上市公司财务造假问题分析及治理改善

张振义

本文通过对上市公司财务造假现象进行分析与讨论，归纳出上市公司财务造假行为的主要途径及产生问题的原因，进而提出具体治理建议与策略，期望能对我国上市公司财务监管有所帮助。

现阶段，财务造假现象越来越严重，极大地影响着国家宏观经济与市场经济的秩序。深入探究财务造假产生的真实原因，寻找解决造假的对策，建立正常有序的会计工作秩序已迫在眉睫。很多上市公司利用多样的财务手段造假，给社会造成严重危害。一是中小投资者权益受损，而且维权之路艰难困苦；二是导致诚信缺失和其他投资者对上市公司缺乏信任。如果公司在严格的管制规则下都能做假，那其他非上市公司就更不用说了，从而让投资者完全失去信心，上市公司在资本市场筹措资金将更为困难，给社会经济发展造成极大伤害。

一、上市公司财务造假动因

我国资本市场正处于繁荣发展之中，但上市公司财务造假现象却越来越多，而导致这些现象出现的原因和各方面利益都有关系。从整体上看，上市公司财务造假是出于谋求不正当利益或避免一定利益损失的需要。财务造假动因如下：

1.管理层追求个人利益

虽然我国上市公司的治理结构已经逐渐完善，但是财务报告造假现象仍未得到根本性的转变。首先，其中一个重要的因素就是公司管理层为了谋取私利而采用一套虚假的会计方法，比如利用关联方交易、虚构经济事项、虚增经营成果等，任意调节会计事项以达到掩盖财务报表的目的。在激烈的市场竞争之下，上市公司对于利益的追求也越来越强烈。为保证股票收益，公司股东非常注重炒作机会，并利用各种虚假会计信息刺激市场，从而提高股民信心，拉高股价收获可观回报。所以上市公司的管理层都在寻找改善公司业绩的方法。其次，上市公司内部业绩评价制度是企业内部管理中重要的一环，这是衡量各个单位和所有级别经理的标准。如果没有绩效考核的指标，就不会存在以竞争为先、奖勤罚劣为目标的绩效考核体系，也就不可能有激励与约束机制，这一业绩评价制度存在的弊端恰好为财务报告造假行为的产生提供了土壤，会计数据往往成为上市公司各级管理者奖金、工资以及职务晋升的基础。如果当年无法达到企业下达的目标，奖金将被削减，工作机会就有流失的风险，所以，这样的短期目标行动会助长会计舞弊。比如科龙公司管理人员暗藏欺诈手法，危害大，监守自盗，不易被察觉。更严重的是最近几年频频发生的造假行为更是暴露了一个让人不安的问题，就是公司的管理层欺诈蔓延到了第三方信用中介，个别的银行、证券公司、会计师事务所、律师事务所也参与了公司的财务造假，使造假案件变得更加错综复杂、防不胜防，不但一般人辨别不出真假，连审计师都发现不了，这就导致投资者投资信心受到重创。

2.为扩大筹资

部分上市公司为增发新股，发行债券，取得银行贷款等等事项而财务造假。例如，经营业绩差、财务状况不良的上市公司，通过粉饰会计报表数据使银行认为企业有能力有信用来取得借款。一些上市公司为抬高股价进行再融资而任意更改会计报表数据来吸引更多投资者。

3.为取得节税利益

部分上市公司表现较好，它们营业收入及利润较高，为了降低税金支出，企业会虚增成本费用，降低营业收入及利润，从而达到减轻税负、节约现金的目的。国家惩罚偷漏税不到位，起不到震慑作用，企业为追逐高额利润采取偷漏税手段进行财务造假。

4.为避免强制退市的危险

表现相对较差的上市公司如连续两年亏损、资金链断裂、扭亏或者重组没有希望等不正常财务状况，都有可能使企业受到退市风险警示。如果上市公司短期内很难提高经营业绩，为避免被摘牌，就会采取夸大资产、营业收入及利润等业绩手段，掩盖可能发生的损失乃至资不抵债，从而阻止财务报表出现连续3年亏损。

二、上市公司财务造假的主要方式

所谓财务造假，就是实施造假者违反国家法律法规制度，通过各种欺诈手段制造不实会计信息，掩饰公司的实际经济情况、经营业绩及资金流动等情况，以谋取团体或者个人利益而实施违法犯罪活动。违法人员为了实现其目的财务造假表现形式多样：

（一）虚构收入

这种财务造假行为最为严重，主要表现在以下几个方面：—是白条出库、搞销售入账；其次就是对开发票、确认收益，还有对虚开发票、证实收益。这些技巧很明显属于违法，但是有一些技巧表面上看似乎合法而实质上却不合法，这类现象很常见，比如上市公司通过子公司以市场价向第三方出售来确认子公司的销售收入，然后由另一家公司向第三方回购，这类行为规避集团内部交易须相互抵销的限制，保证合并报表上对收益与利润的确认，从而实现对收益的操控。另外，有些企业还存在用阴阳合同来虚构收益的情况，比如公开合同写明货款1亿元，而秘密合同却规定实际支付5000万，另有5000万被虚挂从而虚增5000萬收益，这种情况很常见于关联交易。

