金融科技的未来图景

蔡佳莹

今天，人们消费、娱乐、沟通乃至工作方式，正发生翻天覆地的变化，在全球受到严格监管的金融领域，随着数字技术的深入，其逻辑和形式正发生深刻的转变。

“在美国金融业工作很不容易，在中国，进入金融圈子的难度也大。”阿里罗汉堂资深专家邱明感慨道，其入行金融受益于4大因素：

第一，在垂直领域要有硬核的技术，他是精算师出身，硬核技术就是在量化领域；培养自己学习知识、吸收知识的能力，并积极分享，“这个过程中最好能建立起自己的IP”；第三，规划好自己职业生涯，一步一步来，稳步前进；第四，时刻关注变化，抓住机会来拓展职业领域。

邱明早先供职于贝尔斯登和摩根大通，担任过美国国际集团（AIG）副总裁，2014年起，他注意到，交易风险管理、资产管理等传统金融，正往金融科技的方向变化，毅然投身新的洪流，追逐“最前沿”的技术，发展出“最硬核”的能力。

邱明认为，人工智能、大数据、分布式计算、密码学与移动互联等基础领域，创新技术不断迭代发展，逐步应用到金融业务各个领域，数字技术对效率与成本的变革使得新金融真正成为可能。

邱明关注数字技术前沿领域，还有着10多年的精算、交易、证券化、风险管理和资产负债管理的从业经历。通过对他的专访，可得以一览金融科技躬身入局者眼中的未来图景。

进深水区

于邱明来说，有两个人对他产生重要影响：“一个是李祥林博士，他是我在AIG时候的领导。”

2000年，李祥林发明用连接函数（Copular Function）度量违约风险（Defalt Risk）的模型，华尔街的金融机构将模型用于担保债务凭证（CDO）产品的定价公式，2009年，媒体称之为“摧毁华尔街的数学公式”。

“他经常指导我，我受益颇多，包括怎么做好全面的风险管理、资产定价，对于资产负债表上高达5000亿到10000亿美元数量级的金融机构，应该如何整合一个全面的分析系统。他的专业高度性与高屋建瓴的能力对我影响非常大。”

阿里罗汉堂的陈龙教授，对邱明的指导帮助也很大。”

陈龙在多伦多大学取得金融学博士学位，并在华盛顿大学奥林商学院获得终身教职，之后担任长江商学院副院长，创立工商管理博士（DBA）项目，曾任蚂蚁金服的首席战略官，现在是阿里罗汉堂秘书长。

“他给我最大的教导是，如何从学者的角度更好地对企业进行战略分析，包括银行、证券、保险、支付等各种业务线，并将‘产品化分析形成战略报告，即把思想产品化，从而对企业产生价值。”

“进入数字化时代后，改变更多的不是生产工具，而是人本身在数字化能力方面的改变。”

邱明很幸运，一开始就站在了合适的赛道上。当前，全球金融科技创新发展进入深水区。

2020年初，邱明就指出，中国金融科技存在机会，可以弯道超车、打破欧美对金融领域垄断局面。“弯道”主要体现在移动支付、金融服务。

2017-2019年，大部分C端消费者使用支付宝、微信支付等移动支付方式；大众可从数据平台上获得金融服务，包含借贷、保险、財富管理等不同形式，这是在移动支付的基础上发展起来的。

例如，中国最大的保险公司平安保险，大约有1.5亿的投保户，数字平台也提高保险产品的可获得性。

2020年以来，欧美发达国家金融科技发展飞快，配套使用各种移动支付方式的用户数量，也是在迅速发展，例如Apple Pay、Google Wallet等。

“我两三年以前的判断是，中国的金融科技本来有一定领先，领先半个身位，不幸的是，过去两年当中，欧美的金融科技很快地追上来了，尤其是美国。”

他感慨，在成熟的金融服务与金融产品的存量市场格局下，结合数字技术，欧美在原有基础上发展迅速，中国也进入到存量市场，与欧美并驾齐驱，未来仍须持续发力。

例如：加强平台数字化转型，健全投研体系，开发并掌握关键技术能力；鼓励头部企业开展战略合作，加强行业生态建设；增强国家数据治理能力等。

金融向善

“科技向善”“平台治理”等话题，正引发愈来愈多的社会讨论。

邱明认为，数字平台治理主要体现在两个方面：关注科技伦理，聚焦于人工智能以及各种算法对平台员工、社会大众、监管部门的影响；关注数字化治理问题，需要有合适的治理机制、第三方的监督来规范数字产品的功能与行为，包括采集用户数据的尺度、保护用户隐私的责任等。

例如，阿里云在2015年发起国内首个《数据保护倡议》，围绕三条原则保护用户的隐私和安全——你的数据你拥有、你的数据你做主、你的数据有保障。

2015-2022年，数据保护原则不断更新迭代，主要体现在对云计算数据的保护、用户运维的数字化能力等。

金融科技发展需回应社会发展的各类重大命题，ESG更是其中之一。

在邱明看来，ESG目标能对金融科技产生促进作用，不会给其发展“拖后腿”。

对于环境治理而言，个人行为、商业行为数字化能实现减碳效果，本身便是环境友好型的举措，人们的支付、借贷等金融活动，已经能实现99%的流程数字化；对于社会治理而言，金融科技有巨大的推动作用。

