权平均，结果如表4、表5所示。其中，初始值代表各个公司的平均投入值和产出值，目标值代表通过投影分析后非有效公司应达到的理想目标，而改进幅度则是指公司投入冗余和产出不足的幅度。

从投入指标来看，2016—2019年我国非有效财产保险公司的9个投入指标均存在资金投入冗余的情况。其中，资产总额的冗余度均在15%以上，冗余程度最大的是2016年，冗余率为18.53%，这意味着财产保险公司资产并未得到充分利用，导致资产投入存在大量浪费。2017年资产总额冗余度虽有所下降，但后期冗余度仍持续增加。4年中利息支出的平均冗余度为37.40%，说明财产保险公司融资成本过高，不利于公司整体融资效率的提升。留存收益率、保险准备金比率、经营性负债比率、资本性负债比率、股权比率这五个投入指标的平均冗余度分别达到13.95%、8.88%、8.78%、8.21%、1.43%，但鉴于目前内部融資、权益融资缩减的空间不大，财产保险公司在保险准备金等负债方面存在更大的下降空间。从公司经营层面来看，财产保险公司综合成本率和资产周转率平均冗余度分别为0.30%、7.47%，说明公司资金整体的利用质量有待改善。

从产出指标来看，2016—2019年我国非有效财产保险公司的净资产收益率、总投资收益率、保费收入增长率、净利润增长率4个产出指标均存在产出不足的情况，并且实际收益值和目标值之间均有不同程度的差距，说明我国非有效财产保险公司在产出方面仍存在较大的发展空间，各项投入要素的利用效率有待提升，投资收益、保费收入、净利润等绩效指标有待改善。

（四）财产保险公司融资效率的动态测算与分析

由于DEA-BCC模型仅局限于对财产公司的融资效率进行静态分析，为更好地分析我国财产保险公司融资效率的变化趋势，进一步提升测算结果的有效性和科学性，本文运用财产保险公司2016—2019年的面板数据，采用Malmquist指数模型测算融资效率各年的动态变化值。经测算可以得出2016—2019年财产保险公司融资效率的Malmquist指数及其分解结果如表6所示。

1.融资效率行业整体分析

整体而言，在3个测算期内全要素生产率变化指数（Tfpch）均小于1（见表6），融资效率水平呈下降态势，说明我国78家财产保险公司融资效率水平仍存在较大的提升空间。从全要素生产率变化指数（Tfpch）的两个分解因素技术进步变化指数（Techch）和技术效率变化指数（Effch）来看，技术进步变化指数（Techch）在3个测算期内分别为0.969、0.965、0.939，波动范围相对较大，与全要素生产率（Tfpch）呈同步走向。全要素生产率均值为0.957，平均下降4.3%。技术效率变化指数（Effch）在3个测算期内分别为1.007、1.001、0.990，均值为0.999，平均下降率为0.1%。

从技术效率变化指数（Effch）的两个分解因素纯技术效率变化指数（Pech）和规模效率变化指数（Sech）来看，3个测算期纯技术效率变化指数（Pech）整体保持平稳趋势，规模效率变化指数（Sech）则表现出负增长。由上可见，我国财产保险公司融资效率总体水平的下降主要受技术进步变化指数（Techch）下降的影响，规模效率变化指数（Sech）的下降在一定程度上也制约着全要素生产率变化指数（Tfpch）的增长。因此，财产保险公司若想提升产出效益，推动全要素生产率的提升，需合理调整公司的资源配置，加大科技创新力度，注重资金的投入产出与其经营规模实现良性匹配。

2.融资效率行业细分分析

在2016—2019年78家财产保险公司全要素生产率变化指数测量数据中，仅15家样本的全要素生产率变化指数（Tfpch）＞1，其中，中资财险公司和外资财险公司分别为9家和6家，占总有效量的60%、40%，可见中资财险公司占据绝对优势。但从有效量分布来看，排名前三的公司分别为利宝互助（外资）、劳合社（外资）、浙商财产。其中，全要素生产率最高的样本是利宝互助（外资险企），这一测量结果与该公司实际情况基本相符。在投入方面，利宝互助作为美国利宝互助保险公司的全资子公司，为配合其在华战略发展的需要，在雄厚股东资源的支持下，近年来一直以“小而频”的速度增资。由于资金主要源于母公司自有资金投入，无其他形式的融资，致使融资成本低，资金获取速度快，能及时改善经营情况。可见从动态测算期来看，外资财险公司虽不占据总量优势，但集约化经营方式和较低的融资约束，推动了部分外资财险公司效率的提升。

从资产规模来看，在15家有效样本中，大型财险公司和中小型财险公司分别为3家和12家，占总有效量20%、80%，说明大型财险公司在动态测算期内公司資源仍未实现良性配比，需加大力度促进资金运用的可持续性和高效性。

从经营领域来看，传统型财险公司、兼营互联网型财险公司和专业互联网财险公司有效量分别占比10%、90%、0%，无效量占比90%、10%、100%，可见三类财险公司全要素生产率指数两极差异化明显。其中，兼营互联网型财险公司有效量占比大，传统型财险公司和专业互联网财险公司有效量占比较小。因此，财产保险公司应保持经营多样化，注重公司经营模式的选择，努力实现开源增效，不断提高资金投入与产出效率，以谋求可持续性发展。

