2020—2022年A股上市股份制银行年报分析

李关政

2020—2022年是新冠疫情肆虐的三年。在这三年中，股份制银行除了要应对疫情冲击，还要承受利率下行、房地产紧缩、俄乌冲突、全球通货膨胀等诸多国内和国际不利因素的影响。总体来看，股份制银行经受住了重重考验，在积极承担社会责任的基础上实现了稳健经营，交出了一份合格的成绩单。

营业净收入增速有所下滑，各行表现分化明显

新冠疫情三年，股份制银行的营收还是受到了比较明显的影响。如果用三年的复合增速来对比，股份制银行营收在疫情前的三年（2017—2019年）复合增速是7.5%，而在过去三年的复合增速跌至4.2%，下滑了3.3个百分点。逐年来看，营收增速从疫情前的14%一路下滑。2022年，9家在A股上市的全国股份制银行实现营业净收入1.60万亿元，同比增长0.4%，增幅较2021年回落了4.9个百分点（见图1）。

具体考察各家银行可以发现，大部分银行在这三年期间的营收表现都显著低于疫情前的2019年，只有招商银行曾在2021年取得了14%的增速。三年中，各行经营分化明显。其中，招商银行、兴业银行、中信银行、平安银行、浙商银行始终保持了营收的正增长，而另外4家银行都出现过年度营收负增长。2022年，浙商银行、平安银行、招商银行、中信银行和兴业银行等5家银行的增速分别为12.1%、6.2%、4.1% 3.3%和0.5%，而民生银行、华夏银行、浦发银行和光大银行等4家银行则出现了负增长，分别下降了15.6%、2.2%、1.2%和0.7%。其中，民生银行和浦发银行是连续两年负增长（见图2）。

受经营分化的影响，各家银行在营收上的位次也发生了不少变化。三年间，招商银行凭借相对稳健的增长依然占据股份制银行首位，且较第二名的优势从2019年的790亿元扩大到1224亿元，领先地位得到进一步巩固。浦发银行在疫情前的2019年排在第二位，但是先后被兴业银行和中信银行超越，排名下滑到第四位，而兴业银行、中信银行则稳居第二、第三位。民生银行从2019年的第五位下滑到第七位，而平安银行、光大银行则先后超越民生银行，分列第五、第六位。华夏银行和浙商银行的位次保持不变（见图3）。展望2023年，最大的看点是平安银行能否保持较快的增长势头，一举超越浦发银行，进入到和中信银行、兴业银行竞争的梯队。

净利润增速波动较大， 下滑幅度低于营收

2020—2022三年间，各银行的净利润均出现了较大波动。2020年，在新冠疫情第一波冲击及审慎的拨备政策影响下，各银行利润整体上呈现负增长态势；在2021年随着经济活动的恢复，净利润增速大幅反弹至13.7%；但2022年受到奥密克戎的冲击，并叠加紧缩性产业政策和降息的影响，净利润增速再度下滑。2022年，9家上市股份制银行实现归属于本行股东的净利润（以下简称“净利润”）5069亿元，同比增长9.8%，增幅较上年同期下降3.9个百分点（见图4）。各银行的净利润在疫情前的三年（2017—2019年）复合增速是7.2%，而在过去三年的复合增速跌至6.5%，下滑了0.7个百分点。净利润复合增速的下滑幅度低于营业收入，主要是因为拨备调节的因素。

分机构来看，大部分银行在2022年都實现了净利润正增长，其中增幅最高的是平安银行，高达25%；其次是招商银行、中信银行和兴业银行，分别为15.1%、11.6%和10.5%；浙商银行、华夏银行、光大银行和民生银行实现了个位数的利润增幅；而浦发银行净利润则下降了3.5%。三年间，浦发银行连续三年利润负增长；而利润下滑幅度最大的则是民生银行，在2020年净利润降幅达36.3%（见图5）。

利润贡献分解：规模及拨备因素支撑利润增长

采用利润分解法，可以分析规模、息差、非息、运营成本、拨备等因素对银行利润的贡献大小，以及各项驱动因素在疫情三年当中的变化情况（见图6）。

规模贡献是利润增长的稳定器

自2019年以来，规模增长一直为各银行利润增长的“中流砥柱”，约为5个百分点，是所有因素当中最为稳定的。这说明银行经营还是必须保住规模的基本盘，才能确保发展的势头。特别是在2020—2022年疫情期间，银行业经营历经诸多冲击，包括信用风险爆发、贷款利率下行及股债双杀等，都对银行经营产生了较多压力，而只有资产投放是相对稳定且能持续推动业绩增长的。

截至2022年末，A股上市股份制银行总资产规模达58.2万亿元，其中贷款规模为33.7万亿元。新冠疫情三年以来，资产及贷款的增速高开低走，在2020年为抗击疫情大幅增加投放；2021年由于高基数的原因增速有所放缓；在2022年则受限于需求，贷款增速继续下行，而资产增速有所企稳（见图7）。股份制银行在2022年的资产增速低于国有大行。从贷款结构来看，因按揭贷款投放受房地产市场低迷影响，零售贷款增速大幅回落，而对公贷款、同业资产、投资资产增长则相对较快。

