指数震荡分化上升尚未结束

陈亮

进入5月份后，市场三大指数走出了剧烈波动的分化行情。其中，上证指数节节新高，而深证成指、创业板指数则不断低位震荡，或者说是向下探底。特别是创业板指数及相关板块分类指数，如新能源、半导体等，均是不断回落。上证指数及相关的板块分类指数，如中特估等表现得相对比较好。

上证指数自4月18日的3396.17点开始快速向下回落，到了4月25日的3229点才稳住，随后即反转向上运行，并在5月9日最高上冲到了3418.95点，之后又是快速回落，连续两三个交易日中阴线报收。同时期的创业板指数则持续震荡下跌，在5月10日最低下探到了2228.18点，创出了阶段新低，也是2023年以来的最低点。这基本上就像是反向运行的关系了。这样的分化也是前所未有的。历史上的大分化，大多是一个涨跌力度特别大，另一个涨跌力度相应的特别的小，而并不是一个涨一个跌的反向运行关系。

我们可以分开来论述一下市场。

上证指数，维持前期所提出的基本观点不发生变化。笔者认为时间上的最高点在2023年6月中旬，而空间上的最高点大概率会出现在下半年。

一、时间和空间不是一个概念。时间上的最高点和空间上的最高点大多会同步见高，但有时也会有差异。

二、时间上的最高点出现在6月中旬，空间上的最高点出现在下半年，通俗的解释就是时间上见高点后，下半年属于宽幅震荡的过程，空间上或许还有新高，但不是新的趋势性上升所产生的高点。时间上见高点后，再向上也是比较曲折的震荡缓慢的向上，并不是流畅、趋势性的向上。

总结下来就是，6月中旬后会有宽幅震荡，波动剧烈，上升将是震荡缓慢的复杂运行，将不会有流畅的趋势性上升。

回到创业板指数及前期强势的科技类板块分类指数来看，持续的下跌回落，很容易让人陷入绝望当中。但其实只要在重要的横盘平台下轨处，不出现持续的中阴线破位，就很容易出现震荡探底并稳住，然后进入筑底的过程当中。

创业板指数目前是一个日线级别的底部结构，已经处于待向上形成有效的金叉后得到确认的状态。笔者预期这个日线底部结构会得到有效的确认，从而开启一段震荡向上的运行过程。

当然，暂时是没有办法来定义创业板这个底部的级别有多大。笔者判断下来，大概率只是一段震荡反弹，并不会是一段反转走势。从对创业板走势影响最大的新能源板块来看，也可以看作是一個日线底部结构，在一个相对的低位、短期超跌严重，但并不能说这个将要到来的底部就是一个大趋势反转点。因此暂时当成一个大级别的震荡反弹的概率较大。

市场整体处于震荡分化的过程当中。主要就是前期表现较好的以中特估为代表的部分权重行情，以及科技类为代表的部分题材类行情。在这个巨大的震荡分化过程当中，笔者认为上证指数的上升并没有在5月9日前后结束；创业板等中小盘指数也有望迎来一段震荡反弹。