四、结论与建议

（一）结论

1.行业整体层面

基于DEA-BCC模型静态分析可知，2016—2019年我国78家财产保险公司融资效率的整体情况并非十分理想，融资综合效率、纯技术效率、规模效率均处于无效水平，并呈现逐年下降的趋势，这主要受纯技术效率下降的影响。达到规模报酬递增状态的财产保险公司总量较少，说明在现有投入条件下，我国大多数财产保险公司的资金并未得到有效利用，资金的投入产出也未达到理想效率，行业整体融资效率存在较大的增长和改进空间。

通过投影分析发现，融资效率非有效性的原因在于财产保险公司在资产规模、融资成本、融资结构和公司经营四个方面存在投入冗余，同时在公司盈利性和成长性两个方面存在产出不足。

采用Malmquist指数模型动态分析可知，78家财产保险公司3个测算期内全要素生产率变化指数均小于1，融资效率水平整体呈下降态势，这主要受技术进步和规模效率下降的共同影响。

2.行业细分层面

从资本属性来看，2016—2019年中资财险公司的融资效率有效量明显多于外资财险公司，占据绝对的总量优势。但从数据变化和有效量分布来看，外资财险公司有效量呈逐年提高趋势，其原因是外资财险公司集约化经营和较低的融资约束带来了融资效率的提升。

从资产规模来看，占据行业领先地位的大型财险公司融资效率有效量占比低，说明我国拥有较大市场份额的财险巨头在融资后并未实现资金的可持续利用。而中小型财险公司融资效率有效量及全要素生产率变化指数均占比高，说明有利的外部经济条件和政策条件支持会使其面临更少的融资约束。

从经营领域来看，兼营互联网型财险公司融资效率有效量在行业总量中占比较大，传统型财险公司和专业互联网财险公司有效量占比较小。而在持续的动态测算期间，三类财险公司全要素生产率指数两极差异化明显。

（二）相关建议

1.优化资源配置，提高规模效益

财产保险公司在发展过程中应该保持理性，避免经营规模的盲目扩张，合理控制公司发展速度和规模，优化险种结构，降低对利润贡献小的保险产品规模，将保费收入控制在较为合理的水平。对于常年赔付率较高的保险产品，应严格控制签单量和各项成本费用支出，实现降本增益。特别是对规模报酬递减的财产保险公司应该开源节流，适当缩小融资投入的规模，促进公司从“规模速度型”向“规模效益型”转变。

2.调整融资结构，增强资本自我造血功能

财产保险公司应优化债务结构，适度减少各项责任准备金的提取比率，提高切合国家“双碳”战略目标的绿色债券融资力度，支持污染防治、资源节约与循环利用、清洁交通、新能源、生态保护等项目，从而获得国家政策支持和补贴，降低融资成本。丰富外源权益融资渠道，例如实施IPO公开募集资金、员工持股计划，也可积极寻找机会与私募股权机构、风投机构展开深度合作。同时，还应利用良好的对外开放趋势和宽松的政策，通过海外上市或直接吸引外资参股等方式适当引入外资。此外，应充分发挥留存收益的作用，增强资本自我造血功能。

3.加强精细化管理，提高盈利能力

财产保险公司应注重公司各项投入要素利用效率的提升，优化内部制度设计，重视人力资源管理，打造核心保险管理团队，设立人才培养专项基金，对内部管理人员进行定期集训，以提高内部管理整体实力。同时，加快成本管理变革，实现精细化运作和高效管理，降低综合赔付率和综合费用率。另外，强化资产负债管理，加强对保险资金运用的监管，提高投资风险控制能力，优化投资结构，提高投资效益。

4.加大研发投入，提高保险科技创新能力

在数字化转型的背景下，财产保险公司应加大研发投入和智力支持力度，加强保险产品创新，促进保险产品互联网线上化转型，改变保险产品同质化趋向。同时，完善公司研发转化机制，充分运用大数据、云计算、区块链、IT科技赋能手段，改造保险业务操作流程，提高保险数字化、智能化、自动化、高效化水平。另外，加强风险管控系统数字化升级，提高保险产品定价、核保核赔风险控制能力。

5.培育竞争优势，促进行业协调发展

中资财险公司应借鉴外资财险公司“小而精”的经营方式，专注于业务细分领域，实施险种精简、资源差异化配置以及高效资产负债管理，实现价值经营。大型财险公司应发挥自身规模优势和头部品牌效益，平衡规模增长和盈利策略，防范粗放式增长产生的销售内卷化风险。传统财险公司应进一步创新核心价值链，充分运用现代技术，积极发展互联网保险业务，提高经营效率。专业互联网财险公司则应立足于“保险+科技”相结合的模式，增强产品特色，降低可替代性，建立保险反欺诈平台，降低综合赔付率，加强自主平台引流，严控第三方平台渠道费用[ 7 ]。

【参考文献】

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［4］ 初立苹，粟芳.我国财产保险公司融资效率的DEA比较分析［J］.保险研究，2013（4）：22-32.

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［6］ LAEVEN L.Does financial liberalization reduce financing constraints［J］.Financial Management，2003（1）：82-98.

［7］ 侯旭华，汤宇卉.互联网保险公司高质量发展评价指标设计与测度研究［J］.保险研究，2022（9）：78-90.