数据是可追溯、可确认的，这有利于打击各种赌博行为、整治P2P（点对点网络借款）乱象，也利于开展电信反欺诈、反洗钱等行动。

“当今世界正值百年未有之大变局，共同面对着一系列对社会造成严峻影响的挑战。数字平台可以创造技术驱动、对社会负责的商业和生活生态。”2022北京大学全球金融论坛，邱明在演讲中强调说。

为引导企业更多主动关注ESG问题，邱明认为，监管部门首先应严格要求企业披露ESG报告，特别是对于规模较大、社会影响力较强的上市企业。

“国内企业主要是处于自愿性披露ESG的階段，只对于少数几条环境治理方面的指标，有要求强制性披露，对于社会治理、公司治理的指标也还是以自愿为主。近一两年，美国证券交易委员会和香港的证监会，都逐渐在推强制性披露ESG信息的规定。”

标杆型企业可以起引导示范性作用。

“这种风气能促进上市公司逐渐产生披露ESG信息的压力，让其逐渐过渡到强制性披露ESG信息的阶段。”

据中国上市公司协会的报告，2021年国有控股企业以47.37%的发布率居于高位，民营控股企业仅为19.98%。根据国务院国资委制定印发的《提高央企控股上市公司质量工作方案》，将推动更多央企控股上市公司披露ESG专项报告，也将形成示范引导作用。

邱明补充道，数字化平台能提供各种工具帮助企业实现碳排放、碳管理的数字化，包括废水废物的处理等，提升企业环境治理效率。对于公益性、非营利性的组织，数字化平台也能让运营数字化，提升运营效率，提高组织公信力。

资产迭代

当前，美国正处于40年来最高的通货膨胀，欧洲也遭遇到通货膨胀的威胁，对通胀的担忧正在成为全球共识。

有观点认为，比特币作为一种硬资产，可能逐渐成为一种适当的对冲通胀的工具。从理论上来说，比特币可视为一种供应有限、可预测、常以美元计价的资产；当美元供应量增加或者其他法币供应量增加时，比特币相对这些货币可能会升值，即使其本身购买力仍保持不变。

邱明表示，数字货币和法币的价值锚定、共识基础还不可同日而语。

比特币、以太坊以及其他加密货币的价值形成与实现，是基于交易者对共识价值的认可（Value Consensus），即通过在全球成千上万个交易所中、每分每秒进行的交易，来形成对数字货币的价值认可。

这种价值共识，会随着参与交易的人数增加而有更强的抗风险能力（Resilience），现在处于进行时，尚未完全达到所谓的代替法币、抵抗通胀的情况。

“况且，目前还没有实质价值来锚定或关联数字货币的价值，也没有一个强力的政府来支持。”邱明说。

全球大通胀下，政府亟需寻找可对抗其货币贬值的替代方案，一个共同策略便是将法定货币对冲黄金等硬资产。

邱明强调，在这一轮的美联储的升息和缩表的过程当中，加密货币遭到了很大跌幅，“这恰恰说明它不见得是对通货膨胀的‘抵御，加密货币也会在紧缩的周期中受到很大影响”。

邱明指出，市场担心的“51%攻击”，算不上是比特币（或别的区块链网络）的重大隐忧。

“当系统中有合作关系的恶意节点所控制的算力，超过诚实节点所控制的算力，系统就有被攻击的风险。这种由恶意节点控制超过50%算力所发起的攻击，称为51%算力攻击。”比特币白皮书有过这样的表述。

邱明认为，发生区块链“51%攻击”的可能性是比较小的，主要有两个原因：

其一，全球几乎没有人能拥有超过51%的全网算力，或是持有超过51%发行的token（数字代币）；其二，“51%攻击”的实施条件很高，从经济学原理来看，要有足够强的利益动机，也需要具备大量的经济、技术资源。如果token转移能够获得的价值增量较小，是不会出现“51%攻击”的。

鉴于有能力实现“51%攻击”，几乎意味着该主体掌握了这条公链上的绝大部分资源，若此攻击产生的经济利益，远小于这条公链上所承载的经济利益（如只占公链经济利益的1%），该主体是不会聚集51%的资源来攻击的。

市场认为，基于PoW（Proof of Work，工作量证明）共识机制的加密货币，才存在51%算力攻击的可能性，比如比特币、比特现金等。

2022年4月，以太坊启动了一个从PoW过渡到PoS（Proof of Stake，权益证明）的合并测试网，将当前共识机制升级为更加环保、高效和安全的权益证明共识机制。

未来的互联网发展离不开数字货币，未来的财富也必然会有数字资产的配置，随着时代的变迁与发展，数字货币或将是开启财富大门的不可绕开的方式。

从比特币诞生，到以太坊、NFT、元宇宙等概念的出现，一次次发展与革新，许多走在区块链技术前列的“捉螃蟹”者，实现财富梦想。

数字货币较高的回报率，也意味着需承担的风险会相应更大，实现财富的不断增加，则需要更大的勇气和专业的判断。

毕竟，这个时代最大的风险，就是抵抗新生事物的风险。

（钟龙军、辛继召亦有贡献）