分银行看，规模排名没有变化，但是浙商银行与平安银行等后起之秀正在快速“追赶”，而民生银行增长乏力。规模体量排名靠前的依然是招商银行、兴业银行、浦发银行、中信银行、民生银行等，没有很大变化。在过去三年的扩张速度方面，复合增速超过10%的有4家银行。体量最小的浙商银行以13%的增速位居上市股份行第一位；招商银行作为体量最大的股份制银行依然保持了较快增长，以11%的速度位列第二；平安银行与光大银行在规模上属于第二梯队，但增速分别达到10.6%和10%。其他银行的增速均在10%以下，其中民生银行以2.8%的速度处于末位，也使得其与第四名中信银行的差距从2019年末的不到700亿元扩大到了2022年末的13000亿元（见图8）。

息差贡献由正转负，净息差趋向分化

A股上市股份制银行的息差贡献逐年下滑，从2021年起成为利润的拖累项，这主要源于净息差的升降趋势转换。上市股份制银行的净息差在2020年及以前处于上升态势，其中2019年上升了26BPs，2020年的上升幅度下滑至15BPs，并达到了近年来的最高点；随后在2021—2022年转而下行，因此息差贡献也相应转负（见图9）。

分银行看，净息差在过去三年出现了明显的分化，显示出各家银行在客户结构、业务结构、风险定价水平等方面的差异在明显拉大。其中，平安银行在净息差方面的表现最佳，不仅保持了上市股份制银行的最高水平，而且较疫情前有所提升，这主要得益于平安银行在2021年抓住了经济复苏的时机，把资产收益率大幅提升了20BPs，同时负债成本率也下降了11BPs。平安银行在2022年的资产收益率和负债成本率同步下行，分别下降12BPs和5BPs，相应净息差仅小幅下行4BPs，以2.75%的水平高居首位。

另外一家实现净息差提升的银行是兴业银行，从2019年的1.94%提高到2022年的2.10%，使得其净息差在各银行中的排名从最后一名提升到第4名。这主要得益于其在2020年的负债成本率下行30BPs，而资产收益率则上行17BPs。

民生银行、浦发银行的净息差下行幅度较大，三年降幅分别达到51BPs和31BPs，并分别位列净息差最低的两名。净息差下行幅度过大也是这两家银行的营收、净利润表现相对较弱的主要原因（见图10）。

非息收入波动大，各家银行分化明显

非息收入可分为手续费收入和其他非息收入，后者主要是来自于金融市场交易类业务，包括投资收益、公允价值变动净收益、汇兑净收益和其他業务净收人等。从两项非息收入的贡献和净息差贡献的对比来看，非息收入贡献在一定程度上可以对冲净息差贡献的波动，有利于银行整体业绩的稳定。从手续费收入贡献和其他非息贡献的对比来看，两者已经不相伯仲，说明金融市场交易类业务对银行整体营收的影响越来越大了。

2022年，上市股份制银行（不含华夏银行）实现非利息净收入4561亿元，同比下降0.8%。其中，手续费及佣金净收入为2871亿元，同比下降2.4%。非利息净收入占比为30.4%，远高于国有大行（23.8%）、城商行（11.4%）和农商行（12.5%）。分银行来看，各家银行的非息收入增速呈现以下两个特点。

波动性大，增长率达到正负20%并不罕见。原因在于非息类业务不像净息类业务那样有存量，而是在每年初归零，要重新做起。因此非息收入受当年经营环境的影响明显大于净息收入。我国商业银行普遍重视非息收入占比，认为有利于优化收入结构；但随着非息收入占比提高到一定程度，且来源于利息收入的“切点”越来越少，商业银行就有必要关注非息收入的稳定性问题。股份制银行整体的非息收入占比较高，就更加值得重视。

各银行非息收入表现分化极大。以2022年为例，已经披露数据的8家股份行中，非息收入实现正增长和出现负增长的银行分别是4家，其中增速最高的是12%（浙商银行），负增长幅度最大也高达18.6%（民生银行）。这表明各家银行在中间业务、表外业务、投资业务方面的结构和业务策略差异很大（见图11）。

运营成本贡献逐年下滑，成本管控力度不足

三年间，运营成本对净利润的贡献逐年下滑，在2022年拖累净利润增速2.5个百分点。2022年，除华夏银行外的8家股份制银行的费用及成本支出合计4545亿元，同比增长6.1%；而在疫情三年的复合增速是7.5%，显著高于营收复合增速（4.2%），因此总体来看，成本管控力度是不够的。分银行来看，成本管控表现相对较好的银行是浦发银行和平安银行，其运营成本增速逐年下降；而兴业银行和浙商银行在过去三年的运营成本则是连年上涨，主要是加大了数字化建设、业务转型、品牌及客户基础建设等重点领域的投入（见图12）。