（二）利用关联公司进行操纵交易

所谓关联交易，就是企业在经营过程中所表现出来的不公平。在买卖货物的过程中，有一方用比市场价格低的价格买进，再用比市场价格高的价格卖出，上市公司也会从这些差价中得到收益。同时，上市公司也可能以某种特殊方式构成公司内部成员相互买卖物品以实现虚增利润。这些非公平关联交易既可以使上市公司降低成本或者增加收益又可以改善其绩效。比如紫鑫药业关联供应商把紫鑫药业采购款通过房地产公司和其他不同渠道转给关联顾客，顾客再利用资金购买紫鑫药业产品，使这笔资金回流紫鑫药业，形成自买自卖关联交易模式，导致公司2010年度报表的总收入为2.3亿、净利润为1.73亿。

（三）费用资本化，递延费用和延迟确认费用

成本的资本支出主要来自借贷成本和研究开发支出以及高额的税费，包括广告、雇员出售的标识金等。例如，将研发开支视为一项暂时性的资产，或将普通的广告开支、维修保养成本、试验不合格等视为暂时性的财产。在新工厂建成投产后，仍然按照尚未竣工交付使用的状态核算，按照现行会计政策规定，新建厂房竣工交付使用之前的工人工资和其他一切支出以及贷款利息都包括固定资产价值，不包括当期损益，这样就可以调增利润了。也有成本未及时报账列支和虚挂往来时，按照正常流程，所产生的加工费和差旅费应由工人先行借还，待付款和领取发票时才报账冲销。到了年底如果员工借的钱较多，要注意有没有这种现象。

（四）虚增资产、虚减负债

上市公司通过对某些不具有利用价值的物品计入资产科目或在成交后将数额更多地计入资产科目等方式，可以虚增资产，并给企业带来经济效益。同时，用虚减负债掩盖企业真实经济情况向银行贷款，等于虚增利润，这些不法行为对某些经营不善者是有利的。上市公司通过虚增资产、虚减负债等方式维持公司的经营，或者推动上市公司提高股价达到筹资的目的。如广东珠海博元投资股份有限公司以伪造银行票据、虚假交易等方式，在2011年报中虚增资产3.4亿元左右；山东龙力生物科技股份有限公司为缓解借款带来的负担、提升公司业绩，2017年报瞒报贷款16.8亿。

（五）资产重组产生盈利

企业为优化资本结构、调整产业结构、完成战略转移而进行的资产置换、股权置换即资产重组，但是，最近几年资产重组却总是让人们想起做假账。很多上市公司之所以扭虧为盈，其奥秘则是资产重组，以不对等资产置换方式向上市公司转移盈利仍是当前盈利操纵的一种主要方式，尽管由于“不公允关联交易差价不应计入盈利”这一新条款的限制，然而上市公司仍然能够以非关联交易方式进行资产重组，向上市公司提供盈利。

三、上市公司财务造假带来的后果

上市公司财务造假现象屡见不鲜，极大影响了社会经济发展和证券市场正常运转，同时损害了投资者利益和有关政府机构声誉。

（一）严重误导投资者

财务数据传达了上市公司基本情况，投资者通常会依据财务指标对投资对象成长性进行判断，从而引导其投资决策。上市公司若对财务数据进行造假，则会将错误信息传达给投资者，投资者依此所做出的投资决策通常易发生损失甚至巨亏。

（二）增加了上市公司经营风险与财务风险

由于财务造假造成了无法如实反映上市公司经济情况，投资者、债权人都可能因这些不实会计信息做出误判。上市公司财务造假一经披露，就会损害企业形象，极大地影响企业的正常生产经营，增加企业采购、销售和融资等经营活动的困难，并可能造成企业业绩滑坡、股价走低和市值大幅缩水等一系列问题。企业未来的发展将受到不同程度的冲击，其在证券市场中的地位将有所降低，能够与其他商户进行合作的机会将越来越少，资金流动将出现障碍。

（三）破坏国家法律法规权威性

企业财务造假行为一经曝光，执法部门将依据企业造假行为的程度给予相应惩罚。尽管对于财务造假违法行为已经制定了处罚制度，但是仍然有很多企业实施财务造假以获取更大利润，其行为无异于蔑视法律法规的权威。上市公司财务造假现象由来已久且日趋严重，这将给证券市场造成恶劣影响，同时也将使国家会计法律法规失去威信。

