白酒中小企业机会在哪儿

2023年4月，白酒企业迎来了盼望已久、代表着消费复苏信号的第108届全国糖酒商品交易会。这一时期，也是众多上市酒企披露2022年年度公告的高峰期。

本次糖酒会是3年疫情后的首场糖酒会，在成都举办，规模创下历史之最。来自40多个国家和地区的6500余家企业踊跃参展，客商人数突破30万人。同样繁荣的还有上市酒企财报，从已发布财报和业绩预告的上市酒企来看，2022年白酒板块整体业绩靓丽，营收和利润呈现两位数增长。

但是，在糖酒会的热闹和上市酒企靓丽业绩的背后，市场存在着另一种声音——白酒企业内卷严重，已经进入“寡头时代”，中小企业面临生存之战。

“糖酒会非常热闹，我们几乎每天都在参加各种活动的路上。但是签单情况不太理想，大家都在交流感情，不谈钱。”河南经销商李武对《中国经济周刊》记者表示，他来参加糖酒会的目的是给自己和朋友代理的新酱酒品牌寻求融资，可是失望而归。

“前几年只要说是代理茅台镇的酒就能吸引投资人主动询价，现在完全变了。投资人就认准大品牌，小品牌根本没有机会。”李武说。

李武的观点在券商处得到了验证。

光大证券的分析师对《中国经济周刊》记者表示，糖酒会吸引了很多卖方研究机构，很多基金公司都去了成都。经过观察，目前只有茅台、五粮液等高端品牌需求稳健，具备穿越周期能力，其他中小酒企尚待观察。

在糖酒会现场，茅台无疑是全场最亮眼的明星。一个令人关注的细节是，如果观众想进入茅台展台，需要迈过一个门槛，因此，茅台展区经常出现很多人拥挤着想要踏上“台阶”的微妙情景。

再看业绩数据。Wind数据显示，截至2023年3月31日，全国酿酒行业共有38家公司在A股上市，总市值5.1万亿元。其中，白酒类上市公司21家，总市值4.74万亿元，市值规模占酿酒行业的93%。

在A股公司市值TOP 50中，有5家酒类公司，分别是贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）、山西汾酒（600809.SH）和洋河股份（002304.SZ）。从已发布财报和业绩预告的上市酒企来看，2022年贵州茅台营收1241亿元，同比增长16.87%；归母净利润627.2亿元，同比增长19.55%。五粮液和洋河股份虽然还没有公布年报，但是根据2022年前三季报来看，整体业绩靓丽，营收和利润呈现两位数增长。

业内认为，本次糖酒会如此火爆，既有疫情过后的“报复性参会”因素，更是白酒行业形势所迫。

根据国家统计局数据，白酒行业企业数量持续下降，从2016年的1593家锐减到2022年的963家，5年时间里，近四成的白酒企业被市场边缘化或者淘汰。

“酒业整体将长期进入销量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长的‘内卷’时代，并且很可能刚刚开始。”糖酒会期间，盛初咨询董事长王朝成的观点引起业内普遍关注。

《中国经济周刊》记者 侯隽I摄

白酒分析師蔡学飞认为，从产能角度来看，2022年全国白酒累计产量为671万千升，相较于2016年的1358万千升已经连续7年下降，行业产能整体腰斩，然而包括茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等许多酒企却在不断扩产。

“一方面是行业产能过剩，一方面是酒企扩产。可以看出，正在扩产的都是拥有品类与规模的头部名酒，消失的是大量缺乏品质特色与规模竞争力的中小型酒企。”蔡学飞说。

“现在就是强者恒强，在未来相当长的时间内，白酒行业不会再有普惠红利，头部玩家将切掉绝大部分市场蛋糕，2023年争夺白酒100亿阵营的参赛者竞争将会很激烈。” 蔡学飞对《中国经济周刊》记者分析。

中国食品产业分析师朱丹蓬对《中国经济周刊》记者表示，随着中国白酒从价格导向往价值导向转变，产区的概念非常关键。“其实是中小企业需要抱团取暖，才能保证小鱼不被大鱼吃掉，目前1000元到1500元的价格属于白酒领域真空带，既不像茅台那么贵，但也不便宜，从未来看，应该还会有很多企业打造千元白酒产品。”朱丹蓬说。

事实上，中小企业抱团取暖趋势已经开始。

2023年全国春季糖酒会期间，来自遂宁、南充、巴中、绵阳、广元、达州、广安等7市代表接过“四川白酒川东北产区”授牌。这也意味着，四川白酒川东北产区成为继泸州、宜宾、德阳、成都产区之后的第五大产区。

正如五粮液董事长曾从钦所说，白酒行业仍然处于以结构性繁荣为特征的新一轮长周期，结构性增长仍然是行业高质量发展的主旋律、主基调，而这就是当前白酒行业的“时”与“势”。

责编：杨琳 yanglin@ceweekly.cn

美编：孙珍兰