在成本收入比方面，各银行的平均成本收入比是30.26%，而且在疫情三年间持续攀升了近3个百分点。分银行来看，民生银行、兴业银行、浦发银行、中信银行的成本收入比持续上升，其中浦发银行和民生主要是受分母端营业收入萎缩的影响。而招商银行和平安银行则实现了成本收入比的持续下降，除了在分子端控制成本，更重要的原因是分母端的营业收入增长较快（见图13）。

拨备因素成为利润的重要支撑项

各银行的拨备贡献逐年上升，在2019、2020年是利润拖累项，在2021、2022两年则成为利润支撑项。这一方面是因为整个银行业在2020年都大幅计提拨备以应对疫情的冲击，此后两年的计提压力就相对变小；另一方面则是营收增速下滑，银行主观上也需要在监管许可的范围内调整计提力度，以保持利润增速的相对稳定。

从资产质量来看，上市股份行的不良贷款余额在2020年前三季度大幅提升到4452亿元的水平，主要是在新冠疫情爆发的背景下，银行依据审慎的监管指引加大了不良贷款的确认力度。此后经过年底的集中核销，不良贷款余额降至4200亿元以下。2021年经济复苏，不良贷款余额进一步下降到4100亿元左右，但2022年在经济疲弱的压力下再度上行至4236亿元的水平。不良贷款率水平整体呈下降趋势，截至2022年末的不良率是1.26%。拉长周期来看，不良率最低是在2011年的0.5%，最高是在2017年的1.7%。考虑到经济持续放缓的“新常态”，各银行能够将不良率压降到当前水平已殊为不易。不良率维持在1%—1.2%区间将是一个比较合意的水平（见图14）。

分银行看，招商银行在2021年把不良率降到了1%以下并保持至今，也是股份行当中唯一一家不良率低于1%的。平安银行的不良率在2019年曾高达1.65%，但是在2020年经过大幅核销以后迅速下降到接近1%，一跃成为资产质量最好的股份行之一。此外，兴业银行、光大银行和中信银行也基本在2020年大幅化解了不良贷款。浦发银行虽然不良率也有所下降，但历史包袱依然较重。民生银行和浙商银行的不良率在过去三年有所提升，显示仍承受较大的资产质量压力（见图15）。

从资产质量的前瞻性指标来看，关注贷款、逾期贷款都出现了较大幅度的增长，未来的资产质量压力并不会减轻。其中，关注类贷款余额除中信银行略降0.6%外，其他银行均有所增长。逾期贷款余额除了中信银行和民生银行分别比年初下降9.1%和6.1%外，其他银行均有所增长，其中招商银行和兴业银行分别较2021年增长36.3%和28.1%。

2023年股份制银行经营展望

2023年，国内经济随着疫情的基本结束而进入重启阶段。消费复苏势头明显，特别是接触型、聚集型服务业显著改善，投资也稳定增长，市场主体活力趋强，经济运行呈现企稳回升态势。然而，经济增长的各个方面还存在不少薄弱环节，经济复苏还面临不少挑战。一是疫情对居民收入增长造成一定打击，消费增长的基础仍不牢固；二是地方财政面临较大缺口，负债压力过大，基建投资对经济增长的拉动作用明显减弱；三是全球主要发达经济体均面临一定的衰退风险，外贸出口景气度下降。

因此，股份制银行在2023年的经营环境将较上年有所改善，但同时存在诸多不利因素。总体来看，股份制银行在2023年将呈现以下几个方面的趋势。

净息差面临进一步缩窄的压力。展望2023年，净息差依然处于下行筑底的阶段。在资产端，存量贷款集中重定价，2022年LPR下降的延伸效果已在2023年一季度得到集中体现。在负债端，存款定期化趋势未改，负债成本保持刚性。因此，净息差在2023年对利润增长的贡献有可能继续为负。

非利息净收入将有所回升。首先是金融市场的走势预计好于2022年，财富管理类收入有望回升，同时也可降低其他非利息收入的波动性；其次是居民消费的增长将有利于结算类中收以及信用卡收入的增长；最后是经济活动的复苏，与企业融资相关的中间业务也有望更快发展。

资产质量存在不确定性。2023年的经济复苏总体上会改善企业经营状况，降低资产治理压力，但在一些薄弱领域仍存在风险爆发的可能性。例如，地方债务经过多年的累积已经形成庞大体量，借新还旧的模式不可持续，无论是债务化解还是出现实质性违约，都会冲击银行的资产质量。此外，外贸行业、工程机械、食品制造、新能源汽车产业链正面临景气度下行或者产能过剩的风险，可能对银行资产质量带来冲击。

（本文仅代表作者个人观点，与所在单位无关）

（作者系招商银行研究院战略规划研究所所长）

责任编辑：董 治