（四）破坏资本市场良性发展

一个健全健康的资本市场，对于上市公司未来的发展具有举足轻重的意义，上市公司能够通过融资获得充足资金后而继续经营投入。但是近年来资本市场财务造假事件频发，上市公司违法违规行为一经曝光就有可能造成大批百姓失业、社会信用基础受威胁、投资者利益受损、资本市场社会形象受损等一系列问题，影响了资本市场健康发展并造成国家社会经济不稳定。

四、整治上市公司财务造假问题的政策与建议

（一）健全上市公司内部治理结构

为防范上市公司财务造假现象的发生，改善公司治理结构则是最主要的解决之道。公司治理结构指为了使公司达到最佳生产经营管理绩效，在信托责任的基础上，公司所有权和经营权之间所形成的一种互相制衡的结构性制度安排。健全公司内部治理，确保股东大会、董事会、监事会及管理层权利义务，有助于规范经营，防止财务造假。

1.健全独立董事制度，有效发挥独立董事积极作用

独立董事指没有担任上市公司各类技术职务而享有参与企业重大经营决策权利的董事。例如独立董事对公司重大关联交易的可行性具有判断权、对会计师事务所的聘请或者辞退具有建议权、对股东大会、董事会以及其他相关业务具有多种决策权。独立董事有独立的观点，并有权就董事的提名或者撤换等不同问题发表意见。而独立董事有权对其他董事及经理层进行监督，旨在推动解决公司治理问题、降低治理成本、维护公司及投资者利益。我国独立董事制度的不健全使得控股股东能够充分操纵独立董事的行为，对于企业的发展决策并没有起到有效推动作用。因此，健全独立董事制度和厘清董事会成员功能，有助于公司治理结构的改善，可以维护投资者权益并督促上市公司规范运作。

2.健全监事会制度

监事会作为股份公司内部监督机构代表股东大会行使监督职能。它主要负责监督公司财务、管理人员、人事纠纷及其他各项问题，审查公司经营及财务状况，并向股东大会及董事会报告存在违法违规行为者。由于我国大多数上市公司由董事会任命监事人员，监事缺乏独立性，无法在公司内部监督中发挥其应有的作用。与此同时，我国监事人员在业务能力、教育背景等方面也存在一定不足，很难胜任工作。因此，提高监事会职权的独立性并加强其功能，有助于提高上市公司信息披露透明度和推动公司经济发展。

（二）完善会计准则

会计准则对于规范公司会计行为至关重要，会计准则需要及时进行优化与修改，保持其充分先进性。国家政府有关部门一方面必须以《会计法》为中心，制定操作性强的会计准则，同时还要制定综合的会计监督制度及内部控制体系，来强化对企业会计行为的制约。企业还应自主发挥作用，完善内部控制制度和接受有关部门严格监管，有效保证会计准则的执行，保证会计信息客观真实。

（三）强化资本市场中介机构监管

上市公司财务造假与中介机构（包括会计师事务所、资产评估事务所和律师事务所）存在较大联系。会计中介机构的管理不够规范，独立性弱造成上市公司可随心所欲迫使中介机构按自己的意志从事财务造假活动，甚至有一些中介机构为能够获得更大的收益，参与配合上市公司财务造假活动。为此，本文提出政府有关监管机构应深化会计中介机构监管，抑制会计中介机构进行财务造假等不法行为，并须严格要求中介机构遵守法律，依法经营，对于违规者要给予严厉惩处。同时，应结合中介市场变化情况，适时对会计中介机构监管方式进行调整和创新。

（四）增加惩罚和违法成本

上市公司财务造假现象泛滥主要是因为惩罚力度不够。相对于财务造假牟利而言，目前对这一不法行为的惩罚似乎无足轻重。例如，现行《会计法》对违反会计法规单位的经济惩罚上限只有10万元，而对特定领导的惩罚上限是5万元，惩罚力度之小，远不能起到震慑的目的。在这方面，需要进一步增加惩罚力度和违法成本。如对上市公司财务造假，视造假程度、市场影响等因素，没收上市公司全部造假收益的同时进行高额罚款。与此同时，对造成不良社会影响的行为要给予一定刑事处罚，坚决严厉打击上市公司财务违法违规行为。

（五）规范上市公司交易行为

尽管关联交易在国内并未被禁止，但是不合理关联交易带来的冲击与危害十分严重。因此，一方面关联交易需要在源头上进行惩罚，需要加强上市公司治理机构与股权结构调整与优化，通过合理途径实现上市公司股权配置的最优化、形式多样化。成为消除违规关联交易现象的有效内部约束机制。另一方面，需要加强上市公司交易信息披露监管力度，进一步强化上市公司信息监管力度，减少不良交易行为带来的冲击。

结语：

上市公司作为我国优秀企业的代表，其财务造假带来的负面影响是巨大的。政府必须提高对上市公司财务造假的重视程度，并加大对有关违法违规行为的治理力度。同时上市公司本身要强化内控，对其财务行为进行规范，从而为资本市场良性发展奠定坚实的基础。